Apa itu dYdX?

DYdX adalah pertukaran terdesentralisasi (DEX) yang dihosting di Ethereum yang memungkinkan pertukaran setidaknya 36 mata uang kripto tanpa verifikasi identitas kenal pelanggan Anda (KYC). Pertukaran ini juga merupakan salah satu platform langka yang menawarkan perdagangan margin abadi, memungkinkan pedagang untuk mendanai hanya sebagian dari perdagangan, bukan seluruh nilai posisi perdagangan.

Namun apakah dYdX benar-benar terdesentralisasi? Dalam spektrum DeFi, dYdX berada di tengah-tengah.

dYdX Asal dan Tujuan

Antonio Juliano, mantan insinyur perangkat lunak untuk Coinbase dan Uber, memulai proyek dYdX pada pertengahan tahun 2017. Tujuannya adalah menciptakan pertukaran derivatif bersumber terbuka yang dikelola komunitas. Meskipun saat ini berada dalam periode gelembung ICO yang melonjak, Juliano memilih untuk mengumpulkan dana melalui penjualan token.

Sebaliknya, dYdX menerima investasi $2 juta dari perusahaan modal ventura a16z. Pada putaran berikutnya, pertukaran mengumpulkan $87 juta.

Hingga Agustus 2020, dYdX dihosting di Ethereum. Hal ini menjadi masalah mengingat biaya bahan bakar Ethereum yang fluktuatif dan meningkat seiring dengan lalu lintas. Untuk mengatasi masalah skalabilitas ini, dYdX berpindah ke jaringan StarkWare Layer 2, yang memberikan peningkatan transaksi dan biaya transfer yang rendah.

Pada bulan Agustus 2021, bursa meluncurkan token tata kelola aslinya DYDX dan diluncurkan itu kepada pengguna setia. Tim juga mendirikan dYdX Foundation untuk menghubungkan pengguna dan pengembang.

Apa itu dYdX?

Fokus utama dYdX adalah menyediakan perdagangan derivatif, selain perdagangan pasar spot untuk mata uang kripto. Berkat limit dan stop-loss order, trader dapat menyesuaikan pengalaman trading mereka.

Misalnya, jika pedagang menetapkan perintah stop-loss sebesar 5% di bawah harga koin, posisi pasar secara otomatis ditutup untuk mencegah kerugian lebih lanjut.

Sekilas, dYdX tidak terlihat jauh berbeda dari pertukaran mata uang kripto pada umumnya. Perdagangan didukung oleh buku pesanan aset, grafik dengan indikator, dan posisi pasar yang dipilih, yang dapat berbasis spot atau leverage. 

Perdagangan spot adalah membeli atau menjual aset dengan harga pasarnya. Perdagangan margin memperkuat posisi pasar seseorang dengan dana pinjaman. Artinya posisi tersebut memiliki leverage karena dikuatkan dengan modal ekstra untuk mendapatkan keuntungan yang lebih besar.

Demikian pula, kerugian yang lebih besar akan terjadi jika posisi pasar tidak sesuai ekspektasi. Karena alasan ini, perdagangan margin dianggap sangat berisiko. Misalnya:

• Seorang trader membuka posisi long Avalanche (AVAX) senilai $1,000, yang berarti ekspektasi harga AVAX akan naik. Jika harga naik 5%, pedagang mendapat $50. 

• Namun, jika posisi yang sama diperkuat dengan daya beli ekstra, yang ditingkatkan dengan persentase “Penggunaan Margin”, keuntungannya juga akan meningkat. Untuk peningkatan margin sebesar 200%, keuntungannya akan menjadi $100, karena posisi buy yang terbuka akan ditingkatkan menjadi $2,000. 

Namun demikian, jika harga AVAX turun secara tidak terduga, kerugiannya sangat besar, melebihi investasi awal. dYdX menyediakan cara untuk mempertahankan pendanaan posisi dengan produk utamanya — perdagangan berjangka abadi.

Daripada harus mendanai seluruh margin saat posisi habis masa berlakunya, perpetual futures dapat tetap mendanai posisi short atau long dengan sebagian kecil dari nilai margin. Hal ini dinyatakan sebagai tingkat pendanaan abadi (perps), yang diperbarui setiap jam.

Jika tingkat pendanaan berada dalam kisaran persentase positif, itu berarti posisi jangka panjang akan menghasilkan posisi yang pendek. Hal ini menunjukkan momentum bullish karena harga perpetual berada di atas harga spot aset. Sebaliknya, jika tingkat pendanaan berada dalam kisaran persentase negatif, ini berarti posisi short akan menggantikan posisi long, sebagai momentum bearish.

Pertukaran ini terjadi secara langsung antar pedagang, peer-to-peer. Oleh karena itu, pedagang dengan posisi terbuka untuk kontrak abadi akan mendapatkan atau kehilangan dana, sehingga memberikan peluang untuk mengumpulkannya. Biasanya, pedagang melakukan posisi buy untuk Bitcoin dan Ethereum, seperti yang ditunjukkan dari platform dasbor metrik.

