Dalam diskusi ini saya menjadi moderator untuk Paxos, CEO Robinhood Vlad Tenev dan CEO Paxos Charles Cascarilla membahas GameStop, infrastruktur keuangan tradisional yang rusak, dan bagaimana teknologi blockchain dapat mengubah masa depan pemukiman. Tampilkan sorotan:
- mengapa Robinhood berhenti berdagang di GameStop dan saham AMC awal tahun ini
- apa yang Charles dan Vlad pikirkan tentang kelayakan pemukiman T+0 versus Citadel dan tujuan DTCC untuk pemukiman T+1
- bagaimana skenario GameStop akan berbeda di lingkungan T+0
- bagaimana jadinya jika pasar tertentu menggunakan penyelesaian T+0 sementara yang lain tetap menggunakan T+1
- mengapa Robinhood memutuskan untuk menambahkan crypto kembali di awal 2018
- bagaimana operasi kripto Robinhood bekerja di bagian belakang
- mengapa Robinhood tidak mengizinkan pengguna untuk memindahkan crypto dari platform
- apakah perdagangan sekuritas atau crypto akan menjadi bagian yang lebih besar dari model bisnis Paxos dan Robinhood
- apa yang Paxos dan Robinhood rencanakan dalam waktu dekat
Terima kasih untuk sponsor kami!
E&Y: https://ey.com/globalblockchainsummit
Crypto.com: https://crypto.onelink.me/J9Lg/unchainedcardearnfeb2
Jaringan Kyber: Dmm.pertukaran
Tautan Episode:
orang:
Charles Cascarilla
- Profil Coindesk
- Wawancara sebelumnya dengan Laura
- Posting blog tentang kisah GameStop
Vlad Tenev
- Artikel CNN
- Utas Tweet di T+2
Perusahaan:
Paxos
- Layanan Pemukiman Paxos
- Tulisan Wall Street Journal
Robin Hood
- Robinhood Crypto
- Penawaran umum
Tautan Lain-lain
- Benteng di pemukiman
- DTCC di pemukiman
Lain:
- Episode Caitlin Long Unchained:
Transkrip Episode
Laura Sin:
Halo semuanya. Selamat datang di Unchained, sumber daya tanpa hype Anda untuk semua hal kripto. Saya tuan rumah Anda, Laura Shin, seorang jurnalis dengan pengalaman lebih dari dua dekade. Saya mulai meliput crypto enam tahun lalu dan, sebagai editor senior di Forbes, adalah reporter media arus utama pertama yang meliput cryptocurrency penuh waktu.
Mendaftar untuk buletin saya di mana saya akan segera membuat pengumuman tentang pra-pemesanan untuk buku saya: โThe Cryptopians: Idealism, Greed, Lies, and the Making of the First Big Cryptocurrency Craze. Menuju ke unchainedpodcast.com dan mendaftar untuk buletin email ada di beranda.
Episode hari ini adalah diskusi yang saya moderasi antara CEO Robinhood Vlad Tenev dan CEO Paxos Charles Cascarilla. Diskusi bertajuk โMengapa Infrastruktur Keuangan Tradisional Rusak dan Bagaimana Cara Memperbaikinyaโ. Itu adalah pembicaraan yang sangat menyenangkan dan substantif di salah satu berita terbesar tahun ini: mengapa seluruh saga GameStop dimainkan seperti itu, terutama untuk Robinhood, dan bagaimana teknologi blockchain menawarkan harapan bahwa hal itu dapat dicegah di masa depan. Kami juga berbicara tentang adopsi crypto dan masuk ke beberapa seluk-beluk perdagangan crypto di platform Robinhood, plus, kami mengintip apa yang mungkin terjadi dengan pemain keuangan lain yang masuk ke crypto. Saya harap Anda menikmati pertunjukan yang menarik ini!
MATA:
Episode hari ini disponsori oleh EY Blockchain. Ernst and Young berkomitmen untuk mendukung integrasi ekosistem bisnis dunia pada blockchain Ethereum publik.
Kripto.com:
Aplikasi Crypto.com memungkinkan Anda membeli, menghasilkan, dan membelanjakan crypto, semuanya di satu tempat! Hasilkan hingga 8.5% bunga pada Bitcoin Anda dan 14% bunga pada stablecoin Anda โ dibayar setiap minggu! Unduh Aplikasi Crypto.com dan dapatkan $25 dengan kode โLAURAโ โ tautan ada di deskripsi.
Jaringan Kyber:
Pembuat Pasar Dinamis Kyber, DMM, adalah protokol DeFi pertama yang dirancang untuk beradaptasi dengan kondisi pasar untuk mengoptimalkan biaya, memaksimalkan pengembalian, dan memungkinkan efisiensi modal yang sangat tinggi untuk penyedia likuiditas.
Laura Sin:
Terima kasih kepada semua orang yang telah bergabung dengan panel kami: Mengapa Infrastruktur Keuangan Tradisional Rusak, dan Bagaimana Kami Dapat Memperbaikinya. Ini adalah topik yang cukup hangat untuk tahun ini. Di sini untuk membahas Vlad Tenev dari salah satu pendiri dan CEO Robinhood dan Charles Cascarilla, salah satu pendiri dan CEO Paxos. Selamat datang Vlad dan Chad.
Jadi sebelum kita mulai, saya ingin membaca tentang penonton. Kami memiliki jajak pendapat yang akan membantu kami melihat apa latar belakang Anda. Jadi untuk peserta, mengapa Anda tidak memilih opsi mana yang paling sesuai untuk Anda dan latar belakang profesional Anda. Pertanyaannya adalah, di perusahaan apa Anda bekerja? Dan pilihannya adalah FinTech, perusahaan atau bank jasa keuangan yang mapan, perusahaan teknologi, atau teknologi jasa non-keuangan. Dua opsi lainnya adalah perusahaan crypto dan, terakhir, hanya yang lain. Jika Anda dapat membuat pilihan Anda sekarang kami akan menarik hasilnya. Oke, jadi sekitar setengahnya berasal dari layanan keuangan atau bank tradisional, dan kemudian FinTech dan lainnya bersaing untuk tempat kedua di 18%. Dan yang mengejutkan, sebenarnya, persentase terkecil โ persentase terkecil datang dari perusahaan crypto dan kemudian perusahaan teknologi yang bukan layanan keuangan yang sangat menarik.
Baik. Jadi sepertinya cukup banyak dari Anda akan memiliki keakraban yang cukup baik sebenarnya dengan beberapa aspek yang lebih detail dan berorientasi pada diskusi ini. Mengapa tidak kita mulai saja dengan peristiwa keuangan yang memukau awal tahun ini selama kisah GameStop, yang benar-benar menyoroti bagaimana kantor belakang pasar modal benar-benar bekerja. Dan pada saat itu, seperti yang mungkin kita semua ingat, ini adalah berita besar. Robinhood, dan beberapa platform lain memang menghentikan pembelian saham tertentu karena cara kerja pipa keuangan yang berusia puluhan tahun ini. Vlad, dapatkah Anda memandu kami melalui apa yang terjadi yang menyebabkan Robinhood menghentikan pelanggannya untuk membeli saham di GameStop dan beberapa perusahaan Wall Street Bets lainnya saat kegilaan itu mencapai puncaknya?
Vlad Tenev:
Ya, tentu saja. Dan Anda akan melihat lebih banyak uban sejak terakhir kali kita mengobrol.
Laura Sin:
Anda benar-benar telah melalui dering dalam beberapa bulan terakhir saya akan mengatakan.
Vlad Tenev:
Saya akan mengatakan semuanya dimulai kembali pada tahun 2008. Jadi 2008, ada krisis keuangan global. Setelah itu, ada beberapa undang-undang yang disahkan. Banyak orang di antara penonton mungkin akrab dengannya. Namanya Dodd-Frank. Tujuan dari undang-undang ini adalah untuk mencegah beberapa jenis masalah sistemik yang menyebabkan krisis keuangan terulang kembali di masa depan. Jadi di antara beberapa hal yang dilakukan Dodd-Frank dan saya telah menuangkan beberapa dokumentasi ini โ peristiwa tahun lalu memberi saya kesempatan untuk melakukan itu. Padahal mungkin saya belum terlalu mengenalnya. Bagian dari itu sebenarnya ditentukan persyaratan deposit agunan clearinghouse dan beberapa ide dan semacam aturan di balik bagaimana mereka harus dihitung dengan gagasan bahwa mengandung risiko sistemik, persyaratan deposit clearinghouse harus ditingkatkan dan kita harus memastikan bahwa semua keuangan kita lembaga memiliki modal sekitar untuk menghadapi keadaan yang tidak terduga.
