Treasury Mempertimbangkan Pembelian Kembali Obligasi

The Fed menjual dan Departemen Keuangan mungkin membeli utang mereka sendiri, itulah sistem keuangan baru dari semua trik dan sangat sedikit suguhan.

Bank Federal Reserve telah melakukan divestasi obligasi senilai $95 miliar setiap bulan sejak Juni dengan tidak menginvestasikan kembali hasil jatuh tempo.

Itu telah menyebabkan krisis likuiditas di pasar obligasi, dengan Departemen Keuangan mengadakan survei bulan lalu menanyakan bank – yang bertindak sebagai dealer utama dalam membeli obligasi langsung dari Departemen Keuangan – apakah pemerintah AS harus mempertimbangkan pembelian kembali obligasi.

Temuan diharapkan akhir bulan ini dengan Departemen Keuangan menyatakan pada hari Rabu bahwa mereka belum membuat keputusan apakah akan menerapkan pembelian kembali karena masalah ini masih dalam studi.

Setiap program pembelian kembali akan bekerja dengan Departemen Keuangan membeli obligasi lama, yang cenderung kurang likuid, untuk kemudian berbalik dan menerbitkan obligasi baru untuk menutupi 'pembelian.'

Jadi bukan pembelian kembali saham, atau pembakaran pasokan gaya ethereum, lebih merupakan Operation Twist untuk meningkatkan suku bunga atau "murni operasi taktis yang digerakkan oleh likuiditas" seperti yang dikatakan Kathy Bostjancic, kepala ekonom AS di Nationwide.

Hasil akhirnya mungkin adalah pemerintah membayar lebih banyak bunga untuk hutang mereka karena obligasi yang lebih tua ini kurang likuid karena mereka memiliki tingkat bunga yang lebih tua yang jauh lebih rendah.

Satu-satunya yang tampaknya tidak diketahui adalah apakah utang baru itu akan berjangka pendek, bunga lebih tinggi, atau jangka panjang – bunga lebih rendah tetapi masih sangat tinggi dibandingkan tahun lalu.

Satu-satunya tujuan dari operasi taktis ini juga tampaknya hanya untuk memungkinkan Fed melanjutkan pengetatan jika mereka mau karena Fed tidak perlu khawatir tentang krisis likuiditas yang tidak terkendali.

Ini seolah-olah untuk memerangi inflasi, yang telah mengalami tren turun selama tiga bulan terakhir, tetapi bagaimana tepatnya pemerintah akan menutupi suku bunga yang lebih tinggi ini tidak terlalu jelas mengingat tumpukan utang mereka.

Juga tidak terlalu jelas mengapa, yang sebagian besar bank, harus ditebus oleh pemerintah yang membeli obligasi mereka untuk langsung menjualnya kepada mereka.

“Pembelian kembali akan memungkinkan bank untuk mengeluarkan [obligasi] dari neraca mereka ketika tidak ada pembeli dan akan memungkinkan mereka untuk menggunakan neraca mereka secara lebih efisien,” kata Gennadiy Goldberg, ahli strategi suku bunga di TD Securities.

Itu merugikan pembayar pajak, pembayar pajak yang sama yang tidak melihat tingkat tabungan yang lebih tinggi dari bank yang sama yang membuat $100 miliar per kuartal dalam spread bunga.

Tapi ketua Departemen Keuangan saat ini, Janet Yellen, menerima jutaan dolar dalam berbicara biaya dari bank-bank ini, jadi memberi mereka uang gratis sedang dipertimbangkan.