Penilaian risiko seorang pria keamanan DeFi. Catatan: Saya bekerja sebagai auditor keamanan dan insinyur di ruang blockchain selama tiga tahun dan berpartisipasi dalam audit dan verifikasi formal protokol DeFi seperti Aave, Bancor dan mStable yang juga melibatkan penilaian risiko ekonomi. Anggap ini sebagai penilaian risiko Tether gratis yang tidak diminta Tether.
Artikel ini mencerminkan pendapat pribadi saya dan terkadang saya diketahui salah. Beri tahu saya di komentar jika Anda menemukan kesalahan mencolok.
USDT Tether stkoin yang bisa telah mengalami pertumbuhan besar-besaran sejak awal siklus banteng yang sedang berlangsung. Sekarang ada urutan besarnya lebih banyak USDT yang beredar daripada selama puncak siklus 2017โ2018. Ini membuatnya layak untuk diselidiki kembali apakah pasar crypto kuat terhadap potensi Guncangan likuiditas terkait tether.
Dalam artikel ini saya mencoba menjawab pertanyaan-pertanyaan berikut:
- Bagaimana hilangnya kepercayaan pada Tether akan terjadi dalam jangka pendek?
- Siapa yang akan mendapatkan paling rekt jika crash terkait Tether terjadi?
- Apakah krisis kepercayaan Tether akan menjadi acara angsa hitam* yang akan sangat berdampak pada pasar?
* Untuk tujuan artikel ini, kami menggunakan "angsa hitam" untuk merujuk pada peristiwa besar yang akan mengejutkan kebanyakan orang. Bagaimanapun, 95% orang di ruang crypto bersikeras bahwa Tether baik-baik saja. Jika Anda tidak puas dengan definisi itu, jangan ragu untuk menganggapnya sebagai peristiwa angsa putih.
"Apa yang mungkin menjadi kejutan angsa hitam untuk kalkun bukanlah kejutan angsa hitam bagi tukang dagingnya."
โ Nassim Nicholas Taleb
Dalam 2018, Hasu menemukan bahwa USDT merupakan 29% dari likuiditas Bitcoin. Sejak itu, situasinya menjadi jauh lebih rumit. Tidak hanya Tether yang beredar 12x lebih banyak. Pasangan dasar USDT juga mendominasi pasar spot di bursa terpusat (CEX) di mana mereka menyumbang sekitar 65% dari volume perdagangan. Selain itu, kompleksitas pasar telah meningkat secara signifikan karena proliferasi produk TradFi terkait kripto, protokol DeFi, dan turunan yang dijaminkan USDT. Yang mengatakan, analisis ini berfokus pada pasar CEX dan DeFi yang akan terkena dampak langsung oleh kejutan Tether.
Pemandangan koin yang stabil stable
Mulai 17 Juni 2021, Koin stabil USD memiliki kapitalisasi pasar agregat sebesar $106.2 miliar dan USDT memiliki pangsa 61% dari kue itu.
Sekarang, di mana semua USDT itu berada? CryptoQuant melacak $7.25B USDT dalam pertukaran cadangan USDT. Namun, ini tidak termasuk USDT di blockchain Tron yang menyumbang setengah dari pasokan USDT. Menurut Daftar kaya Tether, 17 miliar Tron USDT dipegang oleh Binance saja. Daftar ini juga menunjukkan 12.8B USDT di dompet pertukaran Huobi. Itu hampir 30 miliar USDT dipegang oleh hanya dua bursa. Mempertimbangkan angka-angka itu, nilai yang diberikan oleh CryptoQuant tampaknya sangat diremehkan. Perkiraan yang lebih realistis adalah bahwa ~75% dari pasokan Tether (64B USDT) terletak di bursa terpusat.
