Apa itu Tether?

Tether (USDT) menawarkan keakraban dan stabilitas dolar, tetapi dalam bentuk digital, bergerak melintasi jaringan blockchain. Sebagai salah satu stablecoin pertama dari jenisnya, Tether adalah stablecoin No. 1 berdasarkan kapitalisasi pasar.

Meskipun demikian, reputasi Tether telah ternoda, untuk sedikitnya. Dalam kasus bank run, dapatkah setiap pemegang Tether menukarkan stablecoin mereka ke AS. dolar tanpa harga USDT runtuh? Seluruh ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi) bergantung padanya.

Menambatkan Stabilitas Keuangan di Dunia yang Mudah Berubah

Dari semua aktivitas di jaringan blockchain, apa yang paling berharga? Sederhananya, menyetorkan cryptocurrency sebagai jaminan untuk mendapatkan pinjaman. Ini adalah layanan DeFi andalan yang tersedia di ratusan dApps, beberapa di antaranya adalah DAOMaker, Curve, Aave, atau Senyawa. 

Masalahnya adalah ketika orang menggunakan cryptocurrency untuk menjaminkan pinjaman mereka, mereka biasanya harus mengagunkan secara berlebihan beberapa kali. Ini diperlukan karena cryptocurrency baru, dengan sirkulasi yang jauh lebih rendah dibandingkan dengan mata uang fiat mana pun, rentan terhadap perubahan harga yang liar. Jika tidak, pinjaman dapat dengan mudah mencapai harga likuidasi.

Agunan yang berlebihan menetralkan masalah ini, tetapi hanya sampai batas tertentu, seperti yang ditunjukkan selama keruntuhan Terra (LUNA). Akibatnya, investor memiliki ketenangan pikiran yang lebih besar saat menggunakan stablecoin, berlabuh ke mata uang fiat dalam basis satu-ke-satu

Itu berarti satu Tether dapat ditukarkan dengan $1. Hasilnya adalah bahwa pinjaman yang didukung stablecoin tidak memerlukan jaminan yang berlebihan, membuat DeFi dApps lebih mudah diakses oleh rentang pendapatan yang lebih luas. Permintaan akan stabilitas ini adalah pendorong utama Tether sejak diluncurkan pada tahun 2014.  

Pada musim panas 2020, ketika Ethereum mulai menghosting dApps pinjaman yang layak, Tether mengalami overdrive permintaan parabola. Pada satu titik, pada April 2022, nilainya $83 miliar. 

Tapi ini menimbulkan pertanyaan penting. Jika Tether bertahan selama enam tahun di bawah kapitalisasi pasar $5 miliar, bagaimana mungkin itu dapat ditebus dalam jumlah yang jauh lebih besar segera setelah itu?

Bagaimana Cara Kerja Stablecoin USDT?

Seperti disebutkan sebelumnya, token Tether dipatok dengan nilai dolar, USD, dalam basis satu-ke-satu. Proses penerbitan dan penebusan Tether mengikuti lima langkah:

1. Menurut aturan know-your-customer (KYC), individu, pedagang, atau pertukaran mengajukan permintaan USDT dengan menyetorkan mata uang fiat ke rekening cadangan bank Tether.
2. Atas permintaan itu, Tether mengeluarkan token USDT, yang mewakili nilai USD, yang dikirim ke alamat dompet pemohon. Dikurangi biaya transfer, jumlahnya sama dengan jumlah USD yang disetorkan.
3. Sebagai aset digital, pengguna dapat menyimpan atau mentransfer token USDT antara alamat dompet dan jaringan blockchain yang didukung. Investor biasanya menyimpan USDT di dompet mereka saat mereka bersiap untuk membeli cryptocurrency, seperti Bitcoin (BTC). Ketika ini terjadi di bursa terpusat, ini merupakan indikator bahwa aksi paus besar sedang terjadi, menghasilkan spekulasi pasar.
4. Pemegang USDT kapan saja dapat menukarkan Tether mereka dengan USD di Tether.to, atau di bursa mata uang kripto apa pun yang berfungsi sebagai mediator.
5. Setelah token Tether ditebus, mereka dihapus dari suplai yang beredar. 

[Embedded content]

Hanya Tether yang bertanggung jawab mengeluarkan atau menghapus tokennya dari peredaran, menjadikannya stablecoin terpusat yang bergantung pada sistem perbankan tradisional. Tapi, apakah Tether didukung penuh dengan cadangan kas yang dapat ditukarkan dan aset likuid lainnya atau tidak? Ini adalah pertanyaan yang telah diselidiki oleh regulator dan pejabat penegak hukum di AS.

Tether (USDT) Asal

Stablecoin tether berasal dari ruang pertukaran cryptocurrency. Perusahaan iFinex yang berbasis di Hong Kong adalah pemilik pertukaran Bitfinex dan Tether. Jauh sebelum ekosistem Ethereum dApp berkembang, pada tahun 2014, para penggemar crypto yang berpandangan jauh diluncurkan Tether.ke platform untuk tokenize mata uang fiat.

