Molti trader che entrano nei mercati delle criptovalute dalla finanza tradizionale possono guardare ai derivati come veicoli per la speculazione sui prezzi e la copertura. Ci sono molte scelte quando si tratta di scambi e strumenti; tuttavia, i trader dovrebbero considerare alcune differenze chiave tra futures su criptovalute e futures tradizionali prima di immergersi in questo mercato in rapida crescita.
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Diversi strumenti
I trader che entrano in criptovaluta dai mercati tradizionali saranno abituati a contratti futures con una data di scadenza fissa. Sebbene si possano trovare contratti a scadenza fissa nei mercati delle criptovalute, una percentuale significativa del trading di futures su criptovalute avviene in contratti perpetui, noti anche come swap perpetui. Questa variazione di un contratto future non ha una data di fine fissa, il che significa che il trader può mantenere una posizione aperta a tempo indeterminato.
Le borse che offrono contratti perpetui utilizzano un meccanismo noto come "tasso di finanziamento" per bilanciare periodicamente le variazioni di prezzo tra i mercati dei contratti e i prezzi spot. Se il tasso di finanziamento è positivo, il prezzo del contratto perpetuo è superiore al tasso spot: i lunghi pagano gli short. Al contrario, un tasso di finanziamento negativo significa che gli short pagano i long.
Inoltre, i trader che arrivano alla criptovaluta dalla finanza tradizionale possono essere abituati alla portabilità delle loro posizioni su diversi exchange. Al contrario, gli scambi di criptovalute generalmente operano come giardini recintati, il che significa che è impossibile trasferire contratti derivati tra piattaforme.
Piattaforme di trading regolamentate e non regolamentate
La maggior parte del trading di futures su criptovalute, circa dall'85 al 90%, deve ancora essere regolamentata. Questa situazione è sorta principalmente perché i mercati dei futures sulle criptovalute sono sorti mentre i regolatori erano ancora alle prese con questioni più fondamentali sullo stato legale delle risorse digitali. BitMEX ha aperto la strada al trading di futures su criptovalute utilizzando contratti con margine di moneta e collateralizzati. In tal modo, l'azienda ha evitato i requisiti normativi associati alle rampe fiat. Attualmente esistono circa una dozzina di piattaforme di trading principali, ma solo un piccolo numero di esse ha raggiunto lo stato regolamentato.
Entrambe le Chicago Mercantile Exchange (CME) e Bakkt sono regolamentati dalla Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Uniti. In Europa, Kraken Futures opera sotto una licenza di sistema multilaterale di negoziazione assegnato dalla Financial Conduct Authority del Regno Unito. In Svizzera, Vontobel e Leonteq offrire contratti futures mini-Bitcoin tramite SIX Swiss Exchange.
La situazione normativa può impedire agli operatori di alcuni paesi di partecipare alle negoziazioni in sedi non regolamentate. Questa circostanza è particolarmente vera per gli Stati Uniti, dove gli scambi sono consapevoli che la CFTC èTC ora inseguendo BitMEX per violazione delle norme antiriciclaggio e del segreto bancario.
Tuttavia, le piattaforme di futures crittografiche regolamentate dagli Stati Uniti hanno ampliato la loro gamma di strumenti oltre il puro Bitcoin (BTC), probabilmente in risposta all'aumento della domanda. Il CME, ad esempio, di recente ramificata oltre Futures Bitcoin e opzioni per fornire Ether (ETH) anche i futuri. Inoltre, Bakkt offre anche future e opzioni mensili su Bitcoin.
Le piattaforme non regolamentate offrono contratti future e swap perpetui contro una gamma più ampia di altcoin, sebbene solo ai trader nei paesi in cui sono autorizzati a operare. In ogni caso, la maggior parte della liquidità rimane concentrata nei futures BTC ed ETH, almeno per ora.
Implicazioni operative
Diversi scenari normativi, combinati con il modo in cui vengono gestiti i contratti perpetui, comportano alcune differenze pratiche tra i futures su criptovalute e i futures tradizionali. Poiché non esiste un sistema di compensazione centrale della controparte, le borse si espongono a un alto grado di rischio, soprattutto perché molte offrono leve elevate fino a 125 volte. Pertanto, le posizioni in perdita che raggiungono il margine di mantenimento verranno liquidate.
