Jadi Bagaimana Jika Pendapatan Biaya Penambang Bitcoin Rendah?

Banyak diskusi berpusat pada implikasi penurunan pendapatan fee bagi penambang bitcoin — mengapa hal ini terjadi dan apa artinya?

Pengantar

Pendapatan penambang bitcoin dari biaya transaksi turun ke rekor terendah, dan perdebatan sengit tentang pentingnya dan efek jangka panjang dari data ini berkecamuk secara online. Pendapatan biaya saat ini mewakili hampir 1% dari total pendapatan penambang, penurunan signifikan dari puncak siklus pasar bullish terbaru ketika, pada Februari 2021 misalnya, biaya lebih% 13 dari pendapatan bulanan. Data ini telah menjadi subyek perselisihan sengit di Twitter karena semua orang dari peneliti keuangan terdesentralisasi untuk wartawan Bloomberg untuk pedagang cryptocurrency profesional pertimbangkan malapetaka (atau kekurangannya) yang ditandai untuk bitcoin dengan pendapatan biaya rendah.

Artikel ini memberikan ikhtisar data terbaru tentang pendapatan biaya bitcoin dan menjawab pertanyaan apakah penting dalam jangka pendek atau panjang bahwa pendapatan biaya sebagai persentase dari total pendapatan rendah dan menurun.

Data Pendapatan Biaya Saat Ini

Meskipun gelombang perdebatan panas terbaru tentang pentingnya pendapatan biaya baru muncul dalam beberapa minggu terakhir, pendapatan biaya transaksi untuk penambang relatif rendah selama beberapa bulan berturut-turut. Bagan garis di bawah ini memvisualisasikan biaya jaringan sebagai persentase dari pendapatan penambangan bulanan. Dari awal musim panas 2020 hingga musim semi 2021, pendapatan biaya mempertahankan lintasan pertumbuhan yang kuat. Hal-hal dengan cepat berubah musim panas lalu meskipun sekitar waktu China melarang penambangan bitcoin. Pendapatan biaya belum pulih.

Tingkat pendapatan biaya saat ini belum pernah terjadi sebelumnya. Grafik di atas menunjukkan level yang sama berdasarkan persentase di seluruh pasar bearish tahun 2018 dan 2019.

Dan penambang tidak selalu mengeluh. Setiap bulan sejak Agustus 2021, total pendapatan bulanan mereka telah melampaui $1 miliar, dan April 2022 tidak menunjukkan tanda-tanda melawan tren itu. Bagan batang di bawah ini menunjukkan total pendapatan bulanan (subsidi dan biaya) yang dibayarkan kepada penambang setiap bulan selama lima tahun terakhir. Pendapatan biaya diwakili dalam warna oranye di atas setiap batang, dan fluktuasi yang cukup besar dalam jumlah dolar dari biaya yang dibayarkan kepada penambang terlihat jelas.

Tetapi penambang masih menghasilkan uang untuk mengamankan jaringan dan memproses transaksi. Tentu, penambangan semakin kompetitif karena penambang besar dan kecil terus berlanjut menambahkan lebih banyak tingkat hash ke jaringan. Namun, pendapatan penambangan agregat masih substansial, berkat subsidi penambangan protokol Bitcoin, berkontribusi pada simpanan koin yang sudah besar, banyak penambang telah menimbun.

Mengapa Biaya Turun?

Pertanyaan pertama dan paling jelas untuk ditanyakan tentang pendapatan biaya bitcoin adalah: Mengapa rendah?

Untuk konteksnya, biaya mewakili salah satu dari sistem penghargaan dua bagian untuk penambang yang melayani jaringan Bitcoin. Pendapatan biaya bervariasi berdasarkan penggunaan jaringan, jadi ketika lebih sedikit orang yang menggunakan Bitcoin, penambang memperoleh pendapatan biaya yang lebih sedikit. Bagian lain dari pembayaran penambangan adalah subsidi blok, jumlah tetap bitcoin yang dibayarkan setiap blok yang terkenal dibelah dua kira-kira setiap empat tahun. Akhirnya (artinya, beberapa abad dari sekarang), subsidi akan turun ke nol pada dasarnya, yang meninggalkan biaya transaksi sebagai satu-satunya sumber pendapatan bagi para penambang yang mengamankan Bitcoin.

Melihat beberapa ratus tahun ke depan, masalah potensial yang jelas adalah jika subsidi hilang dan pendapatan biaya masih rendah, penambang tidak dibayar dan bagian penting dari insentif keamanan Bitcoin menguap. Insentif khusus ini biasanya disebut Bitcoin's anggaran keamanan, yang mewakili jumlah total uang yang dibayarkan jaringan kepada penambang. Dengan kata lain, anggaran keamanan adalah berapa banyak setiap pengguna Bitcoin, secara agregat, membayar penambangan sebagai layanan dasar untuk menjaga jaringan tetap berjalan dan aman dari serangan.

