Inflasi membunuh kita; cryptocurrency saja tidak bisa mengalahkannya

Sama seperti pandemi, inflasi telah menyebar ke seluruh dunia, mengaburkan masa depan dengan ketidakpastian yang kelam. 

Ketidaksepakatan tentang cara terbaik mengelola lonjakan harga di Inggris hampir menyebabkan ekonominya runtuh dan kemudian menyebabkan pengunduran diri Perdana Menteri Liz Truss setelah hanya 44 hari menjabat. Saat ini, setidaknya 10 negara berkembang mengalami hiperinflasi, dengan lebih banyak lagi diperkirakan akan mengikuti. Dan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC), bagian dari Federal Reserve AS yang bertanggung jawab untuk menjaga harga tetap stabil, baru saja mengumumkan kenaikan suku bunga yang lebih tinggi di tengah kembalinya produk domestik bruto yang positif — menandakan berlanjutnya masalah inflasi ke depan.

Perjuangan di seluruh dunia untuk mengurangi inflasi adalah bukti nyata bahwa alat bank sentral kemarin tidak memadai untuk masalah moneter hari ini. Tetapi harapan untuk masa depan yang lebih cerah dan berkelanjutan dapat ditemukan dalam teknologi yang paling tidak diharapkan oleh pembuat kebijakan: blockchains.

Sebagai mata uang cadangan de facto dunia, semua negara bergantung pada dolar AS untuk perdagangan. Ketika waktunya bagus, itu sepertinya cocok untuk semua orang. Tetapi selama masa inflasi tinggi, daya beli dolar turun tajam, memaksa negara-negara lain untuk membeli lebih banyak dolar untuk menjaga stabilitas. Namun, periode inflasi domestik yang tinggi justru memaksa The Fed untuk mengurangi likuiditas dolar melalui kenaikan suku bunga — secara efektif membebani pembelian dolar internasional. Dilema antara mengurangi tekanan inflasi domestik sambil memenuhi kebutuhan likuiditas dunia disebut dilema Triffin, dan muncul setiap kali mata uang nasional berbasis kredit, seperti dolar AS, digunakan sebagai cadangan global.

Terkait: Jerome Powell memperpanjang penderitaan ekonomi kita

Secara praktis, kebijakan moneter yang terganggu Triffin menyebabkan krisis keuangan yang berasal dari negara maju maju dengan cepat menyebar ke seluruh dunia. (Dilema Triffin tidak memicu inflasi tinggi di negara maju; sebaliknya, ia bertindak sebagai akselerator, seperti bensin, yang menyebarkan inflasi tinggi di mana-mana, dengan cepat.) Krisis ini secara tidak proporsional merugikan orang miskin, secara dramatis menghapus banyak kemajuan dalam pemerataan, ekonomi keamanan, dan pengurangan kemiskinan yang dilakukan selama tahun-tahun booming, selalu menyebabkan pertumbuhan global berakhir dengan kehancuran global. Siklus boom-bust yang berulang ini, di mana langkah mundur yang besar dibuat setelah setiap lompatan ke depan, menyoroti kebutuhan kritis untuk mereformasi dan memodernisasi sistem moneter internasional kita.

Menariknya, kita telah mengetahui cara mengatasi penularan inflasi terkait Triffin jauh sebelum Robert Triffin pertama kali mengidentifikasi fenomena tersebut pada 1960-an. Pada Konferensi Bretton Woods setelah Perang Dunia II, John Maynard Keynes menjelaskan bahwa inflasi global era Depresi dapat dikelola secara efektif dengan menghindari penggunaan mata uang nasional untuk perdagangan internasional dan, sebaliknya, membuat negara-negara setuju untuk menggunakan cadangan global yang stabil nilai. . Meskipun proposal Keynes tidak pernah diimplementasikan, idenya jauh di depan waktunya.

Karena hampir delapan dekade telah berlalu sejak Bretton Woods, mari kita urai apa artinya ini pada tahun 2022.

Kembali pada tahun 2009, di tengah krisis keuangan terakhir, beberapa negara menyerukan reformasi seperti Keynesian, bersikeras penggunaan Hak Penarikan Khusus Dana Moneter Internasional — pada dasarnya, unit akun yang didukung oleh sekeranjang mata uang — untuk digunakan lebih luas sebagai cadangan global. Tiga belas tahun kemudian, kami dapat dengan yakin mengatakan bahwa proposal ini tidak ke mana-mana. Kami masih mengandalkan dolar AS untuk perdagangan internasional, dan tampaknya hanya ada sedikit kemauan politik untuk mengubah status quo. Reformasi sistem keuangan yang efektif, tampaknya, tidak mungkin dilakukan melalui jalur kebijakan yang ada.

