Sementara beberapa analis menunjukkan ketakutan inflasi untuk menjelaskan reli bitcoin baru-baru ini, ada banyak faktor lain yang mempengaruhi kenaikan cryptocurrency.
Neil Johnston adalah makhluk kebiasaan, dan itu adalah salah satu hal yang istrinya, Dorothy, dua puluh empat tahun, suka dan benci tentang dirinya. Sementara Dorothy menghargai ketergantungan Neil, dia bertanya-tanya apakah segalanya menjadi sedikit basi.
Jadi secara alami Dorothy menjadi sedikit khawatir ketika Neil, yang akan berjalan melewati pintu hampir seperti jam pada pukul 7 malam setiap malam untuk makan malam, mulai pulang terlambat dari pekerjaan.
"Terlambat dari pekerjaan?" dia berpikir sendiri.
Neil adalah orang yang memiliki jadwal dan ketepatan.
Sebagai manajer kualitas di perusahaan plastik, rutinitas Neil lebih tepat daripada jadwal kereta Jerman.
Namun selama beberapa minggu terakhir, Neil terus pulang belakangan dan kemudian dan Dorothy mulai curiga.
Apakah ketakutan terburuknya menjadi kenyataan? Apakah Neil berselingkuh?
Berusaha sekuatnya, dia tidak bisa mengeluarkan kecurigaan yang mengganggu dari suaminya, mungkin saja dia selingkuh.
Jadi suatu malam, ketika anak-anak menginap di rumah seorang teman, dia pergi lebih awal ke kantor Neil untuk mengikutinya pulang.
Benar saja, dia pulang kerja tepat waktu, tetapi bukannya pulang, dia naik bus ke arah yang berlawanan, dengan Dorothy mengikuti dari kejauhan.
Setelah beberapa kali berhenti, Neil turun dari bus dan menghilang ke sebuah studio dansa.
"Studio menari?" Dorothy berpikir.
Tetapi alih-alih berhadapan dengan Neil, dia mengintip melalui jendela studio dan melihat seorang wanita tinggi berambut pirang dan sangat menarik tersenyum untuk menyambutnya.
"Jadi, itulah yang dia lihat!"
Sebelum dia bisa masuk ke studio dansa dengan amarah, mengejutkan Dorothy, si pirang tinggi mulai menempatkan Neil melalui beberapa langkah pemanasan - dia mengajarinya menari dansa ballroom!
Tapi mengapa merahasiakannya?
Dorothy, wajahnya menempel pada jendela kaca studio tari, menyaksikan suaminya mempraktikkan Waltz, Tango, Foxtrot dan Bolero, dan setiap gerakan diambil dengan ketepatan dan tekad.
Ketika dia akhirnya selesai dengan kelas pribadinya, Neil terkejut menemukan istrinya menunggu di luar untuknya,
"Apa yang kamu lakukan di sini?" dia bertanya, agak terkejut.
"Aku seharusnya menanyakan itu padamu."
Domba, Neil melihat ke tanah,
"Kau telah menghancurkan kejutan itu."
"Kejutan?"
“Ingat bagaimana kamu mengatakan ketika kita pertama kali berkencan bahwa kamu berharap aku tahu bagaimana menari, bagaimana kamu berharap kita suatu hari nanti bisa pergi berlayar dan menari di ruang dansa yang glamor. Jadi saya ingin mengejutkan Anda pada peringatan 25 tahun pernikahan kami. Saya ingin belajar cara menari. "
Dorothy, sekarang air mata mengalir di matanya, mengulurkan tangan dan mencium suaminya, ciuman panjang yang penuh gairah dari jenis yang sudah lama tidak dibagikan pasangan itu.
Karena tidak ada yang seperti pada awalnya memerah.
Dan sering kali penjelasan yang kami berikan untuk menjelaskan keadaan kami, bisa jauh dari kenyataan situasi.
Menggembungkan Harga Bitcoin
Itulah sebabnya para pengamat bitcoin yang telah menyaksikan lonjakan terbaru dalam harga dolar dari bitcoin mungkin secara tidak sengaja memperhatikan bahwa hal itu juga bertepatan dengan periode ketika para investor menjadi semakin peduli terhadap inflasi.
Tetapi apakah kekhawatiran akan inflasi memicu kenaikan bitcoin?
Jawaban singkatnya adalah ya, dan tidak.
Sejak awal tahun ini, bitcoin telah rally sekitar 57%, dan lebih dari 130% dari level terendah pada bulan Maret, setelah investor mencerna malapetaka yang disebabkan oleh pandemi coronavirus.
Meskipun desain komputasi bitcoin bersifat deflasi - tidak akan pernah ada lebih dari 21 juta bitcoin yang pernah dibuat, dan tingkat penambangan yang bitcoin rata-rata membelah sekali setiap empat tahun - yang dalam dan dari dirinya sendiri tidak segera membuat bitcoin menjadi lindung nilai terhadap inflasi.
