Analisi BTC On-Chain: LTH si accumulano – È questo un segnale di mercato ribassista?

Nell'analisi on-chain di oggi, BeInCrypto esamina il comportamento dei possessori di bitcoin (BTC) a lungo e breve termine nel contesto della tendenza del ciclo in corso.

Il comportamento dei detentori a lungo termine indica che il mercato rialzista è finito e che ci aspetta un mercato ribassista a lungo? Oppure l'attuale svendita è tipica di metà ciclo e alimenterà una successiva continuazione del trend rialzista.

Per rispondere a queste domande, definiremo prima chi possiamo considerare un titolare a lungo termine. Poi, vedremo come le posizioni ricoperte dai partecipanti a lungo ea breve termine sono cambiati di recente. Infine, daremo un'occhiata Profitto/perdita non realizzati netti (NUPL) grafici per i due tipi di possessori e confrontarli con livelli simili dei precedenti cicli BTC.

Chi sono i titolari a lungo termine?

Negli articoli pubblicato a marzo ed novembre 2020, due analisti, Rafael Schultze-Kraft e Kilian Heeg, hanno introdotto le definizioni di partecipanti al mercato a lungo ea breve termine.

I Long-Term Holders (LTH) sono talvolta chiamati anche "investitori". Hanno una cosiddetta preferenza temporale bassa e sono disposti a detenere le loro criptovalute per molto tempo. Il loro obiettivo è evitare il pericolo di fluttuazioni periodiche dei prezzi a favore di un profitto più sicuro in futuro. Gli LTH credono che, alla fine della giornata, il prezzo del bitcoin salga solo, quindi non chiudono le loro posizioni ai minimi temporanei.

I titolari a breve termine (STH) sono noti come "commercianti", anche se spesso non operano in modo professionale. Hanno una cosiddetta preferenza temporale elevata e sono guidati dal desiderio di moltiplicare rapidamente i loro soldi. Il loro scopo è sfruttare i trend rialzisti, l'hype periodico e l'euforia del mercato, per realizzare profitti immediati. Gli STH non mantengono posizioni in perdita, ma di solito le chiudono quando la perdita supera la soglia tollerabile.

Per quantificare la differenza tra i due tipi di titolari, gli autori hanno introdotto una soglia netta di 155 giorni per una data età UTXO. Dopo 155 giorni, il titolare di un determinato indirizzo può essere considerato un investitore a lungo termine. Prima di allora, è un trader a breve termine. Rafael Schultze-Kraft ha dichiarato:

“Pertanto, definiamo 155 giorni come l'età minima alla quale riteniamo che un UTXO sia controllato da un Long Term Holder (LTH). Al contrario, gli Short Term Holders (STH) sono definiti da tutti gli UTXO con una durata di vita inferiore a 155 giorni”.

Più di recente, questa soglia netta è stata in qualche modo ammorbidita a favore di una curva ponderata che rende più agevole e meno arbitraria la transizione da un detentore a breve termine a uno a lungo termine. Più monete sono conservate all'interno di un determinato UTXO, più è un investitore. Naturalmente, più è corto, più è un trader.

Da LTH a STH e ritorno

Storicamente, i periodi di accumulazione e crescita delle posizioni degli investitori a lungo termine sono stati i tempi di azioni sui prezzi bitcoin relativamente deboli. Viceversa, nei periodi in cui gli investitori hanno continuato sempre più a vendere le loro monete, il prezzo di BTC tendeva ad aumentare.

Tuttavia, è vero il contrario per i trader a breve termine. Quando il prezzo del bitcoin aumenta, acquistano e aggiungono alle loro posizioni. D'altra parte, quando scende, vendono.

Entrambe le tendenze erano chiaramente visibili quest'anno. Le posizioni dei detentori di lungo termine sono in costante diminuzione da ottobre 2020 fino al Picchi di aprile della distribuzione Wyckoff, che si è conclusa con un crollo monumentale, nel maggio 2021.

