14 anni dopo, perché Bitcoin sopravviverà ai suoi dolori crescenti

La prossima settimana, l'intero settore degli asset digitali celebrerà il 14° compleanno di Bitcoin, ricordando il momento in cui Satoshi Nakamoto ha coniato il primo blocco Bitcoin il 3 gennaio 2009. Da allora, l'industria ha avuto motivo di celebrare traguardi grandi e piccoli: da la prima volta che la criptovaluta è stata utilizzata per acquistare un oggetto del mondo reale un anno dopo - due grandi pizze, per la precisione - al tanto atteso lancio del primo fondo negoziato in borsa di futures Bitcoin degli Stati Uniti, emesso da ProShares in 2021. 

Il viaggio del settore è stato certamente tutt'altro che lineare. Ora alle prese con l'adolescenza, Bitcoin sta ancora vivendo difficoltà crescenti mentre la regolamentazione raggiunge l'innovazione, mentre l'ingresso di nuovi attori - istituzionali o meno - continua a plasmare il suo futuro. Mentre l'industria è alle prese con l'implosione di alcuni dei suoi più grandi giganti negli ultimi mesi, cosa ci aspetta per Bitcoin nel 2023? 

Impressioni contro realtà

Se il 2022 verrà ricordato per qualcosa nella storia degli asset digitali, sarà perché è stato l'anno del Grande crollo delle criptovalute — Al di là delle oscillazioni del mercato e dei cali dei prezzi, il settore è stato oggetto di scontri con episodi di frode e cattiva gestione. In primo luogo, il crollo di Terra-Luna questa primavera e le conseguenti perdite subite dall'hedge fund di criptovalute Three Arrows Capital, che ha innescato un'ondata di dichiarazioni di bancarotta. Ora, la scomparsa di uno dei più grandi scambi di criptovalute, FTX, ha presentato istanza di fallimento dopo l'uso improprio dei fondi dei clienti. 

Gli eventi di quest'anno hanno scosso gli investitori istituzionali che si erano lentamente avvicinati agli asset digitali. I fondi e i progetti crittografici erano stati lodati come storie di successo "abbottonate" che promettevano rendimenti elevati e una correlazione minima con altri asset: un'opportunità altamente redditizia tra la minaccia incombente della recessione, l'impatto dell'inflazione elevata e mandati di rendimento sempre crescenti . La fiducia era così alta che quella del CFA Institute Sondaggio sulla fiducia degli investitori del 2022 ha scoperto che il 94% degli sponsor del piano pensionistico statale o governativo a livello globale stavano investendo in criptovalute. Nel frattempo, quasi un terzo degli investitori istituzionali a livello globale aveva investito in risorse digitali entro la prima metà del 2022, secondo Fidelity Digital Assets. 

Le ripercussioni di quest'anno sono state dolorose. L'Ontario Teachers' Pension Plan (OTPP), uno dei fondi pensione più grandi al mondo con circa 242.5 miliardi di dollari canadesi (178.7 milioni di dollari USA) di asset in gestione, aveva effettuato investimenti precedenti sia in FTX International che in FTX US, per un valore di 75 milioni di dollari USA e US $ 20 milioni rispettivamente. Dopo il crollo di FTX, OTPP ha annunciato che lo sarebbe stato azzerando la sua partecipazione in FTX. Altre aziende come la Temasek Investments di proprietà del governo di Singapore e la società di venture capital Sequoia Capital hanno anche visto i loro investimenti azzerati.

La cautela abbonderà nell'anno a venire con il flusso di denaro istituzionale nello spazio che probabilmente diminuirà, soprattutto perché gli investitori cercano di mitigare gli effetti di più ampi venti contrari macroeconomici. Le criptovalute potrebbero essere state un veicolo per diversificare i portafogli, ma è così volere perdere il suo splendore quando i cattivi attori sperperano tutto il buon lavoro svolto fino ad oggi, portando a un crollo dei prezzi. Tuttavia, c'è un lato positivo: maggiori richieste di due diligence e un'enfasi sulla corporate governance, forse anche stimolante maggiore controllo da soci accomandanti che vorranno vedere i fondi di capitale di rischio seduti nei consigli dei loro investimenti di portafoglio relativi alle criptovalute. Una migliore supervisione potrebbe essere ciò che aiuta a costruire la fiducia e la legittimità di cui il settore ha bisogno per diventare mainstream, ricordando che gli eventi di quest'anno sono stati innescati da una mancanza di trasparenza e da una gestione del rischio carente, mentre la tecnologia sottostante ha continuato a funzionare in modo impeccabile.

Puntare sul verde

L'attenzione degli investitori non si è concentrata esclusivamente sulle criptovalute nell'ultimo anno. Gli investimenti in ambito ambientale, sociale e di governance si sono intensificati mentre il settore finanziario cerca di svezzarsi dagli asset ad alto contenuto di carbonio e ad alto rischio e cerca aree di crescita futura. I risultati impressionanti degli asset ESG hanno addolcito l'affare, con il 60% degli investitori istituzionali intervistati da PwC, affermando che gli investimenti ESG hanno già ha portato a maggiori rendimenti prestazionali rispetto agli investimenti non ESG. 