Mengingat sejarah bitcoin yang relatif singkat - sekitar 11 tahun atau lebih - hubungannya dengan pasangan perdagangan dominannya, dolar, belum konsisten.
Namun itu tidak menghentikan beberapa nama terbesar di dunia investasi, termasuk investor hedge fund makro miliarder Paul Tudor Jones dari mengalokasikan sebagian dari portofolio investasi besar mereka dalam bitcoin, sebagai lindung nilai terhadap inflasi.
Agar adil, Tudor Jones menyebut investasi bitcoin-nya sebagai "spekulasi besar," terutama berkaitan dengan nilainya sebagai lindung nilai terhadap inflasi.
Dan dalam banyak hal Tudor Jones benar.
Spekulasi Inflasi Besar
Ketika suku bunga turun, aset tidak menghasilkan seperti bitcoin biasanya menjadi lebih menarik karena biaya peluang meninggalkan uang, dalam cryptocurrency, menjadi lebih rendah.
Dan ketika inflasi naik, narasi yang mendorong permintaan untuk aset-aset yang tidak menghasilkan juga mendapat dorongan.
Tetapi di mana inflasi benar-benar penting adalah sebagai komponen dari tarif riil yang diharapkan - ukuran suku bunga yang diawasi ketat yang disesuaikan dengan inflasi.
Indikator tingkat riil favorit pasar adalah imbal hasil dari Efek-efek yang Dilindungi Treasury AS atau TIPS, yang memberikan para investor kompensasi bawaan untuk efek kenaikan tingkat harga.
Untuk mengetahui apakah investor berpikir bahwa inflasi akan naik di masa depan atau tidak, tingkat inflasi impas - diukur dengan kesenjangan antara hasil nominal pada Treasury AS (obligasi) dan hasil TIPS, berfungsi sebagai proxy untuk inflasi di masa depan.
Ketika Federal Reserve AS mengambil langkah-langkah kebijakan moneter dan fiskal yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk memerangi dampak ekonomi dari pandemi coronavirus, kurs riil turun ke posisi terendah bersejarah pada saat aset yang baru lahir seperti bitcoin mulai terapresiasi secara dramatis.
Mengumpankan narasi inflasi-lindung nilai, beberapa investor menyarankan bahwa dolar telah kehilangan kekuatan terhadap aset seperti bitcoin tahun ini, setidaknya sebagian, karena The Fed telah membeli begitu banyak rekor penjualan utang pemerintah AS - berpotensi menurunkan dolar dan mengurangi daya pikatnya sebagai surga.
Tetapi jika argumen itu valid, Jepang, di mana lebih dari 70% utang pemerintah Jepang dimiliki oleh bank sentral, akan mengalami inflasi yang tidak terkendali sekarang, dan yen Jepang akan hampir tidak berharga.
Sebaliknya, inflasi tetap rendah di Jepang, dan yen Jepang dipandang sebagai mata uang yang aman di saat terjadi gejolak ekonomi.
Jadi apakah hasil nyata yang kita butuhkan untuk memperkirakan harga bitcoin?
Jika hanya.
Saat ini kisah inflasi adalah kisah yang telah mengambil alih narasi dolar-bitcoin.
Selama empat bulan terakhir, harga riil telah diamati berkorelasi dengan kenaikan bitcoin.
Ketika bitcoin jatuh pada bulan Maret, itu menunjukkan korelasi negatif yang kuat dengan dolar.
Dan sejak saat itu, dolar telah melemah terhadap mata uang utama lainnya, sementara bitcoin terus meningkat.
Tetapi korelasinya tidak begitu sederhana.
Yang memperumit korelasi antara dolar dan bitcoin adalah dolar itu sendiri dipengaruhi oleh banyak faktor, termasuk geopolitik, masalah sosial, ekonomi, kesehatan, dan pemilihan umum.
Dan tahun ini telah memberikan sejumlah besar faktor untuk mengacaukan dolar, termasuk, tanpa panik, pandemi coronavirus, meningkatnya pengangguran, kerusuhan rasial dan sosial, masalah hukum dan ketertiban, kemacetan politik, resesi ekonomi dan ketegangan Tiongkok-Amerika. .
Pada suatu tahun tertentu, Amerika biasanya harus berurusan dengan satu atau lebih dari krisis ini — tetapi tidak pernah harus dihadapi semua dari mereka sekaligus dan pada saat terburuk mungkin juga.
Pada saat kepemimpinan yang kuat dibutuhkan dari Washington (dan bukan hanya Gedung Putih), politisi melanjutkan kedua sisi-sisi lorong menunjukkan betapa tidak kompetennya sistem politik Amerika dalam menangani krisis di tingkat nasional.
