OlympusDAO Membuat Model DeFi Terobosan – Sekarang Turun 93% dan Disebut 'Ponzi'

OlympusDAO memegang begitu banyak janji ketika meledak di kancah DeFi pada tahun 2021. 

Proyek ini bertujuan untuk tidak kurang dari menyediakan infrastruktur desentralisasi baru untuk keuangan, dan bahkan lebih baik lagi, itu akan didorong oleh komunitas. Pada intinya, OlympusDAO menawarkan solusi untuk salah satu masalah paling sulit di DeFi — menyediakan likuiditas berkelanjutan untuk token asli proyek. 

Degen DeFi menyukai apa yang mereka lihat. Dalam empat minggu sejak diperkenalkan pada bulan Maret, token OlympusDAO, OHM, meroket menjadi $1,415 dan kapitalisasi pasarnya mencapai titik tertinggi sepanjang masa sebesar $4.4 miliar pada bulan November. Ini bukan hanya permainan kripto panas lainnya yang menarik spekulan. Olympus digembar-gemborkan karena model terobosan likuiditas milik protokol (POL), dan menjadi pembawa standar "Defi 2.0gerakan dan era baru yang berani dalam keuangan terbuka. 

Sekarang Olympus sedang diguncang oleh keraguan. OHM punya berkawah 93% sejak tertinggi pada 24 Oktober dan diperdagangkan sekitar $97 pada perdagangan tengah hari waktu New York, data CoinGecko menunjukkan. Sebagai perbandingan, ETH telah tergelincir sekitar 30% pada periode itu. 

Ada banyak teori mengapa Olympus kehilangan kepercayaan investor, tetapi tampaknya jelas bahwa kompleksitas proyek Bizantium dan mekanisme yang tidak ortodoks memicu kemarahan. Investor yang marah minggu ini telah mencap Olympus sebagai skema Ponzi yang menggunakan protokol likuiditasnya untuk memperkaya pendatang awal dengan mengorbankan pendatang baru. Jordi Alexander, CIO di perusahaan perdagangan aset digital, Selini Capital, menggolongkan Olympus sebagai "sindikat" dalam sirkulasi yang baik. bagian di Medium berjudul "The God'sFather," sebuah drama tentang Zeus dan film Mafia klasik.

'Ponzi Primitif'

Alexander mengemukakan bahwa protokol pada dasarnya adalah Ponzi primitif yang didandani sebagai upaya untuk membuat OHM mencapai status "mata uang cadangan terdesentralisasi" yang tidak jelas, seperti yang Olympus ' halaman rumah meletakkannya. 

“Saya pikir para pendiri menciptakan semuanya didorong oleh gagasan untuk menghasilkan keuntungan,” kata Alexander kepada The Defiant. “Saya tidak berpikir itu adalah penipuan langsung, saya pikir mereka percaya bahwa mekanik teori permainan dapat memimpinnya untuk terus tumbuh selamanya dan mungkin menjadi bagian penting nyata dari sistem keuangan.”

Artikel Alexander menunjukkan bagaimana skema dapat muncul ketika dua manusia gua hipotetis memasukkan satu koin emas masing-masing ke dalam perbendaharaan dan mengeluarkan dua "PapirusCoin". Dengan satu koin Papirus yang dapat ditebus hanya dengan satu koin emas, penipuan ditetapkan.

"Para manusia gua berbaris untuk menjadi kaya," tulis Alexander. “Dengan 100 koin emas di ember sekarang, dan 200 PapyrusCoin di luar sana, kedua manusia gua masing-masing dapat mengambil kursi musik untuk digandakan.”

pOHM

Artikel Alexander juga melontarkan kritik pada mekanisme di balik pOHM, token yang diberikan kepada investor dalam putaran pendanaan swasta untuk menutupi biaya audit, pengembangan, dan hukum, menurut Olympus ' artikel tentang token.

Singkatnya, pOHM tidak diencerkan saat OHM baru memasuki suplai melalui mekanik yang disebut “rebasing”, menurut Alexander. "Mereka mendapatkan 11.8% dari rebase," katanya. “Artinya, saat OHM lainnya diencerkan dengan yang baru dicetak, pOHM TIDAK diencerkan sehingga mereka selalu memiliki 11.8% bahkan saat benda itu tumbuh.” 

Alexander mengatakan artikelnya memaksa orang-orang di tim Olympus untuk mengakui perubahan yang perlu dilakukan pada desain pOHM.