Bagian dari apa yang ditentukan adalah sesuatu yang disebut persyaratan setoran kliring NSCC, yang tidak akan saya hitung, tetapi pada dasarnya ia menggunakan model nilai pada risiko yang memiliki kecenderungan untuk meningkatkan persyaratan setoran pada saat volatilitas ekstra. Jadi Anda melihat ini terjadi pada bulan Maret 2020 โ sedikit lebih dari setahun yang lalu, misalnya. Anda melihatnya terjadi juga pada bulan Januari tahun ini. Tapi untuk alasan yang sangat, sangat berbeda. Saya pikir Maret 2020 adalah semacam kejutan pasar sistemik yang memengaruhi pasar secara luas. Dan Anda melihat indeks utama mengalami dislokasi. 2021 adalah sesuatu yang benar-benar belum pernah kami lihat sebelumnya, di mana, pada dasarnya sekelompok orang di media sosial, Wall Street Bets, dan Reddit memusatkan aktivitas pada sejumlah kecil nama.
Anda melihat banyak aktivitas pembelian searah yang juga memiliki efek samping yang tidak menguntungkan dari lonjakan persyaratan deposit di seluruh industri. Robinhood jelas harus menghadapi itu. Sekuritas Robinhood, yang merupakan broker kliring kami yang tunduk pada ini, membuat panggilan untuk membatasi posisi pembukaan di beberapa sekuritas yang menaikkan persyaratan setoran VaR yang tinggi. Jadi GameStop menjadi salah satunya, tetapi juga AMC sebenarnya memiliki kontribusi yang lebih besar. Jadi saya pikir kita bisa berdebat tentang apakah sistem bekerja sebagaimana dimaksud. Sulit untuk menduga kontrafaktual dari apa yang akan terjadi jika Dodd-Frank tidak ditulis seperti itu atau muatan VaR tidak dikodifikasikan dengan cara ini.
Tapi saya pikir yang jelas, dari sudut pandang saya, dan saya yakin Chad setuju dengan saya, adalah jika Anda melihat ke masa depan dan bertanya pada diri sendiri seperti apa situasi ideal untuk sistem keuangan kita saat ini? Anda melihat siklus penyelesaian dan itu adalah T+5, jadi butuh lima hari untuk menyelesaikan perdagangan setelah perdagangan benar-benar dicocokkan kembali di tahun 90-an hingga 2000-an. Butuh sekitar 20 tahun untuk turun ke T+3, baru-baru ini naik ke T+2.
Jadi Anda melihat apa yang dimaksud dengan ideal platonis dari penyelesaian, dan Anda harus berasumsi bahwa itu akan terjadi seketika. Itulah satu-satunya cara teknologi dan kemajuan akan membawa kita. Dan ada banyak hal yang akan terjadi sebagai akibat dari itu. Salah satunya adalah akan membuat persyaratan deposit menjadi usang sampai batas tertentu karena jika hal-hal benar-benar diselesaikan secara real-time, dan Anda memiliki transaksi ini terjadi secara instan, maka sebenarnya tidak perlu untuk mengontrol beberapa kegagalan sistemik untuk mengirim atau menyelesaikan. risiko, karena risiko tersebut pada dasarnya tidak akan ada lagi. Makanya saya tertarik dengan topik pemukiman. Chad mungkin tertarik dengannya karena alasan yang sedikit berbeda, mungkin karena hanya kemajuan umum dan inovasi. Tapi saya pikir kita sangat selaras dengan idealisme platonis jangka panjang itu.
Laura Sin:
Ya. Jadi, Chad, apakah Anda ingin menguraikannya? Dan saya ingin tahu apakah Anda memiliki pandangan yang sama tentang masalah inti atau jika Anda ingin berbicara lebih banyak tentang apa yang Anda lihat sebagai akar masalah di sini.
Charles Cascarilla:
Saya pikir Vlad menyentuh banyak poin bagus. Apa yang menurut saya sangat menarik tentang masalah GameStop adalah bahwa hal itu tidak terjadi selama krisis keuangan. Itu tidak terjadi selama pandemi. Itu tidak terjadi selama jenis acara eksotis yang nyata. Ketika kita mengalami krisis sistemik besar terakhir, Lehman Brothers gagal, jadi semua orang berkata, oh, wow, Lehman Brothers gagal, tentu saja ada masalah dalam sistem penyelesaian. Tapi di sini tidak ada yang gagal. Bahkan tidak ada ketakutan akan kegagalan seperti dengan pandemi. Ini hanya banyak perdagangan yang terjadi. Itu benar-benar mengekspos pipa sistem apa adanya: sistem yang sangat kuno dan ketinggalan jaman. Dan omong-omong, itu adalah sistem yang sangat bagus ketika pertama kali dimulai.
Saya pikir itu memecahkan banyak masalah. Ini memindahkan kami dari kertas dan memindahkan kami ke cara menciptakan likuiditas โ tetapi melakukannya dengan cara yang tidak menciptakan rantai kepemilikan yang sebenarnya, pemahaman yang benar tentang siapa yang memiliki apa, kapan. Dan itu berarti Anda memiliki perantara yang masuk dan menjamin perdagangan karena perpindahan dari kertas ke elektronik tidak dapat terjadi dengan cara yang elegan seperti yang dapat kita lakukan sekarang dengan teknologi modern. Dan kami, menurut saya, telah mencapai akhir dari cara kerja lama ini. Itulah yang GameStop tunjukkan kepada kami. Kami sekarang telah mencapai titik akhir logis di sini, dan inilah saatnya untuk meningkatkan sistem. Sama seperti kita perlu meningkatkan jalan, jembatan, dan bandara kita. Kami memiliki infrastruktur lama di semua tempat. Salah satu tempat utama kita memiliki infrastruktur lama adalah di pasar keuangan, dan itu seharusnya tidak ada lagi.
Terus terang, kami tahu cara memperbaikinya, sama seperti kami tahu cara memperbaiki masalah jembatan dan terowongan kami. Anda hanya perlu melakukannya. Dan yang membuat saya tertarik adalah kembali ke krisis keuangan dan melihat bagaimana saluran air memperburuk sistem โ memperburuk masalah dalam sistem. Dan itulah mengapa ketika saya menemukan blockchain, saya berkata, wow, inilah cara untuk memecahkan masalah ini dan meningkatkan dan mem-platform ulang sistem keuangan. Apa yang tidak pernah saya duga adalah bahwa akan sangat jelas bahwa hal itu perlu dilakukan, bahwa Anda dapat memiliki masalah sistemik yang disebabkan oleh pipa ledeng. Dan tidak akan ada lagi yang terjadi. Dan itulah yang GameStop tunjukkan.
Dan saya pikir Vlad benar. Dalam batasnya, kita akan mencapai penyelesaian seketika. Tetapi Anda tidak harus mencapai penyelesaian instan untuk memiliki lompatan besar ke depan. Anda bahkan tidak harus berhenti di T+1. Anda bisa berada di T+0 dengan menetap di penghujung hari atau batch intraday karena sulit bagi orang untuk meningkatkan sistem perbendaharaan mereka untuk mengelola waktu nyata. Itu tidak akan menjadi sesuatu yang mudah untuk dicapai, tapi saya pikir Vlad benar, seperti, mau tidak mau Anda akan sampai ke titik itu. Teknologi akan memungkinkannya. Sistem akan ditingkatkan. Cukup banyak peserta yang bisa melakukannya, itu akan sampai di sana, tetapi ada begitu banyak kemenangan yang harus diraih. Dan saya ingin mendengar seperti apa yang dipikirkan Vlad. Jika Anda menyelesaikan T+0 hari ini dengan pembuat pasar, seberapa besar pengaruhnya terhadap bisnis Anda? Seberapa bermanfaat bagi kalian? Karena saya pikir itu adalah tempat utama yang bisa kita tuju.
