Bagaimana Peningkatan Ethereum Mempengaruhi Pendapatan

Pendapatan Ethereum adalah metrik penting untuk memahami kesehatan blockchain terbesar kedua berdasarkan kapitalisasi pasar. Dalam artikel ini, Anda akan mengetahui bagaimana kami menghitung pendapatan Ethereum, bagaimana perubahannya setelah peningkatan besar yang disebut EIP-1559, dan apa yang mungkin terjadi setelah transisi ke Proof of Stake.

Apakah Ethereum Memiliki Pendapatan?

Jawaban singkatnya adalah ya: Ethereum menghasilkan pendapatan, tetapi berbeda dari pendapatan perusahaan. Jaringan terdesentralisasi menghasilkan pendapatan dari biaya yang dibayarkan kepada penambang, dalam bentuk token ETH baru dan biaya gas. Inilah sebabnya mengapa kami juga dapat menyebutnya “Pendapatan penambang Ethereum” atau “Pendapatan penambangan Ethereum,” tetapi itu akan segera berubah.

Tidak seperti bitcoin, Ethereum memungkinkan pengguna untuk membangun token baru dan aplikasi terdesentralisasi (dapps) di atasnya, menggunakan kontrak pintar. Ini memastikan permintaan ETH dan memberi penambang aliran pendapatan tambahan yang berasal dari biaya gas, yang merupakan cara untuk menghitung biaya yang diperlukan untuk melakukan transaksi di jaringan. Penambang mendikte harga gas, berdasarkan permintaan daya komputasi jaringan yang diperlukan untuk memproses transaksi dan kontrak pintar.

Perlu dicatat bahwa Ethereum diluncurkan dengan mekanisme konsensus Proof of Work (PoW), dipertahankan secara terdesentralisasi oleh penambang yang menjaga jaringan tetap berjalan. Namun, karena keterbatasan penskalaan dan dampak lingkungan, Ethereum saat ini meningkatkan ke algoritma konsensus berbeda yang disebut Proof of Stake (PoS) – lihat kami Panduan Investor untuk Penggabungan.

Peningkatan EIP-1559 London

Pada 5 Agustus 2021, Ethereum mengimplementasikan apa yang disebut peningkatan London. Untuk menghindari kebingungan, hard fork London tidak terkait langsung dengan peningkatan Ethereum untuk mengadopsi algoritma PoS. Sebaliknya, salah satu bagian penting dari garpu itu adalah integrasi dari Proposal Peningkatan Ethereum 1559 (EIP-1559), yang mempengaruhi sistem biaya pada jaringan.

Seperti disebutkan, pengguna Ethereum harus membayar biaya per transaksi dalam bentuk gas, diukur dalam ETH. Biaya gas membuat jaringan lebih aman, tetapi sistem biaya asli memiliki beberapa kekurangan.

Sebelum EIP-1559, Ethereum mengandalkan mekanisme lelang harga pertama di mana pengguna mengajukan tawaran kepada penambang, menunjukkan biaya yang siap mereka bayarkan untuk transaksi mereka yang akan ditambahkan di blok berikutnya. Dengan demikian, penambang diberi insentif untuk memilih tawaran tertinggi, dengan pengguna sering kali dipaksa membayar lebih untuk transaksi, karena sulit memperkirakan biaya yang wajar untuk diajukan. Jika pengguna mengajukan biaya yang terlalu rendah, mereka seharusnya mengharapkan penundaan yang lama.

Alih-alih pendekatan lelang harga pertama, EIP-1559 memperkenalkan "biaya dasar" untuk transaksi yang akan ditambahkan di blok berikutnya. Pengguna yang ingin memprioritaskan transaksi mereka sekarang dapat membayar "tip" kepada penambang, yang disebut "biaya prioritas": tip yang lebih tinggi menghasilkan peluang lebih besar untuk transaksi Anda ditambahkan di blok berikutnya.

Biaya dasar bervariasi dan disesuaikan dengan protokol berdasarkan permintaan pada jaringan. Seperti harga lonjakan Uber, biaya meningkat ketika Ethereum berada pada kapasitas yang lebih besar dan turun ketika jaringan berada pada kapasitas yang lebih rendah.

Dengan demikian, EIP-1559 membantu pengguna menghindari membayar biaya gas yang berlebihan sekaligus mencegah penambang menaikkan biaya secara artifisial. Eric Conner, salah satu penulis EIP-1559, mengatakan CNBC:

Ini bagus untuk pengguna biasa Ethereum dan membuat protokol tidak terlalu menakutkan untuk digunakan.

Selain itu, EIP-1559 memperkenalkan mekanisme deflasi, karena penambang hanya menerima tip, dengan biaya dasar dibakar, yaitu dikeluarkan dari peredaran. Ini dapat dianggap sebagai mekanisme pembelian kembali Ethereum yang mengurangi pasokan token dan berpotensi membuat investasi Ethereum Anda lebih berharga dalam jangka panjang.

Inilah alasan mengapa “EIP-1559 adalah salah satu peningkatan paling signifikan untuk Ethereum sejak peluncuran jaringan,” sesuai Meltem Demirors, chief strategy officer CoinShares.

Pendapatan Ethereum Sejak Peningkatan

Pertama, kabar baiknya: Pendapatan Ethereum melonjak setelah upgrade.

Sekarang kabar buruknya: Pendapatan Ethereum memburuk pada tahun 2023.