Per quelli con partecipazioni sia verdi che crittografiche, c'è la questione di quadrare il potenziale di crescita di Bitcoin con il suo impronta di carbonio. Per anni, i critici si sono espressi sulla sostenibilità e problemi di efficienza energetica relativi al mining di Bitcoin mentre i sostenitori sottolineano l'uso di fonti rinnovabili o di energia in eccesso per alimentare le operazioni, riducendo così gli sprechi nella produzione di energia. 

Ad ogni modo, i regolatori si stanno muovendo velocemente. Questo novembre, una moratoria di due anni sui nuovi permessi per i combustibili fossili, proof-of-lavoro (PoW) le operazioni minerarie lo erano firmato a New York mentre lo stato cerca di rivalutare le sue opportunità di sviluppo economico rispetto agli obiettivi climatici. E nello stesso mese, le entrate del mining di Bitcoin ha toccato il minimo degli ultimi due anni, il tutto mentre la difficoltà di mining della rete ha raggiunto un nuovo massimo storico di 37 trilioni, richiedendo più energia computazionale e quindi più dispendio energetico che ha un costo. 

Nel frattempo, l'Unione Europea ha inaugurato il quadro Markets in Crypto Assets (MiCA) che ha richiesto un'industria delle criptovalute più sostenibile nel suo complesso. Sebbene le menzioni esplicite di PoW siano state infine eliminate dal disegno di legge, la sostenibilità è certamente un'area che i responsabili politici dell'UE terranno d'occhio per il prossimo futuro. 

Da quando la rete Ethereum è passata con successo da PoW a prova di palo (PoS) tramite "la fusione” lo scorso settembre, gli analisti si sono affrettati a sostenere che ETH potrebbe diventare il nuovo volto delle criptovalute sostenibili. La Ethereum Foundation stima che il passaggio a PoS ridurrà il consumo energetico della rete del 99.95% e durante la Conferenza delle Nazioni Unite sui cambiamenti climatici di quest'anno, una coorte di società Web3 ha svelato il Piattaforma climatica Ethereum, che cerca di "riparare e contrastare" l'impronta di carbonio della rete risalente al lancio della rete nel 2015 investendo in progetti climatici in corso su base scientifica. In definitiva, fino a quando le energie rinnovabili non diventeranno lo standard, piuttosto che l'alternativa, gli investimenti in ETH potrebbero benissimo diventare la norma per gli investitori orientati all'ESG. 

A partire da zero

Tuttavia, con l'incertezza arrivano le opportunità. Mentre i prezzi bassi hanno consentito a determinati HODLer di acquistare più BTC a buon mercato, gli investitori istituzionali l'hanno vista come un'opportunità per andare allo scoperto sul mercato. CoinShares ha scoperto che nelle ultime settimane di novembre, 75% di tutti gli investimenti istituzionali in criptovalute è andato a prodotti di investimento in criptovalute short. Ora, se i prezzi dovessero rimanere così come sono, aggravati dall'attuale contesto economico, gli investitori potrebbero scegliere di mantenere le loro posizioni per evitare perdite. Dopo i recenti eventi, sembra che potremmo aver raggiunto un punto di esaurimento del venditore. Alla ricerca di un'opportunità per investire in un asset sottovalutato, le istituzioni potrebbero scegliere di ricorrere nuovamente alle criptovalute. 

Nel bene e nel male, le sfide che l'ecosistema delle criptovalute deve affrontare negli ultimi mesi saranno alla fine un test di resilienza sia per gli investitori che per i progetti. Bitcoin è sopravvissuto a cicli precedenti e senza dubbio resisterà anche a questo, grazie alla sua funzione di riserva di valore e abilitatore di nuovi progetti e innovazioni. 

Sviluppi promettenti si stanno verificando soprattutto in Sud America — a novembre, il congresso del Brasile approvato un nuovo quadro normativo che darà uno status legale ai pagamenti effettuati in Bitcoin e altre criptovalute per beni e servizi. Anche se il quadro deve ancora essere firmato dal presidente e non si spingerà fino a concedere alle criptovalute lo status di moneta a corso legale, la mossa rappresenta comunque un significativo passo avanti. Alcune istituzioni finanziarie del Paese hanno già manifestato interesse per il settore, come la filiale brasiliana della banca spagnola Santander, che ha annunciato all'inizio di questa estate che intende offrire servizi di trading di criptovalute ai suoi clienti. Il framework, tuttavia, consentirebbe anche alle banche di offrire e facilitare servizi di pagamento in criptovalute che saranno fondamentali per incoraggiarne l'uso diffuso.

Come ogni adolescente, Bitcoin alla fine dovrà affrontare la propria crisi di fiducia. Una maggiore regolamentazione potrebbe a breve termine minacciare le piattaforme e i servizi che hanno consentito a una generazione completamente nuova di investitori di tuffarsi a capofitto nello spazio. Tuttavia, lo stesso quadro normativo dovrebbe fornire maggiore fiducia agli attori istituzionali e sovrani per entrare in scena a lungo termine, con la certezza che Bitcoin e criptovalute sono qui per restare. Ora più che mai, la forza dei suoi primi sostenitori farà la differenza: i costruttori e gli innovatori dedicati che continuano a credere nella sua promessa di consentire un migliore ecosistema finanziario.