Bergabung dengan peringkat: Korelasi Bitcoin dengan emas dan saham berkembang

Bitcoin (BTC) adalah aset yang tidak berkorelasi, atau begitulah narasi yang digunakan. Untuk sebagian besar masa hidup Bitcoin, Bitcoin ada sebagai sesuatu yang bernilai bagi sekelompok kecil orang. Sekarang, kesadaran dan permintaan meningkat dengan cepat. Jadi, apa artinya ini bagi status BTC sebagai aset yang seharusnya tidak berkorelasi? 

Bahwa Bitcoin adalah aset yang tidak berkorelasi bukan hanya dugaan — angka-angka yang mendukungnya. Berdasarkan data disusun oleh VanEck pada awal 2021, hampir tidak ada pola yang terlihat antara pergerakan Bitcoin dan pasar lainnya, termasuk S&P 500, obligasi, emas, real estat, dan lainnya, untuk periode 2013 hingga 2019.

Tetapi seperti yang ditunjukkan grafik di bawah ini, telah terjadi pergeseran nyata dalam pola korelasi di berbagai kelas aset sejak tahun 2020, terutama pasar saham dan emas.

Selanjutnya menurut data disusun oleh bank Singapura DBS, korelasi Bitcoin dengan pasar saham terus meningkat sepanjang tahun 2021.

Perlu dicatat bahwa peningkatan korelasi Bitcoin dengan saham dan emas bukanlah sebuah anomali. Pasar ini umumnya dianggap memiliki hubungan terbalik berkat status emas sebagai instrumen lindung nilai selama periode volatilitas pasar saham. Namun, tidak diragukan lagi sebagian berkat gejolak pasar yang disebabkan oleh faktor ekonomi makro, baik saham maupun emas secara umum berada di pasar yang bullish untuk sebagian besar tahun 2020 dan 2021.

Pola ini menjelaskan bagaimana BTC dapat menunjukkan korelasi pada kedua aset tersebut. Namun, narasi bahwa Bitcoin dapat berkorelasi paling dekat dengan emas tampaknya semakin goyah. 

Pertama-tama, teori ini hanya didasarkan pada gagasan bahwa investor dapat memperlakukan BTC sebagai penyimpan nilai jika terjadi penurunan pasar yang lebih luas, memberikannya status “safe haven” yang sama dengan emas. Namun, untuk sebagian besar masa hidup Bitcoin, Bitcoin telah ada selama masa kemakmuran ekonomi, setidaknya di ekonomi yang lebih maju, sehingga teorinya belum pernah diuji.

Bukan Emas Digital?

Analis TD Ameritrade Oliver Renick memiliki berdebat bahwa BTC jauh lebih berkorelasi dengan peristiwa ekonomi makro daripada emas. Kepala penelitian komoditas Goldman Sachs baru-baru ini mencatat bahwa Bitcoin lebih seperti “tembaga digital” daripada emas digital. Posisinya adalah bahwa Bitcoin berperilaku lebih seperti tembaga sebagai aset "berisiko", sedangkan emas berfungsi sebagai lindung nilai "berisiko".

Brandon Dallmann, kepala pemasaran operator ekosistem pertukaran Unizen, menganggap Bitcoin bukan aset seperti emas, mengatakan kepada Cointelegraph: “Volatilitas Bitcoin saat ini memang mencegahnya menjadi penyimpan nilai yang stabil. Juga, harga emas cenderung naik ketika aset lain terdepresiasi, dan Bitcoin tidak menunjukkan tren naik-turun yang stabil.”

Namun, itu mungkin tidak selalu menjadi perkembangan positif bagi pencari volatilitas jika Bitcoin mengambil properti seperti emas karena potensi perdagangannya pasti akan menurun.

Baru-baru ini, permintaan pasar tampaknya menunjukkan korelasi yang lebih negatif antara Bitcoin dan emas. Aksi jual Mei di pasar crypto bisa saja mendorong melarikan diri investor untuk melakukan pembelian logam kuning.

Korelasi Bitcoin dengan pasar saham tampaknya mengambil arah yang berbeda. Peristiwa selama 18 bulan terakhir atau lebih telah memberikan kepercayaan lebih lanjut pada argumen bahwa Bitcoin berkorelasi dengan pasar saham dan bahwa ikatan itu bisa menjadi lebih kuat. Pada bulan Maret 2020, ketika pasar saham mulai jatuh di tengah ketidakpastian yang meluas terkait COVID-19, cryptocurrency Black Thursday dengan cepat diikuti.

Baru-baru ini, tindakan harga Bitcoin yang bergejolak dapat dikaitkan dengan ketidakpastian investor mengenai saham teknologi. Barry Silbert juga memiliki tweeted keyakinannya bahwa pasar kripto berkorelasi dengan saham.

Apa yang mengikat BTC dengan harga saham?

Ada beberapa faktor yang menjelaskan mengapa Bitcoin tampaknya semakin terikat dengan pasar saham. Pertama, pergerakan stok meme yang dimulai dengan GameStop pada bulan Februari, dan baru-baru ini muncul kembali di sekitar saham AMC, telah menimbulkan gelombang dalam dunia perdagangan saham. Munculnya generasi baru investor digital-savvy yang menjembatani kesenjangan antara crypto dan saham dapat menjelaskan mengapa ada peningkatan korelasi antara kedua aset.