Takeaway investor adalah itu Ethereum melihat peningkatan pendapatan selama sekitar enam bulan setelah peningkatan EIP-1559, dengan penurunan umum setelah itu.

November 2021 tetap menjadi bulan terbaik dalam hal pendapatan penambang yang dihasilkan, dengan pengguna membayar lebih dari $1.8 miliar pada bulan itu saja.

Yang pasti, ada banyak faktor lain yang berperan selain peningkatan Ethereum: proliferasi layanan DeFi, gelombang baru proyek NFT, dan segerombolan aktivitas pengembang. Takeaway adalah itu pemutakhiran tidak menghalangi perkembangan ini, tetapi membantu mereka.

Contoh kasus: November 2021 juga merupakan bulan paling aktif untuk DeFi di Ethereum, dengan Total Value Locked melebihi $160 miliar. Meskipun penurunan TVL sejak itu, Ethereum masih merupakan rantai paling dominan di DeFi.

Di tempat lain, volume pasar NFT melonjak hampir 2,500%, dari $ 509.36 juta menjadi $ 12.93 miliar. Pada kuartal pertama 2022, angka volume melebihi angka $200 miliar, karena NFT menjadi berita utama.

Takeaway investor terakhir: tingkat inflasi Ethereum secara bertahap berkurang sejak peningkatan di London, karena mekanisme pembakaran yang diperkenalkan oleh EIP-1559.

Anda dapat dengan jelas melihat inflasi melambat setelah EIP-1559, yang merupakan kabar baik bagi investor Ethereum. (Semakin sedikit ETH yang dikeluarkan, semakin banyak kue yang Anda pegang.) Peningkatan Ethereum yang akan datang dapat memperlambat inflasi lebih lanjut; Ethereum bahkan bisa menjadi deflasi.

Pendapatan Ethereum vs. Blockchains Lainnya

Ethereum adalah cryptocurrency terbesar kedua berdasarkan kapitalisasi pasar. Jaringan blockchainnya digunakan oleh ribuan proyek yang terkait dengan dapps, protokol DeFi, solusi Layer-2, dan NFT. Dengan demikian, jaringan Ethereum menikmati permintaan tertinggi dibandingkan dengan rantai lainnya.

Blockchain utama lainnya termasuk Solana, Binance Chain, Cardano, Avalanche, dan Algorand menggunakan versi berbeda dari algoritma PoS, dan tidak memiliki biaya penambang. Namun, mereka juga memiliki metrik pendapatan yang mencerminkan aktivitas jaringan. Tidak ada blockchain PoS teratas yang mendekati Ethereum dalam pendapatan keseluruhan.

Bagaimana Penggabungan Akan Mempengaruhi Pendapatan Ethereum?

Grafik Penggabungan Ethereum adalah fase paling kritis dari peningkatan bertahap ke PoS. Dijadwalkan untuk September 2022, ini mewakili perpindahan yang sangat dinanti dari PoW ke PoS.

Tahun lalu, Ethereum memperkenalkan Beacon Chain sebagai fase awal peningkatan. Beacon Chain adalah jaringan PoS yang memungkinkan pengguna untuk mempertaruhkan ETH dan menjadi validator blok. Namun, Beacon Chain telah beroperasi sebagai jaringan sekunder secara paralel dengan mainnet berbasis PoW.

Penggabungan akan menggabungkan Rantai Beacon dan mainnet, mengakhiri penambangan Ethereum untuk selamanya. Setelah event Merge selesai, staker akan masuk untuk memvalidasi blok, bukan penambang.

Penurunan signifikan dalam pendapatan pertambangan sudah mencerminkan pendekatan The Merge, karena para penambang tidak akan dapat memonetisasi upaya mereka lagi. Transisi ke PoS memaksa industri pertambangan Ethereum senilai $19 miliar untuk mencari cryptocurrency PoW lainnya.

Pada saat itu, metrik pendapatan Ethereum akan mencerminkan biaya transaksi yang dibayarkan kepada pemangku kepentingan, bukan penambang. Berbicara tentang biaya, mereka mungkin tidak akan turun, menurut seorang peneliti DeFi.

Di samping catatan, jumlah ETH yang dipertaruhkan di Rantai Beacon terus meningkat.

Pengambilan Investor

Pendapatan Ethereum adalah metrik utama karena mencerminkan aktivitas di jaringan. Investor dapat menganggapnya seperti pendapatan yang diambil oleh “perusahaan” Ethereum.

Karena Ethereum memainkan peran penting dalam industri kripto, Pendapatan Ethereum secara tidak langsung mencerminkan kesehatan DeFi, NFT, dan industri Web3 yang lebih luas.

Bagi investor, Pendapatan Ethereum adalah angka yang lebih penting daripada kapitalisasi pasar Ethereum. Kapitalisasi pasar lebih merupakan fungsi sentimen investor; pendapatan adalah fungsi dari penggunaan aktual.

Penggabungan akan mengubah cara penghitungan pendapatan Ethereum, dari biaya yang dibayarkan kepada penambang hingga biaya yang dibayarkan kepada pemangku kepentingan.

Terakhir, Pendapatan Ethereum melonjak setelah peningkatan EIP-1559, dan itu bisa menjadi pertanda yang sangat baik bagi investor di The Merge.

Berlangganan Jurnal Pasar Bitcoin untuk mendapatkan lebih banyak wawasan eksklusif tentang Ethereum (cari tahu sebelum pasar melakukannya).