Dan itu tidak terlalu mengada-ada, meskipun mungkin terasa seperti itu karena kita berada di T+2, kita telah melakukan beberapa perdagangan T+0. Sistem kami dapat menanganinya. Terus terang, ini dapat menangani lebih cepat daripada hanya melakukan perdagangan T+0 di penghujung hari. Tapi Anda tahu, Anda ingin memiliki perjalanan produk yang kita semua lakukan, tetapi perjalanan itu tidak membutuhkan waktu setengah dekade untuk terjadi atau satu dekade penuh untuk terjadi. Setiap kali Anda ingin menggeser sesuatu dalam sehari, itu perlu terjadi jauh lebih cepat dari itu. Dan saya pikir ada cara untuk melakukannya dan tetap kompatibel ke belakang. Itu benar-benar apa yang kami coba lakukan.
Laura Sin:
Wow. Ya. Jadi kita akan langsung masuk ke semua diskusi T+0 ini. Tapi pertama-tama saya ingin mengetahui pengetahuan audiens tentang infrastruktur penyelesaian ekuitas. Jadi di sini kita memiliki jajak pendapat kedua. Sekali lagi, anggota audiens harus memilih mana yang paling sesuai untuk Anda. Opsi pertama adalah ketika saya membaca T+0, saya berasumsi seseorang salah mengeja kata dua. Yang kedua, saya pernah mendengar tentang T+0 dan T+3 yang mengacu pada perdagangan saham, tetapi tidak tahu apa artinya. Dan opsi ketiga adalah saya mengetahui bagaimana perdagangan saham diselesaikan dan mengapa T+3 relevan. Jadi jika Anda dapat memilih mana yang sesuai untuk Anda, maka kami dapat berbicara lebih baik kepada tingkat audiens. Baik. Jadi ada keakraban. Dan faktanya, cukup sedikit 82% yang familiar dan hanya sekitar 18% yang mengatakan bahwa mereka tidak terlalu familiar.
Baik. Jadi, Anda tahu, kami pasti akan membawa serta orang-orang yang kurang akrab, tetapi itu berarti kami pasti dapat menyelami detail diskusi ini. Jadi dalam sidang Senat, Vlad, Anda cukup jelas tentang perlunya waktu penyelesaian T+0, sedangkan Citadel melihat T+1 adalah tujuan yang lebih layak. Dan itu juga merupakan tujuan yang ingin dicapai DTCC pada tahun 2023. Dan saya hanya ingin tahu apa pendapat Anda tentang tujuan itu dibandingkan dengan T+0: apakah itu hanya sesuatu yang kita bahkan tidak perlu berhenti di level itu, atau apakah menurut Anda kami siap untuk langsung masuk ke waktu penyelesaian T+0?
Vlad Tenev:
Saya pikir itu akan menjadi tantangan. Dengan perubahan seperti ini, Anda memiliki pelaku pasar yang berbeda, pembuat pasar, bank yang terbiasa dengan cara operasi lama. Dan jelas akan ada preferensi kemajuan bertahap. Hal-hal yang harus berubah apakah itu proses internal, prosedur, teknologi harus ditingkatkan. Dan kemudian ada juga yang tidak diketahui: seperti apa yang terjadi jika kita berada di dunia T+0 ini? Apakah akan ada banyak kehilangan pendapatan? Apakah kita akan kehilangan pendapatan sebagai peserta keuangan sebagai akibat dari transisi itu? Jadi saya pikir setiap kali ada perubahan seperti ini, ada keragu-raguan. Jadi, Anda akan melihat lebih banyak keinginan untuk perubahan bertahap. Saya tidak selalu berpikir itu hal yang buruk.
Jelas, ada sesuatu yang mirip dengan kesepakatan luas bahwa T+1 akan menjadi perbaikan dari status quo saat ini, yaitu penyelesaian dua hari. Dan saya setuju dengan itu. Saya pikir itu akan menjadi peningkatan besar. Dan saya pikir penting untuk upaya yang sangat mendasar seperti ini, untuk memastikan bahwa semua pelaku pasar didengar. Dan kami membawa semua orang dan menghindari menciptakan masalah baru melalui transisi. Saya sangat senang bahwa DTCC dan SIFMA baru-baru ini membuat rencana untuk mencapai T+1 dari T+2. Saya tidak berpikir jelas kita harus berhenti di situ. Tapi saya pikir itu kemajuan yang bagus.
Laura Sin:
Ya. Saya ingin menambahkan sebenarnya bahwa DTCC memperkirakan bahwa waktu penyelesaian T+1 akan mengurangi jaminan margin yang dibutuhkan untuk perusahaan seperti Robinhood sebesar 41%, yang jelas signifikan. Tapi Chad, bisakah Anda sekarang juga berbicara tentang solusi yang sedang Anda kerjakan, yang saya tahu sedang dalam versi terbatas saat ini, tetapi mengapa Anda tidak menjelaskan cara kerjanya, apa itu, apa peta jalan Anda untuk menyebarkannya ke lebih banyak perusahaan dan ekuitasโฆ
Charles Cascarilla:
Cara kerja produk kami adalah, saat ini, kami beroperasi di bawah surat tanpa tindakan. Itu membatasi jumlah volume dan jumlah saham yang dapat kami selesaikan, tetapi kami menyelesaikan perdagangan langsung dan sudah lebih dari satu tahun sekarang. Kami memiliki tiga peserta, dan kami telah melakukan siaran langsung keempat. Kami akan membicarakannya di beberapa titik segera di sini, dan kami memiliki orang lain yang akan online. Jadi sangat menarik bagi kami untuk dapat menunjukkan bagaimana teknologi ini bekerja dan fakta bahwa teknologi kami tidak terbatas pada siklus penyelesaian tertentu. Tidak harus T+2, bisa T+1, bisa T+0. Pada akhirnya, ini adalah sedikit memilih petualangan Anda sendiri. Teknologi kami sangat fleksibel. Terserah para peserta untuk menemukan kesepakatan tentang apa yang ingin mereka selesaikan.
Tapi saya pikir itu mungkin untuk bergerak lebih cepat dari T+1. Dimungkinkan untuk mendapatkan sesuatu seperti T+0 dan melakukannya di penghujung hari. Itu adalah jalan ke depan yang sangat bisa dimengerti yang telah kami susun dengan para peserta. Tapi, yang tak kalah pentingnya, inti dari teknologi bukan hanya untuk mengubah pemukiman. Ada banyak area berbeda yang dapat ditingkatkan dengan teknologi ini. Salah satunya adalah mengubah kerangka waktu penyelesaian, yang melepaskan modal dan lebih hemat biaya. Tetapi juga memiliki perlindungan investor. Salah satu masalah dengan masalah GameStop adalah mengetahui berapa banyak saham yang pendek. Ini belum tentu merupakan ciri pemain yang bertindak jahat. Mungkin atau mungkin tidak, saya tidak tahu apakah SEC sedang menyelidikinya. Apa yang terjadi adalah mungkin karena semuanya disimpan di akun omnibus dengan rantai kepemilikan yang tidak jelas sehingga ada short share akses sehingga ada lebih banyak share short di float.
Tetapi jika Anda menggunakan sistem blockchain di mana Anda tahu di mana setiap saham berada setiap saat dan siapa pemilik manfaat setiap saat, Anda memiliki perlindungan investor nyata yang tidak ada saat ini karena semuanya hanya disimpan dalam satu akun omnibus raksasa. di DTC. Dan ini adalah masalah. Dan ada cara untuk meningkatkan ini dan menciptakan perlindungan investor, sambil menciptakan pasar yang sangat likuid, sementara sebenarnya lebih banyak modal dan hemat biaya. Apa yang sedikit gila โ dan terkadang orang tidak mengetahuinya โ adalah bahwa banyak broker benar-benar tidak membiarkan klien mereka berdagang dengan margin. Mereka memiliki mereka perdagangan tunai. Jadi mereka menyelesaikan dengan uang tunai, tetapi mereka memilikinya di akun yang tidak dapat menjual perdagangan selama dua hari karena itulah siklus penyelesaian. Jadi broker harus menaruh uang untuk perdagangan. Jadi ini adalah perdagangan yang didanai tunai, dan pialangnya siap, dan panggilan modal dapat berfluktuasi secara liar tergantung pada berapa banyak saham yang bergerak, namun mereka memiliki uang tunai di sana.
