Secara singkat
- Investigasi mengungkapkan Ripple sedang dalam bahaya — tetapi begitu juga SEC
- Kerugian untuk Ripple bisa berarti kehilangan XRP-nya, sementara kerugian SEC akan mengikis kredibilitasnya
- Sebagian besar pengacara percaya SEC berada di atas angin, tetapi tidak yakin itu akan menang
Itu adalah awal yang buruk untuk Natal. Perusahaan mata uang digital Brad Garlinghouse dan Chris Larsen Ripple telah naik tinggi pada tahun 2020 di tengah pasar bull crypto pertama dalam beberapa tahun. Kemudian pada tanggal 22 Desember gugatan dibatalkan.
Dalam keluhan yang panas, Komisi Sekuritas dan Bursa mengatakan bahwa Ripple Labs—yang oleh Larsen dan Garlinghouse disebut-sebut sebagai masa depan perbankan—telah melanggar hukum dengan menjual sekuritas yang tidak terdaftar. Dampaknya datang dengan cepat. Berita tentang gugatan SEC membakar setengah dari nilai pasar XRP senilai $28 miliar, mata uang kripto yang terkait erat dengan Ripple. Pertukaran Crypto bergegas ke booting XRP dari platform mereka. Gugatan SEC juga merusak reputasi Ripple.
“Itu pasti liburan yang sulit,” kata Garlinghouse. “Saya selalu memandang diri saya sebagai salah satu orang baik di Lembah Silikon yang melakukan apa yang benar—hanya untuk membuat pemerintah AS menegaskan dengan cara menghasut bahwa Anda bermain kotor.”
Selama bertahun-tahun Ripple menduduki tempat nomor tiga di pasar cryptocurrency, tepat di belakang Bitcoin dan Ethereum. Perusahaan telah membangun hubungan dengan bank-bank besar dan mengumpulkan pasukan pengikut yang setia. Sekarang, SEC mengancam untuk mengungkap pencapaian tersebut dengan beberapa pertanyaan yang tidak menyenangkan: Apakah Ripple tidak lebih dari penipuan yang dimuliakan? Apakah klaim tinggi Larsen dan Garlinghouse tentang XRP hanya dalih untuk mengisi kantong mereka sendiri?
Dunia cryptocurrency, termasuk ribuan investor kecil yang memegang XRP, akan segera mengetahuinya saat kasus ini menuju persidangan.
Ripple, sementara itu, telah mengadopsi strategi yang tidak biasa — berdebat secara terbuka dengan SEC daripada menyelesaikan secara diam-diam, yang akan dilakukan sebagian besar perusahaan dalam situasinya. Perusahaan juga telah merekrut talenta hukum elit, termasuk mantan kepala agensi yang sedang dihadapinya. Ia berjanji untuk memperjuangkan kasus ini ke Mahkamah Agung.
Untuk SEC, kasus Ripple adalah ujian kekuatan. Jika agensi menang, kemenangannya akan menimbulkan masalah bagi banyak perusahaan kripto lainnya. Jika kalah, hasilnya akan berarti penghinaan bagi polisi keuangan top Amerika dan erosi kekuatan penegakannya.
Dalam lebih dari selusin wawancara, orang-orang yang dekat dengan Ripple dan pakar hukum sekuritas menjelaskan SEC v Riak sebagai kasus yang tidak hanya akan menentukan nasib perusahaan, tetapi juga membentuk masa depan industri kripto dengan menentukan apakah mata uang kripto harus diperlakukan seperti saham. Seorang hakim bisa menjawab pertanyaan itu segera setelah musim gugur ini. Miliaran dolar menunggangi jawabannya.
Lahir di era Bitcoin
Awalnya bernama OpenCoin, Ripple didirikan oleh sekelompok programmer, termasuk Jed McCaleb. Seorang pionir kripto, McCaleb juga menciptakan mata uang kripto Stellar dan Mt. GOX, yang tumbuh menjadi pertukaran Bitcoin terbesar di dunia sebelum runtuh di tengah peretasan bencana di bawah pemilik berikutnya. Tim McCaleb mendirikan pendahulu Ripple pada 2011 dan Larsen, seorang pengusaha kaya, segera bergabung.
Pada tahun 2012, tim tersebut menciptakan perusahaan bernama Ripple Labs, dan mewariskannya mata uang digital bernama XRP (awalnya "riak"). Tidak seperti Bitcoin dan Ethereum, yang dicetak perlahan seiring waktu, XRP tidak bergantung pada penambang untuk membuat dan mendistribusikan tokennya. Alih-alih, para pendiri Ripple menciptakan seluruh pasokan XRP—100 miliar di antaranya—dalam satu gerakan.
XRP memiliki buku besar blockchain untuk melacak siapa yang memiliki persediaan tetapi tidak ada yang mencetak token baru sejak 2012. Tak lama setelah mata uang mulai diperdagangkan, spekulan melihatnya sebagai saingan potensial untuk Bitcoin dan mulai menawar nilainya.
Semua ini memberi para pendiri Ripple sebuah teka-teki: Bagaimana meyakinkan orang-orang di dunia nyata membutuhkan 100 miliar XRP yang mereka buat menjadi ada?
Dua cryptocurrency terbesar telah mengatasi masalah ini. Dalam kasus Bitcoin, ia menikmati tempat khusus sebagai crypto asli, dan kelangkaan relatifnya — hanya akan ada 21 juta Bitcoin — telah menjadikannya penyimpan nilai yang oleh para penggemarnya disamakan dengan “emas digital.” Di Ethereum, sementara itu, jutaan pengguna membayar untuk menggunakan mata uangnya sebagai "gas" untuk menggerakkan transaksi kontrak pintar.
Tujuan XRP kurang jelas. Seperti token lainnya, XRP dilacak pada buku besar blockchain dengan node perangkat lunak di seluruh dunia yang memvalidasi transaksinya. Buku besar, yang serbaguna dan dibuat oleh kriptografer top, sangat dihargai di industri ini. Bahkan para skeptis XRP seperti analis kripto Ryan Selkis, yang menyebut mata uang itu “limbah beracun” dalam laporan tahunannya yang banyak dibaca. melaporkan, memuji buku besar itu sendiri.