Pada 17 Januari, Darren Lau, yang menjalankan saluran Telegram di crypto dengan 35,000 pelanggan, mengajukan pertanyaan apakah OHM adalah Ponzi kepada pengikutnya di Twitter. Jajak pendapat mengumpulkan lebih dari 3,000 responden yang menunjukkan 67.2% dari mereka memilih "ya," bahwa OHM adalah Ponzi. 

Pedagang Dilikuidasi

Tapi skandal nyata yang menggemparkan Olympus adalah likuidasi OHM senilai $150 juta dalam 30 hari terakhir karena harga yang menurun dengan cepat memicu pemicu agunan. Itu membuat banyak peminjam merasa cukup mentah karena mereka telah memanfaatkan token yang dipertaruhkan dengan harapan memaksimalkan hasil mereka.

Pembela Olympus membantah bahwa proyek tersebut bukan penipuan dan merupakan model keuangan inovatif yang merangkul nilai-nilai inti DeFi. “Ponzi adalah penipuan. Olympus transparan dan open-source,” Isfandiyar Shaheen, seorang anggota komunitas OlympusDAO, mengatakan kepada The Defiant. 

Shaheen, pendiri dan CEO NetEquity Networks, sebuah perusahaan infrastruktur internet, telah mengajar pemodelan keuangan dan bekerja di ekuitas swasta. Arus kas Olympus menarik perhatiannya dan setelah melakukan analisis, serta memeriksa pendirinya, Shaheen memutuskan untuk melakukan investasi jangka panjang di OHM tahun lalu. 

“Ponzi memiliki dana masuk dan dana keluar dalam mata uang yang sama. Olympus menerima koin dolar dan aset kripto, membayar OHM, mata uang yang dikontrolnya, ”katanya. Shaheen sangat percaya pada Olympus sehingga dia memulai Lab Wagmi, C-Corp yang membantu kantor dan institusi keluarga berinvestasi dalam ekosistem protokol.

Pada saat yang sama,  Zeus, pendiri pseudonim Olympus, dan lainnya tetap aktif di Twitter. Zeus bahkan mengubah seorang yang ragu-ragu melalui DM, sambil juga menunjukkan bahwa, semua yang mendukung Bitcoin adalah listrik yang dibutuhkan untuk menambangnya.

“Bitcoin jelas tidak lebih dari dana pasar energi,” sang pendiri menulis, secara sarkastik menggunakan apa yang dia pandang sebagai garis argumen melawan Olympus untuk mengkritik BTC. “Dengan kata kunci seperti 'emas digital' dan ilusi kelangkaan, ini telah menyebabkan investor menyerahkan $25 miliar+ listrik melalui proses yang disebut 'penambangan'."

Zeus tidak segera menanggapi permintaan komentar The Defiant. 

Pertengkaran OlympusDAO menangkap perdebatan mendesak yang mengguncang DeFi saat ia berubah dari sesuatu yang eksotis dan baru menjadi sistem dewasa yang melayani institusi dan konsumen. Di tangan satunya. proyek seperti Olympus menunjukkan kreativitas dan inovasi yang bekerja di bidang keuangan terdesentralisasi. Penggunaan perbendaharaan Olympus, misalnya, telah dipuji oleh para pendukungnya sebagai terobosan dalam desain DeFi. 

Di sisi lain, hype seputar proyek tersebut menarik minat investor dan tampaknya telah menetapkan ekspektasi yang terlalu tinggi. Untuk semua upayanya untuk menjadikan komunitas dan fitur inti transparansi, kompleksitas Olympus telah memicu frustrasi dan tuduhan karena investor memperhitungkan biaya praktiknya.

Likuiditas Milik Protokol

Ketika Zeus membentuk Olympus pada bulan Maret, pendiri memulai dengan premis sederhana: proyek ini dirancang sebagai solusi untuk masalah modal tentara bayaran. Ini mengacu pada likuiditas yang disediakan untuk pertukaran yang terdesentralisasi (DEX) dengan imbalan hadiah token, yang ditarik segera setelah hadiah berakhir. 

Ini membuat banyak proyek DeFi tinggi dan kering karena petani hasil akan membuang token mereka dan menarik likuiditas mereka begitu program hadiah berakhir. 

Olympus mengambil jalan yang berbeda dengan benar-benar memperoleh likuiditas melalui mekanisme ikatan alih-alih menyewanya melalui hadiah token. Mekanisme ini menawarkan token OHM proyek dengan diskon sebagai ganti token, termasuk token penyedia likuiditas (LP) (misalnya, yang mewakili deposit di kumpulan OHM-DAI).

