Bangkit dan Jatuhnya Terra: Apa yang Terjadi pada LUNA dan UST 

Ketika orang-orang dari ruang cryptocurrency berbicara tentang Terra, LUNA, atau UST, hal pertama yang mungkin terlintas dalam pikiran adalah jatuhnya proyek pada Mei 2022. Sementara jaringan Terra, pada kenyataannya, mempertahankan garis merah-panasnya sejak pembuatannya dan naik ke tingkat tertinggi sektor ini, ekosistem akhirnya mengalami kehancuran yang parah.

Coin Edition akan memandu Anda melalui kebangkitan dan kejatuhan ekosistem Terra, merinci beberapa sejarah proyek dan bagaimana blockchain Terra (baru), dan semua yang menyertainya, berjalan di lanskap saat ini.

Asal

Bumi adalah protokol blockchain dan platform pembayaran untuk stablecoin algoritmik yang dipatok fiat. Diluncurkan pada Januari 2018 oleh warga Korea Selatan Do Kwon dan Daniel Shin dengan rencana untuk mengembangkan Chai, aplikasi pembayaran e-niaga, dan membuat mata uang kripto yang stabil terhadap harga terhadap mata uang fiat teratas untuk memfasilitasi transaksi.

Bahkan sebelum kehancurannya yang hebat pada tahun 2022, Terra mengalami kemunduran pertama pada April 2018 ketika Cyrus Younessi, mantan kepala risiko di MakerDAO dan analis riset di Scaler, mempublikasikan keraguannya tentang proyek tersebut. Younessi kemudian percaya bahwa Terra/LUNA tidak akan berhasil, menceritakan sebuah skenario yang akhirnya menjadi kenyataan.

Meskipun bendera merah, Terraform Labs, perusahaan di belakang blockchain Terra, didirikan di Singapura pada bulan yang sama.

Token Terra

Tahun 2019 dan 2020 adalah masa sibuk bagi Terraform Labs — menerbitkan Kertas putih Terra Money, mengumumkan peluncuran bursa Korea Selatan a mempertaruhkan turunan produk untuk LUNA, dan merilis protokol DeFi Jangkar. Namun, apa yang perusahaan dan komunitas cryptocurrency anggap sebagai dua peristiwa paling signifikan untuk proyek tersebut adalah peluncuran LUNA dan UST.

Kurang dari setahun setelah penggabungan Terraform Labs ke Singapura, perusahaan tersebut menjual LUNA, token asli blockchain Terra, melalui penawaran koin awal (ICO). Pada saat itu, 1 LUNA dihargai 18 sen selama putaran benih dan 80 sen selama penjualan pribadi.

Satu setengah tahun kemudian, EarthUSD (UST) diumumkan secara publik, dengan rencana untuk diluncurkan di Ethereum dan Solana.

Menurut buku putih, Terraform Labs bertujuan untuk menjadi sistem uang elektronik peer-to-peer — seperti yang awalnya direncanakan Bitcoin. Dengan Terra sebagai sistem yang melayani stablecoin, LUNA memainkan peran penting dalam menjaga harga stablecoin Terra dan mengurangi volatilitas pasar sehingga tetap stabil. Intinya, LUNA menyerap penyimpangan harga UST, stablecoin algoritmik.

UST, Stablecoin Algoritma

A stablecoin adalah jenis cryptocurrency yang harganya biasanya dipatok ke mata uang fiat yang dikeluarkan negara seperti dolar AS atau euro. Dalam kasus stablecoin yang dipatok USD, harganya seharusnya $1 setiap saat. Apa yang membuat stablecoin di Terra berbeda adalah metode blockchain untuk menjaga harga tetap stabil. Masukkan stablecoin algoritmik.

Stablecoin algoritmik tidak bergantung pada cadangan aset untuk mempertahankan pasaknya, tidak seperti USD Coin (USDC) dan Tether (USDT).

