Gensler Mengguncang DeFi Dengan Saran Koin PoS adalah Sekuritas

Penggabungan mungkin selesai, tetapi pertempuran untuk mendefinisikan Ethereum 2.0 secara legal baru saja dimulai.

Beberapa jam setelah Ethereum menyelesaikan transisi bersejarahnya ke teknologi Proof of Stake, regulator top AS mengatakan cryptocurrency yang menggunakan pendekatan ini mungkin harus didefinisikan sebagai sekuritas. 

Berat di Best

Ini bukan masalah kecil. Jika pihak berwenang menganggap Ethereum dan sekuritas sejenisnya atau kontrak investasi seperti saham dan obligasi, keputusan tersebut akan mengaktifkan banyak kewajiban, termasuk mendaftarkan cryptocurrency dengan Komisi Sekuritas dan Bursa AS. 

Khawatir langkah ini akan sangat memberatkan dan paling fatal, industri kripto dengan gigih melawan gagasan bahwa sebagian besar aset digital adalah sekuritas. 

“Hanya perusahaan penghasil pendapatan blue-chip paling biru yang mampu membayar ini,” Gabriel Shapiro, penasihat umum di Delphi Digital, tweeted minggu lalu. "Ini tidak akan menjadi kepatuhan, itu akan menjadi kepunahan."

Berbicara kepada wartawan pada hari Kamis, Gary Gensler, ketua SEC, mengatakan cryptocurrency PoS seperti Solana, Cardano dan sekarang, Ethereum, dapat dianggap sebagai sekuritas di bawah preseden yang dikenal sebagai tes Howey. Sejak dimulainya undang-undang sekuritas AS pada tahun 1930-an, tes Howey telah digunakan untuk menentukan apakah suatu investasi juga merupakan sekuritas dan tunduk pada persyaratan pelaporan.

“Publik investor mengantisipasi keuntungan berdasarkan upaya orang lain,” Kata Gensler, menurut The Wall Street Journal.

Menangis Pelanggaran

Perpindahan Ethereum dari teknologi Proof of Work yang haus energi ke sistem PoS yang lebih ramah lingkungan sering tertunda dan membutuhkan waktu bertahun-tahun. Itu adalah peningkatan terbesar Ethereum dalam tujuh tahun sejarahnya dan acara yang paling dinanti tahun ini di antara para pecinta crypto. 

Penggabungan sudah mengurangi konsumsi daya blockchain sebesar 99.98%, menurut Yayasan Ethereum. Harapannya adalah bahwa perubahan tersebut akan mempercepat adopsi pasar massal dengan menarik investor, pengguna, dan pengusaha yang sadar iklim yang ingin membangun proyek baru di jaringan.

Industri khawatir campur tangan regulasi dapat menggagalkan lintasan ini. Pengacara Crypto menangis setelah laporan Journal.

“Ide umumnya adalah jika Anda menyipitkan mata cukup keras, mengintai terlihat seperti dividen atau bunga. “

Jake Chervinsky

Jake Chervinsky, kepala kebijakan di kelompok lobi industri Asosiasi Blockchain, mengatakan tidak jelas bagaimana mempertaruhkan – dibandingkan dengan penambangan yang digunakan untuk mempertahankan blockchain Proof of Work seperti Bitcoin – membuat cryptocurrency lebih aman. Pengguna yang mempertaruhkan crypto mereka menguncinya ke dalam jaringan, membantu mengamankannya sambil mendapatkan hadiah dalam prosesnya.

"Ide umumnya tampaknya 'jika Anda menyipitkan mata cukup keras, mengintai terlihat seperti dividen atau bunga, & beberapa sekuritas sebenarnya memilikinya, jadi mungkin aset yang dipertaruhkan adalah sekuritas juga,'" dia menulis di Twitter. 

Tidak ada perbedaan

Tapi anggapan bahwa ekspektasi keuntungan adalah yang membedakan sekuritas dari aset lain adalah salah, lanjutnya. “Orang-orang memegang semua jenis aset dengan harapan untung. Emas, mobil, jam tangan, dll. ... Apakah keuntungan itu datang dalam bentuk kenaikan harga pasar, hadiah taruhan, atau mekanisme lain apa pun seharusnya tidak ada bedanya dengan analisis sekuritas.”

Brandon Ferrick, penasihat umum dan salah satu pendiri di perusahaan crypto B+J Studios, mengatakan kepada The Defiant dalam sebuah pesan bahwa mempertaruhkan “tidak ada hubungannya dengan upaya 'orang lain.'”

[Embedded content]

Upaya semacam itu, kata Ferrick, “harus benar-benar hanya berarti inti atau tim pengembangan awal yang terlibat dalam penjualan token publik awal. Tidak masuk akal jika 'orang lain' secara harfiah berarti orang lain (yang bukan Anda) yang memberikan upaya untuk menghasilkan keuntungan.”

