Hai DAO, Apakah Kapitalis Ventura Teman Anda?

Ketika startup Web3 tahap awal terus mendapatkan perhatian modal ventura, hubungan antara organisasi otonom terdesentralisasi (DAO) dan pemodal ventura (VC) menjadi lebih terjalin. 

Menurut Messiri'sLaporan Penggalangan Dana H1 2022,” $30.3 miliar dikumpulkan di 1199 putaran penggalangan dana pada paruh pertama tahun 2022, melampaui jumlah pendanaan yang diterima semua startup blockchain tahun sebelumnya. 

Ini menunjukkan bahwa, meskipun kondisi pasar sedang lesu, masih ada minat yang signifikan terhadap proyek Web3. Startup tahap awal yang menyertakan partisipasi DAO — yang menerima 71% dari semua pendanaan — sangat dicari.

DAO beroperasi melalui aturan kode, memastikan bahwa tata kelola dalam organisasi tetap transparan dan pengambilan keputusan dibagi di antara semua anggota komunitas. 

Sifat cara DAO beroperasi jika dibandingkan dengan startup tradisional pasti telah mengubah cara pemodal ventura mendanai proyek Web3 tahap awal, Hart Lambur, salah satu pendiri protokol UMA mengatakan kepada Blockworks. 

“Dalam sejarah ventura modern, sejumlah besar modal ventura yang dikumpulkan semuanya menggunakan struktur kesepakatan yang sama — tetapi apa yang kami lihat adalah bahwa DAO benar-benar dapat mengumpulkan uang dengan cara yang sama sekali berbeda,” kata Lambur. 

“DAO mewakili cara untuk menulis ulang aturan tersebut secara berbeda, dengan cara yang belum kami buat,” katanya.

DAO terutama adalah organisasi yang digerakkan oleh anggota. Mayoritas DAO yang ada saat ini memiliki salah satu dari dua model keanggotaan: keanggotaan berbasis Token dan keanggotaan berbasis saham.

Dalam keanggotaan berbasis token — bentuk paling umum — peserta memegang suara pada keputusan penting dengan bobot voting berbanding lurus dengan kepemilikan token. Agar benar-benar otonom, suara-suara itu harus langsung mengeksekusi kode di blockchain, daripada hanya memberi sinyal niat dari keanggotaan pada masalah yang benar-benar diterapkan oleh pengembang (atau tidak).

Keanggotaan berbasis saham serupa, tetapi peserta yang ingin menjadi anggota harus terlebih dahulu mengajukan proposal dan disetujui sebelum bergabung dengan DAO, ketika saham mewakili hak suara dan kepemilikan.

Di mana modal ventura cocok?

Franklin Bi, direktur pengembangan portofolio di Pantera, dana lindung nilai yang berfokus pada proyek terkait blockchain, mengatakan kepada Blockworks bahwa keanggotaan berbasis token sering memberi investor pijakan yang sama dalam membangun posisi di pasar.

“Jika Anda benar-benar percaya pada protokol, Anda mengekspresikan keyakinan itu melalui pasar dengan membeli, maka Anda memberikan suara dengan keyakinan yang sama – ini adalah kesempatan yang sama untuk bermain,” kata Bi. 

Masalahnya, katanya, seringkali adalah pendanaan tahap awal dalam ekosistem tertutup atau DAO dengan keanggotaan berbasis saham.

“Investor ritel tidak bisa berpartisipasi di level itu [tahap awal], jadi rasanya tidak adil,” kata Bi. “Cara saya suka memikirkannya adalah bahwa pertukaran untuk meningkatkan modal melalui metode ini juga membawa apa yang diharapkan menjadi peserta berkualitas tinggi ke dalam ekosistem itu.”

Sentimen ini dibagikan oleh Andrew Jones, kepala pertumbuhan dan pemasaran di startup Web3 Index Coop, sebuah kolektif yang bertujuan untuk menciptakan dan mempertahankan indeks kripto terbaik di pasar, yang mengatakan bahwa VC pasti memiliki ruang di ekosistem Web3. 

“Ada semacam hubungan cinta-benci dengan komunitas dan VC, tetapi saya tidak benar-benar membelinya,” kata Jones.

“Kami tidak akan berada di sini — kami tidak akan berfungsi — jika bukan karena fakta bahwa VC membeli token,” katanya.

“Tata kelola adalah proses di mana dimulai dengan pendiri, seiring waktu Anda membangun kepercayaan dan hubungan, kemudian Anda mendapatkan delegasi dan bekerja menuju desentralisasi dan lebih banyak otonomi, itu tidak terjadi dalam semalam — ini adalah spektrum,” tambah Jones.

Ketergantungan pada pemodal ventura dapat dibenarkan untuk startup Web3 tahap awal. Untuk protokol DeFi tahap selanjutnya (seringkali dengan jutaan dolar terkunci dalam protokolnya), pedagang besar yang sering didukung oleh pemodal ventura dan dana lindung nilai - dijuluki paus - dapat memiliki pengaruh yang sangat besar. 

Marco Moshi, pemimpin DAO di Polygon, mengatakan dalam sebuah wawancara dengan Blockworks pada bulan Juni, bahwa tantangan terbesar dengan tata kelola DAO berbasis token adalah bahwa komunitas tidak boleh dimiliki oleh orang kaya atau orang yang datang sebelum orang lain. 

“Pemangku kepentingan organisasi kemungkinan akan berubah seiring waktu, dan DAO harus memperhitungkan bahwa organisasi mereka berkembang dan individu yang terlibat juga akan berubah secara teratur,” kata Moshi. 

Baru-baru ini, MakerDAO, salah satu protokol DeFi terbesar Ethereum, memilih menentang menambahkan komite penasihat untuk menerapkan struktur kepemimpinan yang lebih ramping di dalam DAO. Proposal ini ditentang dan dipandang oleh beberapa orang sebagai benturan kepentingan antara modal ventura dan peserta independen.

Meskipun terkadang demikian, Bi percaya bahwa ketidaksepakatan dalam protokol ini sebenarnya cukup normal.

“Ini adalah perasaan deja vu karena ketika Anda masuk ke dalam startup, itulah yang terjadi hampir setiap hari. Orang-orang sangat bersemangat dan berdebat satu sama lain. Bedanya, startup biasanya memiliki CEO yang memberi tahu semua orang untuk menuju ke arah tertentu,” kata Bi. “Itu hanya sifat orang yang suka mengambil risiko dan melakukan hal-hal yang penuh gairah.

Bagi Bi, sebagai investor, pada akhirnya, faktor terpenting adalah protokol dapat ditingkatkan dan dikembangkan secara mandiri. 

“VC yang baik mengakui nilai protokol adalah memiliki komunitas di pihaknya. Jika VC mengusir semua orang dari komunitas, maka mereka mengacaukan diri mereka sendiri,” kata Bi. “Jadi masih ada keselarasan yang cukup baik dengan VC dan komunitas secara keseluruhan.”

Hadiri konferensi crypto institusional terkemuka di Eropa dengan diskon.   Tinggal 3 hari lagi untuk menghemat £250 untuk tiket – Gunakan kode LONDON250.