Un altro DEX leader è la scelta del meccanismo del libro degli ordini

Il DeFi segmento con gli scenari applicativi più chiari e la domanda più forte, l'exchange decentralizzato (DEX) ha sempre attirato maggiore attenzione.

Incarna anche la massima competitività e il più forte effetto capitale.

Dalla sua performance bassa e stabile a metà dello scorso anno, il volume totale degli scambi di DEX è cresciuto rapidamente e la cifra mensile ha raggiunto il picco di 162.8 miliardi di dollari a maggio.

Anche se è ancora in ritardo rispetto alla borsa centralizzata (CEX), la sua dimensione di mercato di centinaia di miliardi di dollari ovviamente non può essere ignorata.

Quando si tratta dell'ascesa e della popolarità di DEX, AMM gioca un ruolo significativo.

L'AMM è nata per la prima volta in un articolo "Migliorare la resistenza in corsa dei market maker X * y = K" scritto da EthereumVitalik, co-fondatore di Vitalik, ed è diventato sempre più popolare grazie a numerosi progetti. Ad esempio, anche Uniswap adotta il modello.

Il nuovissimo principio AMM di "X * Y = K" rompe la tendenza mentale di DEX di copiare modelli e citazioni CEX e fornisce inoltre a DEX un approccio innovativo.

Secondo Debank, ci sono ben 6 progetti AMM DEX su cui si trovano DeFi Classifiche TVL, tra cui Uniswap, Curve, SushiSwap, Balancer而是, ecc.

L'emergere collettivo di un certo numero di AMM DEX ha spezzato il dominio di CEX sul mercato del trading di criptovalute e ha inaugurato un'era in cui è possibile il trading blockchain senza licenza, aperto, semplice ed efficiente.

Guardando indietro al momento attuale, possiamo vedere che l’esplosione di AMM DEX non è una coincidenza. Innanzitutto, le caratteristiche di AMM DEX (ad esempio, open source e senza licenza) soddisfano la domanda dei progetti emergenti per piattaforme di trading aperte e quindi sono in linea con la tendenza del mercato.

In secondo luogo, l’approccio diretto di AMM DEX al market-making e al trading abbassa le barriere per i fornitori di liquidità (LP) e i trader, consentendo ai “nativi” della blockchain di comprendere rapidamente ed essere coinvolti in questi nuovi ruoli.

Inoltre, il liquidity mining, un nuovo meccanismo di token, ha aperto il canale affinché gli utenti ordinari possano ricevere i primi token del progetto, attirando così un flusso costante di sangue fresco (utenti e fondi) verso AMM DEX.

Oggi, i progetti blockchain DEX basati sul modello AMM combinano spesso servizi finanziari, come prestiti e derivati, e sono diventati un'infrastruttura insostituibile nel sistema DeFi. Supportano il funzionamento e l'innovazione delle applicazioni costruite su di essi.

Non è esagerato affermare che la DeFi non sarebbe stata così spettacolare come lo è oggi, almeno non così rapidamente, senza AMM.

L'AMM ha indubbiamente dimostrato di avere molto successo. Ma essendo un meccanismo completamente nuovo, che ha solo tre anni e mezzo, presenta anche alcuni svantaggi.

In precedenza, Odaily aveva pubblicato una breve analisi delle carenze di AMM in termini di esperienza dell'utente che possono essere riassunte in quattro aspetti: "funzione unica", "grande slittamento", "costi elevati e tempi lunghi" e "rischi di transazioni fallite o front running". ”.

Il primo difetto è la funzionalità limitata. La quotazione e la negoziazione di AMM DEX dipendono dallo stato in tempo reale e dalla modifica del pool di swap. Senza l’aggiunta di servizi ausiliari, la stragrande maggioranza dei DEX può supportare solo il flash trading.

Cioè, gli utenti possono fare affidamento solo sul registro ordini tradizionale e sul match-making per completare l'ordine al prezzo di mercato, invece di impegnarsi in ordini pendenti e fare trading a un prezzo ideale. AMM quindi non è molto flessibile o conveniente per gli utenti.

In secondo luogo, la liquidità di AMM DEX dipende completamente dallo swap pool target. Quando la dimensione di una singola transazione è troppo grande per il pool di swap, spesso si verifica una grande perdita di slippage.

Una soluzione è quella di suddividere una singola transazione in più transazioni più piccole e attendere che i robot di arbitraggio fissino i prezzi su più borse, il che ovviamente comporterebbe costi operativi aggiuntivi.

Inoltre, essendo il meccanismo di trading più adatto per l’ambiente blockchain, l’AMM completa l’intero processo dalla creazione del mercato alla negoziazione su una blockchain.

Pertanto, la conferma di tutte le transazioni deve attendere il confezionamento della blockchain, che potrebbe richiedere molto tempo in caso di congestione della rete. Le operazioni su blockchain comportano anche costi elevati del gas.

Per i piccoli commercianti o fornitori di liquidità, in molti casi, i profitti di negoziazione o di market making non coprono nemmeno i costi di transazione.

Infine, poiché gli utenti devono attendere che le loro transazioni vengano confezionate, spesso si trovano ad affrontare il problema iniziale in modo che i minatori possano prendere parte ai loro vantaggi, soprattutto quando il volume delle transazioni è elevato.

Inoltre, molti utenti di AMM DEX hanno probabilmente riscontrato in alcuni momenti errori di transazione. Alla fine di agosto, il fondatore di Uniswap Hayden Adams ha twittato che il tasso storico di fallimento delle transazioni di Uniswap è pari al 15%.

