RUU Lummis-Gillibrand dapat membentuk kembali peraturan kripto global

RUU kripto yang telah lama ditunggu-tunggu dan sangat dinantikan, the Undang-Undang Inovasi Keuangan yang Bertanggung Jawab yang diperjuangkan oleh Senator AS Cynthia Lummis (R-WY), baru-baru ini diperkenalkan sebagai proposal bipartisan yang disponsori bersama oleh Senator AS Kirsten Gillibrand (D-NY). RUU yang ambisius dan komprehensif ini berisi beberapa pilar utama – termasuk pengawasan peraturan, klarifikasi definisi, perpajakan, perbankan dan stablecoin pembayaran – yang, jika disahkan menjadi undang-undang, dapat membentuk kembali dunia kripto jauh melampaui batas Amerika.

Fokus utama dari RUU ini adalah pada penyedia layanan terpusat dan menyesuaikannya dengan peraturan yang ada. Satu-satunya usulan terkait dengan keuangan terdesentralisasi penyedia layanan adalah perlindungan konsumen dan pengungkapan yang tepat. Ini adalah titik awal yang praktis karena jumlah pengguna bursa dan platform terpusat jauh melebihi jumlah pengguna DeFi saat ini.

Kita sedang mencapai wilayah berbahaya, karena beberapa platform kripto menghilangkan risiko dengan pemasaran yang cerdas dan desain estetika yang indah serta pengalaman pengguna. Beberapa bahkan salah mengartikan aset digital sebagai rekening tabungan yang setara dengan dolar AS. Saat ini, pengguna dihadapkan pada risiko yang tidak jelas dalam lingkungan yang penuh gejolak yang dipicu oleh BlockFi, Celsius dan pemain CeFi bermasalah lainnya.

Pentingnya dan nilai pengawasan peraturan dan perlindungan konsumen tidak dapat disepelekan. Dalam lanskap yang tidak diatur, konsumen memiliki informasi terbatas mengenai pertukaran kripto atau platform tempat dana dikirim dan disimpan. Tanpa peraturan dan regulasi, tidak ada dasar untuk operasi yang aman dan sehat serta tata kelola dan pengelolaan pertukaran atau platform kripto yang tepat.

Dengan adanya peraturan, konsumen akan lebih memahami bahwa menyimpan aset digital di bursa aset digital terdaftar tidak setara dengan menyetorkan aset digital ke platform pinjaman kripto yang terdaftar di luar negeri. Kedua, konsumen akan lebih memahami bahwa setiap pertukaran atau platform aset digital memiliki kemampuan berbeda dalam manajemen risiko operasional dan keamanan siber. Ketiga, konsumen akan lebih memahami bagaimana dana mereka disimpan dan dilindungi dan klaim hukum apa yang mereka miliki terhadap dana tersebut dalam keadaan normal maupun luar biasa, seperti ketika bursa atau platform bangkrut.

Artikel ini menyoroti komponen utama dari RUU ini dan memberikan pendapat tentang potensi manfaat regulasi dengan latar belakang bahaya yang mengintai industri kripto baru-baru ini. Regulasi tidak dapat menghilangkan risiko namun dapat mengurangi risiko dengan menciptakan lingkungan yang terpercaya bagi sebagian besar pengguna yang menghindari risiko.

Memperjelas definisi dan perpajakan

Elemen paling mendasar dari RUU Lummis-Gillibrand adalah menetapkan definisi umum untuk industri kripto dan peserta ekosistemnya. Ini akan menjadi momen yang menentukan bagi industri kripto ketika kita menyaksikan definisi seperti “aset digital” dan “stablecoin pembayaran” diubah menjadi Kode Amerika Serikat, yang merupakan kitab hukum literal. 

Kita telah melihat di masa lalu bagaimana definisi yang disusun dengan buruk dapat menyebabkan kebingungan dan ketidakpastian. Senator Lummis sebelumnya mempelopori perjuangan terhadap definisi “broker” yang terlalu luas berdasarkan Undang-Undang Investasi Infrastruktur dan Ketenagakerjaan yang disahkan pada tahun 2021. Undang-undang tersebut secara ambigu mencakup penambang dan pemangku kepentingan aset digital, penyedia dompet perangkat keras dan perangkat lunak, serta pengembang protokol sebagai “broker” yang tunduk pada Persyaratan pelaporan pajak Internal Revenue Service (IRS). RUU kripto yang baru berupaya mengubah definisi “broker”.

Pengakuan kripto sebagai kelas aset, bila dikombinasikan dengan kejelasan perpajakan dan perlakuan akuntansi merupakan landasan yang diperlukan untuk adopsi institusi dan perusahaan yang lebih luas.