Jadi Anda memiliki masalah prosiklikal yang terjadi di mana Anda mendapatkan panggilan modal raksasa yang fleksibel dari $15 miliar di NSCC menjadi $30 miliar. Itu panggilan yang besar dan gila. Maksudku, siapa yang bisa bersiap untuk itu? Tidak ada yang hanya meninggalkan $15 miliar tergeletak di sekitar. Jadi, Anda memiliki panggilan modal besar yang ditarik, dalam beberapa kasus, tidak dengan cara yang sangat transparan. Dengan sistem kami, Anda dapat melihat sepanjang hari, secara real-time, seperti apa margin Anda dengan semua peserta Anda. Jadi, Anda tahu secara real-time, manajemen risiko real-time. Ini bukan hal yang gila untuk dimiliki, tetapi itu tidak ada sekarang. Manajemen risiko waktu nyata โ Anda dapat melihat bahwa panggilan modal naik, tetapi mengapa Anda tiba-tiba harus memiliki $15 miliar yang harus Anda poskan jika Anda memiliki uang tunai dari pelanggan Anda di akun Anda untuk menjembatani dua hari itu .
Jadi seluruh sistem benar-benar harus digeser dengan cara yang berbeda. Dan itulah yang kami lakukan dengan sistem penyelesaian Paxos kami. Dan sekarang, sekali lagi, ini adalah surat tanpa tindakan. Kami beralih dari surat tanpa tindakan dan akan mengajukan permohonan ke agen kliring. Dan ketika kami memilikinya, kami akan dapat beroperasi secara teratur dalam hal peningkatan, menjadi semua saham dan menerima semua pelaku pasar. Dan itu akan memakan waktu, tentu saja, tapi di situlah kita akan berada. Kami optimistis itu akan terjadi tahun ini. Saya pikir itulah rencananya untuk kita. Dan saya pikir itu akan menjadi perubahan besar bagi pasar karena sekarang akan ada persaingan untuk pertama kalinya dalam penyelesaian.
Laura Sin:
Semua yang Anda katakan ini sangat menarik. Saya sebenarnya memiliki tiga hal berbeda yang ingin saya katakan tentang itu. Jadi pertama, ini untuk orang-orang yang tidak mendengarkan acara saya, saya melakukan wawancara yang bagus dengan Caitlin Long dari Morgan Stanley, yang berbicara tentang masalah ini: tentang bagaimana, jika Anda memiliki saham berbasis blockchain, maka hal-hal seperti shorting by lebih dari seratus persen tidak akan terjadi, atau bahwa Anda bisa membuatnya sehingga itu tidak bisa terjadi. Jadi orang yang tertarik untuk mendengar tentang itu, Anda harus memeriksa episode itu. Jadi Chad, saya juga ingin mengklarifikasi, jadi untuk solusi Anda, semua saham yang Anda perdagangkan dan yang Anda katakan bisa diperdagangkan dengan cara ini, mereka harus menjadi saham berbasis blockchain. Akan ada seperti versi tokenized dari saham ini? Apakah itu akan berhasil?
Charles Cascarilla:
Nah, kami membuat kompatibilitas mundur. Hari ini kami memiliki akun peserta penuh di DTC. Itulah yang memungkinkan kita melakukan ini. Ketika kami memiliki agen kliring, kami akan secara otomatis terhubung ke DTC dan mereka dengan kami. Apa yang diaktifkan oleh ini adalah kompatibilitas mundur, sehingga jika suatu bagian diberi token dan seseorang tidak menetap di sistem kami dan mereka menyelesaikan dengan cara biasa, kami dapat menghapus token dan itu kembali. Dan itu adalah poin penting. Kami tahu bahwa sangat sulit bagi orang untuk dapat mengubah proses dan tentu saja mencoba melakukan semua atau tidak sama sekali tidak efektif. Jadi kami sengaja membuatnya kompatibel sehingga peserta dapat melakukan beberapa perdagangan mereka dengan cara ini, atau saya harus mengatakan penyelesaian dengan cara ini. Dan mereka dapat terus menggunakan metodologi lama mereka saat dibutuhkan.
Laura Sin:
Dan kemudian ketika Anda berbicara tentang bagaimana memilih tipe petualangan Anda sendiri, apa yang tercepat yang dapat ditangani sistem Anda dalam hal penyelesaian?
Charles Cascarilla:
Kami belum mencoba melakukan sesuatu yang tampak seperti penyelesaian bruto real-time karena benar-benar semua peserta berpikir itu tidak praktis untuk saat ini. Tapi tentu saja batch intraday bisa dilakukan setiap beberapa jam. Anda bisa melakukan tiga atau empat batch selama hari T+0. Akhir hari T+0 adalah apa yang telah kami keluarkan dalam beberapa siaran pers dan kami telah melakukannya dengan peserta tertentu. Jadi, sekali lagi, bisa lebih cepat dari itu, dengan beberapa batch per hari. Saya pikir mendapatkan pendapatan kotor real-time itu sulit karena Anda berbicara tentang ratusan juta pemukiman. Dan itu mengharuskan peserta untuk melakukan pra-dana tunai dan pra-dana saham sehingga mereka berada dalam posisi. Jadi Anda tidak bisa melakukannya sekarang, tetapi bayangkan sebuah dunia di masa depan di mana katakanlah ada mata uang digital bank sentral.
Jadi semua uang tunai ada di blockchain. Dan bayangkan sebuah dunia di mana semua saham berada di blockchain. Nah, sekarang, hal-hal tiba-tiba terlihat sangat berbeda bahkan dalam hal seperti apa pertukaran itu. Tapi, juga, itu bisa memfasilitasi jenis manajemen treasury yang memungkinkan penyelesaian bruto real-time. Tapi saya pikir itu jelas jalan keluarnya. Itu adalah bagian dari perjalanan yang saya bicarakan bahwa peserta harus melanjutkan, Anda tidak bisa sampai di sana dalam semalam. Tapi Anda bisa sampai di sana, saya pikir, lebih cepat dari kecepatan yang kita miliki saat ini.
MATA:
Episode hari ini disponsori oleh EY Blockchain. Ernst and Young berkomitmen untuk mendukung integrasi ekosistem bisnis dunia pada blockchain Ethereum publik. Bergabunglah dengan KTT dan seri pendidikan blockchain tahunan kelima kami pada 18โ21 Mei untuk mempelajari lebih dalam tentang teknologi privasi tanpa pengetahuan, aturan akuntansi dan pajak, serta masa depan keuangan. Daftar dan pelajari lebih lanjut di ey.com/globalblockchainsummit atau blockchain.ey.com.
Crypto.com
Dengan lebih dari 10 Juta pengguna, Crypto.com adalah tempat termudah untuk membeli dan menjual lebih dari 90 cryptocurrency. Unduh Aplikasi Crypto.com sekarang dan dapatkan $25 dengan kode: โLAURA.โ Jika Anda seorang Hodler, Crypto.com Earn membayar suku bunga terdepan di industri untuk lebih dari 30 koin, termasuk Bitcoin, dengan bunga hingga 8.5% dan bunga hingga 14% pada stablecoin Anda. Saat tiba waktunya untuk membelanjakan kripto Anda, tidak ada yang mengalahkan Kartu Visa Crypto.com, yang membayar Anda hingga 8% kembali secara instan dan memberi Anda potongan harga 100% untuk langganan Netflix, Spotify, dan Amazon Prime Anda. Tidak ada biaya tahunan atau bulanan yang perlu dikhawatirkan! Unduh Aplikasi Crypto.com dan dapatkan $25 saat menggunakan kode โLAURAโ โ tautan ada di deskripsi.
Jaringan Kyber:
Pembuat Pasar Dinamis Kyber, DMM, adalah pengubah permainan di DeFi, menjadi protokol pertama yang dirancang untuk bereaksi terhadap kondisi pasar untuk mengoptimalkan biaya sambil memberikan efisiensi modal yang sangat tinggi untuk penyedia likuiditas.
Biaya disesuaikan secara dinamis berdasarkan kondisi pasar untuk memaksimalkan pengembalian dan mengurangi dampak kerugian yang tidak permanen. Penyedia likuiditas dapat menyesuaikan kurva harga untuk membuat kumpulan yang diperkuat yang sangat meningkatkan efisiensi modal dan mengurangi selip perdagangan.
