Kurva Hasil, Inversi, Eurodollar, dan Bitcoin

Dengan indikasi inflasi yang muncul di cakrawala, bagaimana bitcoin dapat berfungsi sebagai perlindungan terhadap dampaknya?

• Apa kurva hasil?
• Apa artinya jika terbalik?
• Apa itu kontrol kurva hasil (YCC)?
• Dan bagaimana eurodolar cocok dengan semua ini?

Tweet Inspirasi:

Tautan ke utas tweet.

Seperti yang dijelaskan Lyn Alden di utas ini: “…kurva 10-2 mengatakan, 'kita mungkin mendekati kemungkinan resesi, tetapi tidak dikonfirmasi, dan mungkin beberapa bulan lagi ...'”

Mari kita uraikan sedikit, ya?

Apa Itu Kurva Hasil?

Pertama-tama, apa sebenarnya kurva hasil yang tampaknya dibicarakan semua orang akhir-akhir ini, dan bagaimana kaitannya dengan inflasi, Dewan Federal Reserve, dan kemungkinan resesi?

Kurva imbal hasil pada dasarnya adalah bagan yang memplot semua tingkat nominal saat ini (tidak termasuk inflasi) dari setiap obligasi yang diterbitkan pemerintah. Kematangan adalah istilah untuk obligasi, dan menghasilkan adalah tingkat bunga tahunan yang akan dibayarkan obligasi kepada pembeli.

Grafik kurva imbal hasil normal (yang ini dari 2018) biasanya akan terlihat seperti ini:

The Fed menetapkan apa yang disebut suku bunga dana federal, dan ini adalah suku bunga terpendek yang bisa Anda dapatkan, karena ini adalah suku bunga (disetahunkan) yang disarankan Fed oleh bank komersial untuk meminjam dan meminjamkan kelebihan cadangan mereka satu sama lain dalam semalam. Tarif ini adalah tolok ukur dari semua tarif lainnya (atau lebih, secara teori).

Seperti yang Anda lihat, dalam lingkungan ekonomi normal, semakin pendek jatuh tempo obligasi, semakin rendah imbal hasil. Ini masuk akal karena, semakin pendek waktu yang diberikan untuk meminjamkan uang kepada seseorang, semakin sedikit bunga yang akan Anda kenakan untuk periode penguncian yang disepakati (jangka waktu). Jadi, bagaimana hal ini memberi tahu kita tentang penurunan ekonomi di masa depan atau kemungkinan resesi?

Di situlah inversi kurva hasil ikut bermain dan apa yang akan kita tangani selanjutnya.

Apa Artinya Jika Dibalik?

Ketika obligasi jangka pendek, seperti 3-bulan atau 2-tahun, mulai mencerminkan hasil yang lebih tinggi daripada obligasi jangka panjang, 10-tahun atau bahkan 30-tahun, maka kita tahu ada masalah yang diharapkan di cakrawala. Pada dasarnya, pasar memberi tahu Anda bahwa investor mengharapkan suku bunga lebih rendah di masa depan karena perlambatan ekonomi atau resesi.

Jadi, ketika kita melihat sesuatu seperti ini (misalnya, Agustus 2019):

… dimana obligasi 3 bulan dan 2 tahun menghasilkan lebih dari obligasi 10 tahun, investor mulai gelisah.

Anda juga kadang-kadang akan melihatnya dinyatakan seperti di bawah ini, menunjukkan spread aktual antara suku bunga 2 tahun dan 10 tahun. Perhatikan inversi sesaat pada Agustus 2019 di sini:

Mengapa begitu penting, jika itu hanya sebuah indikasi dan belum menjadi kenyataan?

Karena inversi tidak hanya menunjukkan penurunan yang diharapkan, tetapi sebenarnya dapat mendatangkan malapetaka di pasar pinjaman itu sendiri dan menyebabkan masalah bagi perusahaan dan juga konsumen.

Ketika suku bunga jangka pendek lebih tinggi daripada jangka panjang, konsumen yang memiliki tingkat hipotek yang dapat disesuaikan, jalur kredit ekuitas rumah, pinjaman pribadi dan utang kartu kredit akan melihat pembayaran naik karena kenaikan suku bunga jangka pendek.

Juga, margin keuntungan jatuh untuk perusahaan yang meminjam pada tingkat jangka pendek dan meminjamkan pada tingkat jangka panjang, seperti banyak bank. Runtuhnya spread ini menyebabkan penurunan tajam dalam keuntungan bagi mereka. Jadi mereka kurang bersedia untuk meminjamkan pada spread yang berkurang, dan ini hanya melanggengkan masalah pinjaman bagi banyak konsumen.

Ini adalah lingkaran umpan balik yang menyakitkan bagi semua orang.

Apa itu Kontrol Kurva Hasil?

Tidak mengherankan, The Fed memiliki jawaban untuk semua ini — bukan begitu? Dalam bentuk apa yang kita sebut kontrol kurva hasil (YCC). Ini pada dasarnya adalah Fed menetapkan tingkat target untuk suku bunga, kemudian memasuki pasar terbuka dan pembelian surat berharga jangka pendek (biasanya obligasi 1 bulan hingga 2 tahun) dan/atau penjualan kertas jangka panjang (obligasi 10 tahun sampai 30 tahun).

