Nyalakan… adalah kolom opini bulanan dari Marc Powers, yang menghabiskan sebagian besar 40 tahun karir hukumnya bekerja dengan kasus-kasus terkait sekuritas yang kompleks di Amerika Serikat setelah bertugas di SEC. Dia sekarang menjadi asisten profesor di Florida International University College of Law, di mana dia mengajar kursus “Blockchain, Crypto and Regulatory Pertimbangan.”
Semakin banyak, pemerintah khawatir bahwa mereka akan kehilangan kendali atas aspek sistem keuangan masing-masing yang sah, termasuk peningkatan modal dan perdagangan, ke ratusan pertukaran kripto terpusat dan terdesentralisasi yang tidak berlisensi, tidak diatur, dan terdesentralisasi di seluruh dunia.
Ada paduan suara alarm yang jelas meningkat dalam pernyataan oleh regulator pemerintah di Amerika Serikat, Inggris, Cina, Asia Tenggara, dan di tempat lain, yang sekarang lebih fokus dari sebelumnya pada bursa yang tidak diatur yang menawarkan perdagangan derivatif dan pasar spot di banyak mata uang kripto. Upaya ini mengikuti regulator yang telah mengurangi penawaran umum perdana cryptocurrency yang merajalela dalam bentuk penawaran koin awal, perjanjian sederhana untuk kontrak token, dan penawaran token keamanan selama periode 2016-2020.
Beberapa cryptocurrency yang diperdagangkan di bursa seperti Binance, Poloniex, Coinbase, KuCoin dan Kraken — untuk beberapa nama — memang, mata uang dalam bentuk stablecoin. Lainnya kemungkinan sekuritas seperti yang didefinisikan oleh undang-undang sekuritas federal Amerika Serikat, di bawah interpretasi luas "kontrak investasi" oleh pengadilan AS dan SEC. Cryptocurrency lainnya adalah komoditas, seperti Bitcoin (BTC) dan Eter (ETH). Futures mereka adalah salah satu dari sedikit cryptocurrency yang diperdagangkan di bursa berlisensi AS seperti Chicago Mercantile Exchange dan Bakkt.
Terkait: Sudah waktunya bagi AS untuk membuat 'tes Ripple' untuk kripto
Dalam beberapa ukuran, ketakutan ini dibenarkan – sejauh perlindungan investor dikompromikan dengan membiarkan risiko yang tidak dapat diterima kepada investor yang mungkin tidak memahami atau menghargai sisi negatif dari aktivitas perdagangan mereka. Contohnya adalah perdagangan margin yang memungkinkan leverage yang signifikan berdasarkan hanya setoran dana atau token yang kecil di akun. Binance, hingga saat ini, diperbolehkan leverage 125x pada pembelian berjangka Bitcoin. (Dilaporkan mengurangi leverage hingga 20x pada bulan Juli, mungkin karena tekanan dari berbagai regulator internasional.) Dengan kata lain, jika Anda memiliki aset $10,000 di akun Anda, Anda dapat membeli cryptocurrency senilai $1.25 juta! Itu adalah leverage yang gila, penuh dengan potensi masalah baik untuk pertukaran maupun pelanggan.
Mengingat volatilitas ekstrim dalam harga berbagai cryptocurrency, ini bisa menjadi masalah besar bagi pelanggan jika harga turun dan mereka dipaksa untuk membuat cadangan yang memadai untuk akun mereka. Jika mereka tidak memiliki dana, posisi mereka akan dilikuidasi oleh bursa, yang kemungkinan akan mengakibatkan kerugian besar bagi akun tersebut. Mungkin ada saldo debit besar yang dibuat di akun.