Tuttavia, anche durante questi cali del prezzo di BTC, vediamo già un aumento degli acquisti da parte degli LTH. Questi acquirenti stanno guadagnando forza solo nell'attuale periodo di consolidamento/accumulo. Le frecce mostrate nel grafico indicano che il volatilità della posizione LTH è inversamente proporzionale al prezzo di BTC.

Al contrario, durante lo stesso periodo di mercato rialzista da ottobre 2020 ad aprile 2021, le posizioni dei detentori a breve termine sono chiaramente aumentate. Alcuni di loro sono persino riusciti a vendere vicino al picco, ma da allora c'è stata una chiara tendenza al ribasso tra le posizioni STH.

Qui, le frecce mostrano che la volatilità delle posizioni STH è direttamente proporzionale al prezzo di BTC e lo segue virtualmente.

I numeri esatti sono stati forniti su Twitter di @WClementeIII. Secondo le informazioni presentate:

• I titolari a lungo termine hanno acquistato 397,487 BTC, il mese scorso.
• I titolari a breve termine hanno venduto 428,749 BTC, il mese scorso.

L'analista ha aggiunto che dopo uno scambio così significativo, da mani deboli a mani forti, potremmo assistere a un movimento al ribasso a breve termine. Tuttavia, a loro avviso, "il processo di accumulazione è quasi completo".

È l'inizio di un mercato ribassista?

In un recente analisi, Glassnode ha pubblicato un grafico del cambiamento nella posizione dei detentori di lungo termine, cercando parallelismi con il ciclo BTC 2016/2017. Il cambiamento di comportamento degli LTH, che sono tornati ad accumularsi, potrebbe essere un segnale di un imminente mercato ribassista.

Un altro grafico di Glassnode che confronta l'offerta LTH e STH in profitti/perdite fornisce un argomento simile. Alla valutazione attuale di BTC, la maggior parte dei possessori a lungo termine, che stavano acquistando nel 2020, rimane in profitto (viola scuro).

Al contrario, la maggior parte dei trader a breve termine è in perdita (rosso chiaro). Alcuni di loro si stanno anche unendo agli LTH, poiché la soglia di cinque mesi di conservazione delle monete è stata sempre più superata, con il passare dei giorni.

NUPL del 2013 dà speranza ai tori

L'ultimo indicatore che fa luce sul comportamento delle due tipologie di titolari è NUPL. Diamo un'occhiata ai suoi grafici a lungo termine separatamente per STH e LTH.

L'attuale NUPL per gli STH si avvicina a -0.5 (linea blu). Il raggiungimento di quest'area e valori più bassi (cerchi gialli) si è verificato in genere in un mercato ribassista in approfondimento, soprattutto non molto tempo dopo il raggiungimento del picco dei cicli, sia nel 2013 che nel 2017.

Tuttavia, la speranza per i rialzisti di continuare il mercato rialzista a lungo termine proviene dal grafico di metà ciclo 2012/2013, in cui BTC ha registrato un doppio massimo. A quel tempo, il NUPL per STHs è crollato drammaticamente (cerchio verde) solo per recuperare rapidamente uno stato di speranza, ottimismo e fede, poche settimane dopo.

È interessante notare che il grafico NUPL per LTH fornisce una prospettiva simile. Anche qui vediamo che un calo al di sotto del valore attuale vicino a 0.75 (linea rossa) è stato un forte segnale per una continuazione del mercato ribassista (cerchi rossi).

L'unica eccezione era il ciclo a doppio picco (cerchio verde). A quel punto, i detentori di lungo termine si sono immersi brevemente nell'area verde della fede, solo per tornare rapidamente a uno stato di euforia e alla continuazione del mercato rialzista.

Nelle ultime settimane, abbiamo assistito a un aumento dell'accumulo di BTC da parte dei possessori a lungo termine. Nei cicli precedenti, questo comportamento era indicativo di un mercato ribassista, ma ha anche aiutato a indagare meglio sui potenziali minimi di mercato.

Tuttavia, secondo l'indicatore NUPL per LTH e STH, esiste il potenziale per una continuazione del mercato rialzista a lungo termine. Apparentemente ciò accadrà se il ciclo attuale di bitcoin è simile al double peak run 2012/2013.

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