Menyetorkan token untuk mendapatkan biaya juga cepat dan sederhana, dengan likuiditas ini mudah diakses oleh Dapps, agregator, atau pengguna lain.
Kunjungi dmm.exchange sekarang!
Laura Sin:
Saya ingin melihat seperti apa skenario GameStop di bawah kondisi yang berbeda ini. Jadi kita dapat berbicara tentang T+0, yang merupakan jenis tujuan akhir, tetapi bahkan sesuatu seperti, Anda tahu, Chad, apa yang Anda jelaskan di mana Anda dapat melakukan perdagangan atau penyelesaian intraday ini. Jadi, dan salah satu dari Anda dapat menjawab ini, tetapi saya hanya ingin tahu dalam kasus seperti ini, di mana Anda hanya memiliki saham yang naik dan naik dan naik, Anda tahu, Vlad, saya ingin tahu tahu apa yang diperlukan Robinhood dalam hal jaminan seperti di lingkungan T+0? Benarkah Anda tidak perlu memasang apa pun dan apa yang ada di rekening pelanggan sudah cukup? Saya hanya ingin tahu bagaimana menurut Anda peningkatan dalam teknologi ini akan mengubah hasil dari peristiwa musim dingin yang lalu.
Vlad Tenev:
Saya pikir itu tergantung pada implementasinya. Akhir hari T+0 akan membatasi agunan pada dasarnya untuk apa yang dapat terakumulasi selama seluruh hari perdagangan. Itu tidak sepenuhnya membuat masalah hilang, tetapi menguranginya dengan margin yang signifikan. Jika Anda dapat menyelesaikan dalam batch intra-hari dan batch tersebut bergantung pada faktor-faktor seperti ukuran jaring yang beredar berdasarkan posisi - jadi mereka semacam berdasarkan peristiwa daripada berbasis waktu - maka saya yakin itu akan menyelesaikan masalah secara efektif . Dan saya pikir ada kelas aset yang berfungsi secara efektif seperti ini. Pasar Cryptocurrency tempat Anda mengonversi dari fiat ke crypto beroperasi pada dasarnya dengan cara di mana ada semacam penyelesaian intraday ad hoc yang dapat Anda gambarkan sebagai T+0. Dan saya pikir DeFi, jenis perdagangan crypto ke crypto, adalah contoh yang baik dari apa yang dikatakan Chad sebelumnya tentang seperti apa masa depan, di mana Anda tahu, Anda memiliki stablecoin yang ada di blockchain, Anda memiliki aset yang berbeda di tempat yang berbeda. blockchain, dan Anda dapat melakukan ini seperti pertukaran atom lintas rantai yang secara efektif memperkirakan seperti apa penyelesaian waktu nyata.
Laura Sin:
Dan Chad, bagaimana denganmu? Bagaimana menurut Anda bahwa dunia ini akan terlihat berbeda?
Charles Cascarilla:
Yah, saya pikir itu akan sangat berbeda. Cara kerjanya hari ini. Jika Anda melakukan akhir hari T+0, itu akan tergantung lagi, seperti yang dikatakan Vlad, bagaimana konstruksinya? Itu mungkin akan mengurangi margin hampir seluruhnya karena saat ini margin Anda bahkan tidak akan diposting sampai akhir hari atau hari berikutnya. Jadi, bayangkan jika Anda menyelesaikannya pada pukul 5 pada T+00, itu mungkin yang paling perlu dilakukan. Jadi, Anda dapat membayangkan turun dari $0 miliar modal yang diperlukan untuk melakukan penjaminan karena Anda memiliki perantara terpusat yang menjamin setiap perdagangan kepada semua peserta yang menetap di antara mereka sendiri pada pukul 15:5 sore. Dan Anda hanya perlu menahan sedikit jika ada yang tidak mendanai.
Itu peningkatan besar. Maksud saya, Anda mungkin berbicara tentang penghematan modal 90+%. Saya akan menebak 95%, jika Anda melakukan batching intraday, saya pikir, Anda tahu, pada dasarnya Anda sudah sampai di sana. Anda mungkin masih ingin mengumpulkan beberapa margin, hanya untuk ekstra aman, tetapi itu bahkan bukan cara kerja sistem saat ini. Bahkan tidak ada jaminan perdagangan sampai baru-baru ini sampai malam T+1. Jadi ketika kami berada di T+3 penyelesaian, jaminan perdagangan dimulai pada malam T+1. Jadi, Anda tahu, mencapai T+0 jauh lebih baik daripada yang pernah dilakukan clearinghouse. Dan Anda harus ingat, clearinghouse belum pernah disadap sebelumnya. Anda mengalami kecelakaan '87, Anda mengalami krisis keuangan Asia, Anda mengalami dot com bust, Anda memiliki jenis raksasa Knight Capital yang meledak.
Salah satu dari hal-hal ini, tidak pernah menyentuh jelas krisis keuangan, tidak pernah sekali pun memanfaatkan dana clearinghouse. Jadi ini adalah sejumlah besar uang yang terjebak. Dan itu bagus untuk dimiliki, tetapi jika itu tidak pernah digunakan dan, Anda tahu, saya kira pada suatu saat itu bisa digunakan. Saya tidak tahu kapan. Itu tidak pernah digunakan bahkan melalui apa yang merupakan krisis terbesar dari semuanya. Kapan akan digunakan? Kami mungkin juga pindah ke titik yang berbeda di mana kami dapat melepaskan modal ini. Dan itu tidak akan menjadi prosiklik di mana orang mendapatkan panggilan modal $15 miliar dan itu melenturkan dari $15 miliar menjadi $30 miliar. Sebagai gantinya, Anda bisa duduk di sini dan menggunakan, katakanlah T+0 atau batch, gratiskan modal itu untuk digunakan mengembangkan bisnis, menciptakan produk baru, menciptakan lebih banyak perdagangan, menciptakan lebih banyak likuiditas untuk melakukan segala macam hal yang berbeda, berinvestasi dalam bisnis mereka.
Anda tahu itu akan menjadi kemenangan nyata bagi seluruh masyarakat. Dan itulah mengapa ini adalah masalah besar karena itu banyak. Dan omong-omong, itu hanya modal di guarantee fund. Itu bukan ibukota pada hari penyelesaian. Hari penyelesaian sangat panjang dan lambat. Likuiditas $30 miliar hingga $60 miliar terperangkap sepanjang hari dengan hak gadai di atasnya. Jadi itu berarti di seluruh Wall Street, Anda memiliki sekitar $45 miliar hingga $90 miliar hingga $100 miliar likuiditas modal yang terikat dalam proses penyelesaian yang dapat benar-benar dilepaskan. Di mana itu bisa terjadi? Maksud saya, Anda dapat memikirkan banyak tempat, $100 miliar dapat dimanfaatkan dengan lebih baik jika Anda mendapatkan proses penjaminan dan penyelesaian yang jauh lebih efisien.
Laura Sin:
Itu adalah inefisiensi besar. Jadi saya penasaran karena jelas, Anda tahu, Chad, Anda mengatakan bahwa Anda berharap dapat membuka solusi untuk kelompok yang lebih luas dalam tahun ini. Dan jelas Vlad sangat tertarik dengan waktu penyelesaian yang lebih singkat. Jadi seperti apa pasar jika hanya ada platform tertentu yang menyelesaikan ini dengan cepat dan yang lain menetap lebih lambat? Apakah itu akan terjadi? Apakah hal itu mungkin terjadi? Jika DTCC berada di jalur ini untuk melakukan T+1, dan Anda mengatakan bahwa Anda berpotensi merilis ini ke grup yang lebih besar dalam setahun, lalu apa yang terjadi? Apakah kita hanya memiliki dua sistem yang berbeda untuk sementara waktu?