Pembelian mendorong suku bunga obligasi jangka pendek lebih rendah dan penjualan mendorong suku bunga obligasi jangka panjang lebih tinggi, sehingga menormalkan kurva ke keadaan "lebih sehat".

Tentu saja, ada biaya untuk semua ini dengan kemungkinan perluasan neraca Fed dan perluasan lebih lanjut dari jumlah uang beredar, terutama ketika pasar terbuka tidak berpartisipasi pada tingkat yang diperlukan bagi Fed untuk mencapai tingkat yang ditargetkan.

Hasil? Kemungkinan inflasi yang lebih buruk, bahkan dalam menghadapi ekonomi yang berkontraksi. Itulah yang kami sebut stagflasi. Kecuali jika kontrol kurva membantu mencegah resesi yang tertunda dan ekspansi ekonomi dilanjutkan: "jika" besar.

Apa Itu Eurodollar Dan Bagaimana Itu Cocok Dengan Semua Ini?

Obligasi eurodollar adalah obligasi berdenominasi dolar AS yang diterbitkan oleh perusahaan asing dan disimpan di bank asing di luar kedua AS dan negara asal penerbit. Agak membingungkan, sebagai awalan “euro" adalah referensi selimut untuk semua asing, bukan hanya perusahaan dan bank Eropa.

Lebih penting lagi, dan dalam konteks kita di sini, eurodollar berjangka adalah kontrak berjangka berbasis suku bunga pada eurodollar, dengan jatuh tempo tiga bulan.

Sederhananya, futures ini akan diperdagangkan di pasar mengharapkan Tingkat suku bunga AS 3 bulan akan berada di masa depan. Mereka adalah titik data tambahan dan indikator kapan pasar mengharapkan suku bunga mencapai puncaknya. (Ini juga dikenal sebagai tarif terminal dari siklus Fed.)

Misalnya, jika kontrak eurodollar Desember 2023 menunjukkan kurs tersirat sebesar 2.3% dan kurs turun menjadi 2.1% dalam kontrak Maret 2024, maka puncak yang diharapkan untuk tingkat dana fed fund adalah pada akhir 2023 atau awal 2024.

Sesederhana itu, dan hanya tempat lain untuk mencari petunjuk tentang apa yang dipikirkan dan diharapkan investor.

Apa yang Dapat Anda Lakukan Tentang Ini ... (Yep — Bitcoin)

Katakanlah Anda mengamati suku bunga dengan cermat dan mendengar bahwa Fed akan mulai menggunakan YCC untuk mengelola kurva suku bunga, sehingga mencetak lebih banyak uang dan, pada gilirannya, kemungkinan menyebabkan lebih banyak inflasi jangka panjang. Dan bagaimana jika inflasi entah bagaimana menjadi tidak terkendali? Bagaimana Anda bisa melindungi diri sendiri?

Tidak masalah saat Anda membaca ini, selama dunia masih beroperasi terutama dengan uang fiat (diterbitkan pemerintah dan "didukung"), bitcoin tetap menjadi lindung nilai versus inflasi dan asuransi terhadap hiperinflasi. Saya menulis utas sederhana namun menyeluruh tentang itu di sini:

Tautan ke utas tweet.

Untuk mengidentifikasi atribut lindung nilai inflasi Bitcoin, sangat sederhana. Karena Bitcoin diatur oleh rumus matematika (bukan dewan direksi, CEO, atau pendiri), pasokan bitcoin benar-benar dibatasi hingga total 21 juta.

Selanjutnya, dengan jaringan yang benar-benar terdesentralisasi (komputer yang secara kolektif mengatur algoritma Bitcoin, penambangan, dan penyelesaian transaksi), transaksi yang diselesaikan dan jumlah total bitcoin yang akan dicetak tidak akan pernah berubah. Oleh karena itu, Bitcoin tidak dapat diubah.

Dengan kata lain, Bitcoin aman.

Apakah harga bitcoin (BTC) bergejolak atau tidak dalam jangka pendek tidak masalah sebanyak fakta yang kita ketahui nilai dolar AS terus menurun. Dan dalam jangka panjang dan secara total, saat dolar menurun, BTC terapresiasi. Oleh karena itu, ini merupakan lindung nilai terhadap inflasi jangka panjang bukan hanya dolar AS, tetapi juga mata uang fiat yang dikeluarkan pemerintah.

Bagian terbaik? Setiap bitcoin tunggal terdiri dari 100 juta “sen” (sebenarnya unit terkecil bitcoin – 0.00000001 btc – disebut satoshi, atau sats), dan oleh karena itu seseorang dapat membeli sebanyak atau sesedikit mungkin atau ingin dalam satu transaksi .

$5 atau $500 juta: Sebut saja, Bitcoin bisa mengatasinya.

Ini adalah posting tamu oleh James Lavish. Pendapat yang diungkapkan sepenuhnya milik mereka sendiri dan tidak mencerminkan pendapat BTC Inc atau Majalah Bitcoin.

• Coinsmart. Pertukaran Bitcoin dan Crypto Terbaik Eropa.
• Platoblockchain. Intelijen Metaverse Web3. Pengetahuan Diperkuat. AKSES GRATIS.
• CryptoHawk. Radar Altcoin. Uji Coba Gratis.
• Sumber: https://bitcoinmagazine.com/markets/yield-curves-inversion-eurodollar-bitcoin