Morgan Stanley Bullish di 'Crypto Bank' Silvergate

Sementara banyak lembaga keuangan meragukan cryptocurrency, Morgan Stanley — bank investasi terbesar keempat di dunia berdasarkan pendapatan — secara aktif menggodanya.

Dalam catatan penelitian hari ini, Morgan Stanley merekomendasikan saham di Silvergate, yang menyediakan layanan perbankan dan pinjaman komersial untuk perusahaan kripto. Analis Morgan Stanley, Ken Zerbe, berpendapat bahwa saham SI sangat undervalued pada harga perdagangan $109 saat ini. Menurut perhitungannya, $158 akan lebih akurat—dengan potensi $300, meskipun dia menyadari ada risiko bahwa harga bisa turun hingga $40.

Dalam 24 jam terakhir, harga saham SI telah meningkat sebesar 6.5%.

“Kami percaya Silvergate harus dinilai berdasarkan pertumbuhan pendapatannya (mirip dengan keuangan lain yang tumbuh lebih cepat), daripada dibandingkan dengan bank yang lebih tradisional dan tumbuh lebih lambat, terutama mengingat risiko kreditnya yang minimal sebagai [dimiliki untuk investasi]. portofolio pinjaman hanya 6% dari aset produktif, ”tulis Zerbe.

Dia membuat beberapa kasus yang mendukung Silvergate. Pertama, Jaringan Pertukaran Silvergate perusahaan memungkinkan pelanggan untuk menyetor dana ke bank dan kemudian mentransfer masuk dan keluar dari mata uang digital. Meskipun tidak membayar bunga deposan, Morgan Stanley melihat ini sebagai hal yang positif. Jelas lebih mudah bagi pelanggan untuk memindahkan dana tetapi dapat menghindari pengawasan dari regulator sekuritas yang telah menyambut pemberi pinjaman berbunga tinggi seperti BlockFi dan Celsius—belum lagi Coinbase, yang menenggelamkan proyek Pinjamannya sendiri untuk menghindari kebuntuan dengan SEC.

Silvergate, bagaimanapun, mengeluarkan pinjaman yang didukung oleh Bitcoin — dan itu dilakukan selama setahun terakhir tanpa memposting kerugian atau perlu melikuidasi posisi pelanggan. Morgan Stanley berpikir permintaan pinjaman akan tumbuh tetapi hanya sebagian kecil dari pinjaman yang akan disimpan untuk investasi. Itu hal yang bagus. "Tidak seperti kebanyakan bank lain, pertumbuhan pinjaman bukanlah pendorong pertumbuhan pendapatan yang berarti (tetapi pertumbuhan simpanan), menyiratkan risiko kredit yang jauh lebih kecil di Silvergate daripada kebanyakan bank lain," tulis Morgan Stanley.

Meskipun Zerbe mencatat risiko terhadap pasar cryptocurrency, seperti regulasi dan volatilitas harga, itu sebanding dengan ledakan permintaan untuk layanan crypto: “Silvergate memberi investor bank cara bermain yang hampir murni untuk berpartisipasi dalam pertumbuhan pesat industri cryptocurrency yang baru lahir. ”

Silvergate juga mendapat manfaat dari hubungannya dengan proyek Diem Facebook. Pada bulan Mei, Asosiasi Diem mengumumkan bahwa Silvergate akan menjadi satu-satunya penerbit stablecoinnya.

Morgan Stanley telah condong ke arah SI sejak sebelumnya. Pada bulan Maret, ia memperkenalkan keranjang eksposur cryptocurrency, yang menampilkan saham Silvergate bersama dengan MicroStrategy, Square, Riot Blockchain, dan Nvidia (tapi tidak ada Tesla).

Itu semua menambahkan hingga Morgan Stanley memberikan saham itu peringkat "kelebihan berat badan", yang berarti menurutnya harga saham akan lebih baik daripada pesaing industri. Seperti yang dikatakan Morgan Stanley, "Silvergate tidak seperti bank lain yang kami liput, dan itu bisa menjadi hal yang sangat bagus."

Sumber: https://decrypt.co/82041/morgan-stanley-is-bullish-crypto-bank-silvergate