Gli hedge fund di criptovalute sono rialzisti su Bitcoin e fino alle ginocchia nella DeFi

La volatilità che è diventata sinonimo dell'industria delle criptovalute non ha dissuaso le istituzioni dal parteciparvi, poiché gli hedge fund che investono in criptovalute sono ai massimi storici, secondo Rapporto 2022 Global Crypto Hedge Fund di PwC.

Il rapporto annuale esamina sia gli hedge fund tradizionali che i fondi crittografici specializzati per ottenere una migliore comprensione di come funziona il settore relativamente nuovo, ma estremamente dinamico del settore.

Gli hedge fund di criptovalute aumentano di numero

La ricerca di PwC mostra che attualmente sul mercato sono presenti oltre 300 hedge fund incentrati sulle criptovalute. Mentre alcuni potrebbero attribuire questa crescita alla maturità del settore delle criptovalute, i dati del rapporto suggeriscono che il lancio di nuovi hedge fund cripto sembra essere correlato al prezzo di Bitcoin (BTC).

I dati hanno mostrato che un gran numero di fondi è stato lanciato nel 2018, 2020 e 2021, tutti anni molto rialzisti per Bitcoin, mentre anni meno rialzisti hanno visto un'attività molto più moderata.

Tuttavia, la maggior parte dei nuovi cripto hedge fund di solito impiega strategie di investimento che non si basano sull'aumento del mercato. In un sondaggio su oltre 70 cripto hedge fund, PwC ha scoperto che quasi un terzo di loro utilizzava una strategia di investimento neutrale rispetto al mercato. Con l'obiettivo di trarre profitto indipendentemente dalla direzione del mercato, questi fondi utilizzano solitamente derivati ​​per mitigare il rischio e ottenere un'esposizione più specifica all'attività sottostante.

La seconda strategia di trading più popolare è una strategia quantitativa lunga e corta, in cui i fondi assumono posizioni sia lunghe che corte sulla base di un approccio quantitativo. Market-making, arbitraggio e trading a bassa latenza sono le strategie più comuni utilizzate. Nonostante siano popolari tra gli hedge fund e forniscano buoni rendimenti, queste strategie limitano i fondi al solo trading di criptovalute più liquide.

Su base mediana, i fondi che utilizzano una strategia discrezionale lunga e corta sono stati i migliori. I dati di PwC hanno mostrato che questi fondi hanno mostrato un rendimento mediano del 199% nel 2021. Osservando il rendimento medio si evince che i fondi discrezionali long sono stati i migliori risultati, con rendimenti del 420% nel 2021. I fondi market neutral hanno notevolmente sottoperformato i fondi rispetto ad altre strategie , mostrando un rendimento medio di appena il 37%.

PwC osserva che i rendimenti mostrati dai fondi discrezionali long e short erano quelli che utilizzavano una strategia che si adattava meglio al mercato in quel momento, come intra-periodo Bitcoin i rendimenti hanno raggiunto il picco del 131% lo scorso anno.

Tuttavia, con una performance mediana del 63.4% nel 2021, il campione di hedge fund di PwC è stato in grado di sovraperformare solo leggermente il prezzo di Bitcoin, che è aumentato di circa il 60% nel corso dell'anno. E mentre strategie diverse hanno prodotto livelli di performance diversi, tutte le strategie nel 2021 hanno sottoperformato rispetto al 2020.

"Il mercato rialzista nel 2021 non ha portato allo stesso livello di guadagni di quello del 2020, con BTC in aumento solo del 60% rispetto a circa il 305% dell'anno prima".

PwC ha osservato che i rendimenti non sono l'unica proposta di valore degli hedge fund. Ciò che offrono agli investitori è la protezione contro la volatilità e i dati nel rapporto non dipingono un quadro del fatto che le strategie siano state in grado di offrire una volatilità maggiore o minore in cambio delle criptovalute. Anche con rendimenti bassi, gli hedge fund che offrono una volatilità inferiore potrebbero essere più attraenti per gli investitori.

Risparmio gestito in aumento

La performance lenta dello scorso anno e l'elevata volatilità del mercato non hanno certamente influenzato la quantità di denaro che gli investitori hanno investito negli hedge fund.

Il rapporto stima che il patrimonio totale in gestione (AuM) degli hedge fund crittografici sia aumentato dell'8% a circa $ 4.1 miliardi nel 2021. L'AuM mediano degli hedge fund crittografici è triplicato a $ 24.5 milioni nel 2021 rispetto all'anno precedente, mentre l'AuM medio è aumentato da $ 23.5 milioni nel 2020 a $ 58.6 milioni nel 2021.

La gestione di tutte queste risorse ha un costo. Proprio come gli hedge fund tradizionali, i fondi crittografici addebitano ai loro investitori una gestione del 2% e una commissione di performance del 20%.

