Hasil Treasury AS melonjak, tetapi apa artinya bagi pasar dan crypto?

Di semua pasar dan mata uang yang dapat diperdagangkan, Departemen Keuangan AS — obligasi pemerintah — memiliki pengaruh yang signifikan. Dalam keuangan, pengukuran risiko apa pun bersifat relatif, artinya, jika seseorang mengasuransikan sebuah rumah, kewajiban maksimum ditetapkan dalam bentuk uang. 

Demikian pula, jika pinjaman diambil dari bank, kreditur harus menghitung kemungkinan uang yang tidak dikembalikan dan risiko jumlah yang didevaluasi oleh inflasi.

Dalam skenario terburuk, bayangkan apa yang akan terjadi pada biaya yang terkait dengan penerbitan utang jika pemerintah AS untuk sementara menangguhkan pembayaran ke wilayah atau negara tertentu. Saat ini, ada obligasi senilai lebih dari $7.6 triliun yang dipegang oleh entitas asing dan banyak bank serta pemerintah bergantung pada arus kas ini.

Potensi efek kaskade dari negara dan lembaga keuangan akan segera memengaruhi kemampuan mereka untuk menyelesaikan impor dan ekspor, yang mengarah ke pembantaian lebih lanjut di pasar pinjaman karena setiap peserta akan terburu-buru untuk mengurangi paparan risiko.

Ada lebih dari $24 triliun US Treasuries yang dipegang oleh masyarakat umum, sehingga para peserta umumnya berasumsi bahwa risiko terendah yang ada adalah surat utang yang didukung pemerintah.

Hasil Treasury adalah nominal, jadi perhatikan inflasi

Hasil yang diliput secara luas oleh media bukanlah apa yang diperdagangkan oleh investor profesional, karena setiap obligasi memiliki harganya sendiri. Namun, berdasarkan jatuh tempo kontrak, pedagang dapat menghitung imbal hasil tahunan yang setara, sehingga memudahkan masyarakat umum untuk memahami manfaat memegang obligasi. Misalnya, membeli Treasury AS 10-tahun dengan harga 90 menarik pemiliknya dengan hasil 4% yang setara hingga kontrak jatuh tempo.

Jika investor berpikir bahwa inflasi tidak akan tertahan dalam waktu dekat, kecenderungan para peserta tersebut untuk menuntut hasil yang lebih tinggi saat memperdagangkan obligasi 10 tahun. Di sisi lain, jika pemerintah lain menjalankan risiko bangkrut atau hiperinflasi mata uang mereka, kemungkinan besar para investor tersebut akan mencari perlindungan di Departemen Keuangan AS.

Keseimbangan yang rapuh memungkinkan obligasi pemerintah AS untuk diperdagangkan lebih rendah dari aset pesaing dan bahkan berjalan di bawah inflasi yang diharapkan. Meskipun tidak terbayangkan beberapa tahun yang lalu, hasil negatif menjadi sangat umum setelah bank sentral memangkas suku bunga menjadi nol untuk meningkatkan ekonomi mereka pada tahun 2020 dan 2021.

Investor membayar hak istimewa untuk memiliki keamanan obligasi yang didukung pemerintah alih-alih menghadapi risiko dari deposito bank. Kedengarannya gila, lebih dari $ 2.5 triliun hasil negatif obligasi masih ada, yang tidak mempertimbangkan dampak inflasi.

Obligasi reguler memberi harga inflasi yang lebih tinggi

Untuk memahami betapa terputusnya obligasi pemerintah AS dari kenyataan, kita perlu menyadari bahwa imbal hasil nota 3 tahun mencapai 4.38%. Sementara itu, inflasi konsumen mencapai 8.3%, sehingga investor berpikir Federal Reserve akan berhasil melonggarkan metrik, atau mereka bersedia kehilangan daya beli untuk ditukar dengan aset berisiko terendah di dunia.

Dalam sejarah modern, AS tidak pernah gagal membayar utangnya. Secara sederhana, plafon utang adalah batas yang ditentukan sendiri. Jadi, Kongres memutuskan berapa banyak utang yang dapat dikeluarkan oleh pemerintah federal.

Sebagai perbandingan, HSBC Holdings ikatan jatuh tempo pada Agustus 2025 diperdagangkan dengan imbal hasil 5.90%. Pada dasarnya, orang tidak boleh menafsirkan imbal hasil Treasury AS sebagai indikator yang dapat diandalkan untuk ekspektasi inflasi. Selain itu, fakta bahwa itu mencapai level tertinggi sejak 2008 kurang signifikan karena data menunjukkan investor bersedia mengorbankan pendapatan demi keamanan memiliki aset berisiko terendah.

Akibatnya, imbal hasil Treasury AS adalah instrumen yang bagus untuk mengukur terhadap negara lain dan utang perusahaan, tetapi tidak secara absolut. Obligasi pemerintah tersebut akan mencerminkan ekspektasi inflasi, tetapi juga dapat dibatasi secara ketat jika risiko umum pada emiten lain meningkat.

Pandangan dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah milik penulis dan tidak selalu mencerminkan pandangan Cointelegraph.com. Setiap langkah investasi dan perdagangan melibatkan risiko, Anda harus melakukan penelitian Anda sendiri ketika membuat keputusan.