Hedge Fund Baru Pertama yang Mengambil Cek Investor melalui Opsi Token

Seorang pedagang derivatif veteran sedang mempersiapkan peluncuran perusahaan dana lindung nilai yang berfokus pada cryptocurrency dengan sentuhan unik, menurut tiga sumber yang mengetahui masalah tersebut dan materi pemasaran yang dikirim ke investor institusional yang diperoleh oleh Blockworks.

Apa yang berbeda dari startup yang dipimpin oleh John Kramer — yang terakhir memimpin perdagangan over-the-counter dan derivatif untuk perusahaan aset digital GSR — adalah bahwa perusahaan, Dual Finance, memberikan lampu hijau kepada calon mitra terbatasnya untuk memberikan kontribusi mereka dalam derivatif. . 

Pengaturan unik, kata sumber, bisa menarik bagi investor berkantong tebal yang terbiasa melakukan uji tuntas pada strategi derivatif ekuitas. Pendekatan investasi, dimungkinkan oleh kemajuan yang cukup besar dalam kedalaman dan luasnya opsi kripto yang telah memasuki pasar akhir-akhir ini, juga dapat memiliki manfaat pajak dan likuiditas tertentu. 

“Biasanya jika sebuah tim dibayar dengan token, bahkan melalui penguncian, kemungkinan individu dapat dikenakan pajak penghasilan di yurisdiksi mereka atas nilai pasar-ke-pasar pada saat menerima manfaat ekonomi,” kata materi pemasaran. "Model ini analog dengan rencana insentif jangka panjang standar untuk perusahaan, yang membayar karyawan dan eksekutif dalam hibah opsi saham, bukan saham di saham."

Ini dijalankan melalui token in-house milik perusahaan, yang memberikan manfaat tata kelola dan dapat bertransisi menjadi struktur organisasi otonom terdesentralisasi (DAO) di telepon. Penggalangan dana awal pada dasarnya mirip dengan putaran token pribadi benih, dengan likuiditas yang diharapkan dalam hal perdagangan di pasar sekunder. 

Kramer menjuluki penerbitan token sebagai peluncuran token “pertama dan satu-satunya” tanpa “telah langsung menjual token apa pun.” Itu bisa menjadi keuntungan bagi investor asli crypto yang cerdas – di antaranya, kata sumber, merupakan bagian yang cukup besar dari kemungkinan mitra terbatas hari pertama perusahaan – yang telah lama skeptis terhadap token baru yang ramah pendiri yang tidak selalu menguntungkan di luar pembeli.

Ada risiko. 

“Prinsip-prinsip yang akan diikuti oleh Dual Finance untuk mencapai hal ini bersifat eksperimental dan berisiko; mereka mewakili perubahan paradigma dalam desain tokennomic, tetapi jika berhasil, cetak biru potensial untuk proyek lain untuk diikuti, ”kata materi pemasaran. 

Token yang dialokasikan untuk seeder hanya 5% dari token DUAL dengan total pasokan 1,000,000,000. Semua token diatur untuk didistribusikan melalui opsi taruhan — begitulah cara perusahaan menghindari penjualan token secara langsung kepada investor yang tidak terlibat dalam permainan taruhan. 

Semua mengatakan, pengaturan tampaknya berperan dalam latar belakang Kramer: Sebelum GSR, ia membantu membangun investasi crypto Consolidated Trading dan menghabiskan waktu memperdagangkan derivatif ekuitas di Wellington Management. Kramer bergabung dengan salah satu pendiri Britt Cyr, mantan teman sekelasnya di MIT. Cyr telah bekerja sebagai pengembang utama di Youtube, mengikuti tugas dengan Google dan Facebook.