"Ci si aspetterebbe che i gestori di cripto hedge fund addebitino commissioni più elevate dato il minor grado di familiarità con il prodotto e la maggiore complessità operativa come l'apertura e la gestione di portafogli, portando a un mercato meno accessibile per i singoli investitori, ma sembra che ciò non sia avvenuto stato il caso".

PwC prevede che i fondi crittografici debbano sostenere costi più elevati man mano che il mercato crittografico generale si sviluppa. Con le autorità di regolamentazione di tutto il mondo che richiedono standard di sicurezza e conformità più elevati, molto probabilmente i cripto hedge fund dovranno aumentare le loro commissioni di gestione per mantenersi redditizi.

Tuttavia, la commissione di performance del 20% potrebbe continuare a diminuire nei prossimi anni man mano che più fondi e altre istituzioni iniziano a entrare nello spazio crittografico. Le commissioni di performance medie sono diminuite dal 22.5% al ​​21.6% per cento nel 2021, dimostrando che il numero crescente di nuovi fondi che entrano nello spazio stanno iniziando a competere per attirare nuovi clienti.

Uno dei metodi che i fondi crittografici sembrano utilizzare per attirare i clienti è offrire un portafoglio di investimenti diversificato. Mentre l'86% dei fondi ha affermato di aver investito in "criptovalute di valore" come Bitcoin, il 78% ha affermato di aver investito in DeFi.

Meno di un terzo dei fondi ha affermato che metà del loro volume di scambi giornalieri è in BTC. Rispetto al 56% dello scorso anno, mostra che i fondi si stanno rapidamente diversificando in altcoin. Dopo BTC ed Ethereum (ETH), i primi cinque hedge fund di criptovalute altcoin scambiati sono stati Solana (SOL), A pois (DOT), Terra (LUNA), Valanga (AVAX), e Uniswap (UNI).

Non è ancora chiaro come il de-pegging di TerraUSD (UST) e il successivo crollo di LUNA abbiano influito su questi fondi, poiché il sondaggio di PwC è stato condotto ad aprile prima che si verificassero quegli eventi. La società ritiene che vedremo rallentare gli afflussi di capitali nel mercato delle criptovalute per il resto dell'anno poiché gli investitori diventeranno più cauti.

"Molti fondi devono ancora pubblicare i loro rendimenti di maggio 2022 e sarà solo una volta che saranno disponibili che sarà possibile giudicare l'impatto del crollo di Terra e la più ampia recessione nei mercati delle criptovalute. Naturalmente, ci saranno anche fondi che avevano già una prospettiva ribassista o sono stati in grado di aggiustare e identificare meglio i problemi di Terra, gestendo le loro esposizioni o addirittura assumendo posizioni corte in questo periodo. Sono da aspettarsi correzioni. Il mercato si è già ripreso e non c'è motivo di credere che non riprenderà più", ha detto a CryptoSlate John Garvey, il leader globale dei servizi finanziari di PwC.

PwC ritiene che la cautela si diffonderà anche alle stablecoin. Oltre alle altcoin, anche le stablecoin sono diventate molto popolari tra gli hedge fund. Le due stablecoin più grandi in termini di utilizzo erano USDC ed USDT, rispettivamente con il 73% e il 63% dei fondi che li utilizzano. Poco meno di un terzo dei fondi crittografici ha riferito di aver utilizzato Terra USD (UST) nel primo trimestre dell'anno.

“È interessante notare che, nonostante la capitalizzazione di mercato di USDT sia quasi il doppio di quella di USDC, gli hedge fund sembrano preferire l'utilizzo di USDC. Riteniamo che ciò sia dovuto alla maggiore trasparenza offerta da USDC sugli asset che supportano la stablecoin".

L'aumento dell'utilizzo di stablecoin potrebbe essere spiegato da un aumento simile nell'uso di scambi decentralizzati. Secondo il rapporto di PwC, il 41% dei fondi crittografici ha riferito di utilizzare DEX. Coloro che si dilettano con la DeFi sembrano affluire a Uniswap, poiché i dati hanno mostrato che il 20% dei fondi utilizzava la piattaforma come DEX preferito.

Rialzista su Bitcoin

Nonostante il mercato fosse piuttosto ribassista al momento in cui è stato condotto il sondaggio di PwC, la maggior parte dei fondi crittografici è rimasta rialzista su Bitcoin. Quando è stato chiesto di fornire la propria stima su dove sarà il prezzo di BTC alla fine dell'anno, la maggioranza (42%) lo ha inserito nell'intervallo da $ 75,000 a $ 100,000. Un altro 35% prevedeva che sarebbe compreso tra $ 50,000 e $ 75,000.

Il post Gli hedge fund di criptovalute sono rialzisti su Bitcoin e fino alle ginocchia nella DeFi apparve prima CryptoSlate.

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• Fonte: https://cryptoslate.com/crypto-hedge-funds-are-bullish-on-bitcoin-and-knee-deep-in-defi/