Perang Pertukaran: FTX Menghadapi Krisis Likuiditas

Di bawah ini adalah kutipan dari Bitcoin Magazine Pro edisi terbaru, Majalah Bitcoin buletin pasar premium. Untuk menjadi yang pertama menerima wawasan ini dan analisis pasar bitcoin on-chain lainnya langsung ke kotak masuk Anda, berlangganan sekarang.

Dalam "Semakin Besar Mereka,” kami secara singkat membahas detail seputar neraca Alameda Research dan menyoroti beberapa pertanyaan seputar jumlah token FTT yang mereka miliki dalam kepemilikan aset mereka.

Singkatnya, diungkapkan oleh CoinDesk bahwa Alameda Research, sebuah perusahaan perdagangan berpemilik yang didirikan bersama oleh salah satu pendiri FTX Sam Bankman-Fried, memiliki sejumlah besar ekuitas bersihnya yang diikat dalam token pertukaran asli FTX. 

Tidak butuh waktu lama sebelum menjadi kesepakatan yang jauh lebih besar di seluruh pasar dengan CZ, CEO Binance, kepada publik kemarin bahwa Binance bermaksud untuk melikuidasi semua kepemilikan FTT mereka dari pembukuan mereka (senilai sekitar $580 juta pada saat penulisan). 

CEO Penelitian Alameda, Caroline Ellison, ditanggapi sebagai berikut:

Komentar tersebut, bersama dengan tanggapan dari pimpinan FTX dan Alameda Research, telah menghasilkan dua reaksi dari pasar:

1. Sebuah bank menjalankan aset yang duduk di platform FTX.
2. Ledakan minat terbuka dari spekulan seputar nilai token FTT.

Baik strategis atau tidak, FTX adalah salah satu pesaing terbesar Binance. Hanya dalam satu hari, komentar tersebut dan penjualan kepemilikan FTT oleh Binance memulai rantai efek urutan kedua dan ketiga. Yang terpenting adalah gelombang kepanikan mulai terbentuk yang mempertanyakan solvabilitas FTX dan Alameda Research. Akibatnya, kami telah melihat hampir $1 miliar aset dan nilai token terbang keluar dari alamat FTX dan Alameda yang diketahui selama seminggu terakhir. Itu data telah disusun oleh Larray Cermak, VP penelitian di The Block.

Sam Bankman-Fried merespons pagi ini untuk mencoba dan menenangkan pasar dan pelanggan FTX. Dia menyoroti kemampuan platform untuk menutupi semua kepemilikan klien, serta kelebihan posisi kasnya. Bankman-Fried juga menanggapi penurunan laju penarikan pelanggan dari FTX.

Ada risiko yang lebih luas ke pasar di sini karena kami melihat Alameda melepas banyak posisi lain di seluruh token dan bitcoin yang akan digunakan untuk meningkatkan modal tambahan. Jangan lupa bahwa duo ini adalah salah satu institusi paling vital di dunia, terutama dalam hal menyediakan pembuatan pasar dan likuiditas untuk seluruh pasar. Kami baru dalam tahap awal tentang apa yang mungkin terjadi di sini.

Pertanyaan Besar

Dua hal yang tidak diketahui dan tetap menjadi pertanyaan terbesar adalah:

1. Apa kewajiban Alameda, dalam mata uang apa dan dipinjamkan dari siapa?
2. Apakah FTX memiliki eksposur rekanan yang signifikan ke Alameda, mengingat hubungan perusahaan yang sangat dekat dan seringkali buram satu sama lain.

Peningkatan pesat dalam penarikan oleh pengguna FTX mencerminkan ketidakpastian jawaban dari kedua pertanyaan ini.

Berkaitan dengan pertanyaan kedua, pergerakan dompet dari Alameda kemarin malam tentu tidak menimbulkan rasa percaya diri. 

Serangan Spekulatif

Penting untuk diingat bahwa kita belum tentu mengetahui ketentuan pasti keuangan Alameda. Namun, kami telah melihat tekad mereka untuk mempertahankan level $22 serta signifikansinya sebagai support di grafik berikutnya. Ini memberikan pertemuan variabel yang kuat.

Alameda kemungkinan besar tidak akan memiliki kepentingan untuk mempertahankan level ini jika tidak dimanfaatkan. Jika tidak, mereka akan membiarkan pasar jatuh sebanyak yang diinginkan dan mengakuisisi FTT dengan harga lebih rendah.

Jika Alameda telah mengagunkan posisi FTT mereka, tidak ada pembeli besar untuk dijadikan sebagai sisi beli likuiditas.

Seperti dilansir Media Gelembung Kotor, dinamika antara token FTX dan FTT terlihat sangat mirip dengan Celsius Network dan tokennya, CEL.

Kami tampaknya menyaksikan serangan spekulatif klasik terungkap. Kasus terbaik untuk Alameda (dan pasar secara umum) adalah bahwa kewajiban telah sangat berkurang sejak akhir kuartal kedua, dan mereka hanya membeli token mereka untuk menopang pasar guna membangkitkan kepercayaan.

Dalam pandangan kami, ini tidak mungkin. Kami percaya dengan tingkat kepercayaan yang meningkat bahwa ada pertempuran yang jauh lebih penting sedang terjadi dan nilai tukar FTT adalah masalah solvabilitas untuk Alameda. 

Catatan Akhir:

Raksasa industri telah mulai bertempur. Apa yang dimulai sebagai komentar pasif-agresif di media sosial telah berubah menjadi perang finansial berbasis pasar. Sementara Alameda mencoba untuk mempertahankan FTT token pertukaran FTT dengan modal cadangannya, CZ tampaknya akan bersukacita saat ini karena spekulan menumpuk, sehingga meningkatkan tekanan nilai tukar ke bawah.

Sampai sekarang, kami memiliki lebih banyak pertanyaan daripada jawaban mengenai kondisi keuangan Alameda.

Artikel Sebelumnya yang Relevan: