Pigeon, Eagle, Phoenix: Bagaimana Pembuat Akan Menggunakan Treasury AS untuk Membeli Ethereum dan Meningkatkan DAI

Maker, proyek yang mendukung stablecoin terdesentralisasi terbesar di pasar DAI, mengambil langkah besar ke dunia keuangan terpusat.

Maker bekerja sama dengan perusahaan seperti Coinbase, Gemini, dan Coinshares, dan bahkan membeli perbendaharaan AS dan obligasi korporasi dari BlackRock (iya nih, bahwa Batu hitam).

Misalnya, Coinbase Prime ditawarkan untuk membayar protokol 1.5% pada sebagian besar USDC yang saat ini digunakan sebagai jaminan di belakang DAI.

Demikian pula, Gemini mengatakan akan membayar 1.25% lagi untuk setiap GUSD (stablecoin Gemini) yang ada di Modul Stabilitas Peg Maker (PSM). Itu PSM adalah salah satu alatnya digunakan untuk menjaga DAI dipatok terhadap dolar. (Lebih lanjut tentang itu segera.)

CEO Gemini Tyler Winklevoss menulis ke forum komunitas Maker bahwa uang ini akan dibagikan selama “saldo bulanan rata-rata pada hari terakhir bulan itu lebih dari $100 juta GUSD.”

Adapun untuk membeli Treasuries, DAO proyek sebagai pada bulan Juni untuk menginvestasikan $400 juta pada US Treasuries dan membagi sisanya antara berbagai ETF iShares.

DAI telah mengambil banyak kritik karena sangat terpapar USDC, itu sendiri adalah stablecoin terpusat yang diluncurkan oleh Circle dan Coinbase. Jadi mengapa Maker melanjutkan jalan ini?

Rencana "Endgame" pembuat

Proyek ini mengambil rute panjang untuk menjadi sepenuhnya terdesentralisasi — atau begitulah yang diklaimnya.

Pada bulan Agustus, pendiri Maker Rune Christensen mempersembahkan a rencana yang agak berani untuk membuat DAI 100% terdesentralisasi dengan menghilangkan ikatan apa pun dengan aset terpusat yang dapat dirampas. Dia menjuluki proposal itu “Endgame. "

Christensen ingin Maker lebih sedikit menangani hal-hal yang dapat dilarang (yaitu aset terpusat seperti USDC dan Treasuries) dan lebih banyak lagi dalam hal-hal yang tidak bisa (yaitu Ethereum).

Dorongan untuk proposal ini adalah Daftar hitam AS untuk mixer koin Tornado Cash—Pembuat bertujuan untuk menjadi kebal terhadap sanksi semacam itu.

Dapatkah Anda menunjukkan dengan tepat pada bagan di bawah saat pemerintah AS memasukkan Tornado Cash ke daftar hitam? (Yang mudah.)

Pemikiran Christensen tampaknya bertentangan dengan serangkaian kesepakatan baru dengan tempat-tempat seperti Coinbase dan pemerintah AS.

Tetapi menjadi tahan sanksi hanyalah bagian dari rencana.

Maker saat ini sedang dalam apa yang disebutnya "Pigeon Stance" dari rencana Endgame-nya, bagian pertama dari proses tiga bagian.

Ini diharapkan berlangsung tiga tahun dan berorientasi pada pertumbuhan. Setiap kesempatan untuk menghasilkan pengembalian dana menganggur harus dijalankan. Dengan pengembalian tersebut, protokol kemudian diharapkan untuk membeli sebanyak mungkin ETH (yaitu aset yang tidak dapat disita dan didesentralisasi) sebanyak mungkin.

Nama itu, seperti yang dikatakan Christensen, “terinspirasi oleh keunggulan evolusioner merpati: Rasa takut yang rendah terhadap manusia membuat mereka lebih mudah mengais sisa makanan di kota, memungkinkan mereka bereproduksi dalam jumlah besar.”

Dia menambahkan bahwa protokol akan menggunakan periode ini untuk "menggemukkan" pada tumpukan ETH sehingga jika saatnya tiba Paman Sam menindak Maker DAO, itu akan memiliki banyak di pundi-pundi tahan sensor untuk terus bersenandung.

Dan meskipun ada jangka waktu tiga tahun untuk periode ini, jika "tidak ada risiko langsung," tulisnya, maka periode pertumbuhan dapat berlanjut.

Namun, jika risiko muncul, proyek akan berlanjut ke fase berikutnya: Elang (ditandai dengan keseimbangan antara pertumbuhan dan ketahanan, dan maksimum 25% dari paparan aset dunia nyata) dan Phoenix (ketahanan maksimum jika ancaman serangan otoriter telah tumbuh, dan tidak ada paparan aset dunia nyata yang dapat disita).

Tetapi dari mana Pembuat akan mendapatkan semua modal menganggur yang produktif ini? Dari PSM-nya.

Apa itu PSM Maker?

Pikirkan PSM sebagai kumpulan aset raksasa yang membantu DAI mempertahankan pasak $1.

Setiap kali stablecoin bergerak di atas atau di bawah pasak ini, orang-orang dapat mengubah perbedaan masuk dan keluar dari aset serupa lainnya. Saat ini ada USDC ($3.4 miliar dalam kumpulan), USDP ($497 juta), dan GUSD ($5 juta).

Jika perdagangan DAI di atas $1, arbiter dapat menjualnya ke stablecoin lainnya untuk menghasilkan keuntungan. Jika DAI tenggelam di bawah satu dolar, maka perdagangan berbalik dan orang dapat membeli token yang didiskon. Kedua kekuatan pasar membantu mendorong DAI kembali ke posisi semula.

Tetapi ketika kumpulan aset yang sangat besar ini, yang saat ini jumlahnya sangat banyak $ 3.9 miliar, tidak melayani perdagangan super likuid, itu hanya duduk di sana dan mendevaluasi di saat ini yang lebih panas-dari-panas lingkungan inflasi.

Rencana Endgame Christensen (dan angka inflasi yang memecahkan rekor) berarti bahwa bank sentral tidak resmi DeFi sekarang dapat menjadi salah satu manajer aset terbesar di sektor ini.

Dan dengan kumpulan aset yang sangat besar, merpati DAO Maker memiliki rentang sayap yang cukup lebar.

Dekripsi DeFi adalah buletin DeFi kami, yang dipimpin oleh esai ini. Pelanggan email kami bisa membaca esai sebelum masuk ke situs. Langganan di sini.