Cara Menilai Blockchain (Dengan Contoh)

Anda tahu orang di sebelah kiri: Warren Buffett, salah satu investor paling sukses di zaman kita. Tapi siapa kucing di sebelah kanan itu?

Itu Benjamin Graham, orang yang mengajari Buffett cara berinvestasi.

Buku klasik Ben Graham, Investor yang Cerdas, layak dibaca bagi siapa saja yang ingin mandiri secara finansial. Dia menguraikan prinsip-prinsip untuk apa yang sekarang disebut “Investasi Nilai”, dan sebagian besar pekerjaan kami di sini di Jurnal Pasar Bitcoin telah menerapkan prinsip-prinsip tersebut ke “pasar blok” bitcoin, cryptocurrency, dan aset digital.

Saya tahu, saya tahu, Warren Buffett terkenal membenci bitcoin. Kami akan mengubah pikirannya.

Menggunakan prinsip-prinsip investasi nilai yang telah teruji waktu yang dikembangkan oleh Graham dan Buffett, berikut ini cara menghargai dunia baru bitcoin, cryptocurrency, dan aset digital. Ini adalah investasi nilai untuk blockchain.

Prinsip Investasi Nilai

Nilai investasi di pasar saham tradisional berkisar pada konsep sentral: temukan bisnis hebat dengan harga yang wajar. Nilai investor yang sukses mengikuti prinsip-prinsip ini, karena mereka berhasil.

Berpikir seperti pemilik: Ketika Anda membeli saham, Anda benar-benar membeli sepotong bisnis. Saat Anda membeli TSLA, Anda adalah pemilik sebagian dalam bisnis Tesla. Apakah ini bisnis hebat dengan produk hebat, keuangan hebat, dan tim manajemen hebat? Apakah Anda akan membeli 100% bisnis?

Analisis dengan cermat: Anda mengevaluasi dan membandingkan banyak bisnis, menggunakan analisis kuantitatif (angka) dan kualitatif (penilaian). Anda mengatakan "tidak" untuk sebagian besar bisnis, dan "ya" besar untuk beberapa bisnis yang sangat berharga.

Temukan saham yang sedang dijual: Anda mencari bisnis yang undervalued, atau setidaknya Anda mencoba untuk tidak membayar lebih. Idealnya Anda sedang mencari bisnis yang hebat dengan harga yang wajar (atau lebih rendah).

Hindari kerugian: Anda mendiversifikasi investasi Anda, jangan menaruh semua telur Anda dalam satu keranjang, dan hindari mengambil YOLO-gaya perjudian.

Pikirkan jangka panjang: Sebagai investor nilai, Anda ingin membangun kekayaan seumur hidup. Anda tidak berpikir "menjadi kaya dengan cepat" tetapi "menjadi kaya dan membuatnya tetap."

Ide besar kami adalah prinsip-prinsip ini juga dapat diterapkan pada dunia investasi blockchain.

Dengan kata lain, kita dapat memikirkan proyek-proyek blockchain seperti “bisnis.”

Saya akan menyimpan "bisnis" dalam tanda kutip, karena dalam banyak kasus, proyek blockchain bukan bisnis. Mari kita soroti beberapa perbedaannya.

Blockchain Bukan Bisnis…

Ketika Anda membeli saham tradisional, Anda menjadi pemegang saham perusahaan. Kami menyebutnya "berbagi" karena Anda sekarang 'share' kepemilikan dengan semua orang lain yang memiliki saham perusahaan itu.

Karena perusahaan adalah badan hukum, Anda sekarang memiliki hak hukum tertentu sebagai pemegang saham. Jika perusahaan bangkrut, mereka dapat membagikan sisa asetnya kepada pemegang saham. Jika perusahaan memiliki kelebihan keuntungan, Anda mungkin menerima dividen. Dan Anda dapat memilih keputusan penting.

Saat Anda membeli token blockchain, di sisi lain, Anda tidak memiliki apa pun kecuali token. Token adalah klaim atas sebagian dari nilai proyek blockchain. Dengan kata lain, jika Anda memiliki 1 ETH dari 117 juta total ETH, dan nilai total (kapitalisasi pasar) Ethereum adalah $275 miliar, Anda dapat menebus (atau menjual) 1 ETH Anda seharga $2,350 (atau $275,000,000,000 / 117,000,000).

Tentu saja, sebagian besar investor hanya melihat harga ETH dan berkata, “Harganya $2,350,” sama seperti kebanyakan investor melihat harga TSLA dan berkata, “Harganya $675.” Kita dapat menganggap “harga” bisnis dan blockchain sebagai “harga per saham”, atau nilai total dibagi dengan jumlah saham.

Anak laki-laki, apakah ini kuat. Sekarang kami memiliki kerangka kerja umum yang dapat kami gunakan di investasi tradisional dan investasi blockchain. Kami dapat menerapkan prinsip-prinsip investasi nilai – menemukan bisnis hebat dengan harga yang wajar – ke blockchain.

Mungkin perbedaan paling penting antara pasar saham dan pasar blok adalah bahwa pasar saham telah ada lebih lama: sekitar 100 tahun di AS Meskipun pasar saham dapat berubah-ubah, pasar itu matang – tidak seperti dunia blockchain, yang masih dalam masa remaja hormonalnya.