Tantangan bagi Ripple, yang masih memiliki sebagian besar dari 100 miliar XRP itu, adalah menunjukkan bahwa semua token itu bagus untuk sesuatu.
Ripple telah mencoba selama bertahun-tahun untuk melakukan hal ini. Upayanya termasuk dorongan 2015 untuk membujuk bank membayar biaya transaksi XRP saat melakukan transfer uang di buku besar XRP. Ini terbukti bukan permulaan, karena bank menjelaskan bahwa mereka menyukai buku besar tetapi tidak XRP. Ripple merespons dengan menciptakan produk buku besar baru yang disebut xCurrent yang mirip dengan yang asli yang memungkinkan bank mengirim pesan dan mentransfer uang—tetapi itu tidak memerlukan XRP.
Ironisnya, xCurrent mungkin merupakan produk Ripple yang paling sukses hingga saat ini, menghasilkan lebih dari $23 juta, dan memposisikan perusahaan untuk berhasil sebagai perusahaan SaaS (perangkat lunak sebagai layanan) konvensional. Tapi itu tidak menyelesaikan masalah menciptakan pasar untuk miliaran XRP yang ada di rak digital Ripple.
Jadi perusahaan beralih ke pendekatan wastafel dapur. Setelah gagal membujuk bank untuk menggunakan XRP, seorang mantan karyawan mengingat bahwa Ripple mulai mengeksplorasi berbagai kemungkinan kasus penggunaan mata uang, termasuk kartu XRP yang dapat digunakan pelanggan di pompa bensin. Ripple menyangkal anekdot kartu gas tetapi jelas perusahaan saat ini sedang berusaha untuk menemukannya beberapa gunakan untuk semua XRP itu.
Tantangan yang dihadapi Ripple ini—bagaimana menemukan pasar untuk produk baru—adalah hal yang mungkin ditemui dalam studi kasus sekolah bisnis. Jadi dewan Ripple beralih ke COO-nya saat itu, Brad Garlinghouse, untuk menyelesaikannya.
Berpenampilan rapi dan energik dengan janggut yang dipangkas rapat, Garlinghouse adalah lulusan Harvard Business School dan sosok Lembah Silikon yang terkenal dengan sifat eksentrik. Dia terkenal di kalangan lembah karena “memo selai kacang”—sebuah dokumen yang dia tulis saat menjadi eksekutif di Yahoo. Memo itu, yang bocor dan dibagikan secara luas di kalangan teknologi, menggunakan metafora bumbu untuk membantah (ternyata benar) bahwa perusahaan telah menyebar terlalu tipis.
Setelah ditunjuk untuk pekerjaan teratas di Ripple pada akhir 2016, Garlinghouse membuat diagnosis yang sama seperti yang dia lakukan di Yahoo: Ripple membutuhkan satu kasus penggunaan pembunuh daripada lusinan kasus eksperimental. Solusi yang dia dapatkan adalah melempar XRP ke bank dan lainnya sebagai "mata uang jembatan" untuk memfasilitasi transfer uang global antara mata uang nasional yang lebih kecil.
Menurut tesis “jembatan” Garlinghouse, bank akan menggunakan XRP untuk transfer internasional karena akan menghilangkan kebutuhan untuk mempertahankan cadangan mata uang minor seperti peso Filipina—cadangan yang mengikat modal bank. Untuk melaksanakan rencana tersebut, Ripple membujuk jaringan pemancar uang untuk berurusan dengan XRP, yang berarti bank itu sendiri hanya perlu menahan mata uang tersebut untuk sementara waktu. Semua aktivitas ini, secara teori, akan meningkatkan likuiditas dan menaikkan harga XRP.
Itu adalah rencana yang rumit. Untuk memacunya, Larsen dan Garlinghouse bernegosiasi penawaran dengan bank global besar seperti Santander dan toko pengiriman uang seperti MoneyGram. Ripple bahkan membeli 10% saham MoneyGram untuk mendorong perusahaan menggunakan XRP dalam operasinya.
Inisiatif mata uang jembatan melibatkan produk baru lain bernama xRapid, kemudian xVia, yang berperilaku seperti xCurrent tetapi juga memfasilitasi transfer XRP. (Perbedaan antara berbagai produk "x" telah menjadi sumber kebingungan bagi banyak orang di luar perusahaan).
Sementara itu, Ripple mengambil jebakan dari perusahaan keuangan besar. Ini memindahkan kantor pusatnya ke sebuah bangunan batu di dekat piramida Bank of America di distrik keuangan San Francisco, dan membuka kantor di pusat-pusat keuangan global, termasuk London dan Singapura. Ini mensponsori konferensi megah dan menyewa penghibur seperti Snoop Dogg. Suatu malam di Toronto, ratusan tamu Ripple menggigit sate dan menyesap Scotch sementara legenda rock tua Steve Miller mengerjakan "The Joker" dan lagu-lagu hits lainnya.
Semua ini membantu memacu XRP ke level baru. Baik karena upaya Garlinghouse atau gelembung kripto 2017 yang lebih luas (atau kemungkinan besar keduanya), harga XRP melonjak dari kurang dari satu sen pada 2016 menjadi $3 pada Januari 2018.
Pada saat ini, Ripple terlihat dan bertindak seperti bank besar. Garlinghouse melakukan yang terbaik untuk mempromosikan citra itu, tampil di acara keuangan yang serius dan di TV dengan setelan abu-abu yang elegan. Perusahaan masih berjuang untuk membuat kasus yang layak untuk XRP tetapi berusaha keras.
Sayangnya untuk Ripple, SEC tidak melihat perusahaan dengan cara ini sama sekali. Apa yang dilihat agensi sebagai gantinya adalah pelanggaran besar-penipuan saham yang menggunakan perangkap keuangan mewah untuk menipu pengisap agar membeli XRP. SEC menggugat pada 22 Desember, menjatuhkan palu pada Ripple dan mengambil langkah yang tidak biasa dengan menyebut Larsen dan Garlinghouse sebagai terdakwa. Agensi menuduh kedua pria itu dan perusahaan mereka telah menghasilkan miliaran dengan membongkar sekuritas tanpa izin ke publik.
