Mengungkap Kesalahpahaman Seputar Kapitalisasi Pasar, Arus Kas Masuk, Dinamika Mata Uang Kripto

Diterbitkan Ulang Oleh Plato

Followers: 0

Mengungkap kesalahpahaman seputar kapitalisasi pasar, arus kas masuk, dinamika mata uang kripto PlatoBlockchain Data Intelligence. Pencarian Vertikal. Ai.

Kapitalisasi pasar adalah produk harga dan pasokan, yang mewakili total nilai pasar suatu aset saat ini
Kesalahpahaman yang umum terjadi berkisar pada keyakinan bahwa kapitalisasi pasar mencerminkan total masuknya modal ke dalam aset tertentu.
Di pasar mata uang kripto, hubungan antara pembelian atau penjualan dan dampaknya terhadap kapitalisasi pasar dan harga merupakan interaksi yang dipengaruhi oleh likuiditas dan kondisi pasar.

Baru-baru ini, komunitas cryptocurrency menyaksikan kejadian aneh. Pasar mata uang kripto mengalami lonjakan harga Moons sebesar 10.6%, mata uang kripto asli platform Reddit, menyusul pembelian yang relatif sederhana sekitar 60,000 Bulan senilai sekitar $19,000. Lonjakan harga yang luar biasa ini menghasilkan peningkatan kapitalisasi pasar yang mengejutkan sebesar $3.8 juta. Perkembangan ini membuat uang tunai aktual yang dikeluarkan untuk akuisisi menjadi jauh lebih kecil hingga 200 kali lipat.

Peristiwa serupa terjadi sehari sebelumnya, yang melibatkan pembelian sekitar 32,000 Bulan. Pertanyaan setelah kejadian ini berkaitan dengan bagaimana kapitalisasi pasar dapat berkembang lebih besar dibandingkan suntikan modal itu sendiri. Pertanyaan ini mencerminkan kesalahpahaman umum yang telah terjadi dalam komunitas cryptocurrency selama bertahun-tahun.

Kesalahpahaman seputar interpretasi kapitalisasi pasar

Kesalahpahaman yang umum terjadi berkisar pada keyakinan bahwa kapitalisasi pasar mencerminkan total masuknya modal ke dalam aset tertentu. Dengan kata lain, asumsi ini mengasumsikan bahwa pembelian X dolar akan menghasilkan peningkatan kapitalisasi pasar sebesar X dolar.

Kesalahpahaman ini sering muncul ketika membahas potensi dampak masuknya sumber modal baru ke pasar. Sangat mudah untuk melihat mengapa kesalahpahaman ini terus berlanjut. Kapitalisasi pasar adalah produk harga dan pasokan, yang mewakili total nilai pasar suatu aset saat ini. Secara intuitif, orang mungkin mengharapkan hal ini mencerminkan arus kas masuk bersih ke dalam pembelian. Namun, hal ini jauh dari kebenaran. Penting untuk memperjelas bagaimana harga dan kapitalisasi pasar dipengaruhi. Ini adalah konsep mendasar yang tidak boleh disalahartikan oleh trader atau investor.

Likuiditas Pasar di Bursa Terpusat (CEX)

Untuk memahami bagaimana pembelian X dolar mempengaruhi kapitalisasi pasar, kita harus mempertimbangkan likuiditas pasar yang berlaku, terutama di bursa terpusat (CEX). Dalam konteks ini, likuiditas mengacu pada luas dan kepadatan limit order yang tercantum di buku pesanan bursa, yang mencakup berbagai tingkat harga.

Misalnya, jika harga penawaran Bitcoin (BTC) saat ini di Binance berada pada $27,000, ini menandakan bahwa limit order jual termurah yang tersedia untuk BTC di bursa tersebut dihargai $27,000. Pada dasarnya, harga penawaran pada CEX mewakili harga di mana pesanan jual paling terjangkau tersedia saat ini.

Sebagai ilustrasi, misalkan seekor paus di Binance menawarkan 1,000 BTC seharga $27,000, yang secara efektif menentukan harga penawaran BTC di bursa tersebut. Sekarang, bayangkan paus lain, yang bertindak sebagai pembeli, memulai pesanan pasar untuk membeli 999 BTC. Dalam skenario ini, pembeli memperoleh seluruh 999 BTC dari penjual, menyisakan 1 BTC yang masih tersedia untuk dijual dengan harga $27,000. Anehnya, meskipun pembeli menerima BTC senilai hampir $27 juta, harga dan kapitalisasi pasar tetap tidak berubah.

Skenario yang Kontras

Sebaliknya, pertimbangkan aset hipotetis bernama SlippageCoin (SPC) dengan likuiditas yang jauh lebih rendah daripada Bitcoin. Dengan pasokan 10 juta koin, SPC berdagang secara eksklusif di Binance, dengan harga penawaran $5, karena kelangkaan pesanan jual. Akibatnya, kapitalisasi pasar SPC berjumlah $50 juta.