Pialang-dealer, disintermediasi dan undang-undang sekuritas
Pertukaran harus memenuhi perdagangan yang dipesan oleh pelanggan, dan bahkan dengan likuidasi, itu mungkin terjebak dengan kerugian pelanggan jika mereka tidak memiliki dana. Dalam periode kekacauan pasar, ini dapat memiliki efek berjenjang di berbagai bursa di seluruh dunia. Yang harus dilakukan hanyalah mengingat krisis keuangan 2008-2009, yang sebagian disebabkan oleh kegagalan Lehman Brothers. Di sini, di AS, sebagian besar pelanggan ritel tidak dapat memanfaatkan lebih dari 60% hingga 75% dari nilai akun mereka. Itu bahkan tidak 1x. Federal Reserve AS Peraturan T dan Otoritas Pengatur Industri Keuangan aturan margin mengharuskan broker berlisensi untuk memantau tingkat leverage pelanggan untuk memastikan tidak melebihi tingkat tertentu.
Terkait: Lisensi broker untuk pengembang blockchain AS mengancam pekerjaan dan keragaman
Ada juga aturan modal bersih untuk pialang, yang secara teknis dikenal sebagai "pedagang pialang" di bawah undang-undang sekuritas, yang mengharuskan mereka untuk mempertahankan tingkat modal tertentu yang mewakili nilai aset akun pelanggan mereka. Aturan-aturan ini berusaha untuk memastikan bahwa mereka mempertahankan tingkat minimum aset likuid dan ditetapkan dalam Aturan 15c3-1 diundangkan berdasarkan Securities Exchange Act tahun 1934. Jika broker-dealer terdaftar SEC yang memegang aset pelanggan di rekening gulung tikar, ada hingga $500,000 di Securities Investor Protection Corporation, atau SIPC, asuransi untuk melindungi rekening pelanggan. Lebih buruk lagi, ada upaya terus menerus oleh penjahat untuk meretas platform ini dan mencuri dana investor.
Selain itu, beberapa bursa — tidak seperti yang disebutkan di atas — mungkin secara tidak sadar mengizinkan pelaku pasar untuk terlibat dalam pola perdagangan atau aktivitas yang manipulatif. Banyak praktik manipulatif seperti itu didefinisikan dan dilarang oleh undang-undang, di bagian 9(a)(2) dan 10(b) dari Exchange Act. Ini termasuk spoofing, front-running dan insider trading.
Apa yang menarik bagi saya tentang semua ini adalah fakta bahwa “disintermediasi” blockchain, mantra penggemar dan pendukung crypto, ada di sini – setidaknya untuk komunitas pialang. Pembelian dan penjualan kripto terjadi langsung oleh pelanggan dengan pertukaran, tanpa perantara untuk memfasilitasi perdagangan. Perantara telah dipotong dari proses. Tidak ada broker untuk memeriksa kesesuaian aktivitas perdagangan — tidak ada broker yang berada di sana untuk memegang dan melindungi aset digital. Aset digital ini dipegang langsung dengan pertukaran tempat seseorang berdagang atau dikirim ke dompet digital pribadi investor. Jika pertukaran gagal, investor bisa kehilangan segalanya. Tidak ada SIPC untuk mengganti investor. Juga, sampai sekarang, tidak ada regulator federal atau nasional untuk memeriksa pembukuan dan catatan bursa, untuk menerima laporan tentang kesehatan keuangan dan kegiatan perusahaan, atau untuk memastikan likuiditas dan bahwa itu tidak memungkinkan apa yang kebanyakan orang anggap perilaku buruk, seperti manipulasi pasar dan perdagangan orang dalam.