Keluhan SEC menyebabkan harga XRP turun dari sekitar 58 sen menjadi 21 sen pada akhir Desember, meskipun telah lebih dari rebound sejak pertengahan tahun spanduk untuk kripto secara keseluruhan.
Kasus melawan Ripple: Para eksekutif membicarakan XRP sambil diam-diam menjual miliaran itu
Larsen pucat dan berbicara lembut tetapi memproyeksikan intensitas yang tenang. Setelah tuduhan SEC dijatuhkan tepat sebelum Natal, dia berjalan-jalan di distrik Presidio San Francisco dan merenung.
“Rasanya mengerikan, seperti pukulan usus. Saya pikir 'ayo guys, kami adalah perusahaan Amerika',” kata Larsen, meringis ketika dia ingat memberi tahu anak-anaknya bahwa dia adalah seorang terdakwa dalam gugatan yang tersebar di halaman depan pers bisnis.
Garlinghouse mengatakan gugatan itu membuatnya kecewa tetapi juga bingung. SEC mengajukan tuduhan di hari-hari memudarnya Administrasi Trump dan, beberapa hari kemudian, baik ketua agensi, Jay Clayton dan pejabat penegak hukum Marc Berger mengumumkan bahwa mereka akan meninggalkan pekerjaan mereka lebih awal. Garlinghouse ingat bertanya pada dirinya sendiri, "Apakah ini pribadi?"
Baik Larsen dan Garlinghouse menyampaikan rasa bingung dan sedih tentang gugatan SEC, tetapi itu bukan kejutan besar. Agensi tersebut telah menyelidiki Ripple sejak 2017, dan para eksekutifnya tunduk pada penahanan litigasi—memaksa mereka untuk menyimpan email dan dokumen lainnya—selama bertahun-tahun. Pakar hukum percaya bahwa keputusan SEC untuk membatalkan gugatan tidak mencerminkan keputusan yang tiba-tiba daripada penolakan oleh Ripple untuk menerima persyaratan penyelesaian yang diusulkan oleh agensi.
Adapun Larsen dan Garlinghouse, keduanya memiliki garis garang yang mereka sembunyikan di bawah sikap ramah. Larsen, misalnya, telah membayar untuk memasang kamera pengintai di kampung halamannya di San Francisco—sebuah langkah yang dikecam oleh para pendukung kebebasan sipil, tetapi dipuji oleh mereka yang mengatakan kelas politik kota telah gagal mengatasi kejahatan properti yang merajalela. Garlinghouse, meskipun selalu cerah di depan umum, dapat memancarkan temperamen panas secara pribadi, kata karyawan, dan dia telah bepergian dengan mantan pasukan Pasukan Khusus AS sebagai pengawal. (Tindakan pencegahan keamanan seperti itu tidak jarang terjadi di antara eksekutif crypto yang telah menjadi target plot penculikan).
Perusahaan yang mereka jalankan tidak segan-segan melindungi kepentingannya. Ketika eksekutif meninggalkan Ripple, mereka menerima paket pesangon yang besar tetapi harus menandatangani NDA yang menakutkan sebagai imbalannya. Taktik ini mempersulit reporter dan orang lain untuk menebak apa yang sebenarnya terjadi di dalam Ripple.
SEC, bagaimanapun, telah menjelaskan apa yang dipikirkannya tentang Ripple. Beberapa tuduhannya memberatkan. Dalam 70 halaman keluhan diajukan di pengadilan federal Manhattan, agensi tersebut mengklaim bahwa jebakan perusahaan Ripple berfungsi sebagai fasad untuk agenda sebenarnya: mencambuk token XRP yang sangat spekulatif yang, demi kepentingan publik, seharusnya didaftarkan sebagai sekuritas.
Dalam keluhannya, SEC menyarankan satu-satunya alasan pengirim uang menggunakan XRP sebagai "mata uang jembatan" adalah karena Ripple membayar mereka untuk melakukannya. Ini berlaku untuk MoneyGram, raksasa transfer uang yang sebagian dimiliki Ripple, dan yang secara singkat merupakan kunci pas untuk “strategi jembatan”—meskipun Garlinghouse mengatakan kepada CNN tidak kompensasi ada
“Ketika MoneyGram memindahkan uang dari dolar AS ke peso Meksiko, mereka membeli [XRP] di pasar. Tidak ada kesepakatan khusus untuk kekasih di sana,” kata Garlinghouse kepada CNN. Keluhan SEC mengatakan ini tidak benar, mencatat bahwa Ripple memberikan lebih dari 200 juta XRP ke MoneyGram, yang sebagian besar dibuang oleh perusahaan pada hari penerimaannya. Ripple dan MoneyGram ikatan terputus pada bulan Maret.
Memutar pisau, SEC juga menggambarkan keseluruhan strategi mata uang jembatan Ripple sebagai kegagalan, mencatat bahwa hanya 15 pemancar uang dan tidak ada bank yang menandatangani, dan bahwa dalam waktu dua tahun, transaksi "jembatan" tidak pernah menyumbang lebih dari 1.6% dari volume total XRP.
Selama ini, kata SEC, Ripple memasukkan XRP secara paksa ke pasar melalui kesepakatan diam-diam dengan perusahaan perdagangan besar seperti Jump Capital dan Galaxy Capital. Di bawah ketentuan kesepakatan ini, Ripple akan menjual XRP dari cadangannya dengan diskon 4% hingga 30%, memungkinkan pembeli untuk segera melepas pembelian mereka di pasar terbuka untuk mendapatkan keuntungan yang terjamin. Pada beberapa kesempatan, kata SEC, Ripple akan meminta perusahaan perdagangan untuk mengatur waktu pesanan pembelian XRP bertepatan dengan pengumuman perusahaannya.
