USD/JPY: JPY anjlok, mengabaikan kemungkinan BoJ yang lebih hawkish – MarketPulse

• Reli USD/JPY baru-baru ini telah mengabaikan fundamental (kenaikan upah Jepang terbesar dalam 33 tahun) dan arus berita BoJ yang hawkish.
• Lintasan penurunan tajam yang terlihat pada kurva imbal hasil JGB mungkin mengindikasikan kesalahan dalam memperkirakan pelemahan JPY baru-baru ini.
• Perhatikan resistensi utama jangka pendek di 149.50 pada USD/JPY menjelang hasil keputusan moneter BoJ besok, 19 Maret.

Ini adalah analisis lanjutan dari laporan kami sebelumnya, “USD/JPY: Semua perhatian tertuju pada inflasi inti Jepang besok” tanggal 26 Februari 2024. Klik di sini untuk rekap.

Aksi harga USD/JPY telah bereaksi negatif tepat di bawah resistensi utama 150.70 seperti yang disorot dalam analisis kami sebelumnya dan turun -435 pips/-2.9% untuk mencetak terendah intraday baru-baru ini di 146.48 pada 8 Maret.

Setelah itu, USD/JPY telah melayang lebih tinggi dan diperdagangkan kembali di atas level psikologis 148.00 mengingat data inflasi AS (CPI & PCE) yang “tidak terlalu lemah” untuk bulan Februari yang meningkatkan kemungkinan bahwa Federal Reserve AS tidak akan terburu-buru untuk melakukan hal tersebut. memangkas suku bunga dana Fed pada bulan Maret dan bahkan selama pertemuan FOMC bulan Mei; hal ini mendorong mundur penurunan suku bunga pertama yang sangat dinanti-nantikan.

Menariknya, sisi Jepang telah gagal memacu pembaruan kekuatan JPY. Jumat lalu, Rengo, federasi serikat pekerja terbesar di Jepang mengumumkan bahwa mereka telah mendapatkan kenaikan upah karyawan rata-rata yang lebih kuat dari perkiraan sebesar 5.28% dalam hasil negosiasi upah awal untuk TA 2024/2025, di atas kenaikan tahun lalu sebesar 3.58%, dan kenaikan upah terbesar sejak tahun 1991.

Dalam beberapa bulan terakhir, Gubernur Bank of Japan Ueda sangat menekankan bahwa kenaikan upah yang berkelanjutan merupakan faktor penentu utama bagi BoJ untuk menormalisasi kebijakan moneter ultra-akomodatifnya saat ini.    

Mengingat lonjakan besar terbaru dalam upah karyawan Jepang, media lokal Kyodo dan Nikkei melaporkan bahwa BoJ akan menaikkan suku bunga jangka pendek ke kisaran 0% hingga 0.1% besok, 19 Maret, di akhir kebijakan moneter dua harinya. pertemuan, mengutip sumber yang dekat dengan BoJ. Nikkei menyatakan bahwa BoJ dapat mengambil langkah ekstra besok dengan menghapuskan program Kontrol Kurva Hasil (YCC) pada imbal hasil Obligasi Pemerintah Jepang (JGB) 10-tahun, yang merupakan penghapusan total batasan di mana batas atas 1% digunakan sebagai sebuah “tingkat referensi” untuk saat ini.

Tidak ada kebangkitan kekuatan JPY sejauh ini meskipun fundamental dan aliran berita mendukung

Gambar 1: Performa bergulir USD selama 5 hari terhadap mata uang utama lainnya pada 18 Mar 2024 (Sumber: TradingView, klik untuk memperbesar grafik)

Namun, pergerakan harga USD/JPY saat ini tampaknya tidak mencerminkan fundamental positif dan arus berita yang mendukung kekuatan JPY; sebaliknya, USD/JPY terus melanjutkan relinya pada Jumat lalu, setelah hasil kenaikan upah Rengo, dan bertambah +131 pips/+0.9% untuk mencetak tertinggi intraday saat ini di 149.33 pada saat penulisan artikel ini.

Berdasarkan kinerja bergulir 5 hari dolar AS terhadap mata uang utama lainnya, pasangan USD/JPY adalah yang berkinerja terbaik sejauh ini dengan kenaikan sebesar +1.5% (lihat Gambar 1).

