Mengapa Pembelian Bitcoin $400 Juta Terbaru dari MicroStrategy Berbeda Dari Yang Lain

Perusahaan perangkat lunak cloud MicroStrategy mengumumkan hari ini bahwa ia bermaksud untuk membeli tambahan $400 juta dalam Bitcoin untuk menambah 92,079 BTC ($3.3 miliar) yang sudah ada di perbendaharaannya. Itu juga mengumumkan Bitcoin tersebut akan diadakan di bawah anak perusahaan baru yang disebut MacroStrategy.

$400 juta akan memungkinkan perusahaan untuk membeli 11,215 lagi dengan harga saat ini. Untuk mengumpulkan uang untuk pembelian, MicroStrategy kembali ke tas trik dan menjual obligasi. Obligasi adalah hutang yang dapat dibeli orang, dengan janji menerima kembali pokok dan bunga mereka. Dalam hal ini, institusi dapat membeli hutang di MicroStrategy, yang kemudian akan digunakan perusahaan untuk membeli lebih banyak Bitcoin, yang diyakini akan meningkatkan nilainya (atau setidaknya mempertahankan nilainya lebih baik daripada dolar).

Dalam penjualan ini, MicroStrategy menerbitkan senior secure notes yang akan jatuh tempo pada tahun 2028. Dalam penjualan obligasi sebelumnya, MicroStrategy menjual convertible senior notes. Perbedaan mendasar adalah bahwa uang kertas konvertibel memiliki opsi untuk mengubah mereka menjadi saham MSTR.

Tetapi jika data pasar merupakan indikasi, investor mungkin kecewa dengan pengejaran agresif perusahaan terhadap Bitcoin, yang hanya menyisakan sedikit uang tunai. Sebagai Bloomberg catatan: “Penempatan pribadi adalah $23 juta lebih tinggi dari seluruh arus kas operasi perusahaan sejak 2016.” MicroStrategy, yang seolah-olah merupakan perusahaan perangkat lunak dan analitik cloud, pada dasarnya telah menjadi dana Bitcoin yang diperdagangkan secara publik.

Saham perusahaan turun 3% hari ini karena berita, menetap di bawah $470. Obligasi yang ada bahkan mendapat pukulan yang lebih besar di pasar obligasi, turun nilainya sebesar 9%. Obligasi konversi senilai $900 juta yang dijual pada bulan Februari dengan harga $101.25 sekarang turun menjadi $66.62, menurut data dari Morningstar.

Bloomberg menggambarkan utang perusahaan yang dikeluarkan untuk pembelian Bitcoin terbaru sebagai “obligasi sampah”, yang berarti mereka memiliki risiko gagal bayar yang lebih tinggi. 

Seolah-olah untuk menggarisbawahi poin bahwa itu memainkan permainan berisiko tinggi dengan aset yang mudah berubah, MicroStrategy memposting pengajuan SEC di situs webnya hari ini menunjukkan bahwa perusahaan mengalami kerugian penurunan nilai sebesar $284.5 juta “berdasarkan fluktuasi harga pasar bitcoin selama kuartal kedua tahun 2021.” Kerugian totalnya mencapai $500 juta, per Bloomberg. Kerugian penurunan nilai mengurangi nilai aset pada neraca perusahaan ke harga terendah kuartal itu, yang berarti MicroStrategy sekarang secara resmi dihargai kurang dari minggu lalu.

Harga Bitcoin telah anjlok dari level tertinggi sepanjang masa di $63,501 pada 12 April menjadi sekitar $35,600 hari ini. Sementara beberapa kerugian penurunan nilai disebabkan oleh aturan akuntansi yang misterius, jelas juga bahwa taruhan Bitcoin MicroStrategy tidak lagi menguntungkan seperti yang terlihat sebelumnya.

Yang mengatakan, di atas kertas, itu telah terbayar. Menurut MicroStrategy, ia telah membeli Bitcoin dengan harga rata-rata $24,450 per BTC. Bahkan dengan musim semi Bitcoin yang membosankan, MicroStrategy telah menghasilkan lebih dari $ 1 miliar dalam keuntungan yang belum direalisasi (sebelum mempertimbangkan implikasi pajak).

Tapi CEO MicroStrategy Michael Saylor tidak akan menjual, jalan Tesla terjual sebagian dari investasi Bitcoin senilai $1.5 miliar awal tahun ini dalam upaya, kata Elon Musk, untuk membuktikan likuiditas Bitcoin. Saylor telah berulang kali menjelaskannya, dan memperjelasnya lagi ketika dia muncul di panggung pada konferensi Bitcoin 2021 di Miami akhir pekan lalu dan memeluk podcaster Bitcoin Max Keizer setelah Keizer berteriak, “Kami tidak menjual! Persetan Elon!" 

Perusahaan publik tersebut telah memiliki sekitar 72% perbendaharaan dalam Bitcoin, menjadikan sahamnya sebagai hal yang paling dekat dengan ETF Bitcoin di pasar AS. Dengan pembelian tambahan ini, ia akan semakin mengikat kekayaannya dengan Bitcoin. Harapkan lebih banyak pembelian yang akan datang. 

Sumber: https://decrypt.co/72983/why-microstrategy-latest-400-million-bitcoin-buy-differentothers