Sementara itu, Ripple juga mencoba menggunakan pembayaran tunai langsung untuk membuat perusahaan lain menggunakan XRP. Dalam email ke si kembar Winklevoss, yang mendirikan bursa Gemini, seorang eksekutif Ripple, menyalin Garlinghouse, menulis, “Apakah pembayaran tunai $ 1 juta menggerakkan jarum untuk daftar Q3?” (Gemini menolak tawaran itu).
Menanggapi apakah tuduhan itu benar, Ripple merujuk Decrypt ke balasan dalam kasus SEC. Balasan mencakup penolakan berbasis luas tetapi tidak spesifik mengenai kampanyenya untuk membayar mitra untuk menggunakan XRP.
Hasilnya adalah SEC percaya Ripple mengejar rencana sinis untuk memproduksi permintaan untuk XRP di mana perusahaan hampir sepenuhnya bergantung pada pendapatannya. Lalu ada tuduhan terhadap Larsen dan Garlinghouse, yang sangat menghebohkan.
Dalam kasus Larsen, SEC mencatat bahwa dia secara diam-diam menurunkan XRP senilai $450 juta dan, dalam satu gesekan tambahan, mengamati bahwa perusahaannya sebelumnya tenggelam dalam masalah penjualan sekuritas tanpa izin. Penggambaran agensi tentang Garlinghouse bahkan kurang menyanjung.
“Saat dia menjual jutaan XRP, Garlinghouse sering memberi tahu investor bahwa dia berinvestasi di XRP, dan dia optimistis dengan investasi itu… dia juga mendorong investor untuk bersabar dan melihat harga XRP dalam jangka waktu yang lebih lama,” keluhan menyatakan.
Itu juga mengutip pernyataan publik oleh Garlinghouse, yang telah mengantongi $150 juta dengan menjual XRP, bahwa dia adalah “XRP yang sangat, sangat, sangat panjang … Saya di pihak HODL.” (HODL adalah bahasa gaul crypto bagi mereka yang memegang cryptocurrency favorit, apa pun yang terjadi.)
Dekripsi bertanya kepada Garlinghouse bagaimana dia bisa membenarkan mengatakan kepada publik bahwa dia "XRP sangat, sangat, sangat panjang" bahkan saat dia menjualnya dalam jumlah besar. Dia menjawab bahwa menjadi "panjang" tidak menghalangi seseorang untuk menjual sebagian dari kepemilikan mereka, dan bahwa CEO secara teratur menjual saham perusahaan yang mereka jalankan. Garlinghouse menambahkan bahwa dia hanya menjual "persentase yang sangat kecil" dari simpanan XRP-nya.
Apa pun pendapat Anda tentang penjelasan Garlinghouse, atau perilaku Ripple, keluhan SEC membuat kasus yang kuat bahwa perusahaan dan eksekutifnya kurang terbuka tentang transaksi mereka dengan XRP.
Tapi Garlinghouse dan Larsen bukan satu-satunya yang menghadapi pertanyaan sulit. Agensi yang mengejar mereka juga harus menjelaskan.
Kasus Melawan SEC: Pintu putar dan tes hukum "on the fly" di SEC
SEC adalah salah satu lembaga paling canggih di Washington, yang bertugas mengatur sektor keuangan dengan kompleksitas yang mengejutkan. Meskipun banyak perusahaan yang diawasinya memiliki kekayaan dan teknologi yang jauh melebihi apa yang dapat dikerahkan oleh lembaga pemerintah, sebagian besar telah dimiliki sendiri.
SEC bergantung pada tim pengacara sekuritas, ekonom, dan, semakin banyak, pakar perangkat lunak yang membantunya melacak aktivitas pedagang frekuensi tinggi, pembuat skema pump-and-dump, dan penipu dari semua lini. Tetapi ketika berbicara tentang crypto, SEC terlambat dalam permainan.
Hingga pertengahan 2017, SEC berdiri di sela-sela karena apa yang disebut penawaran koin awal (ICO) memicu salah satu gelembung keuangan terbesar dalam sejarah. ICO membiarkan perusahaan mengumpulkan dana, sebanyak yang mereka lakukan dari IPO, tetapi alih-alih mendistribusikan saham, mereka mendistribusikan token digital ke pendukung mereka.
Secara teori, orang yang membeli token yang didistribusikan dalam ICO dapat menggunakannya untuk berpartisipasi dalam proyek blockchain di masa depan. Dan memang itulah yang terjadi di beberapa ICO, termasuk untuk Ethereum yang memungkinkan pengguna menggunakan tokennya sebagai “gas” untuk melakukan berbagai tugas. Tetapi dalam kasus sebagian besar ICO lainnya, blockchain belum selesai karena kesulitan teknis atau kepemimpinan yang buruk. Atau karena mereka adalah penipuan langsung di tempat pertama.
Pada tahun 2017, penipuan—atau proyek yang berbatasan dengan penipuan—telah menyedot miliaran dolar dari investor biasa yang berharap bisa masuk ke “Bitcoin berikutnya.” Pada bulan Agustus tahun itu, SEC akhirnya mengambil tindakan dengan mengeluarkan a melaporkan yang menyimpulkan proyek investasi berbasis blockchain 2015 yang dikenal sebagai DAO adalah penawaran sekuritas. Sementara laporan tersebut menyatakan SEC tidak akan mengambil tindakan terhadap penyelenggara DAO, dokumen tersebut merupakan tembakan peringatan ke industri crypto yang lebih luas, dengan mengatakan pada dasarnya “matikan barang-barang ICO ini atau kami akan mengejar Anda.”
Dan itulah yang dilakukan SEC. Pada awal 2018, agensi mengumumkan penyelesaian terhadap dua proyek crypto liga kecil. Lalu itu naik ke atas rantai makanan. Pada tahun 2019, SEC memaksa dua platform perpesanan populer, Kik dan Telegram, untuk mengeluarkan uang yang mereka peroleh dari proyek ICO, dan menjelaskan alasannya dalam penyelesaian yang disetujui pengadilan.
