I credit default swap sul debito statunitense hanno superato i livelli del 2008

I credit default swap sul debito statunitense hanno superato i livelli del 2008

Timestamp: 5 maggio 2023 12:51

Il costo per garantire contro un default del governo sul debito di $ 31.4 trilioni è aumentato di 10 volte negli ultimi sei mesi.

Marzo in particolare ha visto un enorme balzo da 57 a 151 in un anno di credit default swap (CDS) statunitensi, rispetto ai soli 15 di dicembre.

I credit default swap a 5 anni non hanno ancora superato il 2008, ma non sono molto indietro a 63 rispetto al picco di 86 del febbraio 2009.

Prezzi dei CDS sul debito USA, maggio 2023
Prezzi dei CDS sul debito USA, maggio 2023

Piuttosto che il tetto del debito, il picco di marzo suggerisce che sorgono preoccupazioni sull'affidabilità creditizia degli Stati Uniti a causa delle preoccupazioni sullo stato delle banche commerciali statunitensi.

Tre banche statunitensi sono fallite a marzo, con un'altra banca da 200 miliardi di dollari, First Republic, che si è unita ad aprile numerose altre banche è stato messo sotto pressione questo giovedì.

Il governo degli Stati Uniti è l'ultimo sostegno di queste banche, con la Federal Deposits Insurance Corporation (FDIC) che rischia di esaurire i fondi se gli sviluppi del mercato di giovedì che hanno visto i crolli di alcuni titoli bancari procedere come a marzo e aprile.

A differenza del 2008, tuttavia, quando i livelli del debito pubblico degli Stati Uniti erano circa il 40% del PIL e molto al di sotto del 60%, attualmente sono molto al di sopra del 100%.

La sua capacità di assorbire un adeguato shock bancario, quindi, non è del tutto fuori questione, e quindi per quanto riguarda i mercati, le cose vanno male come nel 2008.

In disparte a Washington

Quando una crisi economica ha iniziato a svilupparsi in Cina lo scorso anno, abbiamo avvertito i funzionari che potrebbero essere troppo entusiasti delle delusioni per quello che potrebbe essere stato il picco di un toro, e quindi potrebbero non intraprendere le azioni necessarie.

Negli Stati Uniti, è difficile pensare che anche noi siamo stati in tale euforia quando molto è rimasto fermo al di fuori della tecnologia dal 2008 e per l'Europa il suo PIL è ancora pari o leggermente inferiore al 2008.

Non abbiamo visto niente di simile al toro in Cina, eppure il 2021 è stato un anno miracoloso sia per i mercati che per l'economia, cose del genere che potremmo non vedere mai più.

Quell'iperbullismo di un anno è stato fatto crollare dalle banche centrali senza pietà, con Jerome Powell che afferma che i tassi di interesse sono attualmente del 2% sopra la neutralità.

Qualunque siano gli alti e bassi del mercato, è improbabile che la stessa Washington DC sia in qualche tipo di euforia. Al contrario, potrebbe essere in fondo, ma in un modo un po' duplice dove l'economia sta andando male storicamente parlando da un lato, e dove l'economia negli Stati Uniti è andata piuttosto bene negli ultimi anni.

Ciò potrebbe essere dovuto al fatto che la parte abbastanza buona si applica principalmente, se non solo, alla tecnologia e ai servizi di intermediazione come le banche. Quindi abbiamo quella che forse può essere definita un'euforia di Schrödinger a Washington DC, in un certo senso c'è ma in un certo senso non lo è.

Ciò è dimostrato dal fatto che Biden ha speso 2 trilioni di dollari per progettare la parte industriale dell'economia, eppure sembra dare molto per scontato agli investitori, o al mercato azionario, o direbbero alcuni repubblicani al mercato nel suo insieme.

I repubblicani hanno posto fine a qualsiasi ulteriore indebitamento senza dibattito. Biden ora li incontrerà per non discutere quella parte, dice pubblicamente, ma ovviamente per discutere quella parte.

Questo è il culmine della politica in molti modi, tasse e spese. Ci sono i collegi elettorali di base chiari da entrambe le parti, a cui devono giocare, e poi gli indipendenti che alla fine giudicheranno.

