Apa itu Kerugian Tidak Tetap: Cara Mengurangi Risikonya

Kerugian tidak permanen (juga dikenal sebagai kerugian divergensi) mengacu pada saat ketika Anda token setoran ke dalam kolam likuiditas dan harganya perubahan dibandingkan dengan mereka harga asli saat Anda menyetorkannya. 

Jika Anda bertanya-tanya: jika Anda kehilangan uang saat memberikan likuiditas ke kumpulan, mengapa repot? Penjelasan kerugian tidak tetap berikut ini membahas beberapa konsep yang akan membantu mengungkap salah satu pertimbangan DeFi yang paling signifikan. 

Memperkenalkan Kerugian Tidak Kekal dan Apa Artinya Bagi Anda

Pertanian hasil adalah metode investasi populer di dunia DeFi. Jika kedengarannya rumit pada awalnya, itu karena sampai batas tertentu, tapi inilah ringkasannya:

• Hasil adalah istilah keuangan yang mengacu pada pengembalian investasi
• Pertanian adalah istilah yang digunakan untuk mewakili kemungkinan pertumbuhan eksponensial dari suatu investasi. 

Pertanian hasil dapat dilakukan dengan beberapa cara, tetapi ide utamanya adalah menyediakan likuiditas ke kumpulan likuiditas (yang merupakan kontrak pintar) di bursa terdesentralisasi (DEX) untuk mendapatkan bunga majemuk. Dengan kata lain, pengguna mencari tempat terbaik untuk menginvestasikan uang mereka dan memaksimalkan keuntungan.

Perhatikan bahwa pertanian hasil tidak sama dengan mengintai. Taruhan mengacu pada "mengunci" beberapa kepemilikan crypto Anda pada protokol blockchain untuk berpartisipasi dalam jaringan dan memvalidasi transaksi.

Bergerak, kehilangan tidak permanen dikaitkan dengan hasil pertanian karena ini adalah desain khas dari pembuat pasar otomatis (AMM), dan ini adalah risiko yang harus Anda pertimbangkan sebelum bergabung dengan kumpulan likuiditas.

Kita juga perlu memahami konsep AMM karena akan membantu dalam beberapa contoh di bawah ini; sebuah AMM adalah protokol algoritmik yang mengutip harga antara dua aset setiap saat pengguna ingin melakukan perdagangan. 

AMM dirancang sebagai solusi untuk masalah likuiditas dalam pertukaran yang terdesentralisasi. Mereka tidak bergantung pada pembuat pasar (seperti buku pesanan dari bursa terpusat seperti Binance) tetapi pada penyedia likuiditas yang menyimpan token dalam kumpulan likuiditas sehingga dapat mencerminkan harga yang seimbang antara dua aset. 

AMM menggunakan rumus matematika yang berbeda untuk mengutip harga. Tidak bertukar tempat —DEX terbesar di dunia— menggunakan rumus produk konstan: x * y = k. X adalah nilai dari satu token dan y adalah nilai dari token lainnya, dan k adalah konstanta tetap. Ini berarti bahwa likuiditas pool harus tetap sama.

Cara Menghitung Kerugian Tidak Tetap

Mari kita buat situasi hipotetis: katakanlah Anda ingin bergabung dengan kumpulan likuiditas dari Uniswap dan Anda memilih kumpulan ETH/DAI.

Token yang akan Anda setorkan harus setara nilainya, jadi Anda memiliki $10,000: 10 ETH (sebagai contoh, mari kita asumsikan 1 ETH = $1,000) dan 10,000 stablecoin DAI. Nilai dolar saat ini untuk deposit Anda adalah $20,000.

Semua kolam likuiditas memiliki nilai aset total. Dalam contoh kita, katakanlah ia memiliki $100,000 = 50 ETH dan 50,000 DAI. Dengan menyuntikkan likuiditas ke dalam kumpulan itu, Anda berhak atas bagian dari pendapatan kumpulan. Untuk menghitung bagian Anda, cukup bagi deposit Anda ($20,000) dengan total nilai aset ($100,000). 20,000/100,000 = 20 —jadi Anda memiliki 20% saham.

Mari kita gunakan rumus produk konstan (x * y = k) menggunakan nilai aset total kumpulan. x adalah 50 ETH dan y adalah 50,000 DAI. Dikalikan, ini memberi kita: 2.500,000 (USD). Ini adalah likuiditas dasar yang perlu dipertahankan oleh kumpulan.

