Kata “stablecoin” mungkin memiliki nada yang menyenangkan — bukankah menyenangkan memiliki sesuatu yang stabil di cryptoverse yang bergejolak? — tetapi bagi para kritikus, itu hanyalah bom waktu. Apakah itu benar atau tidak, dorongan untuk mengatur stablecoin mendapatkan momentum. Amerika Serikat dan Uni Eropa semakin dekat untuk meresmikan buku pedoman mereka, dan mengingat sejarah regulasi keuangan yang berasal dari Washington dan Brussel, serta Pedoman Gugus Tugas Tindakan Keuangan tentang crypto selama beberapa tahun terakhir, aman untuk mengatakan bahwa seluruh dunia akan mengikuti.
Yang mengatakan, mengatur stablecoin bukanlah tugas yang mudah, karena koin tersebut datang dalam berbagai bentuk dan ukuran, yang membuat solusi satu ukuran untuk semua menjadi masalah. Tiga stablecoin teratas berdasarkan kapitalisasi pasar — Tether (USDT), USDCoin (USDC) dan Binance USD (BUSD) — semuanya dipatok terhadap dolar AS. Menurut pengembang masing-masing, mereka didukung oleh cadangan dolar dan berbagai instrumen keuangan lainnya untuk menjaga nilainya tetap $1 setiap saat.
Tether sudah menemukan dirinya sendiri di bawah pengawasan hukum atas kelangsungan hidup dan sumber cadangannya, mendorong dua proyek lainnya untuk mengungkapkan aset pendukung masing-masing. Pengungkapan USDC, pada bagiannya, menjelaskan sejumlah besar "kertas komersial" - tidak harus berkualitas tinggi atau sangat likuid - dalam cadangan masing-masing. Bagi banyak orang, pengungkapan itu mengarah pada kesimpulan bahwa perusahaan itu bertindak seperti bank, bukan bisnis pembayaran.
Stablecoin lain yang lebih tidak jelas menggunakan banyak pendekatan alternatif. Mereka dapat dipatok pada komoditas, seperti emas atau minyak, seperti Petro yang kontroversial di Venezuela. Opsi yang lebih eksotis termasuk koin yang terkait dengan kredit karbon, seperti UPCO2, koin yang didukung oleh aset kripto, seperti Dai, dan, mungkin yang paling langka, stablecoin seperti Terra (UST) yang tidak memiliki jaminan sama sekali dan sebaliknya mengandalkan algoritme untuk mempertahankannya. harga stabil.
Tentu saja, beberapa orang mungkin mengatakan bahwa regulasi hanya akan memperlambat inovasi, jadi pemerintah harus tetap keluar dari jalur crypto, tetapi argumen ini tidak memiliki konteks historis. Jauh sebelumnya, di perbankan kucing liar adalah, mata uang pribadi yang dikeluarkan oleh bank-bank nakal sering membuat orang membeli dengan kertas-kertas yang tidak berharga, sehingga greenback diabadikan sebagai satu-satunya mata uang nasional Amerika Serikat. Logika yang sama berlaku untuk krisis dana pasar uang 2008 ketika otoritas federal menempatkan aturan baru untuk melindungi Regular Joe dari investor besar yang menarik uang dalam jumlah besar dari mereka.
Berkali-kali, kami, sebagai masyarakat, menetapkan bahwa konsumen membutuhkan perlindungan dari penipuan atau penilaian buruk oleh mereka yang menjaga, mentransfer nilai, atau menyediakan layanan serupa. Kami menerapkan aturan dan peraturan untuk mengatur siapa yang dapat mengeluarkan dan menebus apa yang kami anggap sebagai uang, kami menulis pedoman bagi mereka yang menangani uang dalam jumlah yang dapat mengirimkan gelombang kejut ke seluruh perekonomian jika salah penanganan. Mengapa kita tidak melakukan hal yang sama dengan stablecoin, pasar dengan total kapitalisasi lebih dari $133 miliar? Sama sekali tidak ada gunanya menyimpan pedang Damocles dari bank crypto yang berjalan di atas kepala investor dan pedagang. Jadi dari mana kita mulai?
