Tindakan Penegakan NFT Pertama SEC: SEC V. Teori Dampak

Diterbitkan Ulang Oleh Plato

Followers: 0

Poin kunci

Pada tanggal 28 Agustus 2023, SEC mendakwa Impact Theory, LLC, sebuah perusahaan media dengan penawaran sekuritas tidak terdaftar melalui penjualan NFT. Ini menandai pertama kalinya SEC melakukan tindakan penegakan hukum yang melibatkan penjualan NFT sebagai sekuritas tidak terdaftar. Ini mungkin menandakan upaya baru SEC untuk membawa pasar NFT, yang popularitasnya melonjak dalam beberapa tahun terakhir, ke dalam yurisdiksinya.
Sebagai bagian dari penyelesaian, perusahaan setuju untuk membayar $6.1 juta sebagai pencairan dan denda. Perusahaan juga berkomitmen untuk melakukan beberapa upaya penting, termasuk penghancuran sisa NFT yang berada dalam kendalinya dan revisi kode NFT untuk mencegahnya menerima royalti di masa mendatang dari transaksi pasar sekunder. Penyelesaiannya tidak termasuk pengakuan penipuan.
Dua Komisaris mengeluarkan perbedaan pendapat tertulis terhadap penyelesaian tersebut dan mendorong SEC untuk memberikan panduan yang lebih baik kepada pasar mengenai regulasi NFT.

Order

Pada hari Senin, 28 Agustus 2023, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) masuk ke dalam tindakan penegakan hukum yang telah diselesaikan (“Perintah”) dengan Impact Theory, LLC, sebuah perusahaan media dan hiburan, yang menuduhnya melanggar Bagian 5 Undang-Undang Sekuritas sehubungan dengan penjualan “KeyNFT” yang tidak terdaftar.1 Teori Dampak menawarkan tiga “tingkatan” token non-fungible (NFT): “Legendary,” “Heroic” dan “Relentless,” dan setiap KeyNFT berisi grafik digital yang menampilkan kombinasi empat (dari 50 kemungkinan) simbol.2 Pesanan tidak memberikan rincian apakah KeyNFT memiliki atribut barang koleksi—fitur khas NFT. Sebaliknya, SEC menyebut KeyNFT sebagai “NFT yang diklaim”, yang menunjukkan bahwa bentuk KeyNFT mungkin berbeda dari NFT lain di pasar.3

SEC menemukan bahwa Impact Theory menjual KeyNFT kepada investor di seluruh Amerika Serikat, mengumpulkan sekitar $30 juta Ethereum sebagai imbalan atas NFT. Penyelesaian ini penting karena menandai pertama kalinya NFT ditemukan sebagai “kontrak investasi” berdasarkan pengujian yang ditetapkan oleh Mahkamah Agung dalam SEC v. WJ Howey Co., 328 US 293 (1946).4 Berdasarkan uji Howey, kontrak investasi adalah “kontrak, transaksi, atau skema apa pun yang dengannya seseorang [1] menginvestasikan uangnya [2] pada suatu perusahaan bersama dan [3] dituntun untuk mengharapkan keuntungan [4] semata-mata dari upaya perusahaan tersebut. promotor atau pihak ketiga.”5

Order tersebut mengutip lebih dari selusin pernyataan publik oleh Impact Theory untuk mendukung temuannya bahwa KeyNFT memenuhi setiap elemen pengujian Howey. Misalnya, SEC menemukan bahwa:

Elemen 1: Investasi Uang dalam Bisnis. Investor memahami bahwa melalui pembelian KeyNFT, mereka berinvestasi dalam bisnis Impact Theory. Teori Dampak menyatakan niatnya untuk menjadi “Disney berikutnya”, memberi tahu calon investor bahwa dengan membeli KeyNFT, mereka memiliki peluang yang setara dengan “ikut serta dalam Disney ketika mereka membuat Steamboat Willie.”6
Elemen 2: Perusahaan Bersama. Impact Theory secara terbuka menyampaikan pandangannya bahwa para investor KeyNFT, para pendiri Impact Theory, dan para pendiri Impact Theory semuanya akan “diperkaya”, dan bahwa potensi keuntungan mereka “semuanya saling terkait.”7
Elemen 3: Ekspektasi Keuntungan. Pernyataan dari perusahaan dan calon pembeli KeyNFT mencerminkan bahwa mereka yakin akan ada “ekspektasi keuntungan yang wajar” dari pembelian KeyNFT mereka. Misalnya, investor menyatakan bahwa alasan mereka membeli KeyNFT adalah ekspektasi keuntungan di masa depan, setara dengan “berinvestasi di Disney, Call of Duty, dan YouTube sekaligus” atau “menyerahkan $20 [sic] kepada Mark Zuckerberg di kamar asramanya .”8
Elemen 4: Keuntungan yang Diperoleh dari Usaha Perusahaan. Impact Theory memberi tahu investor bahwa nilai dari KeyNFT akan diperoleh dari upaya perusahaan dan akan menggunakan hasil dari penawaran KeyNFT untuk “pengembangan”, “membawa lebih banyak tim” dan “menciptakan lebih banyak proyek.”9

Sebelum penyelesaian, sebagai bagian dari upaya perbaikan, Impact Theory membeli kembali KeyNFT senilai sekitar $7.7 juta dari investor.10 Dan sebagai bagian dari penyelesaian, Impact Theory setuju untuk membayar tambahan sekitar $5.6 juta untuk bunga pencairan dan pra-penilaian serta denda $500,000. Sebagai tindakan perbaikan lebih lanjut, Impact Theory telah berkomitmen untuk “menghancurkan” semua KeyNFT yang berada di bawah kendalinya dan mengambil langkah-langkah untuk memastikan tidak menerima royalti di masa depan yang timbul dari transaksi pasar sekunder NFT ini.11

Komisaris Hester Peirce dan Mark Uyeda berbeda pendapat untuk penerapan tes Howey ke KeyNFTs. Perbedaan pendapat tersebut mengajukan sembilan pertanyaan terkait dengan alasan di balik keputusan SEC untuk menegaskan yurisdiksi atas NFT melalui tindakan penegakan hukum. Komisaris setuju bahwa ada kekhawatiran yang sah mengenai hype seputar KeyNFT tetapi juga menemukan bahwa “tidak ada dasar yang cukup untuk membawa masalah ini ke yurisdiksi [SEC].” Komisaris menyatakan, “Kami tidak secara rutin melakukan tindakan penegakan hukum terhadap orang-orang yang menjual jam tangan, lukisan, atau barang koleksi disertai dengan janji-janji yang tidak jelas untuk membangun merek dan dengan demikian meningkatkan nilai jual kembali barang-barang berwujud tersebut.” Komisaris lebih lanjut mencatat bahwa sebagai penyelesaian NFT pertama, tindakan penegakan hukum ini “menimbulkan banyak pertanyaan sulit.” Dari sudut pandang perbedaan pendapat, “Komisi seharusnya sudah menjawab pertanyaan-pertanyaan ini sejak lama dan memberikan panduan ketika NFT pertama kali mulai berkembang biak.”