(3,3)

Selain itu, Olympus menelurkan yang legendaris meme 3,3, singkatan untuk kerjasama teori permainan. Dalam konteks proyek, itu memerlukan pilihan untuk mempertaruhkan token OHM untuk menerima APY enam digit yang tersedia di awal proyek. Protokol mencetak token OHM baru ketika obligasi baru dibuat, dan sebagian besar token tersebut dibayarkan kepada pemangku kepentingan.

Olympus dimulai dengan lambat, dengan kurang dari 15,000 dompet memegang token OHM pada pertengahan September, lima bulan setelah peluncuran, menurut Dune Analytics dasbor. Pemegang OHM akan meroket seiring dengan harga token di musim gugur, namun, mencapai 75,000 pemegang pada 23 November, hari dimana proyek tersebut mencapai kapitalisasi pasar $4.36 miliar. 

Jumlah pemegang OHM telah mencapai angka tertinggi 80,000 sejak Desember. 

Aset Perbendaharaan

Kekuatan utama Olympus adalah bagaimana ia menggunakan perbendaharaannya, senilai $587 juta per 20 Januari, menurut laporan proyek dasbor. Olympus membangun treasury ini hampir seluruhnya dengan menjual OHM melalui program bonding-nya. 

Yang terpenting, perbendaharaan mendukung OHM. Jadi, sementara Bitcoin bergantung pada keyakinan untuk mendukungnya, Olympus bersandar pada aset, meskipun aset digital. Ini mendukung gagasan bahwa OHM didukung, bukan dipatok, seperti yang ditekankan oleh dokumen proyek. Olympus' dokumentasi mengatakan protokol akan membeli kembali OHM jika pernah diperdagangkan di bawah nilai satu DAI, stablecoin yang dipatok ke USD. 

Pertanyaan kemudian muncul, mengapa OHM harus berdagang di atas nilai perbendaharaannya? Jika itu mewakili aset yang diperoleh proyek, mengapa itu diperdagangkan dengan premi besar dibandingkan dengan klaim pro-rata di perbendaharaan?

Olympus sebenarnya memiliki dua metrik untuk perbendaharaannya, satu disebut nilai bebas risiko (RFV), yang terdiri dari stablecoin dan proyek tersebut mengatakan akan dijamin untuk mendukung OHM, dan yang lainnya mencakup aset lain seperti ETH dan BTRFLY, token dari [DIHAPUS] sebuah Olympus subDAO.

Terhadap perbendaharaan umum, OHM masih diperdagangkan dengan premi 125% setelah crash, menurut Dune Analytics dasbor. Premi itu memuncak pada kekalahan 1,118% pada 13 Oktober, hari yang sama OHM mencapai tertinggi enam bulan di $ 1,334, menurut KoinGecko.

Ini masuk akal. Harga token terlepas dari perbendaharaan, dan ketika orang membeli token, harganya naik, sedangkan perbendaharaan tidak serta merta mengikuti. Setelah kehancuran OHM, itu pada tingkat dukungan tertinggi yang pernah ada terhadap perbendaharaan umum di 41%, menurut hal yang sama dasbor.

Apakah ada premi yang dapat dibenarkan? Ryan Watkins, mantan analis di Messari, berpendapat demikian.

"Premi untuk nilai treasurynya dapat dibenarkan karena arus kas yang dihasilkan proyek," kata Watkins kepada The Defiant. “OlympusDAO menghasilkan pendapatan baik dari menjalankan treasury-nya (penyediaan likuiditas, pinjaman, dll.), serta dari produk Olympus Pro yang dijualnya ke DAO lain.”

Olympus Pro

Olympus Pro adalah produk terpenting Olympus. Pro diluncurkan pada bulan September dan sejak itu telah mempekerjakan 40 mitra dan menghasilkan pendapatan lebih dari $2 juta untuk perbendaharaan proyek, menurut posting 13 Januari oleh the tim. Produk ini menawarkan proyek alternatif untuk penambangan likuiditas melalui yang sama mekanisme ikatan yang digunakan Olympus, memungkinkan protokol untuk memperoleh aset target, termasuk token LP.

Jadi misalnya, pengguna bisa mendapatkan diskon 9.63% di Tanpa bank' Token BANK per 18 Januari dengan menjual token LP BANK-ETH protokol melalui Olympus Pro pasar.

