Bagaimana Penggabungan Ethereum Akan Mempengaruhi Citra Bitcoin?

Pendiri Ethereum, Vitalik Buterin kata pada hari Selasa bahwa penggabungan Ethereum tepat sasaran untuk terjadi “sekitar” 13 September hingga 15 September. Saat itulah cryptocurrency terbesar kedua di dunia akan membuang mekanisme konsensus proof-of-work yang intensif energi.

Bagaimana perubahan itu akan memengaruhi Bitcoin, yang masih berdiri sendiri di atas pasar kripto dan masih menggunakan bukti kerja? 

Menggeser pasir

Penggabungan ini hanyalah pemutakhiran blockchain Ethereum terbaru yang bertujuan untuk menciptakan ekosistem terdesentralisasi yang andal untuk masa depan keuangan. Selain mengurangi masalah energi, pergeseran ke bukti kepemilikan membawa manfaat tambahan.

Sebagai bukti kepemilikan, transaksi blok diverifikasi oleh validator yang telah mempertaruhkan sejumlah token mereka. Semakin banyak token yang dikaitkan seseorang dengan blockchain, semakin tinggi kemungkinan mereka untuk dipilih secara acak sebagai validator jaringan.

Ini berbeda dari bukti kerja, yang mengandalkan komputer untuk memecahkan algoritma matematika untuk menambang token. Semakin banyak token yang diedarkan, kesulitan untuk menambang token meningkat, sehingga meningkatkan jumlah energi yang diperlukan untuk menyelesaikan perhitungan yang diperlukan.

Tingkat konsumsi energi ini merupakan kritik utama terhadap bukti kerja, yang akan tetap menjadi dasar penambangan Bitcoin setelah Ethereum menghentikan prosesnya. Di luar masalah energi, dan di samping yang baru-baru ini kehancuran pemberi pinjaman crypto, industri kripto yang ditulis besar menghadapi berbagai masalah ekonomi makro mulai dari ketegangan politik hingga tingkat inflasi yang tinggi hingga kebijakan moneter nasional yang hawkish. Faktor makro ini dikreditkan dengan memicu pasar beruang baru-baru ini.

Tekanan harga

Bitcoin mencapai nilai tertinggi sepanjang masa sebesar $69,000 pada November 2021. Sejak itu, kondisi ekonomi yang buruk telah memperburuk harga Bitcoin bersama dengan pasar lainnya. Karena harga Bitcoin terus goyah, menghadapi beberapa resistensi di $20,000, prospek harga jangka pendek untuk mata uang digital terkemuka tetap tidak jelas. Tidak jelas peristiwa atau perubahan seperti apa yang akan membantu rebound Bitcoin; CEO FTX Sam Bankman-Fried mengatakan pada episode baru-baru ini Dekripsi's podcast gm dibutuhkan “pemulihan ekonomi secara keseluruhan” atau “orang-orang pergi ke tempat di mana mereka menggunakan crypto untuk keperluan sehari-hari.”

Karena volatilitas cryptocurrency terkemuka terus mengkhawatirkan investor arus utama, mereka dapat menjadi lebih kritis terhadap dasar-dasar Bitcoin — dan peningkatan jaringan Ethereum, yang dimaksudkan untuk memposisikan ekosistemnya sebagai mata uang masa depan, dapat memberikan tekanan yang lebih besar pada kegunaan Bitcoin.

Dalam wawancara dengan jurnalis Noah Smith minggu lalu tentang model mekanisme keamanan, tata kelola, dan konsensus, Vitalik Buterin menyatakan keprihatinannya atas model penerbitan bukti kerja Bitcoin. “Sistem konsensus yang tidak perlu menghabiskan banyak listrik tidak hanya buruk bagi lingkungan, tetapi juga membutuhkan ratusan ribu BTC atau ETH setiap tahun,” katanya.

Kekhawatiran Buterin tidak hanya terletak pada konsumsi energi saat ini tetapi bagaimana penerbitan token bukti kerja yang konstan akan memengaruhi validasi di masa mendatang.

