Il recente focolaio di coronavirus ha conseguenze di vasta portata oltre alla diffusione della malattia e agli sforzi per metterla in quarantena. Di recente, abbiamo assistito a uno dei più gravi arresti di borsa nei tempi moderni: il 9 marzo 2020, il Dow Jones Industrial Average registrato un calo del -7.8%, che è risultata essere la peggiore perdita di un giorno in assoluto. Tuttavia, giovedì 12 marzo 2020, il Dow allora registrato il quinto calo più grande nella storia moderna basato su punti percentuali di una quantità impressionante di quasi il 10%. Sfortunatamente, le perdite non si fermarono qui. Quattro giorni dopo, il 16 marzo, il Dow colpire un nuovo record di quasi il 13%. Da quando l'epidemia COVID-19 è diventata un problema internazionale, non sorprende che i mercati azionari di tutto il mondo abbiano subito gravi perdite.
Nel riconoscere l'abilità di Bitcoin (BTC) per coprire il rischio del mercato azionario, alcuni economisti e ricercatori si riferiscono a Bitcoin come "oro digitale". Alcuni studi sostengono che Bitcoin è esposto al rischio di coda solo all'interno dei mercati delle criptovalute, ma non è esposto al rischio di coda rispetto ad altri mercati di attività, come i mercati azionari o l'oro. Tuttavia, il recente scoppio di COVID-19 è un evento a rischio di coda - o quello che Nassim Taleb definisce un cosiddetto "cigno nero" perché è un valore anomalo - e ha un impatto estremo e consequenziale.
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Nel mio recente studio, Ho esplorato la correlazione dinamica tra Bitcoin e titoli degli Stati Uniti durante l'epidemia di COVID-19, usando un cosiddetto approccio differenza-in-differenze. Poiché il potenziale impatto sulla correlazione dinamica tra Bitcoin e titoli statunitensi era imprevedibile (e quindi incerto), lo studio utilizza l'epidemia COVID-19 come impostazione quasi sperimentale. Nel fare questo, lo studio usa la correlazione dinamica tra Bitcoin e titoli statunitensi come gruppo di trattamento, mentre la correlazione dinamica tra titoli d'oro e statunitensi funge da gruppo di controllo.
Sorprendentemente, lo studio ha scoperto che Bitcoin si è comportato male nella copertura di questo evento Black Swan. In particolare, utilizzando una finestra di campionamento continuo di 20 giorni per stimare la distribuzione empirica della correlazione dinamica realizzata, la correlazione realizzata tra Bitcoin e titoli statunitensi è stata di -0.0208 nel periodo dal 17 aprile 2015 al 31 ottobre 2019, che è utilizzato come campione prima dell'evento in questo studio. Confermando studi precedenti, la correlazione era insignificante.
Come l'Organizzazione mondiale della sanità caratterizzato COVID-19 come pandemia l'11 marzo 2020, lo studio ha utilizzato il campione dal 12 marzo 2020 al 18 marzo 2020 come periodo post-evento. È interessante notare che la correlazione tra Bitcoin e titoli statunitensi è stata di 0.6353 nel periodo di campionamento post-evento e statisticamente significativa. Il controllo dell'oro conferma questo risultato.
Mentre lo studio mostra che l'oro, in effetti, è stato all'altezza della sua aspettativa di servire come un rifugio sicuro in tempi di difficoltà, Bitcoin si è rivelato essere una maledizione piuttosto che "oro digitale".
Per riassumere, lo studio ha utilizzato lo scoppio della pandemia come un progetto quasi sperimentale per studiare le capacità di copertura del Bitcoin - che è stato definito "oro digitale" per evidenziare le sue rinomate capacità di copertura degli investimenti a rischio per varie classi di attività finanziarie in particolare scorte. I risultati dello studio suggeriscono che i Bitcoin hanno avuto scarsi risultati nel coprire questo straordinario rischio di coda nei titoli statunitensi. A differenza della ricerca precedente, i risultati suggeriscono che Bitcoin è effettivamente esposto a rischi (straordinari) di coda in altre classi di attività come le azioni.
Le opinioni, i pensieri e le opinioni espressi qui sono solo dell'autore e non riflettono o rappresentano necessariamente le opinioni e le opinioni di Cointelegraph.
Klaus Groby è docente di economia finanziaria all'Università di Jyväskyla e professore associato di finanza all'Università di Vaasa. Grobys è inoltre affiliato con la piattaforma di ricerca InnoLab dell'Università di Vaasa. I suoi recenti studi studiano le opportunità e i rischi associati a nuovi mercati finanziari digitali innovativi. La sua recente ricerca è stata, tra gli altri, coperta dalla rivista commerciale americana Forbes.