Charles Cascarilla:
Ya. Pada dasarnya Anda memiliki mekanisme menjembatani. Jadi ada pasar pinjaman yang ada saat ini. Pasar pinjaman baik dalam dolar atau saham dapat membantu menjembatani peserta. Jadi beberapa peserta menetap di T+0, dan mereka berdagang untuk menetap di T+0. Dan Anda bisa memilih T+0, Anda bisa memilih T+1. Anda dapat menempatkan tag di hari ini dalam perdagangan Anda dan ketika Anda ingin penyelesaian terjadi. Anda dapat membuat kerangka waktu penyelesaian yang berbeda hanya dengan proses normal, baik melalui perdagangan OTC, perdagangan over the counter, perdagangan sistem perdagangan alternatif, atau perdagangan pertukaran. Pertukaran perdagangan sekarang harus menjadi T+2. Jadi itu akan menjadi SEC yang mengubahnya, tetapi peserta lain, perdagangan lain bisa menjadi kerangka waktu lain. Ada kerangka waktu lain. Peserta dapat menyelesaikan kerangka waktu lain tersebut dan mereka hanya perlu mengalokasikan kembali inventaris untuk menangani sisa proses penyelesaian pada aturan SEC apa pun yang diizinkan. Sekali lagi, SEC untuk pertukaran adalah T+2, jika itu pindah ke, atau mungkin mereka menciptakan fleksibilitas pada T+0, maka semua peserta dapat memiliki kemungkinan untuk memutuskan kapan mereka ingin menyelesaikannya.
Laura Sin:
Jadi kedengarannya seperti jika platform berhasil sampai di sana lebih cepat dari itu, itu hanya keunggulan kompetitif yang sangat besar. Ini akan memotong banyak biaya kedengarannya seperti. Jadi kita bisa membicarakan ini lebih banyak lagi. Tetapi kami juga memiliki topik lain untuk didiskusikan, yang merupakan hal besar lainnya yang telah berkembang sepanjang tahun ini, yaitu crypto. Jadi mengapa kita tidak melakukan jajak pendapat ketiga karena kita ingin melihat di mana penonton berada dalam hal tingkat pengalaman mereka dengan hal ini. Jadi untuk pertanyaan ini, apakah Anda pernah membeli crypto? Jika demikian, dari mana? Pilihannya adalah, saya tidak pernah membeli crypto dan tidak memiliki rencana, saya tidak pernah membeli crypto, tetapi saya ingin, saya telah membeli crypto melalui aplikasi Robinhood, saya telah membeli crypto melalui PayPal atau aplikasi tunai Square, dan yang terakhir adalah saya telah membeli crypto melalui Coinbase, Gemini, atau perusahaan khusus crypto lainnya. Jadi silakan dan buat pilihan Anda dan kita akan lihat. Jadi lebih dari setengahnya telah membeli melalui Coinbase, Gemini, atau perusahaan khusus kripto lainnya. Yang kedua adalah saya membeli crypto melalui Robinhood. Yang ketiga adalah saya tidak pernah membeli crypto, tetapi saya ingin, dan terakhir PayPal dan kemudian tidak pernah membeli. Jadi jelas, ya, apa yang telah kita lihat di berita bahwa banyak orang masuk ke kripto juga muncul di sini dalam diskusi ini.
Charles Cascarilla:
Itu pangsa pasar yang cukup bagus Vlad.
Laura Sin:
Jadi Vlad, Anda adalah salah satu aplikasi FinTech pertama yang menambahkan crypto. Mengapa Anda melakukan langkah itu saat itu sebelum minat besar ini muncul di arus utama?
Vlad Tenev:
Kami menambahkan crypto pada awal 2018, yang pada saat itu terasa agak terlambat, tetapi saya kira sekarang lihat apa yang terjadi dalam tiga tahun terakhir. Alasan kami memutuskan untuk menambahkannya terutama karena permintaan pelanggan. Kami melihat berbagai analitik untuk apa yang ingin diinvestasikan oleh pelanggan di platform kami. Misalnya, kami melihat pencarian yang tidak terpenuhi. Jadi orang mencari hal yang berbeda di platform. Tepat di sekitar periode waktu itu, kami mulai mendapatkan banyak pencarian cryptocurrency yang tidak terpenuhi. Jadi kami mulai melihatnya. Dan kemudian juga menjadi jelas bahwa khususnya pada fase pasar cryptocurrency itu, orang-orang sebagian besar tertarik padanya sebagai aset, bukan sebagai media pertukaran untuk menggerakkan transaksi. Dan kasus penggunaan cryptocurrency sebagai aset untuk mendiversifikasi kepemilikan Anda sangat sejalan dan sejalan dengan kompetensi inti Robinhood. Jadi kami pikir kami bisa melakukan sesuatu yang sangat, sangat spesial untuk pelanggan dan membuatnya bekerja dengan sangat baik. Dan pada saat yang sama semacam memenuhi permintaan pelanggan. Kami sangat bangga dengan produk yang kami buat.
Laura Sin:
Jadi bagaimana cara kerja operasi kripto Robinhood di backend? Ketika seseorang membeli Bitcoin atau aset kripto lainnya di Robinhood, dari mana asal koin tersebut? Dan kemudian ketika mereka menjualnya, di mana mereka dijual? Dan juga, apa model pendapatan Anda untuk perdagangan kripto? Seperti, apakah Anda hanya menghasilkan sedikit uang dari bid-ask spread, atau bagaimana cara kerjanya?
Vlad Tenev:
Ya, strukturnya mirip dengan bisnis ekuitas dan opsi kami. Maksudku, pembuat pasar yang berbeda, tetapi analog. Jadi kami mengarahkan pesanan pelanggan melalui pembuat pasar, dan kemudian pembuat pasar tersebut pergi dan sumber likuiditas melalui sejumlah bursa dan pusat pasar yang berbeda dan kami memperoleh koin dan menjual koin melalui mereka. Dan model pendapatan juga serupa. Kami mengumpulkan rabat dari pembuat pasar kami pada transaksi kripto, mirip dengan cara kerjanya dalam transaksi ekuitas atau opsi.
Laura Sin:
Baik. Jadi, pembayaran untuk model aliran pesanan juga. Kalian baru saja menerbitkan posting blog yang mengatakan bahwa Anda melihat enam juta pengguna crypto baru di platform Anda dan hanya beberapa bulan pertama tahun 2021 dibandingkan dengan 401,000 dalam satu bulan di tahun 2020. Namun, saya yakin Anda sangat sadar, Anda tahu, di Twitter, saya melihatnya, banyak orang bertanya-tanya, mengapa ketika mereka membeli crypto di Robinhood, mereka tidak dapat menarik crypto ke dompet mereka sendiri? Kapan menurut Anda Anda akan dapat mengaktifkan pembeli kripto untuk memindahkan aset mereka dari platform?
Vlad Tenev:
Ya, pertanyaan dompet. Aku sudah sering mendengar itu akhir-akhir ini. Jadi saya kira alasannya: mengapa kami tidak memulai dengan dompet pada tahun 2018. Itu adalah pertimbangan tentu saja kami agak berdebat secara internal apakah kami harus mengadakan peluncuran dan memberi orang kemampuan untuk bertransaksi atau mengeluarkannya ada tanpa jenis penarikan dan kemampuan deposit. Kami memutuskan bahwa sebenarnya ada kasus penggunaan yang sangat signifikan, terutama bagi orang-orang yang tidak terlalu paham teknologi dan mereka tidak mengerti cara kerja kunci publik-pribadi. Ini seperti menggunakan pengelola kata sandi. Saya tidak tahu apakah kalian menggunakan pengelola kata sandi, mungkin Anda melakukannya, tetapi jika Anda sudah mencoba menjelaskan kepada seseorang yang bukan ilmuwan komputer atau orang teknis, bahwa mereka harus memiliki kata sandi dalam hal ini dan memiliki master frasa sandi dan semuanya harus dikancingkan dengan cara itu.
Ini adalah hal yang benar untuk dilakukan. Dan ini jelas bagus untuk keamanan, tapi Anda baru saja menurunkan jumlah orang yang akan melewati ini dengan porsi yang signifikan. Jadi kami mengoptimalkan untuk membuatnya semudah mungkin melakukan apa yang ingin dilakukan sebagian besar orang, yaitu mendapatkan eksposur ke aset ini dengan biaya serendah mungkin. Dan itu benar-benar semacam pilar pengalaman produk Robinhood. Kami ingin memberi orang biaya serendah mungkin yang bisa kami berikan kepada mereka. Dan kami juga ingin memiliki pengalaman pelanggan terbaik. Itu seperti โ itu hanya berfungsi. Dan jadi saya pikir kami telah mencapai itu. Dan sekarang dengan skala dan beban yang kami hadapi, kami telah menempatkan tim crypto dengan sangat baik, dan kami berkomitmen untuk melakukan ini. Kami ingin mengirimkan dompet kepada orang-orang, dan kami ingin melakukannya dengan aman dan secepat mungkin sambil menyeimbangkan hanya semacam tuntutan bisnis yang melonjak yang membutuhkan dukungan pelanggan, layanan, ketersediaan, dan keandalan berkualitas tinggi. Kita akan sampai di sana, tetapi itu tidak sepele seperti membalik file konfigurasi dan jutaan pelanggan ini tiba-tiba dapat memindahkan koin mereka.