“Penerbitan Bitcoin akan berkurang mendekati nol, pada titik mana itu akan berhenti menjadi masalah,” katanya. “Tapi kemudian Bitcoin akan mulai berurusan dengan masalah lain: bagaimana memastikannya [blockchain] tetap aman.”

Kyle McDonald, "seniman yang bekerja dengan kode" yang baru-baru ini membuat gelombang dengan pernyataan provokatif tentang kematian Bitcoin yang akan datang, memberi tahu Dekripsi bahwa Ethereum perlahan akan memenangkan debat keandalan di antara investor dan akan mendapat manfaat dengan adaptasi jangka panjang yang lebih banyak.

“Setelah penggabungan, hanya 23% dari semua volume yang akan menjadi bukti kerja, sebagian besar sebagai Bitcoin,” katanya. “Ketika regulator mencari cara untuk mengendalikan crypto, menargetkan bukti kerja akan menjadi langkah pertama yang jelas.”

Memang, reputasi Bitcoin sebagai pemboros energi tetap menjadi kelemahannya.

Digiconomist, publikasi sains dan teknologi yang melacak Konsumsi energi Bitcoin, secara teratur menerapkan model ekonomi yang melibatkan hashrate jaringan, pendapatan penambangan, dan konsumsi energi tahunan. Kesimpulannya? “Bitcoin tidak mungkin menjadi lebih berkelanjutan dalam waktu dekat.”

Analisis ini diperkuat setelah Tiongkok menindak penambangan kripto, yang secara signifikan menurunkan pangsa energi terbarukan yang menggerakkan jaringan tersebut. Peneliti Alex de Vries mencatat bahwa “Bitcoin menjadi lebih kotor setelah tindakan keras pertambangan China pada tahun 2021.”

Acara yang terlalu dibesar-besarkan?

Tetapi tidak semua orang yakin bahwa Ethereum akan berkuasa sebagai hasilnya.

Analis seperti Glen Goodman dari eToro telah menyoroti bagaimana harga Ethereum telah mengungguli Bitcoin dalam beberapa minggu terakhir, yang telah mendorong banyak narasi baru-baru ini. “Hal terbaru adalah, 'Ethereum jauh lebih baik daripada Bitcoin, karena penggabungan akan segera terjadi, dan penggabungan akan membuat segalanya indah di dunia crypto dan jauh lebih ramah lingkungan,'” kata Goodman di eToro's “Kripto Minggu Ini” webinarnya.

Tetapi melihat kinerja Bitcoin dan Ethereum bersama-sama, dia berkata, “benar-benar menunjukkan kepada Anda betapa melegakan narasi penggabungan itu. Saya berpendapat ... itu hanya permainan mengejar, itu mungkin faktor utama. Ethereum telah jatuh jauh lebih keras daripada Bitcoin sejak akhir tahun lalu, dan kemudian setelah mengejar ketinggalan, sekarang berdagang kurang lebih persis di mana Bitcoin berada.”

Goodman menyimpulkan bahwa cerita sekitar penggabungan “telah membantu Ethereum pulih, tetapi tidak sebanyak yang ingin diklaim oleh para booster.”

Dan Held, seorang Bitcoiner berpengaruh yang sekarang menghindari label “maksimalis” demi “palingamalis," diberi tahu Dekripsi's gm podcast dia menonton penggabungan dengan cermat dan itu, “Saya pikir itu akan menambah tekanan pada konsumsi energi Bitcoin” meskipun dia memandang bukti kepemilikan tidak sebanding dengan pengorbanan keamanan jaringan.

Dan masih ada kritikus lain seperti Dennis Porter, pendiri Satoshi Action Fund nirlaba, mengatakan penggabungan itu akan benar-benar membuat Ethereum tidak relevan. “Ethereum menjadi usang dengan menghapus Proof-of-Work,” kata Ported di Twitter. “ETH akan keluar dari pasar energi global.”

Pada akhirnya, masa depan Bitcoin setelah penggabungan tidak pasti. Regulasi, masalah energi, dan persaingan hanyalah beberapa faktor yang berperan. Pada saat pesaing terbesarnya akan mengklaim keunggulan teknis yang signifikan, para penemu waspada terhadap potensi risiko ekonomi.