Layanan mikro untuk memantau data Inflasi baru

Di sini, di blog Claris, kami mengantisipasi itu Penghentian LIBOR dalam GBP, JPY dan CHF akan mengantarkan pasar yang lebih sederhana dan perdagangan yang "lebih mudah" tahun ini. Lebih sedikit indeks, lebih sedikit basis, lebih sedikit permintaan restrukturisasi. Surga melarang, blog lebih sedikit bahkan!

Namun, 2022 telah melihat dua tema pasar besar meningkat yang telah menyediakan banyak hal untuk ditulis – yaitu aktivitas di pasar Kredit (dan data baru dari Tampilan SBDR) Dan Inflasi.

Mengingat Jackson Hole dan pesan "tanpa syarat" untuk "terus" melawan inflasi dari semua bank sentral, hari ini melihat pembaruan untuk blog Inflasi kami tahun 2022. Jika Anda melewatkan salah satu blog sebelumnya, silakan lihat di bawah:

1. VOLUME SWAP INFLASI G3 MENINGKAT
2. VOLUME BESAR DALAM KREDIT DAN INFLASI PLUS EKIVALENSI EROPA
3. APAKAH HARAPAN INFLASI MENJADI MASALAH? DATA

Volume Swap Inflasi Bulanan yang Diselesaikan

Volume bulanan dari swap inflasi yang dibersihkan mencapai $500 Miliar untuk pertama kalinya dalam Maret 2021. Itu pada dasarnya dua kali lipat volume bulanan yang diperdagangkan pada tahun 2020. Dengan beberapa hari perdagangan tersisa pada Agustus 2022, sangat mungkin bahwa volume yang diperdagangkan akan mencapai $400bn bulan ini – tidak buruk selama “Musim Panas Lull"

Menunjukkan;

• Volume yang dihapus dalam swap inflasi EUR, GBP, dan USD per bulan. Volume ditampilkan dalam setara nosional USD.
• Untuk konteks, Februari 2020 adalah bulan pertama volume pembersihan global telah melampaui $300bn.
• Sekarang, volume rata-rata bulanan 2022 adalah $400 miliar, bahkan Agustus tampaknya akan menembus batasan itu.

Layanan Mikro untuk Memantau Data Inflasi

Blog ini sebagian besar merupakan pembaruan dari artikel sebelumnya di situs web Clarus:

Meninjau kembali analisis data, saya segera menyadari bahwa itu sangat cocok untuk menggunakan Layanan Mikro kami. Dengan menggunakan satu baris kode, saya dapat menganalisis volume perdagangan Inflasi:

Berikut ini skrip python sederhana:

import clarus

response = clarus.ccp.volume(startdate='2020-08-01', enddate='2022-08-26',producttype='Inflation', currency='USD', group='month,tenor')
print (response)

Dan ini diterjemahkan melalui add-in Excel kami:

Baris kode sederhana ini membuat pembaruan blog menjadi sangat sederhana di bawah ini. Mari kita lihat apa yang telah terjadi dalam perdagangan Inflasi.

Kliring Swap Inflasi EUR

Pertama, pasar swap Inflasi EUR:

Bagan menunjukkan:

• Volume bulanan rata-rata sejauh ini pada tahun 2022 mencapai ~$150 miliar.
• Pada tahun 2022, Volume Inflasi EUR yang dibersihkan cenderung mencapai sekitar 40% dari total volume global. Ini masih merupakan pasar Inflasi terbesar berdasarkan volume nosional.
• Agustus (dengan dua hari perdagangan tersisa) kemungkinan akan menjadi bulan dengan volume terendah tahun ini.
• Juni 2022 adalah bulan dengan volume terbesar sepanjang tahun ini, hanya mengalahkan Mei 2022.
• Sementara Mei melihat sejumlah besar aktivitas di 10Y, Juni adalah bulan yang lebih seimbang. Volume di semua tenor telah berkurang sejak saat itu.
• Volume YTD sekarang 21% lebih rendah daripada saat ini di tahun 2021 – mengejutkan mengingat kami pembaruan sebelumnya!

Data tenor dari Tampilan CCP dan layanan mikro memungkinkan kami untuk memantau jatuh tempo rata-rata yang diperdagangkan setiap bulan:

Menunjukkan;

• Umur rata-rata tertimbang dari Swap Inflasi EUR yang diselesaikan. Ini dihitung sebagai (Tenor dalam Bulan * Nosional) / Total nosional. Ini sangat mirip dengan beberapa metodologi yang kami gunakan di Indikator Adopsi RFR.
• Agustus 2020 melihat aktivitas perdagangan dengan rata-rata jatuh tempo terpanjang, pada 110 bulan (9 tahun).
• Namun, itu adalah bulan dengan volume yang sangat rendah (khas dari .) kondisi perdagangan musim panas).
• Demikian pula, Agustus 2022 telah menunjukkan peningkatan rata-rata jatuh tempo aktivitas perdagangan, mencapai 86 bulan – naik dari 71 bulan yang tercatat di bulan Juni.
• Tetapi volume pada Agustus 2022 kemungkinan akan lebih rendah daripada bulan-bulan lain di 2022, jadi kita perlu berhati-hati dalam menafsirkan apa pun dari titik data ini.