Menariknya, hanya sebagian kecil dari USDT tersebut yang muncul di buku pesanan spot. Salah satu alasan yang mungkin adalah bahwa sebagian besar duduk di dompet untuk mengagunkan posisi derivatif, khususnya berjangka abadi. Pasar berjangka CEX pada dasarnya adalah kasino di mana para pedagang bertaruh pada harga kripto dengan jumlah leverage yang gila. Dan itu besar: Perdagangan berjangka di Binance saja menghasilkan volume $60 miliar selama 24 jam terakhir. Penting untuk dipahami bahwa Implementasi Perpetual Futures USDT 100% berbasis USDT, termasuk agunan, pendanaan, dan penyelesaian. Harga terikat dengan harga aset kripto melalui insentif yang cerdas, tetapi pada kenyataannya, USDT adalah satu-satunya aset yang benar-benar berpindah tangan di antara para pedagang. Oleh karena itu, pasar ini menciptakan permintaan likuiditas USDT yang tinggi.
Berkenaan dengan DeFi, 2.19% dari pasokan USDT dikunci dalam kontrak pintar menurut Glassnode. Sekali lagi, jumlah sebenarnya kemungkinan lebih tinggi karena Glassnode tidak mungkin melacak semua protokol DeFi di semua blockchain. Kami akan mengasumsikan nilai ~5% yang tampaknya kompatibel dengan angka yang ditunjukkan oleh protokol Ethereum DeFi utama: Kumulatif Likuiditas USDT aktif Aave, Senyawa dan Tidak bertukar tempat adalah $1.73 miliar.
Paket sisanya
Pasar memandang USDT secara berbeda dari koin stabil lainnya yang โlebih amanโ. Perbedaan ini terkadang dibuat eksplisit di bursa. Sebagai contoh, FTX menganggap USD, USDC dan BUSD setara sementara USDT diperlakukan sebagai aset terpisah.
Dengan mengingat hal itu, mari kita lihat distribusi USDC dan BUSD, stablecoin terbesar kedua dan ketiga. Menurut CryptoQuant ada total 1.59B USDC dan 5.02B BUSD dalam cadangan devisa, atau masing-masing 6.7% dan 52% dari pasokan (seperti halnya USDT, angka sebenarnya mungkin agak lebih tinggi daripada yang dilaporkan oleh CryptoQuant, meskipun USDC dan BUSD diterbitkan pada lebih sedikit blockchain dan seharusnya lebih mudah dilacak).
Selain fakta bahwa pangsa USDC yang duduk di bursa terpusat relatif kecil, saya menemukan bahwa likuiditas dalam USDC/USDT dan BUSD/USDT memesan buku di di lepas pantai pertukaran umumnya tipis di sisi jual, yaitu tidak banyak likuiditas yang tersedia bagi pemegang USDT yang ingin โmenguangkanโ ke koin stabil yang lebih aman.
Mari kita lihat statistik DeFi. Glassnode melaporkan bahwa 17.22% dari pasokan USDC terkunci dalam kontrak pintar. Sekali lagi, Glassnode hanya mempertimbangkan data dari blockchain Ethereum, tetapi USDC juga digunakan pada rantai DeFi lainnya, termasuk versi USDC yang dipatok di Binance Smart Chain dengan pasokan 1.8B. Likuiditas USDC di Aave, Compound, dan Uniswap bertambah hingga 8.14 miliar, atau 4.7x lebih tinggi dari USDT. Mengingat angka-angka itu, tampaknya masuk akal untuk mengasumsikan bahwa setidaknya 25% dari USDC "terkunci" dalam kontrak pintar DeFi.
Pada 0.55%, persentase BUSD yang dikunci dalam kontrak pintar terlihat jauh lebih rendah tetapi sekali lagi data dari Binance Smart Chain tidak ada di sini. Ada 768m BUSD terkunci Tukar Pancake dan 2.26B tersedia untuk dipinjam di krim.keuangan, menunjukkan bahwa BUSD banyak digunakan di Binance Smart Chain. 30% dari pasokan BUSD dalam kontrak pintar terdengar seperti perkiraan yang masuk akal.
Likuiditas fiat
Ikatan antara pasar cryptocurrency dan dunia fiat โwarisanโ selalu goyah. Baru-baru ini, Binance kehilangan mitra perbankan USD-nya. Akibatnya, perdagangan fiat hanya tersedia di sebagian bursa.
