L'effetto margine di Bitcoin: cosa sta realmente guidando la volatilità nei mercati BTC?

Dopo diversi giorni di avvicinamento alla stabilizzazione del mercato, i prezzi delle criptovalute sono tornati in rosso.

Il movimento negativo sembra aver influenzato maggiormente le altcoin. Al momento della stesura di questo articolo, tutte le altcoin presenti nella lista delle maggiori criptovalute stilata da CoinMarketCap per capitalizzazione di mercato erano in calo di circa il 30%. ETH è sceso di quasi l'11%, mentre Binance Coin (BNB) e Cardano (ADA) sono scesi di circa il 12%. Dogecoin (DOGE) ha perso circa il 9%; XRP è sceso del 13%, PolkatDot (DOT) e Internet Computer (ICP) sono entrambi scesi di circa il 9.5%.

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La perdita di Bitcoin (BTC) è stata leggermente meno grave, con BTC in calo dell'8% nelle ultime 24 ore. Anche se il calo impallidisce in confronto ai tagli dei prezzi che abbiamo visto nei mercati Bitcoin la scorsa settimana, ha ridotto in parte i progressi compiuti da Bitcoin verso la sua ripresa nell’ultima settimana.

Con la fine della settimana, le prossime mosse di BTC potrebbero determinare molto sul suo futuro. All'inizio di questa settimana, TraderKoz, analista del mercato delle criptovalute, ha affermato che se BTC riuscisse a mantenere la linea di supporto di 37,000 dollari durante il fine settimana, le sue possibilità di riguadagnare il livello di resistenza di 42,000 dollari aumenterebbero. Tuttavia, quest’ultimo calo ha portato BTC a circa 36 dollari e la tendenza nelle 24 ore non sembra troppo ottimistica.

Questo recente calo dei prezzi nei mercati BTC sembra indicare che Bitcoin potrebbe entrare in un mercato ribassista. Sebbene molti analisti crittografici siano rialzisti sulla traiettoria a lungo termine di Bitcoin, questo calo potrebbe indicare che Bitcoin ha ancora qualche correzione da fare prima di poter costruire un supporto abbastanza significativo per un altro rally.

Cosa sta causando questo calo prolungato del Bitcoin?

Il trading con margine è la vera ragione della volatilità del mercato di Bitcoin?

Mentre la narrazione principale sul motivo per cui i mercati delle criptovalute sono crollati nelle ultime settimane è incentrata notizie negative dal governo cinese così come l’annuncio che Tesla non accetterà più Bitcoin pagamenti. Tuttavia, c’è un terzo fattore che non è altrettanto visibile.

In effetti, Elon Musk e il governo cinese hanno sicuramente qualche effetto sul prezzo del Bitcoin. Tuttavia, molti analisti ritengono che il vero fattore dietro il crollo della scorsa settimana sia stata la leva finanziaria.

CNBC segnalati che: "i trader che corrono rischi eccessivi nei mercati delle criptovalute non regolamentati" sono stati costretti a vendere quando i prezzi hanno iniziato a scendere. Pertanto, quella che potrebbe essere stata una piccola correzione del prezzo del Bitcoin si è trasformata in un calo dei prezzi di circa il 30%.

Come funziona il trading con leva finanziaria, o “trading con margine”,? In sostanza, i trader prendono in prestito denaro da una borsa o da una società di intermediazione che consente loro di assumere una posizione più ampia in Bitcoin rispetto a quanto normalmente consentito dalle loro partecipazioni. Se i prezzi di BTC scendono improvvisamente, i trader devono ripagare l’intermediazione. Questa è chiamata “richiesta di margine”. Prima che i trader raggiungano quel punto, a volte vengono messi in atto una serie di trigger di vendita per garantire che i trader possano ripagare il proprio debito.

Il trading con margine non è esclusivo del Bitcoin o della criptovaluta più in generale; può essere praticato in tutti i mercati dei capitali. Tuttavia, ciò che rende unico il Bitcoin e la criptovaluta è il fatto che il trading a margine non è regolamentato.

Vuoi dire che non avere interruttori automatici e permettere a persone con una leva finanziaria di 50X di esplodere è una buona cosa?

Ad esempio, i partecipanti al mercato dovrebbero effettivamente essere responsabili delle loro azioni se prendono decisioni sbagliate...

SÌ! Benvenuto a #Bitcoin dove in realtà applaudiamo queste cose.

- Preston Pysh (@PrestonPysh) 25 Maggio 2021

Ad esempio, la CNBC ha citato Brian Kelly, CEO di BKCM, il quale ha sottolineato che alcuni scambi di criptovaluta consentono ai loro utenti di correre rischi estremi. Ad esempio, BitMEX consente a ciascuno dei suoi utenti una leva finanziaria di 100 a 1 per le operazioni di criptovaluta. Al contrario, Robinhood non consente affatto ai suoi utenti di utilizzare il margine sulle operazioni di criptovaluta; su Coinbase, solo i trader professionisti hanno accesso al trading con leva.

Il “fattore folla” del trading con margine

Non solo questi scambi consentono livelli di rischio estremamente elevati, ma i meccanismi di svendita automatici presenti in alcuni broker innescano una sorta di "effetto domino" che porta a massicce liquidazioni.

Brian Kelly ha spiegato alla CNBC che questo "fattore folla" può rendere i movimenti di mercato ancora più potenti. "Il prezzo di liquidazione di tutti tende ad essere un po' vicino a quello di tutti gli altri, quando lo raggiungi, arrivano tutti questi ordini di vendita automatici e il prezzo scende a cascata", ha detto.

