Mengukur Keyakinan Pemegang Bitcoin Dengan Risiko Cadangan

Di bawah ini adalah dari edisi terbaru Deep Dive, buletin pasar premium Majalah Bitcoin. Untuk menjadi yang pertama menerima wawasan ini dan analisis pasar bitcoin on-chain lainnya langsung ke kotak masuk Anda, berlangganan sekarang.

Dalam Penyelaman Harian hari ini, kita akan melihat secara mendalam Risiko Cadangan.

Risiko cadangan adalah metrik yang didirikan oleh Hans Hauge, dan ini adalah indikator pasar siklis yang bertujuan untuk mengukur risiko/imbalan alokasi ke bitcoin berdasarkan keyakinan pemegang jangka panjang. Sederhananya, risiko cadangan adalah rasio antara harga bitcoin saat ini dan keyakinan pemegang jangka panjang. Harga saat ini dapat dianggap sebagai insentif untuk menjual, dan keyakinan pemegang/investor jangka panjang dapat diukur sebagai biaya peluang untuk tidak menjual.

Kami akan menjelaskan dan menghitung metrik ini lebih jauh di bagian ini.

Berikut ini adalah kutipan dari Glassnode Insights:

“Prinsip-prinsip umum yang mendasari risiko cadangan adalah sebagai berikut:

• Setiap koin yang tidak dibelanjakan akan mengakumulasikan hari koin yang mengukur berapa lama koin tersebut tidak aktif. Ini adalah alat yang baik untuk mengukur keyakinan HODLers tangan yang kuat.
• Seiring dengan kenaikan harga, insentif untuk menjual dan merealisasikan keuntungan ini juga meningkat. Akibatnya, kami biasanya melihat HODLers menghabiskan koin mereka saat pasar bull berkembang.
• Tangan yang lebih kuat akan menahan godaan untuk menjual dan tindakan kolektif ini membangun 'biaya peluang'. HODLers sehari-hari secara aktif memutuskan untuk TIDAK menjual meningkatkan 'biaya peluang' kumulatif yang tidak terpakai (disebut bank HODL).
• Risiko Cadangan mengambil rasio antara harga saat ini (insentif untuk menjual) dan 'biaya peluang' kumulatif ini (bank HODL). Dengan kata lain, Reserve Risk membandingkan insentif untuk menjual, dengan kekuatan HODLers yang telah menahan godaan.”

Risiko Cadangan adalah rendah ketika keyakinan HODLer tinggi (biaya peluang yang tidak terpakai tinggi dan meningkat), dan harga rendah.

Risiko Cadangan adalah tinggi ketika keyakinan HODLer rendah (biaya peluang yang tidak terpakai rendah) dan harga tinggi. 

Perhitungan Risiko Cadangan

Seperti yang ditunjukkan pada grafik di atas, risiko cadangan didefinisikan sebagai "harga" dibagi dengan "bank HODL." Sementara harga jelas tidak memerlukan penjelasan, apa itu bank HODL, dan sinyal apa yang diberikannya?

Seperti yang dinyatakan sebelumnya, risiko cadangan adalah rasio insentif untuk menjual dan biaya peluang untuk tidak menjual. Bank HODL mengkuantifikasi "biaya peluang untuk tidak menjual" ini.

Hari Koin Dihancurkan 

In Penyelaman Harian sebelumnya, kami telah membahas hari koin yang dihancurkan (CDD) sebagai metrik on-chain, jadi kami tidak akan membahasnya secara luas di sini, tetapi pembaca dapat menemukan informasi tambahan tentang CDD disini.

Pada dasarnya, dengan transparansi penuh dari blockchain Bitcoin, seseorang dapat melihat berapa hari setiap koin telah disimpan dan/atau dihabiskan. Ketika ada banyak CDD pada hari tertentu, itu menunjukkan koin lama dihabiskan / berpindah tangan. Selanjutnya, jika kita membagi CDD dengan suplai yang bersirkulasi, kita dapat menstandardisasi metrik untuk peningkatan suplai yang bersirkulasi dari waktu ke waktu. 

Sementara metrik yang berdiri sendiri dari CDD yang disesuaikan dengan pasokan itu sendiri tidak memberikan banyak sinyal jika ada, ini berfungsi sebagai input kunci untuk risiko cadangan, dan berikut caranya:

Sumber: https://bitcoinmagazine.com/markets/measuring-conviction-bitcoin-holders-reserve-risk