Un gioco ad alta posta in cui la propaganda di partito e la retorica sono irrilevanti poiché in questa materia le persone saranno molto concentrate sulla sostanza.

Per quanto riguarda i mercati, tuttavia, si tratta di uno spettacolo secondario nell'immediato oa breve termine. I politici stanno discutendo di questioni difficili, che è ciò per cui sono pagati, quindi il mercato sta osservando i movimenti, ma non molto altro.

Perché nonostante la retorica accresciuta su alcune parti, il mercato tende a essere molto bravo a concentrarsi sulla sostanza. In questo caso, anche se ci fosse un default, sarebbe un falso default. Non perché gli Stati Uniti non possano permettersi il proprio debito, ma perché i politici stanno discutendo su tasse e spese.

Mentre il tetto del debito sembra quindi consumare Washington DC, ciò di cui il mercato è effettivamente preoccupato sembra essere completamente ignorato.

Che si tratti di media della TV di stato o di media generalisti aziendali, l'assenza di copertura sulla gestione di oltre mezzo trilione di dollari è una delle ragioni per cui potrebbe accadere qualcosa come Trump. Alla fine della giornata, proprio come le banche, la fiducia è gran parte di ciò che rende un media.

Ma solo perché non senti cadere una foglia non significa che non sia caduta. I bambini di due anni lo imparano non appena sviluppano la memoria a lungo termine.

C'è una crisi bancaria e, per quanto riguarda gli investitori, è sistemica nella misura in cui corrono il rischio di perdere tutti i loro investimenti se la FDIC viene coinvolta e la protezione contro la FDIC è impossibile poiché una corsa agli sportelli può avvenire in qualsiasi momento per qualsiasi motivo o anche senza motivo.

Invece di gestire tutto questo e affrontarlo, Washington ha reagito in preda al panico, il che ha portato a errori.

Ovviamente è nella natura umana negare qualcosa di brutto e sperare solo che se ne vada e tutto torni come prima, ma per quanto riguarda gli investitori è molto peggio di quanto non fosse perché pensavano che le banche fossero al sicuro, ma si scopre il loro investimento può andare a zero ed è andato a zero per un importo di $ 100 miliardi.

A loro piace dire questo sul bitcoin, che è un investimento rischioso e potresti perdere tutto. Anche in Luna, tuttavia, che è crollato a causa del suo codice fondamentalmente malsano, gli investitori si sono ritrovati con almeno qualche centesimo.

Gli investitori delle banche statunitensi invece possono effettivamente perdere tutto, come è ormai dimostrato, e quel cambiamento non scomparirà solo per un pio desiderio, né le sue conseguenze sono facilmente prevedibili.

Questo è ciò che mostrano i dati. Non solo CDS-es, ma anche i livelli di debito a breve termine per il governo degli Stati Uniti lo sono superiore anche per alcune società.

In un certo senso questo ha senso, perché qualcosa come Apple non deve preoccuparsi di un errore nel settore bancario fragile che gli costa trilioni, eppure Apple non può nominare o licenziare il presidente della Federal Reserve Banks che può stampare quanto vuole, né Apple può tassare Google come può fare il governo.

Il debito degli Stati Uniti quindi dovrebbe essere più sicuro, ma hanno speso troppo durante la pandemia e hanno prolungato inutilmente i blocchi, sicuramente in alcuni stati.

Ciò ha fatto crescere il debito molto più velocemente dell'economia, e con un tasso di interesse del 5% poiché al governo degli Stati Uniti viene chiesto di pagare il debito a breve termine, sono $ 1.5 trilioni all'anno solo con gli interessi, per non parlare del capitale effettivo.

$ 1.5 trilioni sono circa quanto gli Stati Uniti spendono sia per l'esercito che per la sicurezza sociale messi insieme. Proprio per mantenere questo livello di spesa, deve doppia imposizione.

Aggiungeteci una crisi bancaria e il rischio che facciano troppo poco per mantenere la fiducia non è basso.

Timestamp:

Di più da TrustNodes