Watkins melihat pendapatan yang dihasilkan proyek sebagai aktivitas bisnis yang layak. “Karena penilaian untuk organisasi tahap pertumbuhan biasanya dilakukan, OlympusDAO harus bernilai beberapa kali lipat dari arus kas masa depannya,” kata analis. 

Watkins menambahkan, teori lain dari premi OHM terletak pada potensinya menjadi uang. Dengan tujuan untuk menjadi “mata uang cadangan terdesentralisasi,” Olympus bertujuan agar OHM pada akhirnya menjadi mata uang unit-akun dan media-pertukaran global sebagaimana diuraikan dalam dokumentasi. 

Meskipun menilai uang adalah proposisi yang sulit. “Uang tidak memiliki nilai intrinsik dan apa itu premium moneter versus nilai spekulatif sangat sulit untuk dibedakan,” kata Watkins.

Olympus juga memiliki kelompok pendukung dan kontributor yang kuat, yang Pasukan Scoopy, pendiri protokol pinjaman swabayar Alchemix, bernama "komunitas aktif terbesar dari setiap proyek [yang pernah] disaksikan.". 

Kebangkitan dan Kejatuhan (9,9)

Masalah yang mereka hadapi terbukti dengan perdebatan seputar $150 juta dalam likuidasi OHM dalam 30 hari terakhir. 

Karena harga OHM terus naik, para degen yang cerdik memutuskan untuk mengambil strategi (3,3) ke tingkat berikutnya, dan (9,9) lahir.

Strategi ini memerlukan penyetoran token OHM yang dipertaruhkan di kumpulan Fuse Rari Capital, meminjam stablecoin, dan menggunakan hasilnya untuk membeli dan mempertaruhkan lebih banyak OHM. Posisi leverage yang dihasilkan memaksimalkan hasil pengguna, tetapi menanggung risiko dilikuidasi jika harga OHM turun.

Itulah yang terjadi bulan ini karena agunan OHM peminjam dilikuidasi untuk menutupi pinjaman mereka yang belum dibayar.

Setelah kejadian itu, Zeus mengatakan komunitas Olympus harus secara aktif mencegah praktik tersebut pada panggilan 17 Januari.

Sangat besar, $13M penjualan dari OHM memicu banyak likuidasi di Rari Capital's Kolam sekering pada 17 Januari. 

Debat Berkecamuk

Secara keseluruhan, kehancuran OHM yang diperpanjang, likuidasinya, dan postingan sialan tentang mekanisme di balik aset telah mengeluarkan energi dan diskusi yang luar biasa di seputar Olympus. Apakah proyek memasuki aula pengetahuan kripto sebagai penipuan atas perintah bitcterhubung atau menjadi mata uang yang dapat diandalkan sebagai unit rekening dan alat tukar masih harus dilihat.

Olympus bisa berakhir sebagai sesuatu yang lain sama sekali. Di satu sisi, ini adalah proyek dengan token dan perbendaharaan yang menghasilkan pendapatan, yang menurut beberapa orang pada dasarnya adalah hedge fund. 

Tetapi Anda tidak dapat mempersingkat proyek dengan ambisi. Bitcoin dan Ethereum sendiri masih menang atas para skeptis yang meragukan bahwa mereka adalah aset yang bonafide. Mungkin saat ini OHM sedang menjalani proses tersebut. 

Jika tidak ada yang lain, proyek ini telah mengumpulkan sejumlah besar keterlibatan masyarakat — 17 Januari panggilan komunitas mempertahankan lebih dari 1,000 peserta untuk hampir seluruh durasinya. Tentu saja, inti dari skema Ponzi juga adalah untuk mengumpulkan banyak keterlibatan juga. 

Terlepas dari itu, kejatuhan OHM menarik para pemburu barang murah. 

Kuba, seorang pedagang dengan nama samaran yang populer, menceritakan bahwa dia membeli token untuk pertama kalinya pada 16 Januari pada Twitter. Shaheen dari Wagmi Labs, juga mengatakan membeli OHM dengan premi yang lebih rendah memiliki risiko yang lebih kecil dibandingkan dengan saat 1,000% di bulan Oktober. Shaheen mengakui bahwa spekulasi mungkin telah mendorong harga, tetapi menambahkan peringatan: “Spekulasi selalu mendorong inovasi. Ini adalah inovasi yang berarti dan relevan. Saya dijual untuk itu. ”

Baca postingan aslinya di Si Penentang.

Sumber: https://thedefiant.io/olympus-under-fire/