Menurut Peter Fox, seorang pengacara sekuritas yang berpengalaman dalam kasus kripto, penyelesaian Kik dan Telegram berfungsi sebagai amunisi untuk target yang lebih besar: Ripple. Fox mengatakan bukan kebetulan SEC memilih pengadilan dan tim pengacara yang sama untuk ketiga kasus tersebut.
Preston Byrne, mitra di firma hukum crypto Anderson Kill, setuju dengan penilaian bahwa kasus Kik dan Telegram hanyalah pemanasan untuk SEC. “Ini menjelaskan mengapa SEC menunggu untuk mengejar Ripple,” katanya. "Kasusnya begitu besar sehingga mereka membutuhkan keputusan lain dari Distrik Selatan New York untuk memperkuat posisi hukum mereka."
Pada 2019, SEC percaya bahwa mereka memiliki preseden hukum untuk memaksa Ripple melakukan penyelesaian. Tapi tetap saja perusahaan menolak — sikap yang oleh para pembela Ripple dipandang berprinsip dan berani, dan para pencelanya mengklaim adalah aksi untuk tetap menjual XRP untuk sementara waktu lebih lama.
Apa pun motivasi Ripple, SEC akhirnya menggugat pada 22 Desember—tanggal yang terkenal tidak hanya karena kedekatannya dengan Natal, tetapi karena ketua SEC dan pembuat keputusan penting lainnya di agensi tersebut sedang dalam perjalanan keluar.
“Ketika butuh waktu lama untuk menyelesaikan sebuah kasus, Anda seharusnya tidak membawanya. Itu bukan sesuatu yang akan saya lakukan saat keluar dari pintu,” kata mantan Ketua SEC Mary Jo White.
Kecil dan karismatik dengan rambut pendek beruban, White adalah sosok yang tangguh di kalangan hukum AS. Selain masa jabatan yang sukses di SEC, dia adalah Jaksa AS untuk Distrik Selatan New York—pekerjaan yang menuntut penuntutan kasus-kasus terkenal yang melibatkan terorisme dan kejahatan kerah putih, dan dipopulerkan oleh Paul Giamatti di Seri HBO Miliaran.
Hari ini, White hanyalah salah satu dari banyak pengacara berlapis emas yang bekerja untuk Ripple. Berdasarkan Amerika Banker, Ripple telah mempertahankan lebih dari dua lusin pengacara terkemuka untuk pembelaannya sementara Larsen dan Garlinghouse telah mempertahankan setidaknya enam masing-masing dari perusahaan sepatu putih di mana pengacara top dapat mengenakan biaya $ 2,000 per jam. Adapun SEC, memiliki tujuh pengacara dalam kasus Ripple.
Tidak jelas untuk saat ini seberapa besar semua senjata legal ini akan membantu Ripple. Steven Palley, seorang pengacara kripto dengan Anderson Kill skeptis.
“Mempekerjakan Mary Jo White tidak ada artinya—itu hanya berarti mereka punya banyak uang,” kata Palley. “Anda dapat menyewa firma hukum yang mewah, dan Anda dapat membocorkan sesuatu dari audiensi … tetapi hukum adalah hukum.”
Peran White sebagai penasihat Ripple berarti pandangannya tentang kasus ini hampir tidak objektif, tetapi komentarnya tentang waktu gugatan SEC tepat sasaran. Tidak seperti Kik atau Telegram, yang menjual token pada 2017 dan 2018, Ripple melakukan penjualan pertamanya pada 2012—jauh sebelum tembakan peringatan laporan DAO SEC, dan sebelum Ethereum (yang agensi kata adalah tidak keamanan) bahkan ada.
Josh Mitts, seorang profesor hukum sekuritas di universitas Columbia yang tidak terafiliasi dengan kedua belah pihak, mempertanyakan penilaian SEC dalam menunggu begitu lama untuk menuntut.
“Ini adalah hambatan besar pada inovasi. Jika Anda mencoba untuk menciptakan sesuatu dan tujuh tahun dari sekarang itu bisa mengarah ke penuntutan, itu akan menciptakan efek mengerikan yang sangat besar, ”katanya.
Penundaan delapan tahun SEC dalam menggugat Ripple menimbulkan pertanyaan tentang keadilan, tetapi agensi tersebut telah membenarkan penundaan dengan membingkai perilaku perusahaan sebagai ICO yang bergulir — memperlakukan penjualan XRP baru-baru ini sebagai bagian dari keputusan berkelanjutan untuk melanggar undang-undang sekuritas. Menurut White, teori hukum ini "tidak cocok" dan "menempel di benak Anda."
Agensi, sementara itu, berada dalam posisi yang tidak nyaman atas ketidakkonsistenannya dalam menangani penawaran blockchain profil tinggi lainnya. Itu termasuk EOS, yang mengumpulkan $ 4 miliar yang mengejutkan dalam ICO yang berlangsung dari 2017 hingga 2018 dan yang pemasarannya termasuk papan reklame di Times Square. Proyek ini sejak itu dirundung kontroversi, termasuk atribut terpusatnya, tetapi SEC tetap membiarkan EOS lolos dengan imbalan denda $24 juta—jumlah yang kecil mengingat ukurannya, dan yang membuat banyak pengacara tidak percaya.
Agensi juga telah mengangkat alis atas hubungannya dengan Ethereum. Pada tahun 2018, seorang pejabat senior di agensi tersebut memberikan pidato yang mengatakan bahwa penjualan token ETH bukan merupakan pelanggaran sekuritas karena proyek tersebut telah menjadi “cukup terdesentralisasi.” Dengan kata lain, mereka yang meluncurkan Ethereum melanggar undang-undang sekuritas sampai mereka tidak melakukannya—menimbulkan pertanyaan mengapa proyek lain, termasuk Ripple, tidak dapat melakukan hal yang sama. Sementara itu, SEC telah gagal memberikan panduan tentang bagaimana atau kapan sesuatu melewati batas "desentralisasi".