Devin Ryan, analista di JMP, ha spiegato alla CNBC che in questo modo “la vendita genera altre vendite finché non si raggiunge un equilibrio sulla leva finanziaria nel sistema”: le vendite “composte” man mano che le posizioni con leva vengono liquidate; man mano che il prezzo scende, sempre meno trader sono in grado di soddisfare i requisiti di margine.

"La leva finanziaria nei mercati delle criptovalute, in particolare sul lato della vendita al dettaglio, è stato un tema importante che accentua la volatilità", ha aggiunto Ryan.

Ad esempio, prima o poi il calo del prezzo di BTC della scorsa settimana ha portato alla liquidazione di 12 posizioni Bitcoin con leva per un valore di 800,000 miliardi di dollari.

Gli effetti della volatilità dei prezzi determinata dalla leva finanziaria potrebbero estendersi anche agli ambiti normativi

Gli effetti moltiplicatori della leva finanziaria sui movimenti dei prezzi nei mercati BTC si sono fatti sentire anche nel prezzo dell’ETH, che è sceso relativamente più di Bitcoin la scorsa settimana.

Mark Cuban, imprenditore americano diventato appassionato di criptovalute, ha parlato degli effetti della leva finanziaria sul trading di ETH su Twitter: "I mercati senza leva vengono schiacciati", ha detto. “Non importa quale sia la risorsa. Azioni. Criptovaluta. Debito. Case. Portano liquidazioni forzate e prezzi più bassi. Ma le criptovalute hanno lo stesso problema che gli HFT (trader ad alta frequenza) portano alle azioni, il front-running è legale, poiché le commissioni sul gas introducono una latenza che può essere ingannata.

“Ciò fa sì che i cali diminuiscano più velocemente e i guadagni aumentino più velocemente”, ha detto.

Ciò fa sì che i cali scendano più velocemente e i guadagni aumentino più velocemente. Non sono un esperto, ma a un certo punto dovrebbe esserci un EIP che cambia in velocità singola e set di gas e pagato in DAI. Elimina dall'equazione il front running e l'inflazione delle tariffe del gas

- Mark Cuban (@mcuban) 20 Maggio 2021

Alcuni analisti hanno sottolineato che l’influenza delle posizioni con leva finanziaria sui mercati delle criptovalute potrebbe avere effetti che vanno oltre la volatilità dei prezzi. Ad esempio, Jake Chervinsky, General Counsel di Compound Finance, ha scritto su Twitter che: "La velocità e la gravità di questo incidente danno alla SEC una facile scusa per negare le proposte di ETF Bitcoin di quest'anno."

“L’azione dei prezzi sembra guidata dalla negoziazione di derivati ​​su borse offshore non regolamentate, la grande preoccupazione della SEC da sempre”, ha affermato. “Non escluderei ancora un ETF, ma le probabilità sono basse.”

Caitlin Long, fondatrice e amministratore delegato di AvantiBT, è d'accordo: "La volatilità determinata dai derivati ​​non solo fornisce una scusa alla SEC... ma aumenta il costo del capitale per l'ecosistema e ritarda la sua integrazione", ha affermato, aggiungendo che esiste " probabilmente non c’è modo di fermare questa folle leva finanziaria”.

Sì @Jchervinsky—un gruppo di istituzioni/#bitcoin gli investitori avevano già avuto questa conversazione. La volatilità guidata dai derivati ​​non solo fornisce alla SEC una scusa, come dici tu, ma aumenta il costo del capitale per l’ecosistema e ritarda la sua integrazione. Probabilmente non c'è modo di fermare la folle leva finanziaria però https://t.co/6Qe7oErGCO

- Caitlin Long 🔑 (@CaitlinLong_) 23 Maggio 2021

Anche i prestiti crittografici potrebbero aver esacerbato l'effetto dei movimenti dei prezzi di BTC

Oltre al trading a margine, alcuni analisti ritengono che il settore dei prestiti criptati potrebbe aver avuto un ruolo nel crollo del mercato della scorsa settimana.

La CNBC ha riferito che le società crittografiche come BlockFi e Celsius, che offrono conti crittografici fruttiferi, prestano bitcoin a hedge fund e altri trader professionisti. Tuttavia, consentono anche ai finanziatori di utilizzare le loro partecipazioni in bitcoin come garanzia per prestiti in contanti, che potrebbero poi utilizzare per acquistare ancora più Bitcoin.

Tuttavia, ciò può portare a problemi. La CNBC ha spiegato che: "ad esempio, se qualcuno chiede un prestito di 1 milione di dollari garantito da bitcoin e il prezzo scende del 30%, potrebbe dover pagare al prestatore il 30% in più".

Per proteggersi, alcuni di questi istituti di credito dispongono di meccanismi automatici di vendita delle garanzie dei loro istituti di credito. Brian Kelly ha dichiarato alla CNBC che: "[Quando] raggiungi un certo livello di garanzia, le società [di prestito] venderanno automaticamente il tuo bitcoin e invieranno la garanzia al prestatore."

"Ciò si aggiunge al massiccio effetto a cascata: c'era così tanto volume che la maggior parte degli scambi fallì."

Cosa ne pensi dell'effetto del trading con leva finanziaria e dei prestiti crittografici sui movimenti dei prezzi in Bitcoin questa e la scorsa settimana? Fateci sapere nei commenti qui sotto.