Ya, Coinbase dan Gemini memiliki Lisensi Bit dikeluarkan oleh Departemen Layanan Keuangan Negara Bagian New York untuk mengoperasikan pertukaran kripto, dan lisensi lainnya oleh regulator untuk berbagai bisnis anak perusahaan dan afiliasi mereka. Dan kelompok crypto lembaga negara itu memiliki hak pengawasan dan pemeriksaan. tetapi ukuran kelompok yang mungkin terdiri dari selusin atau dua lusin orang tidak ada artinya jika dibandingkan dengan ukuran regulator federal seperti SEC, yang memiliki lebih dari 4,500 karyawan. Juga, banyak pertukaran terpusat dan terdesentralisasi lainnya tidak diatur. Dengan demikian, banyak perlindungan bagi sistem keuangan dan investor kita, yang selama ini menjadi tanggung jawab para pialang, kini hilang. Bursa juga tidak memiliki satu negara pun dengan persyaratan yang konsisten secara global seperti aturan modal bersih, larangan anti-manipulatif, aturan margin, dan aturan kesesuaian untuk melindungi investor. Organisasi seperti Global Digital Finance adalah salah satu organisasi, di mana saya menjadi anggotanya, yang berupaya menetapkan protokol dan aturan ini secara global bekerja sama dengan regulator di lebih dari 30 yurisdiksi. Dan ya, bursa ini juga mungkin memiliki upaya kepatuhan Kenali Pelanggan Anda dan Anti Pencucian Uang sendiri, tetapi itu lebih untuk mematuhi Undang-Undang Rahasia Bank dan Jaringan Penegakan Kejahatan Keuangan untuk menghentikan pencucian uang dan terorisme kriminal, bukan untuk melindungi investor di platform mereka.
Terkait: Regulasi DeFi tidak boleh mematikan nilai-nilai di balik desentralisasi
Pertukaran Crypto berada di bawah pengawasan ketat
Maka, tidak mengherankan jika Binance telah target Otoritas Perilaku Keuangan (FCA) di Inggris dan negara-negara lain di Eropa dan Asia — atau bahwa ketua SEC yang baru, Gary Gensler, sedang menyuarakan keprihatinan. Kembali pada akhir Juni, FCA memutuskan bahwa Binance mengoperasikan pertukaran tidak terdaftar untuk warga negara Inggris. Setelah pengumuman itu, sejumlah bank Inggris berhenti mengizinkan akun klien mereka untuk mengirim dana ke Binance atau membeli crypto menggunakan kartu kredit.
Terkait: Binance di garis bidik: Apakah regulator memperhatikan kripto?
Menurut laporan Mei, pertukaran juga sedang diselidiki oleh Departemen Kehakiman AS dan IRS, yang mungkin menyelidiki pelanggaran pencucian uang dan pelanggaran pajak. Ini juga merupakan pertanda buruk bahwa mantan pengawas keuangan mata uang, Brian Brooks, mengundurkan diri dari jabatannya sebagai CEO Binance.US setelah hanya empat bulan. Mengetahui Brooks, saya berspekulasi bahwa kepergiannya muncul karena dia tidak mau mempertaruhkan reputasinya untuk sebuah organisasi yang dia temukan di luar penebusan dan yang melanggar banyak aturan dan peraturan dari berbagai negara.
Terkait: DEX dapat melihat peningkatan permintaan karena regulator menargetkan bursa terpusat
Pertukaran terpusat lainnya, BitMex, adalah digugat oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS dan FinCen tahun lalu di pengadilan federal karena diduga mengoperasikan pertukaran derivatif yang tidak terdaftar dari 2014 hingga Oktober 2020 yang memungkinkan penduduk Amerika untuk memperdagangkan berjangka crypto. Menurut siaran pers 10 Agustus, BitMEX telah setuju untuk menyelesaikan biaya dan membayar denda uang perdata sebesar $100 juta.
Pada 9 Agustus, SEC mengumumkannya telah dimulai dan diselesaikan secara bersamaan proses administrasi terhadap pertukaran terpusat Poloniex, yang setuju untuk membayar lebih dari $10 juta dalam bentuk pelepasan, bunga dan hukuman perdata. Perintah penyelesaian menuduh bahwa platform perdagangan Poloniex memenuhi definisi "pertukaran" di bawah undang-undang sekuritas federal dan kegagalannya untuk mendaftar sebagai "bursa sekuritas nasional" melanggar Bagian 5 dari Exchange Act (jangan dikelirukan dengan Bagian 5 dari Securities Act of 1933, yang melibatkan penawaran sekuritas yang tidak terdaftar). Catatan dalam urutannya adalah bahwa Poloniex mengikuti praktik industri mencari nota hukum dari firma hukum pihak ketiga yang menganalisis apakah ada token yang ingin terdaftar di bursa adalah "kontrak investasi" atau sekuritas, dan bahkan menghapus beberapa token. pada tahun 2018 yang sepertinya lulus ujian Howey. Selain itu, Komisaris SEC Hester Peirce menulis, secara efektif, perbedaan pendapat publik, mencatat langkah lambat dan kurangnya kejelasan komisi yang telah bergerak dalam menentukan bagaimana entitas dapat berinteraksi dengan crypto.