Kramer, menurut pitchbook, berspesialisasi dalam perdagangan derivatif crypto yang tidak likuid – bidang yang ceruk tetapi berkembang – serta merancang produk pinjaman yang dipesan lebih dahulu dan aset digital eksotis terkait yang tidak berjalan. Dia mengawasi semua fungsi risiko untuk portofolio lebih dari 300 derivatif token tidak likuid dengan aset kolektif yang dikelola di suatu tempat dalam miliaran. 

Perusahaan juga mencari untuk mempekerjakan beberapa insinyur. Indikasinya adalah para co-founder semakin dekat dengan pasangan, dengan susunan staf sehari penuh bergantung pada bagaimana penggalangan modal berlangsung. Ini diatur untuk memulai perdagangan sekitar akhir kuartal ketiga atau awal kuartal keempat tahun ini. 

Sumber diberikan anonimitas untuk membahas urusan bisnis yang sensitif. Kramer menolak berkomentar.

Produk investasi unggulan Dual Finance, dijuluki Dual Investment Pools (DIP) terdiri dari produk terstruktur yang dibangun di atas berbagai aset kripto – dan Kramer, kata sumber, telah menjajakan struktur tersebut karena memiliki peningkatan eksekusi substansial pada aset digital DeFi options vaults (DOVs) saat ini. 

Perusahaan juga memiliki perubahan tokennomics, dengan Dual menerima rujukan dari perusahaan modal ventura untuk menopang tokennomics dari perusahaan portofolio mereka yang membutuhkan penyetelan, yang bergabung dengan ekosistem Dual Finance sebagai hasilnya.

Materi pemasaran membuat pengaturan tersebut memungkinkan perusahaan rintisan untuk “mendesain ulang tokennomics mereka.” 

Kumpulan investasi terdesentralisasi menawarkan harga langsung melalui API, serta fungsi teguran dan kedewasaan yang dapat disesuaikan pada opsi. Harga strike dari opsi atau derivatif mewakili titik penjualan, sedangkan jatuh tempo menunjukkan berapa lama perdagangan dua sisi tetap terbuka. Dalam kasus kendaraan andalan Dual Finance, investor biasanya akan membeli opsi dua tahun dan akan dapat melakukan perdagangan itu kapan saja sebelumnya. 

Pengaturan, yang datang tanpa biaya manajemen atau administrator dana, menggunakan penyelesaian fisik instrumen kripto. Aset lain: opsi untuk mempertaruhkan, atau produk terstruktur baru Kramer yang dirancang untuk memberi insentif pada likuiditas dalam protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) untuk mendapatkan keuntungan. 

Perusahaan, kata sumber, sekarang mendekati sejumlah kemitraan dengan pembuat pasar untuk melakukan ini dan investasi terkait dimainkan. Sejumlah insentif disiapkan untuk memastikan partisipasi mereka. 

Dalam hal protokol tersebut, Kramer dan Cyr telah bekerja untuk terlibat dalam tata kelola — bidang minat yang berkembang bagi investor institusi sejak, baru-baru ini, ke mata uang kripto Terra's Anchor. Sementara aktivisme telah lama menjadi strategi di pasar saham, ini jauh lebih baru untuk kripto.

"Ini jauh lebih mudah - OK, mungkin tidak mudah, tapi masih ada lebih banyak alfa yang tersisa di sana, daripada ekuitas," kata salah satu sumber yang mengetahui peluncuran tersebut. “Jendela akan ditutup, tetapi, untuk saat ini, crypto tidak efisien. Dan itu nilai tambah.”

Kramer juga sedang mengerjakan sebuah sistem untuk meminjamkan agunan DIP kepada rekanan terbatas tertentu, yang harus membayar kembali pinjaman sebelum berakhirnya kontrak. Ini dirancang untuk bertindak sebagai lindung nilai pada strategi utama di tengah volatilitas pasar berbasis luas.

Hadiri DAS, konferensi crypto institusional favorit industri. Gunakan kode NYC250 untuk mendapatkan tiket diskon $250 (Hanya tersedia minggu ini) .