Pendekatan satu untuk satu
Cara terbaik untuk mulai mengatur stablecoin adalah dengan mengatur aturan dan protokol yang memastikan mereka memenuhi klaim mereka. Christine Lagarde, kepala Bank Sentral Eropa, mengatakan dalam sebuah wawancara baru-baru ini bahwa stablecoin harus didukung dengan fiat 1:1, menambahkan bahwa proyek di balik penerbitan stablecoin harus:
“[…] diperiksa, diawasi, diatur sehingga konsumen dan pengguna perangkat tersebut benar-benar dapat dijamin dari kesalahan penyajian.”
Uni Eropa memiliki sejarah panjang Lembaga Uang Elektronik (EMI), yang dapat menerbitkan dan menebus euro digital, dan lembaga-lembaga tersebut mendukung euro digital mereka dengan euro nyata yang disimpan di bank, atau dalam beberapa kasus, bank sentral. Ini bisa menjadi contoh bagi regulator di yurisdiksi lain, yang tampaknya menuju ke arah yang sama.
Di sini, kita bisa seri paralel dengan persyaratan modal untuk bank atau perusahaan pembayaran, seperti EMI, untuk memastikan bahwa pengguna stablecoin dapat menukar koin mereka dengan fiat pada saat tertentu melalui perusahaan yang mencetaknya. Sebagai referensi, salah satu cara utama bank menghasilkan uang adalah dengan meminjamkan uang yang disimpan oleh orang lain. Prosesnya membutuhkan regulasi hanya untuk memastikan bank memiliki cukup simpanan untuk melunasi klien yang mungkin ingin menarik uang mereka, tetapi tidak harus rasio 1:1 untuk setiap deposit aktif.
Untuk penerbit stablecoin, menjual koinnya untuk fiat mungkin secara teknis mirip dengan menerima deposit, tetapi pertanyaannya adalah apa yang akan dilakukan selanjutnya dengan uang tersebut? Jika meminjamkan, maka itu terlibat dalam kegiatan perbankan. Jika memproses transaksi, maka itu menangani aktivitas pembayaran. Jika menempatkan uang ke dalam aset hasil tinggi, maka secara teknis mengirimkan pesanan ke broker atau bekerja sebagai broker itu sendiri. Sekali lagi, untuk konteks, kami, sebagai masyarakat, memberikan tata kelola kegiatan ini kepada regulator.
Terkait: Stablecoin dalam pengawasan: USDT berdiri dengan tether 'kertas komersial''
Secara tepat, dengan stablecoin, regulator pertama-tama harus menetapkan standar transparansi untuk penerbit, yang harus mengidentifikasi aktivitas keuangan yang mereka lakukan, seperti yang dilakukan bank dan perusahaan pembayaran. Reksa dana pasar uang bisa menjadi patokan yang baik di sini. Adalah wajar untuk mengharapkan setiap penerbit stablecoin untuk mengeluarkan laporan tentang kepemilikan mereka, termasuk, bila perlu, entitas yang menerbitkan sekuritas tertentu dan jumlahnya. Tanpa ini, tidak ada cara bagi pengguna stablecoin untuk memastikan bahwa aset mereka memiliki nilai sebenarnya.
Untuk stablecoin yang dipatok terhadap aset yang lebih eksotis, aturan dasarnya harus sama: Mereka harus dapat membuktikan bahwa aset apa pun yang mereka klaim berada di belakang koin ada di sana. Tapi di situlah kita melompat ke lubang kelinci yang dalam dan dalam. Stablecoin yang didukung komoditas, misalnya, adalah, de-jure, kontrak investasi berbasis komoditas, dan perlu diatur seperti itu, bukan sebagai "uang" dalam arti apa pun. Dan stablecoin algoritmik memiliki waktu yang lebih sulit untuk menyesuaikan diri dengan dunia yang diatur.