Juga bulan ini, SEC mengejar pertukaran yang konon terdesentralisasi disebut DeFi Money Market, yang menggunakan kontrak pintar dan mengeluarkan dua jenis token. Salah satu token, yang dikeluarkan oleh perusahaan Mitra Kredit Blockchain, menjanjikan pembayaran bunga, dan yang lainnya menjanjikan hak suara dan sebagian dari keuntungan dari kegiatan pertukaran. Tuduhan penipuan didasarkan pada perusahaan dan prinsipalnya yang diduga salah menggambarkan aset apa yang akan digunakan untuk membayar hasil yang dijanjikan. Dalam menyelesaikan tindakan pada 6 Agustus, SEC menyatakan: “Di sini, pelabelan penawaran sebagai terdesentralisasi dan sekuritas sebagai token tata kelola tidak menghalangi kami untuk memastikan bahwa Pasar Uang DeFi segera ditutup dan bahwa investor dibayar kembali. ”
Meskipun tampaknya Pasar Uang DeFi tidak beroperasi dengan cara yang sama seperti banyak pertukaran terdesentralisasi di luar sana, mungkin disarankan agar setiap platform yang meminta investor AS melakukan analisis menyeluruh dengan penasihat mereka tentang kemungkinan masalah pendaftaran — di antaranya, pendaftaran sebagai pertukaran, broker-dealer, penasihat investasi, kustodian, pengirim uang atau penerbit di bawah berbagai undang-undang. Jika tidak, seseorang mungkin menemukan diri mereka berada di garis bidik pemerintah dan badan pengatur mereka — atau lebih buruk lagi, otoritas kriminal. Dalam hal ini, ada baiknya meninjau kasus SEC pertama melawan pertukaran crypto, EtherDelta, mulai November 2018.
Artikel ini tidak berisi nasihat atau rekomendasi investasi. Setiap investasi dan pergerakan perdagangan melibatkan risiko, dan pembaca harus melakukan penelitian sendiri saat membuat keputusan.
Mark Powers saat ini adalah asisten profesor di Florida International University College of Law, di mana dia mengajar “Blockchain, Crypto and Regulatory Pertimbangan” dan “Hukum Fintech.” Dia baru-baru ini pensiun dari praktik di firma hukum Am Law 100, di mana dia membangun tim litigasi sekuritas nasional dan tim praktik penegakan peraturan dan praktik industri dana lindung nilai. Marc memulai karir hukumnya di Divisi Penegakan SEC. Selama 40 tahun di hukum, ia terlibat dalam representasi termasuk skema Bernie Madoff Ponzi, pengampunan presiden baru-baru ini dan sidang perdagangan orang dalam Martha Stewart.
Pendapat yang dikemukakan adalah milik penulis sendiri dan tidak mencerminkan pandangan Cointelegraph atau Florida International University College of Law atau afiliasinya. Artikel ini ditujukan untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan untuk dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat hukum.