Perlawanan terhadap pelemahan JPY saat ini mungkin salah diperkirakan

 Gambar 2: Kurva imbal hasil JGB menyebarkan tren utama pada 18 Mar 2024 (Sumber: TradingView, klik untuk memperbesar grafik)

Gambar 3: Tren jangka menengah spread imbal hasil Treasury AS/JGB per 18 Maret 2024 (Sumber: TradingView, klik untuk memperbesar grafik)

Lintasan kurva imbal hasil JGB yang semakin menurun saat ini untuk spread 10-tahun/2-tahun dan spread 30-tahun/2-tahun berlaku sejak akhir Juni 2022 dan yang terbaru, kedua spread kurva imbal hasil tersebut telah berhasil melakukan rebound dari support saluran naik masing-masing di 0.54% (10 tahun/2 tahun) dan 1.60% (30 tahun/2 tahun) (lihat Gambar 2).

Pergerakan kurva imbal hasil yang semakin tajam didorong oleh obligasi jangka panjang (yield JGB 10 tahun dan 30 tahun) yang naik lebih cepat dibandingkan obligasi jangka panjang (yield JGB 2 tahun) yang menunjukkan bahwa perekonomian Jepang tidak menunjukkan tanda-tanda yang jelas untuk kembali ke kondisi deflasi yang pada gilirannya memberikan lebih banyak ruang bagi BoJ untuk segera memulai normalisasi kebijakan moneter ultra-akomodatifnya.

Kedua, selisih imbal hasil jangka panjang dan pendek antara Treasury AS dan JGB masih dibatasi di bawah level resistensi utama masing-masing; 3.8% (10 tahun) dan 5.11% (2 tahun) (lihat Gambar 3).

Perhatikan rata-rata pergerakan 20 hari USD/JPY

Gambar 4: Tren jangka pendek USD/JPY pada 18 Mar 2024 (Sumber: TradingView, klik untuk memperbesar grafik)

Reli dua minggu terakhir yang terlihat pada USD/JPY dari level terendah 8 Maret di 146.48 kini telah mencapai level infleksi utama di 149.50 yang bertepatan dengan moving average 20 hari yang bertindak sebagai resistance, batas atas saluran naik minor di menempatkan titik terendah 8 Maret, titik terendah ayunan kecil sebelumnya pada 15 Februari/29 Februari, dan dekat dengan retracement Fibonacci 76.4% dari penurunan kecil sebelumnya dari titik tertinggi 27 Februari ke titik terendah 8 Maret (lihat Gambar 4).

Selain itu, indikator momentum RSI per jam telah menunjukkan kondisi divergensi bearish di wilayah overbought yang menunjukkan potensi pelonggaran momentum kenaikan USD/JPY baru-baru ini.

Jika resistensi penting jangka pendek di 149.50 tidak terlampaui ke atas, USD/JPY mungkin berpotensi menimbulkan reaksi bearish untuk mengekspos support jangka pendek di 148.80/60 dan 147.95 sebagai langkah pertama.

Di sisi lain, penembusan di atas 149.50 membatalkan bias bearish untuk menekan resistensi jangka pendek berikutnya di 150.15, dan di atasnya mengekspos batas bawah zona resistensi utama di 150.65/85.

Konten hanya untuk tujuan informasi umum. Ini bukan nasihat investasi atau solusi untuk membeli atau menjual sekuritas. Pendapat adalah penulis; tidak harus milik OANDA Business Information & Services, Inc. atau afiliasi, anak perusahaan, pejabat, atau direkturnya. Jika Anda ingin mereproduksi atau mendistribusikan ulang konten apa pun yang ditemukan di MarketPulse, analisis indeks valas, komoditas, dan global pemenang penghargaan, serta layanan situs berita yang diproduksi oleh OANDA Business Information & Services, Inc., silakan akses umpan RSS atau hubungi kami di info@marketpulse.com. Mengunjungi https://www.marketpulse.com/ untuk mengetahui lebih lanjut tentang ketukan pasar global. © 2023 OANDA Informasi & Layanan Bisnis Inc.