Di tengah pemulihan pasar dari serangan gencar SEC baru-baru ini, desas-desus beredar tentang potensi penargetan stablecoin di garis bidik mereka. Langkah seperti itu dapat memiliki implikasi mendalam untuk harga cryptocurrency, sehingga penting untuk mengukur kemungkinan skenario ini dan pendekatan yang mungkin diadopsi oleh regulator.
Stablecoin terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar adalah USDT Tether dan USDC Circle. Keduanya dipatok ke dolar AS dan didukung oleh berbagai aset, biasanya instrumen yang sangat likuid seperti tagihan Departemen Keuangan AS.
Secara teori, ketika seseorang ingin membeli stablecoin dari penerbit, mereka memberi mereka mata uang fiat, seperti dolar AS, dan jumlah stablecoin yang setara ditransfer ke mereka. Sebaliknya, saat menebus token mereka, pengguna mengembalikannya ke penerbit, menerima mata uang fiat.
Dalam praktiknya, individu jarang berinteraksi langsung dengan penerbit stablecoin. Sebaliknya, pembuat pasar, termasuk bursa, mempertahankan kumpulan likuiditas stablecoin untuk memfasilitasi konversi mata uang pengguna. Bila perlu, bursa terlibat dalam pertukaran grosir volume besar dengan penerbit stablecoin untuk mengisi kembali kumpulan ini atau menebus stablecoin dengan mata uang fiat.
Namun, masalah muncul ketika emiten tumbuh begitu besar sehingga mulai menarik perhatian regulator. Ini bukan karena regulator ingin menghentikan penggunaannya tetapi karena volume uang yang terlibat telah menjadi signifikan secara sistemik untuk pasar keuangan yang lebih luas. Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengklarifikasi hal ini selama diskusi panel di Paris pada tahun 2022.
Dia berkomentar, “Banyak penerbit stablecoin berbicara tentang…menjangkau masyarakat umum secara lebih luas, termasuk pembayaran ritel…Haruskah stablecoin digunakan dengan cara itu, jauh lebih luas, jauh lebih menghadap publik, jauh dari platform crypto?”
Powell menambahkan, “Dari sudut pandang The Fed, bank sentral, menurut kami bank sentral adalah, dan akan selalu menjadi, sumber kepercayaan utama di balik uang. Stablecoin pada dasarnya meminjam kepercayaan itu… Ini adalah bentuk uang pribadi; mereka akan dapat dijalankan jika cadangan mereka tidak penuh dengan aset berkualitas tinggi… Kami juga berpikir jika Anda ingin membuat uang pribadi di seluruh negeri, idealnya, perlu ada peran Federal.
Dari sudut pandang pengguna crypto, gagasan keterlibatan Federal dalam melisensikan dan mengatur stablecoin, meski membantu dalam jangka panjang, bisa terbukti sangat membatasi dalam jangka pendek. Bank mempertahankan cadangan sederhana agar tetap menguntungkan dalam lingkungan yang sangat diatur, memungkinkan mereka menggunakan sebagian dana yang disimpan untuk menghasilkan hasil yang diperlukan untuk menutupi biaya operasional. Penerbit stablecoin tidak akan diizinkan melakukan ini.
Industri crypto, secara keseluruhan, tidak menentang peraturan; sebaliknya, ia mencari kerangka peraturan yang mendorong pertumbuhan industri yang mendukung. Menerapkan aturan yang sama pada penerbit stablecoin seperti yang diterapkan pada bank swasta saat pasar masih dalam tahap awal pasti akan menghambat inovasi dan membatasi pilihan konsumen.
Bagi banyak orang, fungsi utama stablecoin adalah untuk mengurangi risiko volatilitas yang melekat di pasar. Mereka penting bagi orang-orang untuk keluar dari kepemilikan token yang mudah menguap sambil menyimpan dana mereka di dalam ekosistem kripto.
Dalam komentar selanjutnya, Powell menekankan bahwa stablecoin menjamin peraturan hanya ketika mereka berkembang melampaui fokus utama mereka pada perdagangan crypto dan menemukan adopsi yang lebih luas dalam transaksi dunia nyata. Dia berkata, “Ini bukan stablecoin yang digunakan pada platform crypto. Ini adalah dunia di mana stablecoin ditawarkan lebih banyak kepada publik.”
Dia menjelaskan mengapa ini merupakan perbedaan penting bagi regulator, “Mereka memiliki aspek simpanan bank; mereka memiliki aspek dana pasar uang. Kedua hal ini diatur secara substansial. Masyarakat umum akan melihat bentuk uang pribadi seperti itu dan menganggap itu adalah uang… yang mendapat dukungan bank sentral, atau semacamnya, sehingga mereka dapat mempercayainya.”
Hal ini menantang Federal Reserve dan bank sentral lainnya di seluruh dunia, karena mereka wajib menyediakan likuiditas selama krisis ketika dana bank dan pasar uang goyah. Mereka bertujuan untuk mencegah stablecoin menghindari peraturan, menuai keuntungan dari mata uang bank sentral sementara membiarkan Federal Reserve bertanggung jawab untuk menyelamatkan sistem yang gagal. Saat dia berkata, "Ini adalah fokus utama kami sekarang."
Dalam kasus penerbit stablecoin, ambisi dan kesuksesan mereka telah menjadi kerentanan mereka. Terbukti bahwa dalam crypto, kami menjadi sangat bergantung pada stablecoin USD yang mengekspos industri secara berlebihan terhadap intervensi apa pun oleh otoritas AS.
Mungkin sudah waktunya bagi stablecoin untuk melakukan diversifikasi ke lebih banyak mata uang untuk melindungi pasar dari FUD yang tak terelakkan. Atau mungkin sudah waktunya untuk melihat crypto sebagai uang daripada proxy untuk dolar AS. Seperti yang sering dikatakan Michael Saylor, “1 BTC = 1 BTC”.
Bergabunglah dengan Paribus-
Situs Web | Twitter | Telegram | Medium | Discord | Youtube
- Konten Bertenaga SEO & Distribusi PR. Dapatkan Amplifikasi Hari Ini.
- PlatoAiStream. Intelijen Web3. Pengetahuan Diperkuat. Akses Di Sini.
- Beli dan Jual Saham di Perusahaan PRE-IPO dengan PREIPO®. Akses Di Sini.
- Sumber: Intelijen Data Plato: Data Plato