Pembuat pasar otomatis tidak bergantung pada buku pesanan; likuiditas tetap konstan di pool, dalam hal ini, $2.500,000. Apa yang menentukan harga semua aset dalam kumpulan adalah rasio di antara mereka, bukan harga yang terlihat di bursa.

Jadi jika harga ETH berlipat ganda di bulan berikutnya, sekarang bernilai $2,000 masing-masing, algoritme AMM menyesuaikan kembali saldo di kumpulan dengan rumus yang kami gunakan. Untuk menjaga rasio 50/50, kumpulan sekarang akan memiliki 35 ETH dan 70,710 DAI. Jika kita kalikan itu, kita memiliki $2,500,000.

Semuanya bagus —tetapi kapan kerugian yang tidak kekal dimulai?

Jika Anda ingin menarik dana Anda, Anda harus mengambil 20% bagian dari harga terbaru dari aset yang Anda setorkan: 

• 20% dari 35 adalah 7 ETH
• 20% dari 70,710 DAI adalah 14,142 DAI. 
• Jika 1 ETH sama dengan $2,000, dan kita kalikan dengan 7, hasilnya adalah 14,000, 
• Menambahkan 14,142 DAI, Anda akan menerima $28,142.

Jika Anda hanya menyimpan aset Anda di dompet, Anda bisa menghasilkan $30,000, karena 10 ETH * $2,000 = $20,000 ditambah 10,000 DAI yang sudah Anda setorkan. 30,000 dikurangi 28,142 = 1,858; perbedaan ini adalah kerugian yang tidak kekal.

Tapi, sekali lagi, bukankah lebih baik menahan aset saja? Perhatikan bahwa ini disebut kerugian tidak permanen (yang merupakan istilah yang sedikit menyesatkan) karena kerugian hanya terjadi setelah Anda mencairkan. Namun, jika cryptocurrency dapat kembali ke nilai aslinya saat disetorkan, maka itu akan mengimbangi kerugiannya.

Juga, Dalam contoh ini, kami tidak mempertimbangkan biaya perdagangan yang dapat Anda peroleh untuk menyediakan likuiditas, yang berpotensi dapat mengatasi kerugian yang tidak permanen. Di Uniswap, setiap kali seseorang berdagang di bursa, mereka membayar biaya 0.3% yang ditambahkan ke kumpulan likuiditas dan didistribusikan secara proporsional ke semua penyedia likuiditas.

Bagaimana Anda Dapat Menghindari Kerugian Tidak Tetap?

Inilah kurusnya: Anda mungkin tidak akan sepenuhnya menghilangkan kehilangan yang tidak kekal —tetapi ada beberapa cara untuk meminimalkan kerugian tersebut:

• Hindari AMM dengan aset yang sangat fluktuatif karena Anda lebih rentan terhadap kerugian permanen. 
• Lihat apakah biaya perdagangan pada kumpulan likuiditas cukup untuk mengatasi kerugian yang tidak permanen. 
• Anda dapat memilih kumpulan pasangan stablecoin — mereka lebih aman karena nilainya tidak banyak berubah, tetapi Anda tidak akan memanfaatkannya sebanyak yang Anda lakukan dengan cryptocurrency. 
• Ketahui kapan harus mundur: cryptocurrency tunduk pada perubahan harga yang ekstrem. Ketahui kapan harus mundur sebelum pasar mengalami penurunan yang lebih besar dan harga aset yang Anda simpan saat ini terlalu jauh dari harga awal.

Pikiran Terakhir tentang Kerugian Tidak Tetap: Apakah Risikonya Layak?

Pertanian hasil, meskipun sangat menguntungkan jika dilakukan dengan benar, juga mengandung beberapa risiko. Pasar bisa naik, turun, menyamping, berputar-putar — tidak peduli ke mana arah harga bergerak, kerugian tidak permanen dapat terjadi ketika ada perbedaan harga.

Untuk menyelesaikan semuanya:

• Anda harus memperhatikan kerugian yang tidak permanen sebelum bergabung dengan kumpulan likuiditas
• Hitung kerugian tidak permanen berdasarkan rumus yang kami gunakan dalam contoh di atas
• Anda tidak dapat sepenuhnya menghilangkan kerugian yang tidak kekal, tetapi carilah cara untuk meminimalkan risikonya

Siapa pun yang ingin menjadi penyedia likuiditas harus memahami konsep kerugian tidak permanen. Dan sementara ada cara untuk mengurangi dampaknya, Anda mungkin ingin memulai dengan sejumlah kecil token dan menghitung pengembalian Anda dan kerugian tidak permanen saat Anda menguangkannya.