Keputusan Ethereum SEC menerima sorakan di kalangan crypto. Tapi itu membingungkan banyak pengacara karena keputusan itu menutupi tes Mahkamah Agung tahun 1946 yang dikenal sebagai Halo yang merupakan landasan hukum sekuritas modern, dan telah diterapkan dalam transaksi bisnis yang melibatkan segala sesuatu mulai dari kebun jeruk hingga pembiakan hewan.
Dalam pidato Ethereum-nya, pejabat SEC, Bill Hinman, meminta Halo tetapi kemudian semuanya mengabaikannya demi uji desentralisasi yang baru.
“Tes 'cukup terdesentralisasi' adalah bagian terburuk dari pembuatan hukum on-the-fly yang pernah saya lihat. Ujian sesungguhnya yang sederhana dan diketahui semua orang adalah Halo tes,” kata Byrne, pengacara Anderson Kill.
Tes baru SEC untuk Ethereum bahkan lebih tidak sesuai mengingat bahwa agensi tersebut membuat situs web ICO palsu pada tahun 2018 yang disebut Koin Howey, gambar di bawah, untuk memperingatkan investor yang mudah tertipu tentang penawaran token yang terlalu bagus untuk benar. Situs ini adalah bagian dari trolling yang terinspirasi tetapi namanya menggarisbawahi bagaimana Halo tes tetap menjadi bintang utara hukum sekuritas.
Sementara itu, Hinman memiliki potensi konflik kepentingan pada saat pidato Ethereum. Bahkan saat ia menjabat sebagai Direktur Keuangan Perusahaan SEC, Hinman menarik uang pensiun $ 1.6 juta dari mantan firma hukumnya Simpson Thatcher. Daftar klien perusahaan termasuk Ethereum Enterprise Alliance, sebuah konsorsium yang mempromosikan penggunaan blockchain Ethereum di dunia usaha.
Mitts, profesor hukum Columbia, mengatakan itu adalah "peregangan nyata" untuk membayangkan penilaian regulator akan terganggu sebagai akibat dari menerima pensiun dari firma hukum, tetapi menambahkan bahwa "pintu putar adalah topik kritik yang adil."
Hinman kembali ke Simpson Thatcher pada tahun 2020. Baik dia maupun firma hukum tidak menanggapi permintaan komentar. SEC menolak mengomentari potensi konflik kepentingan yang melibatkan Hinman, atau pertimbangan Ripple secara umum.
Ripple, bagaimanapun, tidak halus dalam menarik perhatian pada potensi konflik kepentingan, meminta hakim federal yang mengawasi gugatan SEC untuk membiarkan perusahaan melakukan deposisi Hinman. Pada bulan Juli, hakim setuju untuk melakukannya, atas tujuan berat agensi.
Semua ini adalah bagian dari kampanye yang lebih besar untuk melawan SEC di pengadilan opini publik — langkah yang tidak biasa mengingat bahwa sebagian besar perusahaan yang terlibat dalam masalah regulasi tetap diam atau mengeluarkan pernyataan sopan singkat tentang bagaimana mereka bekerja sama dengan regulator.
Strategi Ripple yang tidak konvensional menjadi jelas pada bulan Desember ketika disampaikan kepada pers sehari sebelum SEC mengumumkan kasus tersebut. Dengan melakukan hal itu, biarkan perusahaan—setidaknya untuk sementara—membingkai gugatan dalam cahaya yang paling menguntungkan, menggambarkan korban Ripple dan XRP sebagai korban dari agen pemerintah yang tidak tahu apa-apa dan sombong.
Untuk membangkitkan simpati lebih lanjut dari publik dan dari tokoh-tokoh politik, Garlinghouse mulai menyarankan bahwa Ripple mungkin akan pindah ke Eropa untuk menghindari peraturan yang menyesakkan. Sementara itu, “tentara XRP”—kumpulan Twitter loyalis Ripple (dan pemegang tas XRP) yang mencakup lebih dari beberapa bot—dengan patuh memperkuat kemarahan perusahaan.
Ripple tidak akan banyak bicara tetapi taktik PR agresifnya tampaknya sebagian didorong oleh harapan bahwa SEC, di bawah kepemimpinan yang berbeda, akan melipat kartunya di tengah tekanan politik. Ketua baru agensi, Gary Gensler, mengajar kursus blockchain di MIT, memimpin banyak industri kripto, termasuk Ripple, untuk meramalkan dia akan mengadopsi kebijakan yang lebih menguntungkan kripto.
Strateginya tidak gila. SEC sudah di bawah pengawasan dari anggota parlemen di Capitol Hill atas tanggapannya terhadap serangkaian krisis teknis di pasar saham, dan bagaimana ia akan menangani investor amatir yang dengan panik memperdagangkan apa yang disebut "saham meme" seperti GameStop. Dalam konteks ini, mungkin masuk akal bagi SEC untuk diam-diam menyerah dalam kasus Ripple dan menggunakan sumber dayanya untuk berpatroli di area pasar keuangan lainnya.
Namun, sebagian besar pengacara skeptis bahwa Ripple akan dapat menggertak SEC untuk mengubah arah.
“Bertindak seperti bajingan biasanya bukan cara yang baik untuk membuat diri Anda disayangi pemerintah,” kata Byrne, pengacara kripto.
Namun, kampanye PR Ripple telah memenangkan beberapa sekutu kuncinya. Itu termasuk Wall Street Journal, yang menerbitkan editorial April berjudul “Kebingungan Crypto SEC” yang mengecam penanganan agensi atas kasus Ripple.
Tetapi liputan media yang simpatik dan kemenangan prosedural di pengadilan hanya berarti bahwa Ripple memenangkan beberapa pertempuran. Ini jauh dari memenangkan perang yang lebih besar melawan SEC.
Bentrokan pengadilan yang akan datang
Jawaban akhir untuk apakah XRP adalah keamanan mungkin akan datang musim gugur ini ketika para pihak — kecuali penyelesaian yang tidak mungkin — menginjakkan kaki di pengadilan federal New York. Seorang hakim di California juga menghadapi pertanyaan yang sama, tetapi kasus itu melibatkan class action yang diajukan oleh investor, sehingga hakim kemungkinan akan menunggu sampai New York mempertimbangkan. Sementara itu, Ripple dan SEC terus berdebat tentang masalah prosedural, termasuk permintaan SEC agar perusahaan memberikan bukti berupa: juta selama 1 Pesan kendur.
