Progettare il futuro degli asset digitali nel settore bancario

Mentre le principali istituzioni finanziarie continuano a guadare nelle acque digitali del futuro della valuta, si trovano di fronte a domande a cui le criptovalute, in molti modi, non hanno mai dovuto rispondere. Cosa rende una risorsa digitale una valuta? Cosa rende stabili le stablecoin?

Le stablecoin sono un elemento sempre più importante nel sistema crittografico: ingrassano le ruote del sistema e forniscono un metodo più semplice per spostare il valore tra token e scambi nel più ampio universo delle criptovalute: un ruolo fondamentale in un mercato altamente frammentato. In che modo tali monete potrebbero essere utili per un progetto CBDC e quali sono i principali rischi? Questo è stato l'argomento per i relatori di esperti in una recente sessione al Simposio sui pagamenti di Chicago 2022.

"Le banche centrali sono preoccupate di avere mercati più efficienti, siano essi mercati dei pagamenti al dettaglio o mercati dei pagamenti all'ingrosso", ha affermato Tony Richards, capo della politica dei pagamenti in pensione, Reserve Bank of Australia. “E se le stablecoin all'ingrosso sono un nuovo modo di fornire un asset di regolamento sicuro, allora penso che in generale le banche centrali lo accetteranno.

“Allo stesso modo, le banche centrali non hanno avuto problemi con il concetto di denaro o valori immagazzinati, quindi perché dovrebbero avere problemi con le stablecoin al dettaglio che sono fondamentalmente come il valore immagazzinato, ma in una nuova forma tecnologica? Penso che la principale preoccupazione per le banche centrali sia quella della stabilità finanziaria. E questo è: dobbiamo assicurarci che le stablecoin siano davvero stabili se verranno utilizzate come denaro, in particolare per transazioni di alto valore, ma anche nelle transazioni quotidiane delle famiglie, è davvero importante che sarebbero stabili, che si attuino pienamente.

È un controllo fondamentale, e molte cose attualmente etichettate come stablecoin non possono superare.

"Chiamiamo stablecoin molte cose che non sono stabili", ha affermato Austin Campbell, Head of Portfolio Management, Paxos. “E come una vecchia persona croccante a reddito fisso che aiuta a rimettere insieme le cose dopo il 2008, abbiamo pensato che le cose fossero stabili prima e si sono rotte. E ironia della sorte, per molti versi le criptovalute sono solo velocità che scorrono nella storia della finanza, giusto? Stanno facendo molti degli stessi errori che abbiamo già fatto.

“E quindi penso che una delle cose che dobbiamo fare se vogliamo ottenere il massimo beneficio per tutti sia migliorare lo spostamento orizzontale delle lezioni da uno spazio all'altro in modo da non dover riapprendere loro nel modo più duro ogni singola volta e potrebbero davvero andare avanti a un ritmo più veloce.

Le stablecoin continueranno probabilmente a essere un pezzo importante su un meta-livello del mercato dei pagamenti, in particolare per le transazioni internazionali tra i mercati, qualunque sia la forma che quelle monete finiranno per assumere. Per le CBDC, tuttavia, la soluzione è molto meno chiara e, in alcuni casi, potrebbe non coinvolgere nemmeno a blockchain.

"Se si desidera ottenere transazioni con un'elaborazione davvero breve, tempi di elaborazione davvero rapidi e volumi davvero elevati, il blockchain non è la strada da percorrere”, ha detto Richards. “Quindi mi aspetto che il CBDC al dettaglio potrebbe non voler utilizzare blockchainS. Quelli all'ingrosso, potrebbero farlo. Al momento, tutti i piloti stanno utilizzando esistenti blockchainS. Stiamo scoprendo che non c'è così tanto decentramento come pensavamo ci fosse nel mondo della DeFi. Ci sono solo nuove forme di intermediari che fanno affidamento sui nostri articoli di segnalazione, cose del genere.

“Ma penso che dalle autorità di regolamentazione, una cosa importante è che sia ovvio con blockchains, dov'è il tocco, dov'è l'entità che i regolatori possono perseguire se hanno dubbi su a blockchain. E quindi forse non possono inseguirli. Ma potrebbero essere in grado di impedire alle loro entità regolamentate di utilizzarli blockchainS. E penso che probabilmente questo è il modo in cui funzionerà".

Per ora, è ancora in gran parte un esperimento mentale: mentre la maggior parte degli esperti concorda sul fatto che ci stiamo muovendo verso un futuro digitale, il tempo per le CBDC potrebbe essere ancora lontano anni o addirittura decenni. Ma in queste prime fasi, questi sono i tipi di domande che modelleranno in gran parte l'infrastruttura per il futuro.

"Qual è il ruolo del denaro pubblico nella società?" ha affermato Dinesh Shah, Direttore di Fintech Research, Bank of Canada. “Penso che stia ancora giocando. Ma la mia opinione personale è che è importante che le persone possano avere risorse sicure senza passare attraverso tutti questi modi diversi. E quindi una cosa sull'accesso universale per noi, Bank of Canada. Molte altre banche centrali, questa idea di accessibilità universale della CBDC, è in realtà una specie di pensiero di prim'ordine, giusto? È progettato. Quindi, indipendentemente dalle circostanze: avere un conto bancario, non avere un conto arretrato, avere uno smartphone, non vivere in regioni remote, in Canada, in molte regioni remote che non sono ben servite..

“Ma questo tipo di circostanze è piuttosto difficile da incentivare a colmare il settore privato. Quindi c'è quel divario se lo guardiamo dal punto di vista di una sorta di casi d'uso, se lo desideri. Puoi sostenere che ci sono altri modi per risolverlo. Dovremmo presentare quel diritto per le persone di avere accesso alla responsabilità dello stato, il diritto di occuparsi dei loro affari economici”.