UST mempertahankan paritas 1:1 dengan dolar AS berkat hubungan algoritmiknya dengan LUNA. Kapan pun UST kehilangan pasaknya dalam arah ke bawah atau ke atas, peluang arbitrase akan muncul dengan sendirinya.

Misalnya, ketika pasokan UST terlalu kecil dan permintaannya akan melonjak, harganya akan naik di atas $1. Agar UST mendapatkan kembali pasaknya, jaringan Terra akan mengizinkan pengguna memperdagangkan LUNA USD$1 untuk 1 UST menggunakan stasiun terra. Perdagangan akan membakar USD$1 dari LUNA dan mencetak 1 UST, yang dapat dijual oleh pedagang seharga USD$1.01 — mengantongi keuntungan 1 sen. Dalam jumlah yang banyak tentunya keuntungan yang diperoleh pengguna lebih banyak. Sampai UST mendapatkan kembali pasaknya, pengguna dapat mencetak UST sebanyak yang dibutuhkan dari LUNA yang terbakar. Secara sederhana, harga UST turun karena pasokan meningkat.

Di sisi lain, ketika pasokan UST terlalu besar dan permintaan terlalu rendah, harga stablecoin turun di bawah $1. Ketika ini terjadi, protokol akan membiarkan pengguna melakukan yang sebaliknya: pengguna akan membeli 1 UST seharga USD$0.99, lalu menukarkan 1 UST dengan 1 LUNA USD$1. Perdagangan akan membakar 1 UST dan menghasilkan USD$1 LUNA. Trader akan mendapatkan keuntungan bersih sebesar 0.1 UST. Seperti langkah sebelumnya yang disebutkan, pengguna akan terus membakar UST dan menerima LUNA hingga UST kembali ke $1.

Ekosistem Terra menyambut kesuksesan dari semua lini — LUNA mencatat rekor tertinggi di atas $90, peluncuran Luna Foundation Guard untuk membangun cadangan guna mendukung pasak UST, dan stablecoin algoritmiknya menjadi ancaman nyata terhadap stablecoin teratas.

Terra dibuka minggu pertama April 2022, dengan harga LUNA mencapai akhirnya semua waktu tinggi dari $119.18. Dan pada 19 April, token asli Terra mengungguli sebagian besar cryptocurrency di pasar, dengan peningkatan 17%. Pada saat yang sama, UST Terra melewati Binance USD (BUSD) untuk menjadi stablecoin terbesar ketiga.

Namun, ini adalah saat segalanya mulai goyah untuk Terra.

Kejatuhan Terra dipicu pada 8 Mei ketika UST turun ke level terendah $0.985 menyusul serangkaian penurunan besar UST pada protokol pinjaman Terra Anchor dan protokol pertukaran stablecoin Curve.

Pada saat itu, ketakutan UST benar-benar kehilangan pasak $1 menyebar di seluruh ruang cryptocurrency. Di tengah FUD melapisi sektor ini, solusi Do Kwon adalah bercanda tentang risiko depegging UST.

Ironisnya, lelucon CEO Terraform Labs menjadi kenyataan saat UST turun lebih jauh dari patokan $1, menukik ke level 35 sen. Kwon segera meyakinkan komunitas Terra bahwa timnya “mengerahkan lebih banyak modal” bagi UST untuk mendapatkan kembali pasak dolarnya. Sayangnya, itu menjadi lebih buruk dari sana karena nilai total yang dikunci di Terra's Anchor turun $ 11 miliar selama dua hari.

Sementara Terraform terus berusaha keras, hampir menghabiskan cadangan BTC-nya untuk mendukung UST, harga LUNA anjlok 96% dalam satu hari, mencapai kurang dari 10 sen.

Selama lima hari berikutnya sejak 8 Mei, token Terraform Labs, LUNA dan UST, memasuki perlombaan ke bawah.

Katalis

Jadi apa yang sebenarnya terjadi pada LUNA dan UST?