Melihat buku pesanan USDT/USD, BTC/USD dan ETH/USD di Bitfinex, Coinbase, Binance US, Kraken, FTX, dan Gemini, yang mewakili 60% pangsa pasar pertukaran fiat, saya menemukan total tawaran $203 juta dalam kedalaman -2%. Perhatikan bahwa saya tidak memperhitungkan EUR dan KRW, ditambah lagi mungkin ada pembeli yang ingin mengambil cryptocurrency dengan harga diskon jika USDT crash. Total penawaran likuiditas fiat pada crypto di bursa fiat kemungkinan mendekati $1 miliar atau di suatu tempat dalam sepuluh digit rendah.
Berapa banyak likuiditas fiat yang ada di pasar secara keseluruhan? Sulit untuk mengatakannya. Mungkin saja institusi mengantri di meja OTC dengan miliaran dolar AS, siap untuk membeli penurunan (meskipun arus keluar terbaru dari dana aset digital menyarankan sebaliknya). Perairan semakin diperkeruh oleh fakta bahwa investor institusional bisa mendapatkan eksposur ke crypto melalui instrumen di pasar yang diatur seperti Saham Kepercayaan Grayscale, Stok Strategi Mikro, ETF Crypto, dan CME Berjangka. itu Laporan Arus Dana Aset Digital Mingguan Coinshares memberikan beberapa wawasan tentang pasar tersebut. Tapi saya pikir aman untuk mengatakan bahwa likuiditas fiat "nyata" memainkan peran yang relatif kecil di pasar spot cryptocurrency di situlah sebagian besar aksi selama aksi jual besar-besaran USDT akan terjadi.
Analisis
Bahkan jika perkiraan di atas tidak terlalu tepat, ada beberapa perbedaan mencolok antara distribusi koin yang stabil. Pertama, bagian yang lebih besar dari pasokan USDT terletak di bursa terpusat. Ini adalah koin stabil paling likuid di dunia CEX, dan karena itu, sangat penting bagi pembuat pasar lintas bursa. USDT juga berfungsi sebagai โchip Pokerโ yang memberikan akses ke pasar berjangka abadi. Di sisi lain, USDT sebagian besar dijauhi oleh protokol DeFi dan mendapatkan lebih sedikit penggunaan di area itu.
Sebaliknya, USDC berfungsi sebagai pengganti USD di DeFi dan sebagai aset safe haven, dengan sebagian besar pasokan terkunci dalam kontrak pintar dan disimpan di dompet blockchain (ini tentu cocok dengan pengalaman perdagangan pribadi saya: Secara intuitif, yang paling aman cara untuk menyimpan nilai dalam crypto adalah memegang USDC di Buku Besar).
BUSD adalah campuran keduanya. Binance โ pertukaran mata uang kripto terbesar โ โโmenawarkan versi berjangka abadi dengan jaminan BUSD dan banyak pasangan dasar BUSD sehingga sebagian besar pasokan BUSD digunakan di Binance. Di sisi lain, BUSD juga populer di Binance Smart Chain dan memiliki reputasi yang lebih baik daripada USDT, sehingga juga digunakan sebagai SOV dan โdolar DeFiโ.
Seperti yang telah kita lihat, jika pemegang USDT di bursa terpusat memilih untuk keluar, likuiditas USD/USDC/BUSD yang segera tersedia bagi mereka akan relatif kecil. ~40 miliar USDT yang disimpan di bursa akan dicocokkan dengan โlikuiditas keluarโ mungkin ~10 miliar total mata uang fiat dan USDC/USDT (tidak memperhitungkan fakta bahwa penyedia likuiditas akan meninggalkan pasar jika terjadi aksi jual USDT โ lebih lanjut tentang ini nanti).
Alasan utama mengapa harga USDT bisa Runtuhnya adalah mayoritas pemegang USDT tidak bisa langsung โlari ke bankโ. Menurut dirinya sendiri, Tether hanya melakukan bisnis dengan "investor profesional". Jika suatu peristiwa terjadi yang secara luas merusak kepercayaan terhadap Tether โ seperti tindakan keras oleh pihak berwenang, pengungkapan mengejutkan dari peraturan yang sedang berlangsung atau flash crash acak pada harga USDT โ sebagian besar pedagang hanya dapat menjual USDT mereka di pasar spot dan di AMM DeFi, baik untuk aset kripto lainnya, stablecoin, atau fiat. Seperti yang ditunjukkan oleh โkecelakaan COVIDโ Maret 2020, pedagang sebagian besar akan membeli koin stabil dan fiat pada saat ketidakpastian. Dan kita sudah tahu bahwa tidak banyak likuiditas yang tersedia untuk melakukannya.