StarkWare: Teknologi Dasar dYdX

Pada 1 November 2021, dYdX meninggalkan layanan perdagangan spot dan margin Ethereum, beralih ke jalur perdagangan yang lebih cepat di StarkWare. Solusi skalabilitas Lapisan 2 ini menggunakan rollup ZeroKnowledge (ZK) untuk mempercepat transaksi dan menurunkan biaya.

Meskipun kinerja ini berada di luar kemampuan rantai utama Ethereum, dYdX masih menggunakan Ethereum untuk menyelesaikan transaksi sebagai blok data tambahan. STARK adalah singkatan dari Argumen Pengetahuan Transparan yang Dapat Diskalakan.

Bagaimana dYdX Menyediakan Likuiditas?

Siapa pun yang menggunakan DEX vs. bursa terpusat (CEX) memperhatikan perbedaan kinerja. Dalam DEX, pengguna sendiri menyediakan likuiditas dengan menyetorkan token ke dalam kumpulan likuiditas, yang dijalankan oleh kontrak pintar. Dengan memanfaatkannya, pengguna kemudian menukar token dan berdagang.

Akibatnya, mungkin saja beberapa kumpulan likuiditas tidak didanai dengan baik, sehingga menimbulkan simpanan pesanan yang tidak terpenuhi. Sebaliknya, CEX seperti Binance memiliki likuiditas mendalam yang mencakup semua perdagangan. Melihat permasalahan tersebut, dYdX menggunakan model hybrid dimana transaksi on-chain dipasangkan dengan mesin pencocokan off-chain.

Dengan kata lain, meskipun AMM yang ditemukan di DEX seperti Uniswap menggunakan pencocokan perdagangan probabilistik, dYdX menggunakan pencocokan dan penyelesaian deterministik. Agar hal tersebut dapat terwujud, dYdX memiliki API sendiri yang dapat dimasukkan oleh para pembuat pasar ke dalam buku pesanan platform untuk menutupi spread perdagangan dengan potongan kecil.

Tokenomi DYDX

DYDX adalah token tata kelola dan utilitas platform. Dari maksimum 1 miliar DYDX, hanya 7% yang beredar, pada Oktober 2022. Pemegang token DYDX mendapatkan hak suara, sebanding dengan kepemilikannya. Mereka kemudian dapat memberikan suara untuk mengubah biaya perdagangan, kemitraan, peningkatan, dan pengembangan protokol lainnya.

Sebagai token utilitas, DYDX digunakan untuk membayar biaya perdagangan dan mempertaruhkan hasil. Ini berfungsi sebagai lapisan redundansi likuiditas untuk kondisi pasar yang ekstrim. Meskipun demikian, dYdX menawarkan stabilitas tambahan dengan mempertaruhkan stablecoin USDC baik di kumpulan keamanan atau likuiditas platform. Hadiah staking yang dihasilkan menghasilkan token DYDX.

Setiap 28 hari, trader juga mendapatkan imbalan DYDX sebanding dengan biaya yang dibayarkan, yang kemudian dibagi dengan seluruh biaya yang dibayarkan oleh trader selama periode tersebut.

Apakah dYdX Benar-Benar Terdesentralisasi?

Ketika Kantor Pengendalian Aset Luar Negeri (OFAC) Departemen Keuangan AS menyetujui protokol privasi Tornado Cash, dYdX adalah salah satu platform pertama yang memulai memblokir akun pengguna. Ini berarti bahwa meskipun seseorang belum pernah mendengar tentang Tornado Cash, tetapi dikirimi dana melalui pencampur koin, akunnya mungkin diblokir.

Oleh karena itu, karena dYdX tidak memegang dana pengguna, maka dana pengguna tidak dapat disita. Selain itu, kita harus memperhatikan upaya platform untuk menggunakan pelacakan biometrik untuk mengikat alamat dompet pengguna dengan identitas asli mereka. Titik lompatannya adalah program hadiah rujukan dYdX, di mana pengguna bisa mendapatkan 25 USDC karena mendatangkan pedagang yang telah menyetor 500 USDC.

Meskipun demikian, platform ini masih dalam proses desentralisasi. Pada akhir tahun 2022, Upgrade V4 harus mengambil alih kendali perusahaan dan menyerahkan sepenuhnya kepada masyarakat.

Penafian Seri:

Artikel seri ini ditujukan untuk panduan umum dan tujuan informasi hanya untuk pemula yang berpartisipasi dalam cryptocurrency dan DeFi. Isi artikel ini tidak boleh ditafsirkan sebagai nasihat hukum, bisnis, investasi, atau pajak. Anda harus berkonsultasi dengan penasihat Anda untuk semua implikasi dan saran hukum, bisnis, investasi, dan pajak. Defiant tidak bertanggung jawab atas kehilangan dana. Harap gunakan penilaian terbaik Anda dan praktikkan uji tuntas sebelum berinteraksi dengan kontrak pintar.