Namun, faktor penting lainnya adalah aliran dana institusional ke kripto. Sementara argumen "tidak berkorelasi" menahan air sementara crypto didominasi oleh investor ritel, itu semakin tidak lagi terjadi. Logikanya, jika sampai pada titik di mana kedua pasar terdiri dari partisipan yang sama, korelasi menjadi tak terelakkan.

Terkait: GameStop secara tidak sengaja membuka jalan bagi keuangan terdesentralisasi

Pola korelasi ini juga masuk akal ketika menelusuri data korelasi ke tingkat indeks atau bahkan saham perusahaan individu. Sementara Bitcoin korelasi dengan indeks S&P 500 dan Nasdaq relatif rendah di 0.2, perusahaan yang diinvestasikan Bitcoin menunjukkan korelasi yang jauh lebih tinggi, dengan Tesla sekitar 0.55, MicroStrategy di atas 0.7, dan Bitcoin Trust Grayscale di atas 0.8.

Mengekstrapolasi apa artinya ini jika tren institusional berlanjut, tampaknya masuk akal bahwa korelasi Bitcoin dengan pasar saham akan terus meningkat selama perusahaan ingin menahan BTC di neraca mereka. Namun, Igneus Terrenus, kepala komunikasi di Bybit Exchange, percaya bahwa itu akan memakan waktu lama sebelum itu terjadi, mengatakan kepada Cointelegraph:

“Hal-hal mungkin berubah dengan sangat baik dalam jangka panjang ketika adopsi institusional benar-benar dimulai, dan lebih dari 40,000 lebih perusahaan publik mulai menempatkan BTC di neraca mereka. Namun saat ini, sebagian besar investor institusional menggunakan Bitcoin sebagai diversifikasi dalam portofolio mereka. Kami belum melihat tanda utama konvergensi dalam pergerakan harga.”

Hubungan dua arah

Korelasi bukanlah sebab-akibat, dan hubungan Bitcoin dengan pasar saham tidak satu arah. Sementara peristiwa di pasar saham dapat menyebabkan pergerakan pasar BTC, mungkinkah sebaliknya? Tampaknya mungkin, terutama karena minat institusional pada BTC terus berlanjut. Cryptocurrency unggulan akan menjadi lebih terpapar pada faktor ekonomi makro daripada selama hari-hari cypherpunk-nya.

Namun, Bitcoin memiliki kekuatan pasarnya sendiri, dan ini pada akhirnya dapat mempengaruhi pasar saham global jika nilai neraca perusahaan berfluktuasi. Misalnya, peristiwa separuh Bitcoin memiliki hubungan yang menarik dengan siklus harganya. Daniele Bernardi, CEO perusahaan manajemen fintech Diaman Partners, percaya bahwa siklus harga BTC sendiri akan mengesampingkan pengaruh investor institusional, mengatakan kepada Cointelegraph:

“Aktor utama yang terlibat dalam dinamika pasar crypto adalah pedagang, sehingga pengenalan investor institusional dapat mengurangi volatilitas, tetapi saya menduga pola siklus kuat yang ada saat ini dalam pembentukan harga Bitcoin akan mengesampingkan kekuatan korelasi apa pun dengan pasar lain.”

Perlu juga diingat bahwa eksternalitas, seperti harga listrik, ketersediaan dan biaya peralatan pertambangan, dan perkembangan peraturan semuanya berdampak pada harga Bitcoin.

Jadi, tampaknya tidak mungkin banyak perusahaan akan mengadopsi sikap antusias yang sama terhadap investasi BTC seperti MicroStrategy dan kemungkinan akan mengambil jalur yang lebih bijaksana dan terdiversifikasi jika mereka berinvestasi dalam kripto. Namun, gagasan tentang pemadaman listrik di Xinjiang, yang dapat menghapus triliunan dari S&P 500, bisa menjadi sedikit menakutkan.

Bagaimana dengan altcoin?

Pertimbangan menarik lainnya adalah apa yang akan terjadi pada pasar cryptocurrency lainnya jika Bitcoin menjadi lebih dekat dengan pasar saham. Sejauh ini, pasar crypto umumnya mengikuti jejak Bitcoin, meskipun mungkin ada pengecualian yang aneh.

Namun, minat institusional dalam cryptocurrency tidak selalu meluas ke bawah tabel peringkat crypto. Oleh karena itu, apakah mungkin untuk melihat masa depan di mana pergerakan harga di pasar altcoin kurang berkorelasi dengan Bitcoin, berkat pemisahan basis investor antara individu dan institusi?

Terkait: Bullish sepanjang jalan? MicroStrategy menggandakan taruhan Bitcoinnya

Pergeseran profil investor, meskipun baru saja dimulai, adalah penjelasan paling mudah mengapa BTC tidak selalu berkinerja dengan cara yang sama seperti selama siklus separuh sebelumnya.

Tentu saja, mungkin ada faktor lain yang berperan. Terlepas dari apa yang akan terjadi di masa depan, sekarang tampaknya tidak dapat disangkal bahwa BTC terkait erat dengan pasar global dengan cara yang belum pernah terjadi sebelumnya selama masa pakainya.

Sumber: https://cointelegraph.com/news/joining-the-ranks-bitcoin-s-correlation-with-gold-and-stocks-is-growing