Mengapa pasak Tether rapuh
Untuk memahami sepenuhnya mengapa harga USDT bisa runtuh di bawah tekanan jual yang tinggi, pertama-tama mari kita lihat bagaimana pasak biasanya dipertahankan. Permintaan USDT didorong oleh kegunaannya di dunia CEX. Pada saat permintaan tinggi, pasak USDT menembus ke atas yang menciptakan peluang arbitrase di mana pedagang dapat membeli USDT yang baru dicetak dari Tether seharga $1 dan membeli crypto atau USD dengan harga diskon.
Saat pasak menembus ke bawah, ini juga menciptakan peluang arbitrase di mana pedagang dapat membeli USDT dengan harga lebih murah, sehingga membantu memulihkan pasak (analisis rinci oleh Frances Coppola).
Dalam keadaan normal, bahkan jika harga USDT turun di bawah $1 untuk jangka waktu yang lama, arbitrase pada akhirnya harus membeli USDT yang didiskon dan mengembalikan pasak. Yang terpenting, ini membutuhkan kepercayaan pada Tether: Arbiter harus memiliki keyakinan bahwa USDT pada akhirnya dapat ditebus dengan nilai nominal, atau setidaknya di atas harga pembelian. Masalahnya adalah ini tidak dijamin menurut TOS Tether dan Tether tidak dikenal karena gaya manajemennya yang kompeten dan bertanggung jawab secara fiskal fiscal. Dengan demikian, lebih berisiko bagi para arbitrase untuk membantu mempertahankan pasak pada saat tekanan jual yang kuat.
Perhatikan bahwa penurunan harga USDT dapat terjadi terlepas dari apakah Tether benar-benar pelarut atau tidak. Dalam jangka pendek, yang penting adalah apa yang diyakini pasar.
Kami telah melihat bahwa ada banyak uang fiat nyata dan koin stabil dalam sistem. Jadi, bahkan jika USDT crash dalam semalam, seberapa buruk itu? Tidakkah USDT akan dibuang begitu saja dan semua nilai itu berpindah ke aset lain seperti Bitcoin? Nah, mari kita pikirkan ini.
Gagasan bahwa nilai akan โberpindah dari USDT ke aset lainโ jika Tether tiba-tiba menjadi tidak berharga didasarkan pada kesalahpahaman mendasar tentang cara kerja pasar, serta peran penting likuiditas fiat dalam operasinya.
Ketika likuiditas menguap
Bayangkan apa yang akan segera terjadi jika setengah dari semua dolar AS di dunia nyata dinyatakan palsu. Karena Bitcoiner akan mengingatkan kita setidaknya 1,000 kali per hari, harga adalah fungsi dari kelangkaan. Jika dolar AS tiba-tiba menjadi dua kali lebih langka, mereka juga akan menjadi dua kali lebih berharga. Dengan kata lain, orang yang memiliki dolar dapat membeli segalanya dua kali lebih murah (keajaiban deflasi!).
Sekarang, mari kita bayangkan versi mainan ideal dari pasar cryptocurrency. Hanya dua aset yang diperdagangkan di pasar ini: token Crypto dan token USD. Dalam model ini, semua token kripto dapat dipertukarkan karena harga USD mereka sangat berkorelasi (ini cukup dekat dengan apa yang terjadi di pasar nyata). DeFi bros malah bisa membayangkan a produk konstan AMM dengan semua token kripto (BTC, ETH,โฆ) di cadangan 1 & semua token mirip USD di cadangan 2.