Tujuan utama Tether adalah untuk memfasilitasi pengiriman uang 24/7, hampir instan dan terjangkau, sesuatu yang tidak mungkin dilakukan dengan sistem SWIFT yang rumit. Contoh kasus, pengiriman pembayaran internasional melalui kawat harus dikonfirmasi oleh beberapa bank, yang mengakibatkan penundaan dan biaya tambahan.

Dengan Tether, kecepatan transfernya tergantung pada kinerja jaringan blockchain itu sendiri, apakah itu Ethereum, Tron, atau Avalanche. Sudah lama ada pertanyaan tentang hubungan antara Bitfinex dan Tether. 

Sejarah Reputasi Tether

Tether pertama kali mendapat sorotan yang lebih besar ketika Bitfinex menggunakan Tether (USDT) untuk menutupi $ 850M yang hilang. Pada April 2019, Jaksa Agung New York menginstruksikan iFinex untuk berhenti memindahkan USDT dari rekening bank Tether ke rekening bank Bitfinex. Jaksa Agung memperkirakan bahwa setidaknya $700 juta telah habis dari cadangan Tether.

Tether harus membayar denda $ 18.5 juta untuk menyelesaikan penyelidikan dua tahun kemudian. Pada Oktober 2021, Commodity Futures Trading Commission (CFTC) mengeluarkan perintah kepada Tether untuk membayar denda $41 juta atas klaim menyesatkan bahwa USDT sepenuhnya didukung oleh dolar AS.

Pada sidang kongres tentang stablecoin pada bulan Desember 2021, Tether gagal mengirim perwakilan apa pun. Tak perlu dikatakan, ini cukup aneh mengingat fakta bahwa Tether adalah penerbit stablecoin terbesar di dunia pada waktu itu. John Betts, mantan CEO Noble Bank International, yang pernah memegang dana Tether, semakin memicu kecurigaan ketika katanya bahwa:

“Ini bukan stablecoin, ini adalah hedge fund lepas pantai yang berisiko tinggi,”

Memverifikasi Kepemilikan USD Tether

Stablecoin terpusat biasanya diaudit setiap tiga bulan oleh kantor akuntan independen. Tether sekarang mengeluarkan terbatas "jaminan" oleh kantor akuntan yang mencantumkan aset dalam cadangannya. Pada 30 Juni 2022, Tether melaporkan aset senilai $66.4 miliar yang mendukung USDT. Uang tunai dan deposito bank menyumbang 8% dari cadangan, dan obligasi pemerintah AS terdiri sekitar 44%. Sisanya terdiri dari obligasi korporasi, logam mulia, dan aset lainnya.

Sam Bankman-Fried, CEO FTX, pertukaran crypto, CEO FTX, miliarder telah menyatakan kepercayaan USDT tidak akan turun:

“Saya pikir pandangan yang benar-benar bearish tentang Tether salah… Saya tidak berpikir ada bukti untuk mendukung mereka.”

Apakah Tether (USDT) Pernah Depegged?

Tes cadangan stablecoin yang sebenarnya terjadi dalam kondisi pasar yang ekstrem ketika investor berduyun-duyun ke stablecoin untuk menukarkan token mereka dengan mata uang fiat. Skenario ini terungkap setelah Terra runtuh pada awal Mei 2022, menghapus $44 miliar segera dan miliaran kemudian melalui penularan kripto.

Broker Crypto Voyager Digital, platform pinjaman Celsius, dan dana lindung nilai crypto Three Arrows Capital (3AC) hanyalah beberapa dari kebangkrutan multi-miliar. Tekanan jual memang menggoyahkan pasak USDT terhadap dolar, tetapi hanya sebentar.

Dibandingkan dengan banyak stablecoin algoritmik, yang runtuh sepenuhnya, pasak USDT tidak pernah turun di bawah $0.98, yang hanya di bawah 2% dari $1. Ini terjadi dalam satu hari, setelah itu pasak menjadi stabil seperti biasanya ~99.99%.

Lonjakan Mei itu bernilai $10 miliar dalam penukaran USDT, yang berarti bahwa Tether berhasil lulus uji stresnya. 

Penafian Seri:

Artikel seri ini ditujukan untuk panduan umum dan tujuan informasi hanya untuk pemula yang berpartisipasi dalam cryptocurrency dan DeFi. Isi artikel ini tidak boleh ditafsirkan sebagai nasihat hukum, bisnis, investasi, atau pajak. Anda harus berkonsultasi dengan penasihat Anda untuk semua implikasi dan saran hukum, bisnis, investasi, dan pajak. Defiant tidak bertanggung jawab atas kehilangan dana. Harap gunakan penilaian terbaik Anda dan praktikkan uji tuntas sebelum berinteraksi dengan kontrak pintar.