Saatnya Membeli Obligasi El Salvador, Kata Morgan Stanley

Morgan Stanley menyebut Eurobonds yang dikeluarkan El Salvador pada tingkat harga mereka saat ini sebagai peluang pembelian sebagian karena crash crypto baru-baru ini yang telah menghancurkan nilai kepemilikan bitcoin negara itu. Terlepas dari utangnya yang parah, pemerintah dapat terus “mengacaukan” setidaknya selama satu tahun tanpa gagal memenuhi pembayaran obligasinya, kata bank investasi tersebut.

Skenario Buruk Dihargai-dalam

Di tengah potensi salah satu pasar beruang terburuk dalam sejarah crypto, negara pertama yang mengambil Bitcoin sebagai alat pembayaran resminya telah jatuh jauh dalam kesulitan keuangan. Kesulitan keuangan El Salvador ditunjukkan dalam harga obligasi yang anjlok, sebagian disebabkan oleh eksposurnya terhadap mata uang kripto utama. Untuk konteks – obligasi 2027 negara itu telah merosot 32 sen dolar menjadi 28 sen tahun ini, menyentuh rekor terendah 26.3 sen Jumat lalu, terkenal Bloomberg.

Tekanan langsung di depan Presiden El Salvador Nayib Bukele adalah menghasilkan $800 juta untuk pembayaran obligasi yang jatuh tempo pada Januari 2023. Dengan obligasi acuan yang jatuh tempo pada 2032 menghasilkan 24%, harga obligasinya telah jatuh sejalan dengan ekonomi tertekan lainnya seperti Ukraina, Argentina, dll.

Simon Waever – kepala global strategi kredit negara berkembang pasar di Morgan Stanley – memiliki pandangan yang relatif optimis tentang prospek ekonomi El Salvador, mengatakan bahwa negara itu tidak mungkin menuju default di tengah pengetatan likuiditas global. Menurut perkiraannya, obligasi 2027 seharusnya dihargai 43.7 sen dolar sebagai gantinya.

“Pasar jelas memperkirakan kemungkinan besar skenario autarki di mana El Salvador gagal bayar, tetapi tidak ada restrukturisasi.”

Sentimen negatif pada prospek negara dilaporkan terkait dengan perubahan kebijakan Bukele, mulai dari mengadopsi Bitcoin sebagai alat pembayaran yang sah hingga mengumumkan peluncuran obligasi BTC. Terlepas dari kenaikan aset baru-baru ini, nilainya telah jatuh lebih dari 50% sejak El Salvador melakukan pembelian pertamanya pada September tahun lalu.

IMF sangat tidak senang dengan sikap pro-crypto Bukele, mendesak negara untuk mundur pada adopsi dan berargumen bahwa langkah itu memaksakan risiko yang signifikan terhadap stabilitas keuangan.

Obligasi Bitcoin Berulang Kali Tertunda

Ketika pemerintah El Salvador mengumumkan rencana untuk menerbitkan obligasi yang didukung Bitcoin senilai $ 1 miliar pada November tahun lalu, itu bertujuan untuk membawa sejumlah uang tunai untuk ekonominya yang sedang berjuang. Hasil yang diterima dari obligasi akan diarahkan untuk mendukung “kota Bitcoin” yang banyak digembar-gemborkan, sebagai melaporkan by KriptoKentang sebelumnya.

Mengingat kondisi pasar bearish saat ini, pemerintah telah ditunda peluncuran beberapa kali selama beberapa bulan terakhir sejak volatilitas tinggi Bitcoin berpotensi memperburuk masalah utang negara.