Sekarang, bayangkan situasi di mana limit order jual termurah SPC berikutnya hanyalah dua koin seharga $5.50, yang menunjukkan likuiditas yang sangat rendah. Pembeli memutuskan untuk membeli 2 koin SPC, melakukan perdagangan. Koin pertama dibeli seharga $5 dari penjual dengan satu koin terdaftar pada harga tersebut, yang menyebabkan perubahan harga penawaran menjadi $5.50 (fenomena yang umum terjadi di CEX). Selanjutnya, koin kedua diperoleh dari penjual dengan harga $5.50, dengan total pengeluaran $10.50, termasuk slip harga 50 sen. Akibatnya, harga penawaran untuk SPC di Binance disesuaikan menjadi $5.50, sesuai dengan kapitalisasi pasar sebesar $55 juta. Yang mengherankan, pembelian $10.50 ini menyebabkan lonjakan kapitalisasi pasar sebesar $5 juta.

Baca: Pertukaran terdesentralisasi, Curve Finance kehilangan $61 juta karena peretasan crypto

Kumpulan Likuiditas di Bursa Terdesentralisasi (DEX)

Di bursa terdesentralisasi (DEX), dinamika perdagangan berbeda dari CEX, terutama diatur oleh kumpulan likuiditas dan bukan buku pesanan. Kumpulan likuiditas mencakup sepasang aset, memungkinkan pedagang untuk menukar satu aset dengan aset lainnya dengan kepemilikan kumpulan tersebut. Harga kumpulan tersebut bergantung pada rasio antara jumlah dua aset dalam kumpulan tersebut. Misalnya, kumpulan MATIC/USDC yang terdiri dari 10 juta MATIC dan 5 juta USDC menghasilkan harga 0.5 USDC per MATIC (karena rasio 2:1). Perdagangan di DEX pada dasarnya mengubah rasio ini dengan menambah atau mengurangi aset dari kedua sisi kumpulan.

Dalam skenario yang menampilkan kumpulan besar, bayangkan memperoleh 10,000 MATIC dari kumpulan MATIC/USDC yang awalnya berisi 10 juta MATIC dan 5 juta USDC. Transaksi ini melibatkan penghapusan 10,000 MATIC dari kumpulan sambil menambahkan 5,000 USDC ke dalamnya. Akibatnya, komposisi kumpulan bergeser menjadi 9.99 juta MATIC dan 5.005 juta USDC, sehingga mengakibatkan penyesuaian harga menjadi 0.501 USDC per MATIC. Pembelian ini secara efektif menaikkan harga MATIC di pool sebesar 0.2%.

Dinamika harga

Dinamika harga berbeda secara signifikan dalam skenario paralel yang menampilkan kumpulan yang lebih kecil tetapi aset dan kapitalisasi pasar yang sama. Harga penawaran MATIC tetap di $0.50, dan pembelian 10,000 MATIC dari kumpulan yang lebih kecil (terdiri dari 100,000 MATIC dan 50,000 USDC) menyebabkan perubahan serupa pada komposisi kumpulan. Kumpulan tersebut berakhir dengan 90,000 MATIC dan 55,000 USDC, mengubah rasio dari 2:1 menjadi 1.63:1, sehingga menetapkan harga MATIC di kumpulan tersebut pada 0.611 USDC. Akibatnya, pembelian ini memicu kenaikan harga MATIC di dalam pool sebesar 22%.

Singkatnya, pembelian aset yang sama secara identik, dengan kapitalisasi pasar yang setara, dapat mengakibatkan dampak harga yang sangat berbeda tergantung pada likuiditas dan ukuran kumpulan masing-masing aset.

Kesimpulan

Di pasar mata uang kripto, hubungan antara pembelian atau penjualan dan dampaknya terhadap kapitalisasi pasar dan harga merupakan interaksi yang dipengaruhi oleh likuiditas dan kondisi pasar. Perdagangan kecil dapat mempengaruhi kapitalisasi pasar dan harga secara signifikan, sedangkan transaksi besar hanya meninggalkan sedikit jejak. Penting untuk menyadari bahwa menghitung dampak harga suatu perdagangan memerlukan pemahaman komprehensif tentang buku pesanan, kumpulan likuiditas di berbagai pasar, dan tingkat gesekan arbitrase. Harga di pasar mata uang kripto tidak terisolasi. Mereka berkembang secara independen di berbagai bursa dan melakukan rekonsiliasi melalui mekanisme arbitrase, yang pada akhirnya menyatu menuju keseimbangan global.

Baca: Dampak ekonomi mata uang kripto dan lanskap keuangan