Sidang pengadilan akhirnya akan menentukan nasib Ripple. Jika perusahaan kalah, Ripple bersama dengan Garlinghouse dan Larsen dapat diperintahkan untuk membayar denda besar. Lebih buruk lagi, pengadilan dapat memerintahkan Ripple untuk mendaftarkan setiap XRP sebagai keamanan atau bahkan menghancurkan XRP yang dimilikinya—tindakan yang akan melumpuhkan perusahaan.
Sebagian besar pengacara yang diwawancarai untuk cerita ini percaya bahwa SEC berada di atas angin dalam kasus ini, meskipun sejumlah jauh dari yakin bahwa agensi akan menang. Ini termasuk Aaron Wright, seorang profesor hukum dan sarjana blockchain, yang menyarankan bahwa beberapa pengacara yang kritis terhadap XRP, sebagai bagian dari upaya untuk menghidupkan bisnis, mengadopsi “schtick bahwa semuanya adalah keamanan.”
Mitts, profesor hukum sekuritas Columbia, juga berhati-hati dalam memprediksi hasil dari SEC v Riak. Serangkaian fakta yang melibatkan Ripple dan XRP, catatnya, berbeda dari kasus Kik dan Telegram sebelumnya, yang diandalkan oleh SEC sebagai preseden.
Mitts menambahkan bahwa masalah hukum tidak dipotong dan kering ketika datang ke bagian keempat dari tes Howey Mahkamah Agung ketika sesuatu adalah keamanan. Bagian dari tes itu melihat apakah ada harapan bahwa keuntungan dari suatu usaha akan "berasal dari usaha orang lain."
Kesulitannya menurut Mitts adalah bahwa, pada awalnya, cryptocurrency akan bergantung pada sekelompok pendiri untuk keberhasilannya — tetapi situasi ini dapat berubah seiring waktu jika mata uang mulai beredar secara luas. Untuk alasan ini, ia menambahkan, ada “sesuatu yang menarik” tentang tes Hinman yang “cukup terdesentralisasi”—bahkan jika SEC tampaknya berhasil melakukannya dengan cepat.
Semua ini berarti Ripple memiliki celah untuk meyakinkan hakim bahwa XRP bukanlah sekuritas. Tetapi perusahaan masih menghadapi perjuangan berat mengingat SEC—seperti agensi besar lainnya—memiliki waktu yang mewah, dan tidak akan terpengaruh oleh pertarungan hukum yang berlarut-larut. Dan kemudian ada rekam jejak SEC yang sangat sukses di pengadilan.
"SEC tidak melakukan tindakan kecuali mereka merasa kemungkinan besar mereka akan menang," catat Wright.
Tetapi jika SEC salah memainkan tangan hukumnya, konsekuensinya akan parah. Kemenangan untuk Ripple tidak hanya akan mempermalukan agensi, tetapi juga memberanikan industri kripto, yang telah lama menuduh SEC gagal mengembangkan cara yang koheren untuk mengatur teknologi blockchain. Dan menurut White, pengacara Ripple dan mantan Ketua SEC, kalah di pengadilan akan “mengikis” yurisprudensi kripto sebelumnya dari agensi dan membuatnya lebih sulit untuk membawa kasus baru.
Dalam beberapa bulan terakhir, taruhannya dalam kasus ini telah tumbuh lebih tinggi untuk kedua belah pihak.
Untuk Ripple, gugatan itu membuat mitra andalannya, MoneyGram, memutuskan hubungan dengan perusahaan dan berhenti menggunakan XRP. Dan investor utamanya, Tetragon, yang memimpin putaran penggalangan dana $200 di Ripple pada tahun 2019, mengutip tindakan SEC sebagai dasar untuk menuntut untuk keluar dari komitmen pendanaannya. Seorang hakim memihak Ripple dalam perselisihan itu tetapi gugatan itu mencerminkan kegelisahan dunia keuangan yang semakin meningkat atas XRP, yang tetap menjadi inti dari strategi bisnis perusahaan.
Untuk SEC, kasus Ripple akan sangat penting untuk agenda Ketua barunya. Jauh dari mengambil pendekatan yang lebih lunak—seperti yang diperkirakan banyak orang di industri ini—Gensler telah mengindikasikan bahwa dia akan menggandakan pendekatan ketat SEC pada kripto. Dia menyarankan bulan ini SEC akan datang untuk sudut lain dari crypto, termasuk stablecoin dan keuangan terdesentralisasi (DeFi). Tetapi dasar hukum untuk agenda semacam itu mungkin goyah—sudah, pernyataan Gensler telah memicu penolakan dari agen saingannya, CFTC, dan dari salah satu komisaris SEC yang mengatakan bahwa dia melampaui batas. Kolumnis Bloomberg yang berpengaruh Matt Levine membuat titik serupa minggu ini. Mengingat ketidakpastian ini, SEC yang mengalahkan Ripple di pengadilan akan memperkuat agenda Gensler sementara kerugian akan melemahkannya sepenuhnya.
Hasil terbaik, menurut banyak pengacara dan pembuat kebijakan, adalah bagi Kongres untuk merancang sistem aturan baru untuk melengkapi tes Howie, dan yang memperhitungkan sifat unik kripto. Tetapi Kongres bergerak lambat dan crypto tidak menjadi agenda utama. Ini berarti bahwa kejelasan peraturan yang telah lama dicari oleh industri kripto kemungkinan besar akan datang dalam bentuk keputusan dalam SEC v.Ripple.