Laura Sin:
Dan dari pemahaman saya tentang bisnis ini, saya pikir juga membuat hal-hal yang anti penipuan sangat, sangat penting dalam skenario seperti ini. Jadi saya yakin itu mungkin berperan.
Vlad Tenev:
Benar. Ya. Saya telah mengatakan berulang kali bahwa Robinhood sangat memperhatikan keselamatan. Itu nilai tertinggi kami. Kami adalah perusahaan yang mengutamakan keselamatan dan itu berarti tidak hanya melindungi pelanggan, tetapi memastikan bahwa kami melindungi sistem keuangan yang lebih luas. Dan kami bekerja dengan regulator kami dan pihak lawan lainnya untuk melindungi sistem yang diandalkan oleh transaksi mereka.
Laura Sin:
Kami agak kehabisan waktu, tetapi karena kami mulai agak terlambat, saya akan menjawab dua pertanyaan terakhir dengan cepat. Anda berdua memiliki bisnis yang murni kripto karena mereka melibatkan penjualan aset itu sendiri. Tetapi Anda juga memiliki bisnis ini di sisi perdagangan sekuritas, yang berpotensi terganggu oleh teknologi blockchain. Jadi saya ingin tahu jika Anda memproyeksikan, Anda tahu, mungkin lima tahun atau, atau memilih nomor Anda di masa depan, bisnis mana yang menurut Anda akan menjadi bisnis yang lebih besar untuk Anda masing-masing?
Charles Cascarilla:
Bisakah Anda menjelaskan lebih lanjut: bisnis mana yang berarti perdagangan kripto atau saham yang akan menjadi bisnis yang lebih besar bagi kami?
Laura Sin:
Ya.
Charles Cascarilla:
Meskipun saya bullish di crypto, sulit bagi saya untuk membayangkan bahwa crypto dapat memiliki kapitalisasi pasar yang sama dengan saham AS, yang menurut saya seperti $45 triliun saat ini. Dan itu hanya saham AS, itu bukan obligasi atau jenis surat berharga lainnya. Saya pikir itu mungkin akan selalu menjadi kelas aset yang lebih besar daripada crypto. Namun di sisi lain crypto memiliki kemungkinan untuk benar-benar meningkat sangat signifikan. Ini menangkap banyak antusiasme, dan sekarang, spreadnya cukup luas. Jadi orang-orang menghasilkan banyak uang untuk itu. Saya pikir inti dari Paxos adalah kami tidak mencoba untuk memilih pemenang.
Kami mencoba menjadi infrastruktur. Dan akhirnya, jika saya salah dan crypto adalah yang terbesar, bagus. Dan Anda tahu, jika saya benar dan saham adalah yang terbesar, bagus, karena kami sedang mengerjakan keduanya. Jadi tujuan kami adalah kami infrastruktur. Jadi kita tidak harus tahu persis aset mana yang akan menjadi aset yang tepat. Dan yang ingin saya pastikan adalah siapa pun yang ingin membangun bisnis untuk melayani pelanggan akhir tersebut memiliki cara mudah untuk melakukannya. Jadi jika kita melakukannya dengan sukses maka kelas aset apa pun yang mungkin muncul bahkan yang tidak kita ketahui, kita juga dapat melayani.
Vlad Tenev
Saya biasanya setuju dengan itu dari sudut pandang bisnis konsumen langsung. Kami ingin memastikan bahwa kami menawarkan jenis investasi yang ingin diinvestasikan oleh pelanggan. Saya pikir dari sudut pandang teknologi, kami cenderung melihat konvergensi yang lebih besar. Apakah Anda memiliki beberapa aset keuangan tradisional yang diberi token atau melalui sintetis, ada banyak pekerjaan menarik yang terjadi di ruang sintetis. Teknologi Blockchain kemungkinan akan sedikit lebih menembus ranah tradisional. Dan Anda akan melihat beberapa konvergensi antara dua hal ini. Jika Anda tidak bisa mengalahkan mereka, bergabunglah dengan mereka menjawab.
Laura Sin:
Baiklah. Dan terakhir, apa yang berikutnya untuk masing-masing perusahaan Anda? Bloomberg memang melaporkan bahwa Robinhood telah mengajukan untuk go public, meskipun saya berharap Vlad kemungkinan tidak dapat membahas hal ini. Dan Chad, dilaporkan bahwa PayPal mungkin meluncurkan stablecoin, yang jelas ada di ruang kemudi Paxos. Dan Anda juga baru-baru ini memberi tahu The Block ketika mendiskusikan kenaikan $300 juta Anda bahwa Anda pikir Anda dapat menambahkan satu pelanggan sebesar PayPal tahun ini, tetapi sekarang Anda pikir Anda dapat menambahkan tiga hingga lima. Jadi apa yang bisa Anda masing-masing beri tahu kami apa yang akan terjadi selanjutnya untuk perusahaan Anda?
Vlad Tenev:
Yah, saya hanya akan mengatakan bahwa saya tidak dapat berbicara terlalu banyak tentang penawaran umum apa pun. Tetapi saya dapat mengatakan bahwa kami memiliki banyak pekerjaan di depan kami. Kami ingin memastikan bahwa kami terus mendengarkan pelanggan baik kripto maupun sekuritas, ekuitas, dan opsi. Dan kami telah mengembangkan tim untuk mencoba memenuhi semua permintaan dan memastikan kami terus berinovasi. Saya pikir inovasi di ruang ini semakin cepat, dan akan semakin penting untuk memenuhi tuntutan masyarakat.
Charles Cascarilla:
Apa yang mendorong pertumbuhan itu bagi kami, yang baru saja Anda bicarakan, Laura, yang Anda sebutkan, di mana mungkin kami dapat menambahkan satu ukuran perusahaan di PayPal dan sekarang saya pikir kami dapat menambahkan tiga hingga lima adalah perpindahan ini dari pengadopsi awal ke arus utama. Kami sering membicarakannya, dan itu terjadi jauh lebih cepat dari yang saya bayangkan. Dan itulah sebagian alasan mengapa kami meningkatkan modal itu: karena kami ingin menggunakan ini untuk memanfaatkan peluang di sini, inilah jendela peluang untuk benar-benar berinvestasi dalam bisnis kami, manfaatkan apa yang terjadi dengan banyak perusahaan besar yang masuk ruang angkasa. Saya benar-benar terkejut melihat bagaimana itu benar-benar bergeser, saya pikir sebagian karena PayPal. Dan, jelas, Vlad dan Robinhood benar-benar awal dalam menawarkan crypto, tetapi PayPal benar-benar menciptakan, saya pikir, pergeseran di mana orang takut sebelum PayPal dan mereka takut setelah PayPal hanya karena alasan yang berbeda โ takut untuk menjadi yang pertama, dan sekarang takut bahwa mereka akan tertinggal.
Dan jelas ada pengadopsi awal yang merintis jalan yang membuat PayPal nyaman. Dan saya pikir Robinhood jelas salah satunya. Dan sekarang itu menciptakan efek ketukan. Efek ketukan itu adalah sesuatu yang kami lihat karena posisi kami sebagai infrastruktur. Dan kami melihat di mana perusahaan ingin masuk dan memiliki solusi siap pakai untuk dapat membeli dan menjual kripto, tetapi juga, Anda tahu, dapat mengirim dan menerima, seperti yang dibicarakan Vlad. Anda tahu, itu hal yang kompleks. Kami melakukan itu untuk pelanggan. Dan kemudian mereka juga melihat ini sebagai cara untuk dapat menambahkan semua jenis aset yang berbeda. Dan, pada akhirnya, Anda memiliki aset asli kripto yang benar-benar aset asli blockchain. Dan kemudian Anda memiliki aset blockchain non-asli yang kami bantu untuk dimasukkan ke dalam dunia blockchain karena mengubah seluruh sistem menjadi dunia berbasis blockchain akan sangat transformatif.