Seperti disebutkan sebelumnya, insentif jaringan tampak meragukan bagi beberapa pengamat industri. Cyrus Younessi, yang merupakan salah satu orang pertama yang mengungkapkan keraguannya tentang proyek tersebut, hanyalah salah satu dari banyak kritikus yang memperdebatkan kelemahan dalam model algoritmik UST dan menyoroti kemungkinan vektor serangan.

Setelah penurunan berkelanjutan UST dan LUNA, para ahli masih tidak menyadari apakah kehancuran besar-besaran dipicu oleh serangan terkoordinasi oleh paus crypto yang kaya atau didalangi oleh seorang individu. Terlepas dari itu, pengamat dekat setuju bahwa model ekonomi UST yang dipertanyakan adalah bom waktu — kecelakaan yang menunggu untuk terjadi.

James Taylor dari pertukaran CeDeFi Unizen berpendapat bahwa masalahnya terletak di balik salah urus pasak UST.

"Alasan mendasar di balik keruntuhan Luna adalah karena komplikasi pengelolaan pasak UST di seluruh usaha perdagangan terpusat dan terdesentralisasi," kata Taylor, seperti dikutip oleh Forbes. “Penyerang dengan cerdik memilih Curve stableswap (pertukaran stablecoin Terra) untuk menyerang protokol, yang memberlakukan kerusakan maksimum dan memicu kepanikan.”

Sementara itu, CEO ParallelChain Lab Ian Huang mengatakan bahwa katalis dalam keruntuhan Terra adalah “model tokennomik yang cacat dan kurangnya beragam utilitas yang mendukung ekosistem.” Pada akhirnya, poin Huang mengakibatkan hilangnya kepercayaan diri dan panic selling yang agresif.

Fallout

Dengan penurunan tajam LUNA yang mengancam keamanan blockchain Terra, protokol secara resmi dihentikan untuk pertama kalinya pada ketinggian blok 7603700. Blockchain Terra pada akhirnya akan melanjutkan aktivitas tetapi akan menghentikan operasi lagi.

Pertukaran global besar seperti Binance dan OKX mengakhiri perdagangan token Terra setelah UST kehilangan pasak dolarnya, dan LUNA semakin tenggelam lebih dari 99%. Namun, Binance sejak itu melanjutkan perdagangan di LUNA (LUNC).

Penting untuk dicatat bahwa runtuhnya UST dan LUNA terjadi pada malam-malam awal musim dingin kripto yang panjang tahun 2022, dengan kehancuran yang memperburuk gejolak pasar.

Ribuan investor, termasuk perusahaan, sangat terpukul dengan jatuhnya Terra. Aplikasi DeFi jaringan mengalami kerugian sekitar $28 miliar karena sebagian besar investor telah meninggalkan ekosistem Terra.

The Korea Times juga melaporkan bahwa sekitar 280,000 warga menjadi korban penurunan mendadak UST dan LUNA. Sementara itu, banyak sumber melaporkan bahwa orang-orang mengakhiri hidup mereka setelah kehilangan ribuan hingga jutaan dalam investasi LUNA. Ada juga investor yang marah yang masuk tanpa izin ke rumah Do Kwon di Seoul setelah kehilangan $2.3 juta di tengah kecelakaan itu.

Penurunan tersebut mendesak pihak berwenang dari Korea Selatan, Amerika Serikat, dan lebih banyak lagi untuk meneliti dengan cermat pertukaran mata uang kripto dan kelas aset baru itu sendiri. Selain itu, keraguan tentang stablecoin mulai muncul.

Kepala honcho Terraform, Do Kwon, saat itu mengusulkan untuk melakukan fork Terra tanpa UST, menyebut rantai saat ini "Terra Classic." Validator blockchain menyetujui rencana Kwon untuk meluncurkan blockchain baru yang dijuluki “Terra 2.0” tanpa stablecoin. Rencana selama transisi ini adalah untuk memberi pemegang LUNA dan UST sebelumnya token asli dari blockchain baru, LUNA (LUNA), berdasarkan kepemilikan mereka.