Lingkar luar
Stablecoin algoritmik tidak sebesar yang dijaminkan dengan fiat. TerraUSD, dipatok ke dolar AS, tetapi secara teknis tidak memiliki jaminan yang mendasarinya, adalah stablecoin terbesar kelima, dan DAI yang didukung ETH adalah stablecoin terbesar keempat, menurut CoinMarketCap. Menambatkan membuat untuk sekitar setengah dari total kapitalisasi pasar untuk stablecoin.
Dari sudut pandang peraturan, stablecoin yang didukung algoritme dan kripto saat ini tidak terkait erat dengan sistem keuangan tradisional seperti yang menyimpan instrumen keuangan konvensional sebagai cadangannya. Koin semacam itu biasanya dicolokkan sepenuhnya ke ekosistem crypto yang lebih besar atau jaringannya. Yang mengatakan, mengingat ukuran dan aktivitas organisasi-organisasi ini — yang melakukan transfer nilai, pada dasarnya, tidak selalu sejalan dengan undang-undang yurisdiksi — mereka sama berharganya dengan garis bidik regulator seperti stablecoin lainnya.
Sebagai buku besar yang terbuka dan tidak dapat diubah, blockchain terbuka untuk diaudit, dan karena itu, lebih sering daripada tidak, kontrak pintar mendukung proyek-proyek semacam itu. Dengan asumsi identitas dapat dilampirkan ke dompet, transparansi tidak selalu menjadi masalah. Namun, apa masalahnya, setidaknya berpotensi, memicu imajinasi entitas yang terbiasa berurusan dengan keuangan tradisional dan secara bersamaan mendorong proyek kripto untuk menemukan solusi untuk mematuhi peraturan yang mengatur masyarakat kita.
Secara teori, regulator dapat menetapkan standar untuk memasukkan laporan dan audit otomatis ke dalam kode yang memberi daya pada koin. Dalam praktiknya, melakukan sesuatu seperti itu menimbulkan pertanyaan tentang kerangka peraturan yang lebih besar untuk cryptocurrency seperti itu. Beberapa regulator juga sedang mengerjakan buku pedoman ini, tetapi masih ada jalan yang harus ditempuh sebelum selesai.
Terkait: Stablecoin menghadirkan dilema baru bagi regulator saat adopsi massal semakin dekat
Mengingat fokus yang jelas pada raksasa yang dijamin fiat seperti Tether, urutan pertama bisnis adalah mengkategorikan mereka menurut aktivitas (pembayaran, perbankan, investasi) dan menerapkan persyaratan lisensi yang diperlukan. Stablecoin algoritmik kemungkinan besar akan dimasukkan ke dalam limbo peraturan sampai kekuatan yang menentukan apakah itu komoditas atau bukan, atau bahkan dilarang langsung — yang mana akan memaksa mereka untuk memilih antara beradaptasi dengan peraturan atau dipinggirkan.
Apa pun yang terjadi, jelas bahwa stablecoin berada dalam kebangkitan yang kasar dari regulator di seluruh dunia, dan memang seharusnya demikian. Dengan kapitalisasi pasar yang melonjak, stablecoin sekarang menjadi salah satu pilar utama untuk ekosistem kripto. Dengan merangkul regulasi, komunitas crypto hanya akan memastikan bahwa raksasa ini tidak memiliki kaki tanah liat.
Artikel ini tidak berisi nasihat atau rekomendasi investasi. Setiap investasi dan pergerakan perdagangan melibatkan risiko, dan pembaca harus melakukan penelitian sendiri saat membuat keputusan.
Pandangan, pemikiran, dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah milik penulis sendiri dan tidak serta merta mencerminkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.