Saya hanya membayangkan jika setiap aset di dunia saat ini duduk di blockchain, seperti apa sistem keuangannya? Maksud saya, hampir sulit untuk menyukai sepenuhnya melakukan eksperimen pikiran itu. Ini mengubah, Anda tahu, bukan hanya masalah dalam pipa ledeng, yang sedang kami lakukan, tetapi masalah seputar pertukaran, masalah seputar mendapatkan pinjaman, masalah seputar bagaimana orang dapat memiliki akses ke sistem keuangan yang tidak akan mereka miliki. Jadi ada banyak hal yang akan terjadi di sini, dan sangat menarik untuk melihat perusahaan arus utama memutuskan bahwa mereka ingin menjadi bagian dari ekosistem ini karena itulah yang membuat saya tertarik 10 tahun yang lalu. Kami masih berada di babak pertama dari babak pertama, hanya ada aset senilai $80 miliar yang telah di-token. Itu pada dasarnya dolar untuk perdagangan crypto. Kami bahkan baru mulai di sini. Bayangkan seperti apa jadinya ketika Anda sampai pada adopsi massal yang nyata.
Laura Sin:
Ya. Saya senang Anda mengirimkannya karena sebenarnya itu akan menjadi pertanyaan, yang harus saya tinggalkan di lantai ruang potong karena waktu. Tapi saya penasaran untuk membuat kalian menjelaskan seperti apa dunia itu nantinya karena saya terpesona oleh pertanyaan itu. Tapi bagaimanapun, terima kasih banyak lagi untuk memberi kami wawasan Anda yang luar biasa. Terima kasih kepada semua orang yang bergabung dengan diskusi kami.
Untuk mempelajari lebih lanjut tentang Vlad dan Robinhood dan Charles dan Paxos, pastikan untuk memeriksa catatan acara. Mendaftar untuk buletin saya di mana saya akan segera membuat pengumuman tentang pra-pemesanan untuk buku saya: โThe Cryptopians: Idealisme, Keserakahan, Kebohongan, dan pembuatan Kegilaan Cryptocurrency Besar Pertama. Menuju ke unchainedpodcast.com dan mendaftar untuk buletin email ada di beranda. Unchained diproduksi oleh saya, Laura Shin, dengan bantuan dari Anthony Yoon, Daniel Nuss, dan Mark Murdock. Terima kasih untuk mendengarkan.
- 000
- 2020
- mengakses
- Akun
- akuntansi
- Tindakan
- Ad
- Adopsi
- Keuntungan
- Petualangan
- Persetujuan
- Bertujuan
- Semua
- Amazon
- antara
- analisis
- Pengumuman
- aplikasi
- aplikasi
- sekitar
- aset
- Aktiva
- Pertukaran atom
- para penonton
- tersedianya
- Bank
- Bank
- TERBAIK
- Terbesar
- Milyar
- Bit
- Bitcoin
- blockchain
- Teknologi blockchain
- Blog
- Bloomberg
- Obligasi
- JEMBATAN
- makelar
- membangun
- Bullish
- ikat
- bisnis
- bisnis
- payudara
- membeli
- Pembelian
- Caitlin Panjang
- panggilan
- modal
- Pasar modal
- kasus
- Uang tunai
- Aplikasi kas
- disebabkan
- Bank Sentral
- mata uang digital bank sentral
- ceo
- perubahan
- biaya
- Charles
- Co-founder
- kode
- coinbase
- Koin
- kedatangan
- Perusahaan
- perusahaan
- kompetisi
- konsumen
- terus
- Percakapan
- Biaya
- sepasang
- Crash
- membuat
- krisis
- kripto
- Adopsi Crypto
- aset kripto
- perdagangan kripto
- Crypto.com
- cryptocurrencies
- cryptocurrency
- pasar kriptocurrency
- Currency
- terbaru
- melengkung
- pengalaman pelanggan
- Customer Support
- pelanggan
- DApps
- hari
- transaksi
- berurusan
- Defi
- Permintaan
- MELAKUKAN
- digital
- mata uang digital
- dolar
- penggerak
- menjatuhkan
- Awal
- pengadopsi awal
- Ekosistem
- editor
- Pendidikan
- Efektif
- efisiensi
- Titik akhir
- Lingkungan Hidup
- ethereum
- Acara
- peristiwa
- Pasar Valas
- Bursa
- eksperimen
- Kegagalan
- adil
- Fashion
- Fitur
- Biaya
- Persetujuan
- fiat ke crypto
- keuangan
- keuangan
- krisis keuangan
- infrastruktur keuangan
- Lembaga keuangan
- jasa keuangan
- fintech
- Pertama
- pertama kali
- Memperbaiki
- keluwesan
- aliran
- Forbes
- Depan
- Gratis
- Memenuhi
- penuh
- kesenangan
- fungsi
- dana
- yg disimpan
- masa depan
- Gemini
- Umum
- Pemberian
- Aksi
- baik
- abu-abu
- besar
- Kelompok
- Tumbuh
- Pertumbuhan
- Pertumbuhan
- Rambut
- kepala
- di sini
- High
- memegang
- homepage
- berharap
- Seterpercayaapakah Olymp Trade? Kesimpulan
- How To
- HTTPS
- besar
- Ratusan
- ide
- Dampak
- Termasuk
- Meningkatkan
- Infrastruktur
- Innovation
- wawasan
- lembaga
- integrasi
- bunga
- Suku Bunga
- Wawancara
- inventaris
- Investasi
- investor
- masalah
- IT
- ikut
- wartawan
- melompat
- kunci
- kunci-kunci
- pengetahuan
- besar
- jalankan
- memimpin
- BELAJAR
- Dipimpin
- Perundang-undangan
- pinjaman
- Tingkat
- cahaya
- Terbatas
- baris
- LINK
- Cair
- Likuiditas
- memuat
- Pinjaman
- Panjang
- tampak
- cinta
- Arus utama
- media utama
- utama
- Mayoritas
- pembuat
- Membuat
- pengelolaan
- March
- tanda
- Pasar
- Cap Pasar
- pasar
- Media
- medium
- Anggota
- juta
- model
- uang
- bulan
- morgan stanley
- pindah
- nama
- Dekat
- bersih
- Netflix
- jaringan
- produk baru
- berita
- Buletin
- menawarkan
- Penawaran
- Oke
- secara online
- Buka
- operasi
- Operasi
- Kesempatan
- pilihan
- Opsi
- urutan
- perintah
- OTC
- Lainnya
- pemilik
- pandemi
- kertas
- Kata Sandi
- password
- Paxos
- pembayaran
- PayPal
- Konsultan Ahli
- Platform
- Platform
- pemilihan
- Kolam renang
- kekuasaan
- pers
- di harga
- pribadi
- Diproduksi
- Produk
- Produk
- proyek
- melindungi
- publik
- pembelian
- kualitas
- menaikkan
- Tarif
- Bereaksi
- alasan
- menurunkan
- Regulator
- Pers
- melaporkan
- reporter
- Persyaratan
- sumber
- ISTIRAHAT
- Hasil
- Pengembalian
- pendapatan
- Risiko
- manajemen risiko
- Robin Hood
- Rute
- aturan
- berjalan
- aman
- Safety/keselamatan
- mengerti
- Skala
- SEC
- Surat-surat berharga
- keamanan
- menjual
- Senat
- Seri
- Layanan
- penyelesaian
- Share
- saham
- bergeser
- Pendek
- Korslet
- celana pendek
- Sederhana
- ENAM
- Ukuran
- kecil
- So
- Sosial
- media sosial
- Masyarakat
- terjual
- MEMECAHKAN
- Space
- menghabiskan
- Disponsori
- Spot
- Spotify
- penyebaran
- stablecoin
- Stablecoin
- stanley
- awal
- mulai
- Status
- saham
- perdagangan saham
- Saham
- cerita
- jalan
- Puncak
- mendukung
- sistem
- sistem
- pembicaraan
- pajak
- tech
- Teknis
- Teknologi
- Teknologi
- waktu
- Token
- puncak
- perdagangan
- perdagangan
- Trading
- .
- Transaksi
- us
- Pengguna
- nilai
- Lawan
- View
- Visa
- Votalitas
- volume
- wall Street
- Wallet
- Apa itu
- SIAPA
- menang
- dalam
- Kerja
- bekerja
- dunia
- tahun
- tahun
- Youtube