Penelitian: Metrik ini menunjukkan siapa yang telah menjual Bitcoin dalam reli bantuan pasar beruang baru-baru ini

Mengukur aktivitas ekonomi pasar membutuhkan melihat lebih dari sekedar total volume transaksi, terutama jika menyangkut aset spesifik seperti Bitcoin . Meskipun jumlah transaksi dan volume transaksi keduanya dipengaruhi oleh perubahan pasar, keduanya bukanlah indikator yang baik untuk kinerja masa depan.

Mengingat posisi Bitcoin di pasar sebagai investasi jangka panjang, Coin Days Destroyed (CDD) adalah indikator yang jauh lebih baik dari sentimen umum pasar. Bitcoin yang disimpan di cold storage sebagai penyimpan nilai jangka panjang dianggap lebih penting daripada koin yang baru saja diperoleh, karena pergerakannya menandakan perubahan perilaku penimbun.

Setiap Bitcoin mengumpulkan satu koin setiap hari yang tetap tidak terpakai. Segera setelah koin dibelanjakan, akumulasi hari dihancurkan dan didaftarkan oleh metrik Hari Koin Hancur (CDD). Metrik tersebut kemudian menunjukkan jumlah koin yang dibelanjakan dalam transaksi dikalikan dengan jumlah hari yang berlalu sejak terakhir kali dibelanjakan.

Misalnya, transaksi 0.5 BTC yang tetap tidak aktif selama 100 hari telah mengumpulkan 50 hari koin, sedangkan transaksi 10 BTC yang tetap tidak aktif selama 6 jam hanya terakumulasi 2.5 hari koin. Semakin besar metrik CDD, semakin penting secara ekonomis transaksi tersebut.

Sejak awal tahun, ada beberapa lonjakan besar CDD. Hampir semua lonjakan ini berasal dari peningkatan ketidakpastian makro dan FUD di pasar, mendorong pemegang jangka panjang untuk keluar dari pasar dan mengambil keuntungan.

Lonjakan CDD yang paling signifikan terlihat pada Februari 2022, ketika invasi Rusia ke Ukraina menghancurkan pasar global. Khawatir penurunan lebih lanjut dan keengganan untuk mengambil risiko kemerosotan yang berkepanjangan, banyak pemegang jangka panjang (LTH) keluar dari posisi BTC mereka. Ini memulai efek domino yang menyeret sisa pasar ke bawah.

Metrik dapat dipecah lebih jauh untuk menunjukkan kelompok mana yang telah menjual kepemilikan BTC mereka. Menganalisis volume pengeluaran Bitcoin berdasarkan usia menunjukkan bahwa pemegang jangka pendek biasanya memulai sebagian besar penjualan BTC — baik di pasar bearish maupun bull. Melihat melalui metrik CDD, pemegang jangka pendek didefinisikan sebagai kelompok koin yang disimpan kurang dari 155 hari.

Namun, reli bantuan terbaru yang melihat Bitcoin menembus resistensi $21,000 mendorong kelompok lain untuk menjual posisi mereka. Menurut data dari simpul kaca, pengguna yang memegang Bitcoin selama antara satu dan dua tahun mendominasi aksi jual Bitcoin terbaru. Sangat mungkin bahwa kelompok ini membeli Bitcoin selama puncaknya pada Januari 2021 dan melihat investasi mereka kehilangan lebih dari 64% nilainya.

Data juga menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang yang duduk di Bitcoin mereka selama lebih dari dua tahun sebagian besar tidak terpengaruh oleh reli bantuan baru-baru ini. Satu-satunya waktu pemegang saham jangka panjang menyerah pada tekanan pasar adalah pada bulan Juni tahun ini ketika pukulan balik Terra (LUNA) mendorong setiap kelompok untuk menjual.

Meskipun demikian, pemegang jangka panjang tetap menjadi faktor penstabil selama aksi jual bulan Juni dan masih bertahan saat pasar memasuki bulan ketiga penurunan.