Penelitian: Seberapa rendah harga Bitcoin?

Bitcoin aset digital unggulan (BTC) mengalami tahun yang sulit, turun 72% dari level tertinggi sepanjang masa dan kehilangan lebih dari 50% nilainya tahun ini saja.

Dalam beberapa kesempatan, aset tersebut telah terlihat nilainya terjun di bawah angka $20,000. Selama periode bear run, BTC jatuh di bawah harga tertinggi sepanjang masa siklus sebelumnya — $19,750 — untuk pertama kalinya dalam sejarahnya.

Skenario ini telah menyebabkan munculnya salah satu pertanyaan paling umum di pasar “seberapa rendah BTC bisa pergi?”

Sebagai permulaan, tidak ada cara pasti untuk menentukan ini karena sifat pasar crypto yang bergejolak bisa sangat tidak terduga — kita hanya perlu melihat bagaimana Ethereum (ETH) harga pompa cor beton mini dilakukan setelah penggabungan yang sangat dinanti untuk mendapatkan gambaran tentang betapa tidak terduganya pasar.

Namun, metrik tertentu seperti MVRV Z-Score dapat digunakan untuk menentukan kinerja harga suatu aset.

MVRV Z-Score didasarkan pada tiga metrik – Nilai pasar (MV), Realized Value (RV), dan Z-score. Skor realisasi adalah harga setiap Bitcoin sejak ditransfer ke seluruh dompet, sedangkan skor-Z adalah uji deviasi antara nilai pasar dan nilai realisasi.

Jadi, MVRV Z-Score didefinisikan sebagai rasio antara kapitalisasi pasar dan kapitalisasi realisasi dan standar deviasi dari semua data kapitalisasi pasar historis, yaitu (kapitalisasi pasar – kapitalisasi realisasi) / std(kapitalisasi pasar).

Sering kali, MVRV Z-Score dapat digunakan untuk menentukan apakah Bitcoin over atau undervalued. Secara historis, ketika nilai pasar secara signifikan lebih tinggi dari nilai realisasi, ini menunjukkan puncak pasar (zona merah), sedangkan sebaliknya berarti dasar pasar (zona hijau). MVRV Z-Score menunjukkan bahwa BTC undervalued karena harga realisasi sedikit lebih tinggi dari harga pasar.

Skor saat ini berada di zona hijau, yang menunjukkan dasar pasar, dan telah ada sejak Terra LUNA runtuh.

Per September 21, Z-score adalah -0.14, jelas menunjukkan bahwa nilai pasar lebih kecil dari nilai realisasi. MVRV saat itu adalah 0.87.

Dibandingkan dengan pasar beruang sebelumnya pada tahun 2020, 2019, 2014, dan 2011, pasar berada di zona ini antara 20 hari hingga 300 hari, menunjukkan bahwa harga BTC bisa tetap dalam kisaran ini selama enam bulan lagi.

Sementara itu, fakta bahwa MV menunjukkan bahwa kita mungkin telah mencapai titik terendah tidak berarti BTC tidak dapat turun lebih rendah lagi. Namun, jatuh di bawah $17,500 – level resistensi berikutnya – akan menunjukkan bahwa ini bukan pasar beruang biasa.

Mantan CEO BitMEX Arthur Hayes runcing ini dalam salah satu esainya. Menurutnya, pedagang dalam posisi beli di Bitcoin harus waspada terhadap $17,500.

Hayes melanjutkan bahwa sebagian besar harga Bitcoin bergantung pada likuiditas Dolar AS, yang telah diperketat sejak November 2021. Dengan rencana The Fed untuk menghapus likuiditas lebih lanjut, sikap hawkish dapat menguji ketahanan Bitcoin pada titik itu.