Ini adalah bagian dari alasan mengapa bitcoin dan cryptocurrency memiliki perubahan harga yang begitu liar. Lebih banyak risiko, lebih banyak (potensial) imbalan.

 …Tapi Blockchains Seperti Bisnis

Meskipun blockchain bukan bisnis, jelas bahwa investor berpikir dari mereka seperti bisnis. Mengapa?

Baik bisnis maupun blockchain memiliki “produk” (yaitu, layanan yang mereka berikan). Ethereum adalah platform untuk membangun barang. Uniswap menukar token. Chainlink menghubungkan blockchain ke dunia luar.

Baik bisnis maupun blockchain memiliki “pelanggan” (yaitu, pengguna). Sama seperti bisnis yang hebat menarik pelanggan, blockchain yang hebat memiliki sejumlah besar pengguna, tumbuh dengan cepat.

Baik bisnis maupun blockchain memiliki “pasar”. Sama seperti bisnis yang beroperasi di pasar perawatan kesehatan atau TI, blockchain dapat beroperasi di layanan keuangan atau pasar rantai pasokan.

Baik bisnis maupun blockchain memiliki pesaing. Beberapa bisnis memiliki keunggulan kompetitif yang berkelanjutan: "parit" yang menyulitkan musuh untuk menyerbu kastil. Beberapa blockchain juga memiliki parit.

Baik bisnis maupun blockchain memiliki tim manajemen. Untuk bisnis, tim memiliki jabatan formal (CEO, CFO, dll.). Dengan blockchain, judulnya mungkin lebih longgar, tetapi masih ada tim inti yang bertanggung jawab.

Terakhir, baik bisnis maupun blockchain memiliki “nilai pasar” (yaitu, kapitalisasi pasar). Untuk bisnis, kami menggunakan saham beredar x harga saham; untuk blockchain yang kami gunakan token luar biasa x harga token. Nilai pasar ini, setidaknya secara teori, sedikit banyak mencerminkan unsur-unsur di atas.

Menilai “Bisnis” Ethereum

Mari kita ambil salah satu contoh termudah: Ethereum. Jika kita melihat Ethereum sebagai “bisnis”, kita mungkin membandingkannya dengan bisnis platform teknologi, seperti Windows atau Android. Orang membuat aplikasi di Android; orang membangun dapps di Ethereum.

Seperti yang saya tulis di artikel saya di Investasi Sektor Blockchain, sejarah menunjukkan bahwa platform teknologi biasanya berkonsolidasi menjadi satu atau dua pemenang besar. Anda memiliki pemenang yang jelas (monopoli, seperti Google di pasar pencarian), atau terkadang dua pemenang besar (oligopoli, seperti Apple dan Windows di pasar OS).

Jadi, apakah Ethereum akan tetap menjadi platform pengembangan blockchain utama dari waktu ke waktu?

Ethereum memiliki komunitas pengembang yang sangat besar. Lebih banyak pengembang mengarah ke lebih banyak alat pengembang, yang mengarah ke lebih banyak pengembang. Lebih banyak pengembang mengarah ke lebih banyak aplikasi. Lebih banyak aplikasi mengarah ke lebih banyak pengguna. Lebih banyak pengguna menarik lebih banyak uang, yang menarik lebih banyak pengembang, dan seterusnya.

Ini adalah lingkaran yang bajik.

Ethereum memiliki parit kompetitif yang sangat luas, sehingga sulit bagi orang lain untuk menyalip mereka di pasar platform pengembangan blockchain. Bahkan jika Amazon mengembangkan "pembunuh Ethereum" sendiri besok, akan sulit untuk mengalahkan Vitalik dan krunya. Kucing Stoner.

Aku bisa terus, tapi Anda mendapatkan ide. Ethereum adalah "bisnis" dalam arti menilai prospek masa depannya, yang berarti (sampai tingkat tertentu) kita bahkan dapat membandingkannya dengan perusahaan tradisional seperti Microsoft dan Amazon.

Untuk melakukan ini, kami menggunakan ide pembanding, atau (jika Anda seorang agen real estat yang apik) "perusahaan".

Menilai Blockchain Menggunakan Sebanding (“Comps”)

Katakanlah Anda berada di pasar untuk rumah baru, dan Anda telah menemukan tempat yang sempurna di lingkungan yang lucu: 3 kamar tidur, 2 kamar mandi, dengan ruang rumpus yang canggih. Apa yang harus Anda bayar?

Sebagian besar agen real estat akan meminta Anda untuk melihat yang sebanding (“perusahaan”), yang berarti “Lihatlah rumah 3BR-2BA serupa di lingkungan yang sama yang baru saja dijual, dan pastikan Anda berada di stadion baseball yang sama.”

Penilaian oleh perusahaan jauh dari sempurna (mungkin semua orang di lingkungan ini membayar lebih), tetapi seringkali itu yang terbaik yang kami miliki. Jadi kita harus melihat perusahaan sebagai "statistik licin", karena kita membandingkan hal-hal yang mirip, tidak identik. (Mungkin perusahaan Anda tidak memiliki ruang rumpus.)