Bob Reid adalah CEO dan salah satu pendiri Everest, sebuah perusahaan fintech yang memanfaatkan teknologi blockchain untuk akun multi-mata uang, identitas digital/biometrik, platform pembayaran, dan platform e-money yang lebih aman dan inklusif. Sebagai lembaga keuangan berlisensi dan terdaftar, Everest menyediakan solusi keuangan ujung ke ujung, memfasilitasi eKYC/AML, identitas digital, dan kepatuhan terhadap peraturan yang terkait dengan pergerakan uang. Dia adalah penasihat Kai Labs, manajer umum Lisensi di Bittorrent dan wakil presiden Strategi dan Pengembangan Bisnis di Neulion dan DivX.
- Akun
- Tindakan
- aktif
- kegiatan
- Adopsi
- nasihat
- penasihat
- algoritma
- Semua
- artikel
- Aktiva
- Otomatis
- Bank
- Perbankan
- Bank
- patokan
- TERBAIK
- Milyar
- binansi
- BitTorrent
- blockchain
- teknologi blockchain
- bom
- makelar
- perdagangan perantara
- Brussels
- BUSD
- bisnis
- Pembelian
- modal
- karbon
- kasus
- Bank Sentral
- ceo
- kepala
- klaim
- lebih dekat
- CNBC
- Co-founder
- kode
- Koin
- CoinMarketCap
- Koin
- Cointelegraph
- kedatangan
- Komoditas
- masyarakat
- Perusahaan
- perusahaan
- pemenuhan
- Konsumen
- Konten
- kontrak
- kontrak
- Kredit
- krisis
- kripto
- Ekosistem Crypto
- crypto-assets
- cryptocurrencies
- Mata Uang
- Currency
- Tahanan
- DAI
- berurusan
- pengembang
- Pengembangan
- Devices
- digital
- identitas digital
- Dolar
- ekonomi
- ekosistem
- EU
- Eropa
- Uni Eropa
- Euro
- Federal
- kaki
- Persetujuan
- keuangan
- keuangan
- fintech
- Pertama
- Fokus
- Kerangka
- dana
- dana-dana
- Umum
- Gold
- baik
- pemerintahan
- Pemerintah
- pedoman
- Penanganan
- di sini
- sejarah
- memegang
- HTTPS
- mengenali
- identitas
- Termasuk
- Innovation
- Lembaga
- lembaga
- Wawancara
- investasi
- Investor
- IT
- melompat
- pemeliharaan
- kunci
- Labs
- besar
- Dipimpin
- Buku besar
- Informasi
- pinjaman
- Perizinan
- cahaya
- baris
- Cair
- Panjang
- Membuat
- Pasar
- Cap Pasar
- Momentum
- uang
- pindah
- jaringan
- Minyak
- Buka
- Pendapat
- Opsi
- urutan
- perintah
- organisasi
- Lainnya
- Membayar
- pembayaran
- Konsultan Ahli
- Petro
- Platform
- Terpasang
- menyajikan
- presiden
- swasta
- memprojeksikan
- melindungi
- perlindungan
- menarik
- pembaca
- Regulasi
- peraturan
- Regulator
- regulator
- Kepatuhan terhadap Regulasi
- laporan
- Persyaratan
- penelitian
- ISTIRAHAT
- Cincin
- Risiko
- aturan
- Run
- aman
- penipuan
- Surat-surat berharga
- rasa
- Layanan
- set
- Pendek
- Ukuran
- pintar
- Kontrak Cerdas
- So
- Masyarakat
- Solusi
- stablecoin
- Stablecoin
- standar
- awal
- Simpanan
- Negara
- tinggal
- Penyelarasan
- sistem
- Teknologi
- Bumi
- Tether
- Dunia
- waktu
- puncak
- perdagangan
- pedagang
- Trading
- keuangan tradisional
- .
- Transparansi
- kami
- serikat
- Serikat
- Amerika Serikat
- USD
- USDT
- Pengguna
- nilai
- Wakil Presiden
- Wallet
- Washington
- Apa itu
- SIAPA
- dunia
- tahun
- Youtube