Dengan asumsi volume rebound lagi pada bulan September, akan menarik untuk melihat di mana pelaku pasar memusatkan aktivitas mereka.

Kliring Swap Inflasi GBP

Mengalihkan perhatian kami ke pasar GBP;

Menunjukkan;

• Volume yang dihapus berdasarkan tenor dalam swap Inflasi GBP. Semua volume ada di LCH SwapClear.
• Dengan tiga bulan dengan volume terbesar yang semuanya terjadi pada Q1 2022 , kita tidak perlu terkejut bahwa volume tetap meningkat pada Agustus 2022 juga.
• Volume YTD sekarang 41% lebih tinggi dari tahun 2021.
• Perdagangan Inflasi GBP sangat aktif saat ini.

Oleh karena itu, ada satu tanda bahwa ekspektasi inflasi semakin mengakar di pasar GBP – ada lebih banyak aktivitas daripada yang pernah kita lihat sebelumnya. Apakah perdagangan juga semakin lama?

Bagan menunjukkan:

• Umur rata-rata tertimbang dari Swap Inflasi GBP yang dibersihkan.
• Agustus 2022 telah terlihat peningkatan tajam dalam rata-rata tertimbang kematangan aktivitas, menjadi hampir 8 tahun.
• Sebelumnya, aktivitas perdagangan 2022 semuanya tentang perdagangan yang lebih pendek dan lebih pendek.
• Agustus telah melawan tren itu, dengan jatuh tempo rata-rata lebih sesuai dengan pola perdagangan 2021.
• Apakah ini noda yang terkait dengan perdagangan musim panas atau aktivitas bergerak lebih jauh dari kurva sekarang?
• Pantau data untuk mengetahuinya.

Kliring Swap Inflasi USD

Akhirnya, apakah ekspektasi inflasi menjadi mengakar di pasar AS?

Menunjukkan;

• Bahkan memungkinkan lonjakan aktivitas pada hari Jumat setelah Jackson Hole (data kami berjalan hingga penutupan bisnis pada hari Jumat 26 Agustus), aktivitas cukup rendah pada Agustus 2022.
• Agustus tampak seperti bulan dengan volume terendah sejak Desember tahun lalu.
• Antara Jan 2021 dan Nov 2021, setiap bulan melihat lebih dari $75 miliar dalam aktivitas nosional.
• Meskipun rekor volume bulan pada tahun 2022, kami sekarang telah melihat 3 bulan dengan aktivitas di bawah $75bn.
• Volume tetap sangat fluktuatif dalam perdagangan inflasi USD.
• Volume YTD dalam swap inflasi USD sekarang sebenarnya lebih rendah dari pada titik yang sama di tahun 2021 (-10%).

Melihat sekarang di Weighted Average Life dalam Swap Inflasi USD:

• Umur rata-rata tertimbang dari Swap Inflasi USD yang diselesaikan.
• Desember 2020 melihat aktivitas rata-rata terpanjang, hampir 10 tahun.
• Namun, Juli 2022 melihat umur rata-rata terpendek, hanya 59 bulan – satu-satunya bulan yang turun di bawah 5 tahun dalam sejarah kami di atas.
• Artinya, untuk tahun 2022 rata-rata usia hidup adalah 6.4 tahun, dibandingkan 7.4 tahun pada tahun 2021.
• Seperti di pasar GBP, Agustus 2022 telah terlihat peningkatan rata-rata jatuh tempo yang diperdagangkan. Pasar USD memperpanjang jatuh tempo rata-rata mereka dari 59 menjadi 72 bulan (6 tahun).

Kesimpulan

• Kami mencari sinyal bahwa ekspektasi inflasi semakin mengakar.
• Kami menyarankan bahwa peningkatan volume perdagangan dan rata-rata jatuh tempo yang lebih lama menunjukkan ekspektasi inflasi yang mengakar.
• Data menunjukkan bahwa inflasi swap notional traded YTD hampir identik dengan titik yang sama pada tahun 2021.
• Namun, ini sangat bervariasi menurut pasar.
• Pasar GBP adalah yang paling aktif, mencatat peningkatan 41% dalam aktivitas perdagangan.
• USD (-10%) dan EUR (-21%) menceritakan kisah yang berbeda.
• Tidak ada sinyal yang jelas di pasar mana pun bahwa perdagangan semakin lama.