Kembali ke blockchain: Jika Ethereum adalah bisnis platform, perusahaan tradisional mana yang menjadi perusahaannya?

Microsoft (Windows) dan Apple (macOS) muncul dalam pikiran, tetapi tentu saja mereka melakukan lebih dari sekadar sistem operasi. Alphabet membuat platform Android, tetapi juga Google dan banyak bisnis lainnya. Bahkan Facebook adalah bisnis platform, meskipun dari jenis yang sangat berbeda.

Ini bukan padanan yang sempurna, tetapi itulah mengapa kami menyebutnya "sebanding", bukan "setara". Mari kita lihat bagaimana mereka membandingkan:

Sekali lagi, perbandingan pada dasarnya licin, karena tidak ada dua hal yang persis sama. (Jika tidak, mereka adalah hal yang sama.) Intinya bukan untuk mendapatkan harga yang tepat, tetapi untuk masuk ke stadion baseball.

Dari sini, kita bisa menerapkan tes akal sehat. Jika Ethereum dinilai LEBIH dari perusahaan teknologi ini, kami akan tahu bahwa itu dinilai terlalu tinggi. Itu Ethereum dihargai, katakanlah, beberapa juta dolar, kami menduga itu sangat undervalued (dan saya akan membeli lebih banyak lagi).

Menggunakan comps, kita lihat total nilai pasar ETH adalah sekitar sepersepuluh dari industri kelas berat ini. Ketika saya mempertimbangkan potensi jangka panjang Ethereum, dan kecepatan inovasi yang saya lihat di platform hari ini, penilaian ini tampaknya masuk akal.

Sekarang mari kita ubah comps. Katakanlah Ethereum tidak ada di Platform bisnis, tapi jasa keuangan bisnis. Jika kita melihat kumpulan comps ini, itu menjadi lebih masuk akal:

Kapitalisasi pasar bukan satu-satunya yang dapat dibandingkan: kami juga dapat melihat Nilai Per Pengguna untuk mengetahui berapa yang kami bayarkan per pengguna, jika dibandingkan dengan perusahaan jaringan lain seperti, katakanlah, Facebook atau Twitter. (Selengkapnya tentang VPU di sini.)

Kami ingin melakukan banyak hal yang berbeda, sama seperti Anda membandingkan rumah impian Anda dengan banyak penjualan rumah baru-baru ini. Kemudian kami ingin menggabungkan ini kuantitatif analisis dengan kami kualitatif analisis, untuk mengetahui seberapa bagus “perusahaan” Ethereum sebenarnya. Untuk ini, kami menggunakan Kartu Skor Investor Blockchain kami, yang Anda dapat mengunduh secara gratis.

Investasi Nilai di Blockchain

Ben Graham dan Warren Buffett mungkin telah menemukan investasi nilai, tetapi kami membawanya ke era modern.

Dengan melihat blockchain sebagai “perusahaan”, kita dapat menerapkan prinsip-prinsip investasi nilai yang telah teruji waktu pada bitcoin dan mata uang kripto:

Berpikir seperti pemilik: Saat Anda membeli aset digital, bayangkan membeli perusahaan. Saat Anda membeli ETH, Anda adalah pemilik sebagian di Ethereum. Apakah ini proyek hebat dengan produk hebat, keuangan hebat, dan tim manajemen hebat? Apakah Anda akan membeli 100% Ethereum, jika Anda bisa?

Analisis dengan cermat: Gunakan analisis kuantitatif (angka) dan kualitatif (penilaian) untuk mengevaluasi dan membandingkan banyak proyek blockchain, menggunakan "comps" untuk terus-menerus memeriksanya dengan pasar saham. Katakan "tidak" untuk sebagian besar peluang, dan "ya" yang besar untuk beberapa peluang emas.

Temukan aset digital yang sedang dijual: Carilah proyek blockchain yang undervalued, atau setidaknya cobalah untuk tidak membayar lebih. Idealnya Anda sedang mencari proyek hebat dengan harga yang wajar (atau lebih rendah).

Hindari kerugian: Diversifikasikan investasi Anda, dan jangan taruh semua telur Anda dalam satu keranjang. Lihat kami Portofolio Blockchain Believer untuk pendekatan plug-n-play untuk membangun rencana kripto yang beragam.

Pikirkan jangka panjang: Ada seribu skema cepat kaya di crypto. Abaikan mereka. Sebaliknya, fokuslah untuk membangun kekayaan seumur hidup. Jangan berpikir "menjadi kaya dengan cepat," tetapi "menjadi kaya dan membuatnya tetap."

Pasar saham dan pasar blok akan terus bergabung dari waktu ke waktu. Hari ini, ada baiknya untuk menganggapnya sebagai dua versi dari hal yang sama.

Kerjakan pekerjaan rumah Anda, temukan saham dan blok berharga dengan harga yang wajar, dan investasikan untuk jangka panjang. Itulah investasi nilai, di mana pun Anda berinvestasi.

Sumber: https://www.bitcoinmarketjournal.com/blockchain-valuation/