Bagaimana Polychain Capital Menghindari Ledakan Kripto pada tahun 2022 – Tanpa Rantai

Olaf Carlson-Wee mengatakan pengendalian risiko ketat yang dilakukan perusahaan VC terbukti sangat berharga.

Tidak seperti banyak investor kripto besar lainnya, Olaf Carlson-Wee mengatakan perusahaan modal venturanya Polychain Capital berhasil bangkit relatif tanpa cedera dari semua ledakan besar pada tahun 2022, termasuk yang terjadi pada FTX dan Alameda milik Sam Bankman-Fried, dan Terra Luna/UST.

Itu karena Carlson-Wee, yang telah berinvestasi di kripto sejak 2011 dan merupakan karyawan pertama di Coinbase, mematuhi kontrol risiko yang ketat mengingat kripto pada dasarnya adalah “kelas aset yang berisiko dan spekulatif.” 

“Oleh karena itu, saya sebenarnya ingin memiliki pengendalian risiko yang sangat ketat terhadap hal-hal yang dapat kita kendalikan,” Carlson-Wee kata podcast Unchained. “Dan saya tidak ingin terlalu percaya diri atau menambah risiko seperti risiko yang tidak perlu. Kami sudah memiliki cukup banyak adopsi pasar oleh konsumen, risiko teknologi berat, [dan] risiko keamanan dengan protokol ini.” 

Salah satu potensi risiko tambahan tersebut adalah adanya risiko pihak lawan (counterparty risk). 

Baca lebih lanjut: Apa Risiko Pihak Lawan di Kripto? Panduan Pemula

“Saya selalu sangat paranoid sejak awal Polychain tentang risiko pihak lawan,” kata Wee. “Dan yang saya maksud adalah di mana koin-koin itu? Apakah mereka duduk di bursa? Katakanlah kita melakukan perjanjian pinjaman. Kepada siapa kita meminjamkan uang itu? Jika melalui salah satu meja peminjaman ini, kepada siapa mereka meminjamkan koin-koin tersebut dan di mana koin-koin tersebut pada akhirnya disimpan?”

Tidak Ada Pinjaman dalam Skala Besar, Juga Tidak Ada Leverage

Carlson-Wee menjelaskan bahwa Polychain telah memiliki banyak investor yang mendorong perusahaan untuk meminjamkan kepemilikan kriptonya untuk mendapatkan hasil tambahan selama bertahun-tahun, tetapi dia hampir selalu mengatakan tidak, dengan mengatakan bahwa rasio risiko-imbalan tidak sepadan.  

“Kami sama sekali tidak terlibat dalam pemberian pinjaman dalam skala besar,” kata Carlson-Wee. “Kami belum pernah melakukannya. Hal ini karena pihak lawan hanya mengambil risiko ekstra untuk mendapatkan sedikit keuntungan, namun Anda kehilangan gambaran besarnya, yaitu jika kita memainkan kartu kita dengan benar, keuntungan yang akan kita dapatkan sangat besar. , sangat bagus dan jangan mengambil risiko tambahan ini.”

Carlson-Wee juga mengatakan dia juga biasanya tidak menggunakan leverage pada investasinya. 

“Saya tidak mencoba mengatur waktu pasar dan menaikkan dan menurunkan eksposur saya dan meningkatkannya,” kata Carlson-Wee. “Anda tahu, penurunan 50% dalam crypto bukanlah peristiwa angsa hitam. Itu terjadi setiap dua tahun sekali. Jadi, jika Anda memiliki leverage 2x, Anda hanya akan mengalami kerugian setiap dua tahun sekali dalam kripto. Ini bukanlah cara yang masuk akal untuk berdagang di pasar ini dan bertahan dalam jangka panjang serta mendapatkan keuntungan secara berkelanjutan.”

FTX dan Terra Luna/UST

Carlson-Wee mengatakan bahwa keengganannya terhadap risiko tambahan inilah yang memungkinkan Polychain terhindar dari tenggelam akibat ledakan besar-besaran kripto pada tahun 2022. 

Sehubungan dengan FTX dan Alameda, Carlson-Wee mencatat bahwa dia “berkali-kali dipromosikan oleh Sam dan selalu ditolak karena ada konflik kepentingan yang jelas dan tidak dapat didamaikan antara FTX dan Alameda. Dan ternyata itulah yang menghancurkan semuanya.”

Carlson-Wee lebih lanjut menjelaskan bahwa semua koin yang diluncurkan FTX dan Alameda memiliki float yang sangat rendah di mana terdapat ketidaksesuaian antara harga dan likuiditas. “Jadi sepertinya nilainya seratus miliar dolar, tapi Anda benar-benar mencoba menjualnya dan keluar dan Anda tidak mendapatkan apa-apa,” kata Carlson-Wee. 

Baca lebih lanjut: FTX Estate Bertanggung Jawab atas Arus Keluar GBTC senilai $1 miliar: Laporkan

Mengenai Terra Luna dan UST, Carlson-Wee mengatakan dia menyadari sejak awal bahwa sistem yang dijaminkan itu sendiri tidak berkelanjutan. “Kami telah menjalankan eksperimen ini selama bertahun-tahun,” katanya, sambil mencatat bahwa Polychain telah berinvestasi di Luna pada awal keberadaannya ketika ini adalah permainan kontrak pintar, tetapi kemudian keluar setelah berubah menjadi sistem stablecoin algoritmik. 

Baca lebih lanjut: Terraform Labs, Do Kwon Menjual Sekuritas Tidak Terdaftar, Aturan Hakim AS

Pada akhirnya, Carlson-Wee mengatakan Polychain mampu menghindari ledakan terburuk di tahun 2022 “80% karena filosofi manajemen risiko nyata yang saya miliki selama bertahun-tahun, dan 20% karena keberuntungan. Selalu ada keberuntungan dalam hal-hal ini.” 

Dan secara keseluruhan, Carlson-Wee merasa sangat positif tentang cara perusahaannya mengatasi semua gejolak tersebut.

“Saya sebenarnya merasa sangat, sangat senang dengan cara Polychain menavigasi tahun 2022,” kata Carlson-Wee. “Jelas kami dirobohkan dengan penurunan makro, tetapi semua ranjau darat tertentu, kami hindari untuk menginjaknya.”