Adam Levitin, seorang profesor hukum di Universitas Georgetown yang telah memperhatikan industri kripto, tidak percaya itu begitu jelas.

Menanggapi tweet Chervinsky, Levitin mengatakan sekuritas adalah aset yang membutuhkan “investasi uang di perusahaan bersama dengan harapan keuntungan diperoleh dari upaya orang lain.”

Penambang Bersaing

“Investasi uang: di PoS [bukti kepemilikan], validator harus membeli saham. Itu bukan cabang kontroversial, ”dia menulis. “Perusahaan umum: di PoS, validator harus bekerja sama dengan validator lain. Sebuah node harus bekerja dengan 127 lainnya dalam sebuah komite di ETH. Itu berbeda dengan di [proof-of-work], di mana para penambang bersaing, bukan bekerja sama.”

Gensler telah menjadi penjahat industri kripto karena berpendapat bahwa sebagian besar undang-undang yang ada dapat diterapkan pada industri kripto yang baru lahir. Gedung Putih tampaknya mendukung sudut pandang itu dalam rilis berita dikeluarkan hari Jumat.

Ini merinci pendekatan "seluruh pemerintah" yang telah lama ditunggu-tunggu oleh Administrasi Biden untuk crypto, yang diinformasikan oleh serangkaian laporan yang disiapkan oleh agen federal atas permintaan Presiden Biden.

“Laporan tersebut meminta lembaga untuk mempromosikan inovasi dengan memulai penelitian dan pengembangan sektor swasta dan membantu perusahaan AS yang mutakhir menemukan pijakan di pasar global,” Gedung Putih mengumumkan. “Pada saat yang sama, mereka menyerukan langkah-langkah untuk mengurangi risiko penurunan, seperti peningkatan penegakan hukum yang ada dan penciptaan standar efisiensi akal sehat untuk penambangan cryptocurrency.”

Pendukung Crypto mengatakan Gedung Putih tampaknya terpaku pada risiko yang diperkirakan industri daripada manfaatnya.

Peluang yang Hilang

“Laporan dan ringkasan hari ini dari perintah eksekutif administrasi Biden tentang aset digital adalah peluang yang terlewatkan untuk memperkuat kepemimpinan crypto AS,” kata Kristin Smith, presiden Asosiasi Blockchain, dalam sebuah pernyataan yang dikirim melalui email. “Meskipun dimaksudkan untuk menjadi bagian dari upaya pemerintah dan pemangku kepentingan yang lebih luas untuk membawa regulasi yang lebih baik ke aset kripto, laporan ini berfokus pada risiko – bukan peluang – dan menghilangkan rekomendasi substantif tentang bagaimana Amerika Serikat dapat mempromosikan industri kripto yang sedang berkembang.”

Gedung Putih berencana meminta regulator untuk meningkatkan penegakan hukum terhadap “praktik melanggar hukum di ruang aset digital”; membuat kampanye kesadaran publik untuk mendidik orang Amerika tentang risiko aset digital; berinvestasi dalam teknologi pembayaran yang bersaing seperti FedNow; buat “Agenda Penelitian dan Pengembangan Aset Digital” untuk meningkatkan penelitian dalam kripto; dan menyediakan panduan peraturan bagi perusahaan di industri.

Uniknya Amerika

Dalam sebuah pernyataan yang dikirim melalui email, Anggota Kongres Ted Budd (R-NC), seorang pendukung crypto, mengatakan bahwa pemerintah “perlu melihat aset digital sebagai inovasi unik Amerika yang harus dibiarkan berkembang bebas dari peraturan yang berat.”

“Laporan pemerintahan Biden tidak sepenuhnya menganut pandangan ini,” kata Budd, “dan karenanya berisiko mendorong industri baru ini keluar dari negara kita.”

Ferrick, pengacara B+J Studios, mengatakan posisi administrasi "banyak basa-basi" dan akan berdampak kecil pada industri. "Pasti ada seruan di luar sana untuk kejelasan peraturan," katanya. "Tapi saya tidak melihat indikasi apa pun bahwa kami akan mendapatkannya dalam waktu dekat."

Miller Whitehouse-Levine, direktur kebijakan di DeFi Education Fund, menyebut pengumuman Gedung Putih sebagai “kekecewaan mengingat harapan bahwa saya berbagi dengan banyak orang lain bahwa pemerintah siap untuk menciptakan lingkungan yang sehat bagi industri dan pengguna [crypto] AS. ”

“Yang mengatakan,” katanya kepada The Defiant, “telah ada perkembangan substansial dalam crypto sejak perintah eksekutif [Biden] pada bulan Maret yang belum melukiskan industri crypto secara positif, dan saya pikir semua orang membayar untuk itu sekarang.”