Di masa lalu, masa-masa krisis nasional cenderung menyatukan orang Amerika, bukan menyoroti perpecahan mereka.
Tidak beruntung kali ini.
Pada saat terburuk, penghuni Gedung Putih saat ini menekankan perbedaan Amerika, bukannya berfokus pada apa yang harus menyatukan bangsa.
Apa yang seharusnya menjadi masalah kesehatan dan keselamatan - sesuatu yang sederhana seperti memakai topeng - telah dibajak oleh para ideolog untuk disusun kembali sebagai pertempuran untuk kebebasan pribadi.
Tetapi tentunya hak untuk bebas dari coronavirus adalah kebebasan juga?
Dan sementara Amerika memperdebatkan apakah mengenakan topeng adalah pernyataan politik atau tidak, coronavirus telah sepenuhnya mengabaikan argumen dan riak-riak di populasi hampir tidak terkendali, meninggalkan lautan peti mati di belakangnya.
Terhadap latar belakang ini, para pembuat kebijakan harus melakukan langkah-langkah kebijakan fiskal dan moneter yang belum pernah terjadi sebelumnya, pada dasarnya mencetak uang yang mengalir ke dalam sistem keuangan.
Tetapi meskipun Amerika tidak pernah harus menghadapi begitu banyak krisis secara bersamaan, lembaga-lembaganya telah terbukti tangguh di masa lalu, sehingga juri tidak yakin apakah mereka akan bertahan di masa depan.
Dan ekonomi AS masih terbesar di dunia.
Berusaha sekuat apa pun dari dunia, konsumsi dan pemborosan Amerika masih merupakan mesin gerak abadi yang menjaga sisa ekonomi global tetap berjalan.
Itulah sebabnya dolar belum sepenuhnya runtuh.
Itu sebabnya Jepang dan Jerman yang memiliki tingkat bunga negatif dan tingkat utang negara yang tinggi (dalam kasus Jepang) belum melihat ledakan ekonomi mereka seperti yang dilakukan Zimbabwe dan Venezuela.
Dan untuk alasan itulah mengapa dolar tidak akan meledak secara tiba-tiba, tetapi beberapa membeli bitcoin, untuk berjaga-jaga.
Tidak Ada Jawaban Mudah
Itulah sebabnya tidak ada jawaban mudah apakah kenaikan bitcoin disebabkan oleh ketakutan inflasi.
Selama empat bulan terakhir dan berdasarkan korelasinya dengan kurs riil, bitcoin telah menunjukkan nilainya sebagai aset untuk melakukan lindung nilai terhadap inflasi di masa depan.
Tapi empat bulan tidak membuat lindung nilai inflasi.
Dan sementara investor yang meragukan dolar dapat pindah ke aset lain, itu tidak berarti bahwa mereka akan memindahkan kunci saham dan barel ke bitcoin juga, terutama tidak murni berdasarkan inflasi.
Karena bitcoin adalah barang Veblen - yang berarti bahwa seiring kenaikan harganya, bitcoin bisa menjadi lebih diinginkan - ketika bitcoin beraksi, itu menggairahkan analis dan investor, itu membuat berita utama dan menghasilkan buzz.
Dengan segala sesuatu di dunia yang sangat tidak pasti saat ini, bitcoin yang sedang naik daun berbicara kepada kesadaran investor bahwa itu adalah aset yang diinginkan dan diinginkan - karena dianggap tangguh.
Ini seperti mengapa sisa pasar saham menguat karena berita tentang saham teknologi memberikan hasil kuartal kedua yang lebih baik dari yang diharapkan pada tahun 2020 - semua orang menyukai pemenang.
Dan saat ini, bitcoin terlihat seperti pemenang.
Jadi lebih banyak yang ditulis tentang bitcoin, lebih banyak analisis dilakukan, dan lebih banyak uang mengalir masuk.
Pada saat-saat seperti ini, reli bitcoin dapat berkelanjutan - yang memberikan peluang luar biasa, tetapi juga meningkatkan risiko.
Dan tidak seperti pada tahun 2017, lebih banyak orang memperhatikan reli bitcoin dengan investor institusional melemparkan topi mereka dengan cara yang tidak terlihat sebelumnya - kepercayaan bitcoin institusional Grayscale melihat arus masuk sebesar US $ 1 miliar, setengahnya adalah yang pertama tiga bulan tahun ini saja.
Yang mungkin membantu menjelaskan kecenderungan bitcoin untuk tren ke atas.
Seperti banyak hal dalam hidup ini, hal-hal hampir tidak pernah seperti apa adanya, bahkan sesuatu yang sederhana seperti pulang terlambat dari pekerjaan.