Blockchain Terra lama terus beroperasi, dengan tokennya diganti namanya menjadi Terra Luna Classic (LUNC) dan TerraClassicUSD (USTC).

Pada 28 Mei, Terra 2.0 diluncurkan, disertai dengan LUNA airdrop beberapa hari kemudian.

Sementara kritik yang diarahkan pada Terra sebagian besar ditargetkan ke stablecoin algoritmik yang salah, kejenakaan keangkuhan Do Kwon yang berkembang di media sosial mendapat kemarahan dari komunitas.

Kepala Lab Terraform yang bangga mengabaikan tanda-tanda peringatan dari para kritikus dan bahkan mengejek mereka yang berusaha menjelaskan Kekurangan Terra.

“Do Kwon terus-menerus membungkam kritik yang menunjukkan kelemahan dalam algoritma stablecoin,” kata Victor Young dari perusahaan blockchain Analog. “Dia bahkan mengejek seorang ekonom karena miskin. Wacana apa pun tentang apa yang menyebabkan UST crash tidak dapat mengabaikan fakta bahwa stablecoin tidak dipatok ke agunan non-crypto apa pun. Sebagai gantinya, ia menggunakan sistem token berpasangan di mana pengguna menukar Luna ke UST dan sebaliknya dengan jaminan harga $1, mengandalkan mekanisme konsensus yang lemah dan manipulatif.”

Sudah berbulan-bulan sejak kehancuran besar Terra dan peluncuran Terra 2.0. Sementara Terra dan Terra Luna yang asli (sekarang LUNC) masih ada, hampir tidak mungkin proyek tersebut akan pulih. Pada saat menulis artikel ini, seperti inilah grafik LUNC:

Sementara itu, pihak berwenang Korea Selatan telah memulai penyelidikan di Terra, bahkan menghidupkan kembali unit investigasi yang sudah mati bernama “Grim Reaper of Yeoui-do.” Menurut laporan lokal, penyelidikan akan melihat kerusakan yang disebabkan oleh runtuhnya UST dan LUNA ke Korea Selatan.

Saat ini, Terra 2.0 dan token aslinya, Terra (LUNA), melanjutkan warisan pendahulunya. Dengan bantuan komunitasnya yang dijuluki “LUNAtics”, tim berupaya untuk terus membangun dan mengembangkan ekosistem Terra yang baru.

Seperti yang dijelaskan oleh penulis kontributor Forbes, Lawrence Wintermeyer, industri cryptocurrency mahir dalam menciptakan kembali dirinya sendiri. Terlepas dari kematian Terra, para pemimpin industri pasti akan mengambil keruntuhan sebagai pelajaran untuk memastikan bahwa sejarah tidak akan terulang kembali.

Ledakan proyek sekarang membuka jendela peluang bagi sektor ini untuk meningkatkan sistem yang ada dan mengembangkan protokol yang kuat yang dapat bertahan terhadap kondisi pasar yang ekstrem. Sementara itu, seruan untuk regulasi aset digital yang adil dan kuat yang menjamin perlindungan konsumen dan stabilitas pasar terus bergema. Komunitas crypto hanya bisa berharap sentimen mereka tidak jatuh di telinga tuli seperti Do Kwon.

Penolakan tanggung jawab: Pandangan dan opini, serta semua informasi yang dibagikan dalam analisis harga ini, dipublikasikan dengan itikad baik. Pembaca harus melakukan penelitian dan uji tuntas mereka sendiri. Setiap tindakan yang diambil oleh pembaca sepenuhnya merupakan risiko mereka sendiri. Coin Edition dan afiliasinya tidak akan bertanggung jawab atas kerusakan atau kerugian langsung atau tidak langsung.

Tampilan Posting:
13