Mari kita masukkan beberapa angka dari bagian pertama artikel ini ke pasar mainan kita. Kami memulai dengan pasar yang seimbang. Sekarang, tiba-tiba, 57.8% dari pasokan token USD (sama dengan bagian Tether dari total likuiditas fiat di pasar crypto) ditemukan tidak berharga. Karena token USD โasliโ sekarang 57.8% lebih langka, mereka harus langsung berdagang dengan premi 136%. Tapi itu baru permulaan! Pemegang token USD palsu yang sekarang tidak berharga akan mencoba membuang token tersebut ke pasar, termasuk untuk token USD โasliโ, yang semakin meningkatkan premi pada token tersebut. Dengan kata lain, token kripto akan menjadi lebih murah dan lebih murah dalam hal token USD.
Itu tidak semua meskipun. Penyedia likuiditas USD dan pembuat pasar akan melarikan diri dari pasar cryptoโ lagipula, tidak ada yang ingin dibuang oleh pemegang token USD palsu dan dibiarkan memegang tas yang tidak berharga. Kami akan melihat situasi di mana token USD nyata menjadi tidak tersedia. Tetapi token ini diperlukan untuk menjamin fungsi dasar pasar: Pembuatan pasar, arbitrase, pembayaran pinjaman, dan sebagainya. Tanpa mereka, pasar hanya membeku.
Tentu saja, pasar sebenarnya jauh lebih kompleks dari itu dan tidak akan berperilaku persis seperti yang dijelaskan. Tetapi intinya adalah: Jika semua USDT ditemukan tidak berharga besok, harga fiat semua aset kripto akan turun dan pasar akan mengalami guncangan likuiditas karena sebagian besar likuiditas USD menghilang.
Jika pasar benar-benar runtuh karena hilangnya kepercayaan pada Tether, apa yang terjadi selanjutnya? Yah, itu tergantung pada berapa nilai cadangan Tether ketika semuanya dikatakan dan dilakukan. Lagi pula, jika Tether benar-benar dapat mengeluarkan uang tunai $62.7 miliar setelah kecelakaan itu, ternyata kepanikan itu tidak rasional. Keyakinan pada Tether dapat dipulihkan dan pasar pada akhirnya akan pulih.
Ini menimbulkan pertanyaan: Berapa nilai cadangan Tether jika terjadi penurunan yang parah? Untuk menjawab ini, penting untuk mengetahui caranya persis 62.7 miliar USDT muncul di tempat pertama.
Biasanya tersirat bahwa arus masuk USD ke rekening bank Tether sesuai dengan pasokan USDT 1:1. Tetapi jika Anda melihat Tether's pemecahan cadangan, khususnya posisi besar di "surat kabar komersial", Anda dapat dengan mudah melihat bahwa Tether dapat terlibat dalam perbankan cadangan fraksional. โCadangan pecahanโ dalam konteks ini berarti bahwa Tether hanya menerima sebagian kecil dari 62.7 miliar USD dalam setoran klien. Sebagian kecil dari pasokan USDT akan dihasilkan dengan menerbitkan pinjaman USDT tanpa arus masuk yang sesuai. Pada dasarnya, Tether akan memanfaatkan simpanan kliennya, persis seperti cara bank komersial menghasilkan uang fiat di TradFi.
Proses penerbitan mungkin bekerja sebagai berikut. Bayangkan sebuah perusahaan fantasi bernama "Paolo Co." yang merupakan anak perusahaan dari, katakanlah, โDelta Bankโ, yang dimiliki bersama oleh para eksekutif Tether (seperti Tether dan Bitfinex ternyata memiliki pemilik yang sama). Tether membeli kertas komersial dari Paolo Co, menggunakan USDT yang baru dicetak. Paolo Co. kemudian menginvestasikan USDT yang dipinjam di pasar kripto. Surat kabar komersial masuk ke cadangan Tether. Ini akan mengakibatkan semua USDT menjadi โ100% didukung oleh cadanganโ, ditambah lagi itu akan membuat keranjang cadangan Tether terlihat seperti dana pasar uang yang paling banyak dipikirkan di dunia crypto yang mudah tertipu saat istirahat.
Ini mungkin dugaan, tetapi tidak masuk akal untuk mengabaikan potensi risiko black swan hanya karena kami tidak memiliki semua detail tentang operasi Tether. Pasar harus menuntut bukti dukungan yang tepat dari Tether dan mengasumsikan yang terburuk ketika bukti itu tidak diberikan. Bukan sebaliknya!