- 000
- 100
- 2016
- 2019
- 2020
- Akun
- Tindakan
- kegiatan
- Tambahan
- Semua
- Persekutuan
- Membiarkan
- Amerika
- Amerika
- antara
- analis
- mengumumkan
- Pengumuman
- April
- sekitar
- Agustus
- Bank
- Bank of America
- Bank
- Pertarungan
- TERBAIK
- Terbesar
- tagihan
- Milyar
- Bitcoin
- blockchain
- Teknologi blockchain
- Bloomberg
- papan
- rumah garling brad
- JEMBATAN
- gelembung
- Bangunan
- Bullish
- bisnis
- membeli
- Pembelian
- california
- kamera
- Kampanye
- Kampanye
- modal
- studi kasus
- kasus
- Uang tunai
- disebabkan
- ceo
- CFTC
- Ketua
- menantang
- perubahan
- biaya
- beban
- anak-anak
- hari Natal
- klaim
- Gugatan
- CNN
- Co-founder
- Koin
- kedatangan
- komentar
- Komisi
- Perusahaan
- perusahaan
- keluhan
- konferensi
- konflik
- kebingungan
- Kongres
- terus
- kontrak
- kontroversi
- keuangan perusahaan
- Pengadilan
- membuat
- Kejahatan
- kripto
- Pertukaran Crypto
- Industri Crypto
- cryptocurrencies
- cryptocurrency
- pasar kriptocurrency
- Mata Uang
- Currency
- pelanggan
- DAO
- hari
- transaksi
- Penawaran
- Desentralisasi
- Terdesentralisasi
- Keuangan Terdesentralisasi
- Pertahanan
- Defi
- menunda
- Permintaan
- menghancurkan
- mengembangkan
- MELAKUKAN
- digital
- mata uang digital
- Kepala
- Perselisihan
- Dolar
- dolar
- lusin
- didorong
- Menjatuhkan
- menjatuhkan
- Awal
- Tajuk rencana
- karyawan
- Enterprise
- Pengusaha
- EOS
- ETH
- ethereum
- Eropa
- peristiwa
- Pasar Valas
- Bursa
- eksekutif
- eksekutif
- ahli
- Menghadapi
- wajah
- menghadapi
- adil
- gadungan
- kejatuhan
- Federal
- Biaya
- Angka
- Akhirnya
- keuangan
- keuangan
- Sektor keuangan
- Perusahaan
- Pertama
- flash
- makanan
- bentuk
- pendiri
- pendanaan
- Penggalangan Dana
- dana-dana
- masa depan
- permainan
- Garlinghouse
- GAS
- Gemini
- Umum
- Aksi
- Gold
- baik
- Pemerintah
- Kelompok
- Pertumbuhan
- terjangan
- Rambut
- Penanganan
- harvard
- kepala
- High
- menyewa
- sejarah
- HODL
- memegang
- berharap
- Seterpercayaapakah Olymp Trade? Kesimpulan
- How To
- Uji Howey
- HTTPS
- besar
- Ratusan
- ICO
- ICOs
- gambar
- Termasuk
- Meningkatkan
- industri
- penawaran koin awal
- Prakarsa
- Innovation
- bunga
- Internasional
- wawancara
- investigasi
- investasi
- investor
- Investor
- terlibat
- IPO
- masalah
- IT
- Jay Clayton
- Jed McCaleb
- Pekerjaan
- Jobs
- Juli
- melompat
- kunci
- Labs
- besar
- Hukum
- anggota parlemen
- perkara hukum
- Pengacara
- memimpin
- Kepemimpinan
- terkemuka
- bocor
- Dipimpin
- Buku besar
- Informasi
- cahaya
- baris
- Likuiditas
- Daftar
- daftar
- Proses pengadilan
- London
- Panjang
- tampak
- utama
- Membuat
- March
- Pasar
- Marketing
- Media
- Pria
- pesan
- juta
- penambang
- MIT
- uang
- bulan
- pindah
- Dekat
- jaringan
- produk baru
- NY
- berita
- node
- utara
- menawarkan
- menawarkan
- Penawaran
- resmi
- Buka
- Operasi
- urutan
- perintah
- Lainnya
- pemilik
- pasangan
- rekan
- Membayar
- pembayaran
- pembayaran
- pensiun
- Konsultan Ahli
- Platform
- Kebijakan
- kebijaksanaan
- miskin
- Populer
- kekuasaan
- pers
- tekanan
- harga pompa cor beton mini
- swasta
- per
- Produk
- Produk
- Profil
- Keuntungan
- proyek
- memprojeksikan
- mendorong
- milik
- publik
- pembelian
- menaikkan
- meningkatkan
- alasan
- Regulasi
- Regulator
- Hubungan
- melaporkan
- Sumber
- tanggapan
- pendapatan
- Ripple
- laboratorium riak
- Saingan
- aturan
- Run
- penjualan
- penjualan
- San
- Santander
- Scam
- penipuan
- Sekolah
- SEC
- Surat-surat berharga
- Securities and Exchange Commission
- keamanan
- menjual
- rasa
- Seri
- set
- penyelesaian
- berbagi
- saham
- toko
- Pendek
- Silicon Valley
- Sederhana
- Singapura
- ENAM
- Ukuran
- kendur
- kecil
- pintar
- kontrak pintar
- So
- Perangkat lunak
- terjual
- MEMECAHKAN
- Selatan
- Space
- Disponsori
- Spot
- penyebaran
- kotak
- Stablecoin
- taruhan
- awal
- Simpanan
- Negara
- tinggal
- terkenal
- saham
- pasar saham
- Saham
- menyimpan
- Penyelarasan
- jalan
- Belajar
- sukses
- menggugat
- menyediakan
- Tertinggi
- Mahkamah Agung
- mengherankan
- pengawasan
- sistem
- taktik
- Bakat
- target
- tech
- Teknis
- Teknologi
- Telegram
- Terorisme
- uji
- tes
- waktu
- token
- Token
- puncak
- toronto
- jalur
- pedagang
- Trading
- .
- Transaksi
- percobaan
- truf
- Administrasi Trump
- tv
- kami
- universitas
- Pengguna
- nilai
- View
- volume
- menunggu
- berjalan
- perang
- Washington
- air
- Kekayaan
- Situs Web
- minggu
- Apa itu
- SIAPA
- menang
- Winklevoss Twins
- kata
- dunia
- bernilai
- X
- xrp
- Yahoo
- tahun
- tahun