Per risolvere questi difetti e migliorare l'esperienza degli utenti, diversi AMM DEX hanno effettuato vari tentativi a vari livelli.

Ad esempio, alcuni di loro scelgono di integrare Gelato e altri contratti intelligenti come strumenti di attivazione per abilitare gli ordini pendenti, o di regolare la curva AMM per risolvere il problema dello slippage, o di distribuirli su un nuovo livello per risolvere i problemi di elevati costi di transazione e bassa velocità, o per integrare EDEN e altre soluzioni anti-MEV per risolvere il problema di punta.

Allo stesso tempo, altri DEX stanno cercando di testare l'applicabilità degli ordini i cui effetti sono stati dimostrati con forza in DEX e tentano di costruire o integrare un mercato degli ordini.

Tra questi c'è MDEX.

Secondo la tabella di marcia ufficiale, MDEX.com ha lanciato una funzionalità di registro degli ordini per migliorare ulteriormente l'esperienza di trading per gli utenti il ​​30 ottobre 2021.

Gli utenti possono scambiare token al prezzo desiderato tramite ordine limite in poi. Il successo di una particolare transazione dipende dagli ordini pendenti sia dell'acquirente che del venditore, come è CEX, il che può evitare agli utenti di fissare il mercato.

L'order book per DEX è un'innovazione tecnica composta dall'order book e dal pool di liquidità AMM con la piena adozione dei suggerimenti degli utenti.

Ciò risolverà il problema del fallimento delle transazioni causato dalla diversa profondità del portafoglio ordini esistente nel mercato, il che può offrire agli utenti una migliore esperienza di trading.

Essendo il principale progetto DeFi su HECO, MDEX sceglie di lanciare la funzione del registro degli ordini, che è di fondamentale importanza per l'intero campo DEX.

In precedenza, la maggior parte dei progetti DEX che optavano per la funzione di registro degli ordini erano quelli con una quota di mercato bassa, risorse limitate e un numero limitato di utenti.

Sebbene dYdx utilizzi anche il portafoglio ordini, si concentra principalmente sulle transazioni contrattuali e ha un volume di transazioni spot relativamente piccolo.

L’emergere di MDEX segnala il cambiamento e rappresenta il primo progetto DEX maturo che utilizza la funzione del registro degli ordini. Quindi, il portafoglio ordini può davvero compensare le carenze di AMM?

Anche se dovremo aspettare fino a sabato prima di poter davvero provare la nuova funzione di MDEX, le esperienze di trading al CES sembrano suggerire che tutti i difetti sopra menzionati che affliggono DEX possono essere risolti in modo efficace.

L'ordine pendente è la funzione più basilare del meccanismo del book degli ordini. Consente agli utenti, che possono dare spazio alle proprie osservazioni e adottare misure preventive, di pendere ordini a un prezzo designato.

Allo stesso tempo, il prezzo fisso significa anche che i problemi comuni di slippage e front-running tipici dell’AMM saranno notevolmente alleviati.

Le principali vittime degli elevati costi di transazione sono i progetti DEX situati su Ethereum. Sebbene MDEX sia utilizzato anche su Ethereum, il suo principale campo di battaglia è Heco, una catena pubblica emergente famosa per i bassi costi di transazione.

Pertanto, MDEX è esente dal problema di commissioni di transazione esorbitanti.

Per i fornitori di liquidità (LP), un altro ruolo chiave nell’ecosistema DEX, il lancio della funzione di book degli ordini significa che hanno un altro canale di market-making completamente nuovo.

Nel meccanismo del libro degli ordini, gli LP professionali creano mercati in modo più flessibile e frequente e quindi migliorano i loro rendimenti di market-making.

Naturalmente, MDEX non abbandonerà il suo prodotto AMM originale e gli LP ordinari potranno continuare a guadagnare nel pool AMM.

Dopo l’esplosione della DeFi, molti esperti di criptovaluta hanno visto l’AMM come un aggiornamento del sistema del modello del libro degli ordini.

Essendo rispettivamente i modelli di market making di maggior successo di CEX e DEX, il portafoglio ordini e l’AMM non sono paragonabili. Nessuno è superiore all'altro. Ma piuttosto, forniscono semplicemente un’esperienza utente diversa.

In sostanza, il modello del book degli ordini è un meccanismo di market making proattivo, mentre l’AMM è passivo. Le loro diverse filosofie operative dettano meccanismi operativi completamente diversi.

Il modello del libro degli ordini necessita di un sistema di abbinamento per abbinare tutti gli ordini pendenti nel mercato, mentre il meccanismo di AMM necessita solo dell'afflusso e del deflusso di fondi nel pool.

Questa differenza significa anche che il modello del libro degli ordini consente un livello più elevato di flessibilità mentre l’AMM è più universale e adatto agli utenti ordinari.

Inoltre, sebbene il modello del portafoglio ordini offra più funzioni, l’AMM è più componibile. In una parola, entrambi cercano di soddisfare le esigenze pratiche di transazione degli utenti, ma differiscono negli approcci specifici adottati.

All'inizio della DeFi, il mercato aveva bisogno di un prodotto di trading aperto e semplice che fosse facile da promuovere. AMM si adatta quindi perfettamente alle esigenze. Ma man mano che le funzioni DeFi di base maturano, gli utenti hanno una domanda crescente di servizi più diversificati, che fanno appello al meccanismo del libro degli ordini.

Riteniamo che DEX sia vincolato alla direzione di utilizzare il meccanismo del libro degli ordini. MDEX non è il primo. Né sarà l'ultimo.