- 000
- 100
- 2020
- 9
- Akun
- Tindakan
- kegiatan
- nasihat
- perjanjian
- Semua
- diduga
- Membiarkan
- Amerika
- antara
- analisis
- mengumumkan
- Pengumuman
- anti pencucian Uang
- artikel
- Asia
- aset
- Aktiva
- Bakkt
- Bank
- Bank
- binansi
- Bitcoin
- BitMEX
- blockchain
- Buku-buku
- Inggris
- makelar
- perdagangan perantara
- bisnis
- bisnis
- membeli
- Pembelian
- modal
- Lowongan Kerja
- kasus
- Menyebabkan
- ceo
- Ketua
- beban
- Chicago
- Chicago Mercantile Exchange
- Tiongkok
- Koin
- coinbase
- Cointelegraph
- Perguruan tinggi
- Kolom
- Komisi
- Komoditas
- komoditi
- masyarakat
- perusahaan
- pemenuhan
- kontrak
- negara
- Pengadilan
- Pengadilan
- kredit
- Kartu kredit
- Kejahatan
- Pidana
- Penjahat
- krisis
- kripto
- pertukaran crypto
- Pertukaran Crypto
- cryptocurrencies
- Mata Uang
- Currency
- pelanggan
- Terdesentralisasi
- Defi
- Permintaan
- Derivatif
- pengembang
- MELAKUKAN
- digital
- Aset-Aset Digital
- dompet digital
- lusin
- Menjatuhkan
- karyawan
- Inggris
- Eter
- Pasar Valas
- Bursa
- Kegagalan
- FCA
- ketakutan
- Federal
- keuangan
- keuangan
- Jaringan Penegakan Kejahatan Keuangan
- krisis keuangan
- jasa keuangan
- FinCen
- Perusahaan
- Pertama
- florida
- mengikuti
- bentuk
- penipuan
- Memenuhi
- dana
- dana-dana
- Futures
- Gemini
- Umum
- Aksi
- pemerintahan
- Pemerintah
- Pemerintah
- Kelompok
- terjangan
- Kesehatan
- di sini
- Hester Pierce
- memegang
- Seterpercayaapakah Olymp Trade? Kesimpulan
- Uji Howey
- HTTPS
- Ratusan
- Termasuk
- industri
- informasi
- penawaran koin awal
- Insider
- perdagangan orang dalam
- asuransi
- bunga
- Internasional
- investasi
- investor
- Investor
- terlibat
- IRS
- masalah
- IT
- Jobs
- Juli
- Keadilan
- pengadilan
- Kenali Pelanggan Anda
- Kraken
- Kucoin
- pelabelan
- besar
- Hukum
- Hukum
- Informasi
- Tingkat
- Leverage
- lisensi
- Perizinan
- baris
- Cair
- likuidasi
- Likuiditas
- Daftar
- Proses pengadilan
- utama
- Membuat
- Mantra
- perdagangan margin
- Pasar
- pasar
- mengukur
- juta
- uang
- Pencucian uang
- bulan
- pindah
- bersih
- jaringan
- NY
- Negara bagian New York
- menawarkan
- menawarkan
- Penawaran
- operasi
- Pendapat
- Pendapat
- urutan
- Lainnya
- rekan
- Membayar
- pembayaran
- Konsultan Ahli
- Platform
- Platform
- poloniex
- ponzi
- Skema Ponzi
- presidensial
- pers
- Jumpa pers
- tekanan
- melindungi
- perlindungan
- publik
- membeli
- pembelian
- pembaca
- arsip
- Pendaftaran
- Regulasi
- peraturan
- Regulator
- laporan
- Persyaratan
- penelitian
- eceran
- Risiko
- aturan
- SEC
- Komisaris SEC
- Surat-surat berharga
- Hukum Sekuritas
- keamanan
- token keamanan
- Penawaran token keamanan
- Layanan
- set
- penyelesaian
- Sederhana
- Ukuran
- kecil
- pintar
- Kontrak Cerdas
- Spot
- Stablecoin
- mulai
- Negara
- Departemen Luar Negeri
- Negara
- sistem
- sistem
- target
- pajak
- Pengajaran
- Terorisme
- uji
- waktu
- token
- Token
- perdagangan
- perdagangan
- Trading
- percobaan
- Inggris
- kami
- Serikat
- Inggris Raya
- Amerika Serikat
- universitas
- us
- nilai
- Votalitas
- Pemungutan suara
- dompet
- Menonton
- SIAPA
- kata
- industri udang di seluruh dunia.
- bernilai
- tahun
- tahun
- Menghasilkan