Saya tidak meragukan itu beberapa investor telah mencetak dan menebus USDT untuk USD (ada bukti anekdot yang mereka miliki), tetapi mengingat sejarah masalah perbankan dan masalah hukum Tether, saya merasa sulit untuk percaya bahwa investor institusional benar-benar telah mentransfer 62.7 miliar dolar AS ke Tether. Bagi saya, penjelasan cadangan fraksional tampak lebih realistis.
Ingatlah bahwa seperti halnya TradFi, pasar crypto adalah permainan di mana tujuan semua orang adalah untuk memaksimalkan keuntungan. Tether beroperasi di sudut buram pasar yang tidak diatur di mana orang cenderung percaya apa pun yang dikatakannya, sehingga memiliki banyak kelonggaran untuk melanggar aturan. Dan Tether telah berulang kali ketahuan berbohong. Dalam kata-kata Jaksa Agung New York:
Jika Anda masih ragu bahwa Tether mampu membuat jam tangan akuntansi yang kreatif Video luar biasa Coffeezillailla.
Pertanyaannya tetap, mengapa Tether dan bursa berpotensi membahayakan seluruh pasar?
Bahaya moral adalah penyebab krisis keuangan yang terkenal di pasar TradFi: Bank selalu mendapat untung selama bull run tetapi ditebus oleh pembayar pajak saat pasar ambruk, sehingga mereka memiliki sedikit insentif untuk bertindak secara bertanggung jawab. Agaknya, ini bahkan lebih buruk di pasar yang tidak diatur karena kurangnya pengawasan dan akuntabilitas.
Sebagian dari masalahnya adalah bahwa risiko ekor gemuk sebagian besar dialihkan ke pemegang USDT. Baik Tether maupun bursa terpusat tidak bertanggung jawab untuk menukarkan USDT pada nilai nominal. Oleh karena itu, jika de-peg USDT benar-benar terjadi, penimbun USDT dan cryptocurrency akan menjadi yang pertama mengambil potongan karena aset mereka didevaluasi. Tentu saja, efek knock-on dapat mengirim pertukaran ke dalam kebangkrutan juga, tetapi setidaknya mereka akan berada di tempat yang jauh lebih baik daripada penipu. Ada beberapa kesempatan di mana pemegang berbagi kerugian sementara pertukaran melanjutkan operasi.
Menurut pendapat saya, krisis kepercayaan Tether kemungkinan akan menghasilkan peristiwa angsa hitam dan pengocokan ulang pasar. Meskipun ada kemungkinan bahwa pemain besar akan mengatasi krisis dengan membeli kembali USDT dalam jumlah besar untuk mengembalikan pasak, atau dengan berhasil meyakinkan pasar bahwa semua USDT dapat ditukarkan secara setara, tidak ada cara untuk memastikan bahwa ini akan terjadi, kecuali Anda menaruh banyak kepercayaan pada Tether dan afiliasinya.
Penerbitan cadangan fraksional Tether (diduga) menciptakan leverage tersembunyi di โlapisan dasarโ pasar kripto. Menurut saya, risiko sistemik yang disebabkan oleh hal ini tidak dapat diterima. Fakta bahwa sebagian besar pelaku di pasar tidak mengakui risikonya, dan kadang-kadang berusaha keras untuk membela Tether alih-alih meminta pertanggungjawaban dengan benar, menunjukkan ketidakdewasaan pasar dan ketidakmampuannya untuk mengatur diri sendiri.
Apa pun yang Anda pikirkan tentang ruang crypto pada dasarnya, aset cryptocurrency tidak dapat menjadi investasi jangka panjang yang layak selama stablecoin Tether memainkan peran penting di pasar. Menyingkirkan USDT โ angsa hitam atau tidak โ akan menghasilkan pasar yang lebih matang dan kuat dalam jangka panjang.
Seseorang dapat menjadi bullish jangka panjang pada proposisi nilai keuangan terdesentralisasi dan masih memandang pasar sebagai kasino. Ini tidak kompatibel.
Saya ingin mengucapkan terima kasih Frances Coppola, Gerhard Wagner, dan beberapa kontributor lain yang ingin tetap anonim.