Bagan garis di bawah ini memvisualisasikan beberapa data pendapatan biaya yang dikontekstualisasikan dengan tingkat transaksi harian di Bitcoin. Penurunan tajam dalam pendapatan biaya sudah jelas, dan pada saat yang sama, tingkat transaksi datar, paling banter, mengikuti penurunan yang nyata di sebagian besar tahun 2021.

Oleh karena itu, jawaban paling sederhana untuk pertanyaan tentang mengapa biaya rendah adalah karena penggunaan Bitcoin lebih sedikit daripada sebelumnya. Jadi, mengapa Bitcoin lebih sedikit digunakan? Pertanyaan ini lebih sulit untuk dijawab. Alasan penggunaan Bitcoin saat ini lebih rendah berkisar dari peningkatan Lapisan 2 gunakan (misalnya, Lightning Network atau Liquid) untuk kebosanan umum sebagai volatilitas harga terus menurun.

Apakah Pendapatan Biaya Rendah Masalah?

Dalam jangka pendek, efek dari pendapatan biaya rendah sebagian besar terdiri dari drama Twitter sporadis karena para kritikus mencoba mengekstrapolasi tingkat biaya hari ini ke dalam prediksi tentang keberlanjutan Bitcoin beberapa dekade dan abad dari sekarang.

Bitcoin saat ini berada di tengah-tengah hanya periode separuh keempat dengan pembayaran subsidi 6.25 BTC per blok. Subsidi akan tetap di atas 1 BTC untuk dua periode pengurangan separuh lagi dan di atas 0.1 BTC untuk setidaknya 20 tahun lagi. Meskipun pemantauan kesehatan jaringan secara teratur itu penting, kekhawatiran atas status pendapatan biaya saat ini masih terlalu dini.

Semua data biaya yang tersedia mewakili jumlah kecil yang tidak membantu, ketika mempertimbangkan umur masa depan jaringan Bitcoin. Pendapatan biaya juga sangat fluktuatif, yang membuat prediksi pendapatan biaya lebih sulit untuk dihitung secara akurat. Pada puncak pasar bull terbaru, pendapatan biaya mewakili sekitar 15% dari total pendapatan penambangan bulanan. Hari ini, level itu telah turun menjadi hampir 1%. Akankah fluktuasi besar itu berlanjut? Tidak ada yang tahu pasti.

Singkatnya, pendapatan biaya saat ini tidak memberikan alasan untuk panik, tetapi mengabaikan data penting ini juga tidak dapat dibenarkan.

Akankah Biaya Rebound?

Alasan paling sederhana dan paling dapat diandalkan secara historis untuk pendapatan biaya untuk rebound adalah pasar bullish merah panas lainnya. Tetapi pada tingkat yang lebih dalam, satu-satunya cara kenaikan biaya adalah jika permintaan ruang blok Bitcoin juga meningkat. Biaya naik ketika orang ingin menggunakan Bitcoin. Pilihan untuk mengembangkan permintaan ini berkisar dari sekadar memperluas adopsi dan penggunaan harian bitcoin untuk pembayaran hingga upaya yang lebih kontroversial dan kompleks seperti membangun ekosistem keuangan terdesentralisasi di blockchain Bitcoin.

Dan tidak apa-apa untuk pendapatan biaya masa depan menjadi pertanyaan terbuka — untuk saat ini. Hampir semua malapetaka dan kesuraman yang disiarkan di media sosial tentang biaya Bitcoin yang rendah tidak terbukti dengan baik mengingat kumpulan data kecil dari pendapatan biaya historis yang tersedia untuk analis dan banyaknya waktu sampai subsidi penambangan turun sangat rendah sehingga menjadi tidak relevan, membuat biaya satu-satunya sumber pendapatan pertambangan.

Jika tidak ada yang lain, Bitcoin telah membuktikan dirinya sebagai bagian dari teknologi yang dapat diandalkan. Selama dekade terakhir, pendapatan biaya telah naik dan turun. Berapa biaya 100 tahun dari sekarang, cukup sederhana, pertanyaan terbuka lebar.

Ini adalah posting tamu oleh Zack Voell. Pendapat yang diungkapkan sepenuhnya milik mereka sendiri dan tidak mencerminkan pendapat BTC Inc atau Majalah Bitcoin.

• Coinsmart. Pertukaran Bitcoin dan Crypto Terbaik Eropa.
• Platoblockchain. Intelijen Metaverse Web3. Pengetahuan Diperkuat. AKSES GRATIS.
• CryptoHawk. Radar Altcoin. Uji Coba Gratis.
• Sumber: https://bitcoinmagazine.com/markets/so-what-if-bitcoin-fee-revenue-is-low