Tetapi sesuatu yang baru dan mengganggu telah muncul selama beberapa tahun terakhir. Munculnya blockchain telah membuat pembuatan mata uang digital baru yang tahan terhadap pemalsuan menjadi tugas yang mudah, dan gerakan yang berkembang dalam keuangan non-bank sentral yang digerakkan oleh rekan sejawat (keuangan yang terdesentralisasi, atau DeFi) telah memunculkan komunitas global orang-orang yang bersedia bereksperimen dengan mata uang digital yang diterbitkan secara pribadi.

Menanggapi meningkatnya penggunaan mata uang alternatif ini, hampir semua bank sentral dunia sedang menyelidiki penerbitan mata uang digital bank sentral, atau CBDC. Ini adalah dolar digital publik dan euro dan yuan yang didukung oleh blockchain, diimplementasikan dengan tujuan membuat cryptocurrency yang diterbitkan secara pribadi menjadi usang.

Namun, penelitian terbaru oleh Linda Schilling dan lainnya mengungkapkan bahwa CBDC kemungkinan akan gagal seiring waktu. Secara khusus, ada trilemma CBDC, di mana CBDC tidak dapat secara bersamaan stabil secara finansial, stabil harga, dan efisien. Dengan kata lain, CBDC tidak menyelesaikan masalah apa pun yang kita miliki dengan mata uang yang ada, namun mereka menciptakan masalah baru yang berpotensi menimbulkan bencana dengan kedok inovasi berpikiran maju.

Namun, solusi asli mungkin sudah terlihat. Tabrakan kondisi luar biasa hari ini, teknologi baru dan krisis dan komunitas, berarti tidak pernah semudah ini bagi pihak swasta untuk mengeluarkan mata uang cadangan non-inflasi yang terukur untuk melengkapi dolar AS. Bukan anti dolar sendiri, tetapi mata uang kripto dengan nilai stabil, dibuat khusus untuk mengurangi inflasi, dan dirancang khusus untuk penyelesaian lintas batas — secara efektif memecahkan dilema Triffin dan mengurangi rasa sakit akibat inflasi bagi miliaran orang.

Agar adil, beberapa sudah mencoba ini. XRP Ripple (XRP) token pernah disebut-sebut sebagai kemungkinan cadangan global, dan beberapa Bitcoin (BTC) penggemar mendukung transisi total dari mata uang fiat ke Bitcoin. Namun, dalam kertas kerja Federal Reserve Bank of Philadelphia, para peneliti menunjukkan bahwa cryptocurrency fidusia — token yang hanya didukung oleh kepercayaan pengguna — dapat menjadi hiperinflasi dari waktu ke waktu jika pemerintah tidak turun tangan untuk membatasi penciptaan cryptocurrency yang bersaing. (Idenya adalah, jika orang terus membuat cryptocurrency, suatu hari akan ada begitu banyak cryptocurrency yang beredar sehingga semua cryptocurrency pada akhirnya akan menjadi tidak berharga.)

Terkait: Adopsi massal akan sangat buruk bagi crypto

Mata uang cadangan global yang benar-benar layak kemungkinan harus melepaskan diri dari tradisi fidusia ini dan ditambatkan ke nilai yang stabil.

Tetapi tidak satu pun dari kekhawatiran ini yang menghalangi pengembang perangkat lunak untuk bereksperimen dengan DeFi. Ada cryptocurrency yang dirancang untuk berbagai kebutuhan pengguna, mulai dari token yang berfokus pada privasi yang sebagian besar digunakan untuk transaksi pasar darknet hingga mata uang khusus jaringan yang digunakan untuk mendukung verifikasi transaksi.

Jenis kasus penggunaan praktis terbatas ini mungkin menjadi perbedaan penting untuk cryptocurrency cadangan yang layak. Intinya bukan untuk bersaing dengan dolar, tetapi untuk memberi negara lain alternatif terhadap dolar selama periode volatilitas yang meningkat — pada dasarnya, cryptocurrency anti-inflasi untuk membantu mengalihkan dunia dari siklus boom-bust tanpa akhir dan menuju stabil, pertumbuhan global yang berkelanjutan.

Suatu hari, bertahun-tahun dari sekarang, orang akan melihat kembali apa yang kita lakukan untuk mencegah bencana global yang akan datang. Apakah kita puas bermain-main dengan suku bunga saat dunia jatuh ke dalam kekacauan, atau apakah kita berkomitmen pada modernisasi yang berani selama masa ketidakpastian yang besar? Apa pun yang diingat sejarah tentang kita, pertanyaan yang akan dijawab oleh tindakan kita hari ini adalah: Jika kita memang hidup di bawah sistem yang rusak di mana alat kebijakan terbaik kita tidak dapat menyelamatkan kita dari kegagalan ekonomi yang akan segera terjadi, mengapa kita tidak mencoba sesuatu yang baru dan berbeda?

Sudah saatnya kita mengambil tindakan berani, tegas dan menulis yang baru Bretton Woods Kesepakatan untuk menjaga masa depan dunia — tapi kali ini, dalam Solidity.

Artikel ini untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan untuk menjadi dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat hukum atau investasi. Pandangan, pemikiran, dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah milik penulis sendiri dan tidak mencerminkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.