Data yang digunakan dalam artikel ini dikumpulkan dari situs web berikut antara 14 Juni dan 17 Juni 2021:
- &
- 000
- 2020
- 7
- Akun
- akuntansi
- Tindakan
- Semua
- analisis
- arbitrase
- DAERAH
- artikel
- aset
- Aktiva
- tas
- Bancor
- Bank
- Perbankan
- Kebangkrutan
- Bank
- Milyar
- binansi
- Bitcoin
- bitcoiner
- Bitfinex
- Black
- blockchain
- Buku-buku
- Peminjaman
- BTC
- BTC / USD
- Bullish
- BUSD
- bisnis
- membeli
- Pembelian
- Uang tunai
- Kasino
- tertangkap
- Menyebabkan
- disebabkan
- Charts
- lebih dekat
- CNBC
- Koin
- coinbase
- Coindesk
- KoinGecko
- Koin
- komentar
- komersial
- perusahaan
- Senyawa
- kepercayaan
- menganggap
- kontrak
- Crash
- Kreatif
- krisis
- kripto
- aset kripto
- Pasar Crypto
- cryptocurrencies
- cryptocurrency
- Pertukaran Cryptocurrency
- pasar kriptocurrency
- Currency
- CZ
- data
- hari
- Terdesentralisasi
- Keuangan Terdesentralisasi
- Defi
- menunda
- Permintaan
- Derivatif
- Meja
- digital
- Aset Digital
- digit
- Diskon
- dolar
- didorong
- penggerak
- Ekonomis
- insinyur
- perkiraan
- ETH
- ETH / USD
- ethereum
- DeFi Ethereum
- EU
- EV
- Acara
- Pasar Valas
- Bursa
- eksekutif
- gadungan
- Persetujuan
- Mata uang Fiat
- Uang Fiat
- keuangan
- keuangan
- akhir
- Pertama
- Lihat Pertama
- flash
- aliran
- Gratis
- FTX
- fungsi
- dana
- pendanaan
- Futures
- permainan
- Gemini
- simpul kaca
- GM
- baik
- beasiswa
- di sini
- High
- sejarah
- Hodler
- Seterpercayaapakah Olymp Trade? Kesimpulan
- hr
- HTTPS
- ia
- ide
- Dampak
- Termasuk
- Info
- Kelembagaan
- investor institusi
- lembaga
- Investasi
- Investor
- terlibat
- IP
- masalah
- IT
- Kraken
- besar
- Buku besar
- Informasi
- Masalah hukum
- Leverage
- baris
- Cair
- Likuiditas
- penyedia likuiditas
- Daftar
- Pinjaman
- Panjang
- utama
- Mayoritas
- Membuat
- pengelolaan
- March
- Maret 2020
- Pasar
- Cap Pasar
- pasar
- Hal-hal
- medium
- model
- uang
- pindah
- NY
- nomor
- NY
- Penawaran
- Di Tempat
- Operasi
- Pendapat
- Kesempatan
- urutan
- OTC
- Lainnya
- Panik
- kertas
- Konsultan Ahli
- Cukup
- Populer
- Premium
- tekanan
- harga pompa cor beton mini
- Kecelakaan harga
- Produk
- Produk
- Keuntungan
- membeli
- pembelian
- Kenyataan
- Memulihkan
- peraturan
- melaporkan
- laporan
- ISTIRAHAT
- Risiko
- penilaian risiko
- aturan
- Run
- aman
- Safe Haven
- Surat-surat berharga
- keamanan
- menjual
- rasa
- penyelesaian
- Share
- berbagi
- Pendek
- kecil
- pintar
- Kontrak Cerdas
- So
- SOV
- Space
- Spot
- awal
- statistik
- saham
- menyimpan
- menyediakan
- mengherankan
- sistem
- Tether
- token
- Token
- jalur
- perdagangan
- pedagang
- Trading
- TRON
- Kepercayaan
- Turki
- Tidak bertukar tempat
- us
- USD
- USDC
- USDT
- nilai
- Verifikasi
- View
- volume
- W
- Wallet
- Menonton
- situs web
- mingguan
- SIAPA
- dalam
- kata
- Kerja
- dunia
- bernilai
- Yahoo
- tahun
- Youtube