Pengawasan regulasi

Inti dari RUU Lummis-Gillibrand adalah perluasan batasan peraturan untuk mencakup aset digital dan memperkenalkan perlindungan konsumen yang sangat dibutuhkan. Pengawasan peraturan diberikan kepada badan pengatur yang ada, Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC). Premis untuk menentukan siapa yang memiliki otoritas regulasi bertumpu pada definisi “aset tambahan” yang baru dan agak ambigu. Sebagai reaksi terhadap rancangan undang-undang tersebut, para pelaku industri berharap bahwa sebagian besar mata uang kripto teratas berdasarkan kapitalisasi pasar memang akan masuk dalam kategori aset tambahan di bawah pengawasan CFTC.

Ruang lingkup CFTC selanjutnya diperluas ke pengawasan peraturan pertukaran aset digital, yang akan diwajibkan untuk mendaftar ke komisi dan tunduk pada peraturan dan standar terkait dengan penyimpanan, pemisahan dana pelanggan, integritas pasar, perdagangan margin, pelaporan peraturan, tata kelola, kepatuhan. dan manajemen risiko. Sungguh mengejutkan bahwa industri, khususnya pertukaran kripto, telah tumbuh sebesar ini tanpa aturan dan standar yang berlaku untuk lembaga keuangan tradisional yang menyimpan uang atau aset kita.

Komponen perlindungan konsumen dari RUU ini terutama berfokus pada pengungkapan yang tepat oleh orang atau protokol yang menyediakan layanan aset digital. Pengungkapan tentang produk dan layanan, risiko, biaya, perhitungan suku bunga, dan kebijakan rehypothecation adalah hal yang lumrah untuk layanan keuangan tradisional dan juga diperlukan untuk industri kripto.

Perbankan dan pembayaran

RUU Lummis-Gillibrand memberikan dasar bagi lembaga penyimpanan untuk menerbitkan “stablecoin pembayaran”, yang secara resmi didefinisikan sebagai “dapat ditukarkan, sesuai permintaan, dengan basis satu-ke-satu untuk instrumen dalam mata uang dolar Amerika Serikat.” Stablecoin pembayaran harus sepenuhnya dicadangkan dan 100% didukung oleh aset likuid berkualitas tinggi sebagaimana ditentukan oleh undang-undang atau ditentukan oleh regulator perbankan. Emiten diwajibkan untuk mengungkapkan asetnya setiap bulan dan tunduk pada pemeriksaan dan verifikasi oleh regulator perbankan yang berwenang.

Usulan stablecoin pembayaran sebagian besar sejalan dengan rekomendasi dari Kelompok Kerja Presiden laporan tentang stablecoin diterbitkan pada tahun 2021. Salah satu alasan yang sering dikemukakan yang menentang rekomendasi PWG adalah bahwa persyaratan kepatuhan terhadap peraturan yang berat akan menghambat kemajuan dan inovasi. RUU tersebut menjawab kritik ini dengan menguraikan pendekatan pengawasan yang disesuaikan untuk lembaga penyimpanan monoline yang secara eksklusif bergerak dalam bisnis penerbitan stablecoin pembayaran. Penyesuaian ini memerlukan kerangka peraturan permodalan yang disederhanakan dan rencana khusus untuk melanjutkan atau menghentikan operasi di bawah tekanan.

Stablecoin berkualitas yang diterbitkan oleh lembaga penyimpanan teregulasi menawarkan kepada pengguna pilihan untuk beroperasi dalam lingkungan tepercaya dan masuk daftar putih. Yang penting, RUU Lummis-Gillibrand tidak menghalangi penerbitan stablecoin oleh lembaga non-penyimpanan dan juga tidak mencegah pembuat stablecoin untuk membuat stablecoin yang tidak sepenuhnya dijaminkan. Namun, RUU ini akan memungkinkan pengguna untuk membedakan stablecoin yang aman dan sehat (terintegrasi penuh ke dalam perbankan tradisional dan mematuhi persyaratan peraturan) dengan lebih baik dari stablecoin yang lebih eksperimental.

Kesimpulan

Karena fokus yang sangat besar dari Senator Lummis dan anggota parlemen lainnya, kita menyaksikan daya tarik nyata pada kerangka peraturan komprehensif untuk kripto di Amerika Serikat. Menjadi pemimpin global berarti kerangka AS akan berfungsi sebagai contoh atau panduan bagi negara-negara lain dan pasar-pasar kecil di seluruh dunia. Sangat penting bagi anggota parlemen dan regulator AS untuk mengambil pendekatan yang jelas dan masuk akal, dan RUU Lummis-Gillibrand tampaknya melakukan hal tersebut.

Penurunan berikutnya pada pasar kripto akan memiliki dampak yang lebih besar dibandingkan sebelumnya. Jutaan rekening ritel berisiko menderita kerugian karena ketidakmampuan membedakan antara risiko dari satu penyedia layanan terpusat dan risiko berikutnya. Banyak investor telah menderita kerugian yang sangat besar karena ketidakmampuannya membedakan risiko satu stablecoin dengan stablecoin lainnya. Bagi para pengguna ini, regulasi sangatlah penting dan tidak dapat dilakukan dalam waktu dekat.