Gli scambi in genere deviano eventuali profitti dalle liquidazioni in un fondo assicurativo, che esiste per proteggere i profitti dei trader quando la loro controparte non ha un margine sufficiente per coprire l'operazione. La presenza e la relativa salute di un fondo assicurativo è una considerazione cruciale quando si utilizza uno scambio non regolamentato. Senza un fondo, o se il fondo diventa troppo basso per coprire le perdite subite dalle liquidazioni, i trader redditizi si assumono il rischio di avere le loro posizioni "auto-deleverage" dallo scambio.
Un'altra considerazione operativa fondamentale è il tempo di inattività dello scambio. Molte delle piattaforme non regolamentate hanno una reputazione per i server si bloccano durante i periodi di alta volatilità, impedendo ai trader di chiudere le proprie posizioni prima di essere liquidati. Pertanto, vale la pena ricercare la cronologia dei tempi di inattività di una piattaforma prima di aprire un account.
Basse barriere all'ingresso
I mercati dei futures sulle criptovalute generalmente hanno una barriera all'ingresso molto bassa. Un trader può aprire un conto, sottoporsi al processo "conosci il tuo cliente", depositare fondi e iniziare a fare trading in pochi minuti.
Al contrario, le barriere all'ingresso per i future negoziati in borsa sono elevate a causa delle dimensioni dei contratti coinvolti, che sono destinati agli operatori istituzionali. Questa situazione si riflette anche nelle offerte regolamentate di futures su criptovalute. Sia CME che Bakkt, le due sedi di negoziazione di futures crittografiche regolamentate, hanno dimensioni contrattuali rispettivamente di 5 BTC e 1 BTC. Con prezzi attualmente superiori a $ 31,000, questi contratti sono evidentemente destinati solo a coloro che sono disposti a fare un investimento significativo.
Tuttavia, la blockchain offre un potenziale significativo per trasformare i mercati dei futures oltre le criptovalute attraverso la tokenizzazione degli asset. Supponiamo che un contratto future per il Nasdaq-100 o l'S&P 500 sia stato reso disponibile come token. In tal caso, potrebbe essere scambiato con incrementi frazionari, abbassando le barriere all'ingresso e introducendo nuove fonti di liquidità nei mercati tradizionali.
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Un tale scenario può avvantaggiare coloro che cercano di introdurre una diversificazione più fine del proprio portafoglio, che attualmente è possibile solo tramite contratti per differenze (CDF). Sebbene svolgano un ruolo simile nei mercati finanziari, i CFD sono disponibili solo tramite broker, il che riduce la trasparenza per il trader. Frammenta anche la liquidità disponibile nei mercati più ampi.
Nonostante la loro rapida crescita, i mercati dei futures sulle criptovalute sono ancora agli inizi, soprattutto perché l'afflusso istituzionale verso le criptovalute è solo all'inizio. Man mano che i mercati crescono e si sviluppano, probabilmente vedremo emergere strumenti nuovi e più sofisticati, insieme a un certo offuscamento dei confini tra finanza tradizionale e digitale. Inoltre, sembra probabile che la situazione normativa continuerà ad evolversi man mano che affluiranno più fondi. Una cosa è certa: i futures sulle criptovalute hanno un lungo futuro davanti.
Questo articolo non contiene consigli o raccomandazioni di investimento. Ogni mossa di investimento e trading comporta dei rischi e i lettori dovrebbero condurre le proprie ricerche quando prendono una decisione.
Le opinioni, i pensieri e le opinioni espressi qui sono solo dell'autore e non riflettono o rappresentano necessariamente le opinioni e le opinioni di Cointelegraph.
Andy Flury è un imprenditore seriale ed esperto di trading quantitativo. Andy è un ex pilota dell'aeronautica svizzera e ha guidato progetti presso l'agenzia di intelligence svizzera e diverse grandi banche. Ha anche lavorato come senior project manager e software architect presso Siemens Switzerland AG. Nel 2010, Andy è diventato partner e responsabile del trading algoritmico presso Linard Capital AG, un hedge fund quantitativo con sede in Svizzera. Andy ha conseguito un master in gestione industriale e ingegneria della produzione presso l'ETH di Zurigo e un Executive MBA presso l'Università di San Gallo.
Fonte: https://cointelegraph.com/news/cryptocurrency-the-future-of-futures
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