I dati suggeriscono che i minatori di Bitcoin hanno capitolato, il fondo è vicino

Questo è un editoriale di opinione di Zack Voell, un ricercatore di mercato e mining di bitcoin.

I minatori di bitcoin spesso subiscono il peso maggiore dei problemi del mercato ribassista grazie ad alcune delle spese in conto capitale più elevate del settore, ai margini più piccoli e all'infrastruttura più inaffidabile. Anche se l'attuale fase ribassista è stata quella di Bitcoin più superficiale prelievi, i minatori hanno sofferto più che mai.

licenziamenti, fallimenti, cause e altra stampa negativa ha colpito uno dei settori più importanti di Bitcoin. Ma ogni mercato ribassista alla fine trova un fondo: il dolore culmina e le cose iniziano lentamente a riprendersi. Una varietà di dati suggerisce che il mining ha raggiunto questo punto del suo ciclo di mercato, il che potrebbe offrire un po' di ottimismo per il nuovo anno.

Questo articolo non ha lo scopo di offrire consulenza finanziaria o di investimento di alcun tipo. Al contrario, il suo scopo è l'analisi basata sui dati dello stato attuale del settore del mining di bitcoin nel contesto di alcune influenze esogene ed endogene che potrebbero modellare il suo futuro a breve termine.

Comprendere la capitolazione

Prima di immergersi nei dati, potrebbe essere utile capire cos'è la "capitolazione". Il termine è comunemente usato nei mercati finanziari per indicare un crescendo acuto e spesso drammatico di paura o una resa diffusa da parte di investitori o imprese durante le condizioni di mercato depresse. Fondamentalmente, tutti dicono: “È finita. Non ce la facciamo più. Per il mining, la capitolazione significa fondamentalmente che l'economia è diventata così cattiva e i margini operativi sono così sottili che i minatori hanno scelto di smettere o semplicemente non possono più operare e sono stati espulsi dal mercato.

Gli analisti di Wall Street diventano ribassisti

Uno dei segni distintivi della capitolazione dei minatori (secondo l'opinione di questo autore) nella fase attuale del mercato ribassista in corso è il pieno perno degli analisti finanziari che riferiscono sulle società minerarie quotate in borsa. Negli ultimi 12 mesi, questi analisti hanno predicato sul potenziale di rialzo delle azioni minerarie di bitcoin. Ma adesso sono”staccando la spina.” Questo linguaggio è stato utilizzato da Chris Brendler di DA Davidson per descrivere la sua visione del settore minerario. Da luglio, Brendler ha affermato che le attuali condizioni di mercato erano un buon momento per acquistare azioni minerarie, come segnalati di CoinDesk.

Nel dicembre 2021, anche l'analista di JPMorgan Reginald Smith ha scritto un promemoria che diceva che una particolare compagnia mineraria - Iris Energy - ha "più del 100% di rialzo". Ha anche suggerito che l'attuale prezzo delle azioni fosse in "forte sconto". Le azioni della società erano scambiate intorno ai $ 14 al momento del promemoria. No, vengono scambiati sotto i $ 2... uno sconto ancora maggiore!

Se la rinuncia di Wall Street al settore minerario non è una capitolazione, allora cos'è?

L'hash rate di Bitcoin inizia a scendere

Per l'intero mercato ribassista fino ad oggi, l'hash rate di Bitcoin è costantemente aumentato, costringendo i miner in difficoltà ad aumentare dopo l'aumento. Ma questa tendenza potrebbe cambiare. All'inizio di dicembre, il prossimo aggiustamento dovrebbe cadere quasi 11% al momento della scrittura. Questo calo sarà causato dal calo dell'hash rate, che è notevolmente al di sotto dei suoi recenti massimi storici e attualmente vicino 240 exahash al secondo (EH/s).

Normalmente un calo dell'hash rate e della difficoltà non sarebbe troppo significativo. Ma sette degli ultimi nove aggiustamenti di difficoltà sono stati positivo. E nel contesto dell'incessante crescita dell'hash rate e successiva crollo del prezzo dell'hashish, l'apparente inversione di tendenza per l'hash rate è notevole. Alcuni minatori sembrano gettare la spugna metaforica e portare le loro macchine offline. Discutendo del tasso di hash e della difficoltà su Twitter nel contesto della capitolazione dei minatori, il vicepresidente senior di Foundry Kevin Zhang ha semplicemente ha risposto, "Sì."

I minatori di Bitcoin si stanno riaccumulando

Generare paura, incertezza e dubbio (FUD) sui movimenti on-chain di bitcoin dagli indirizzi dei minatori è un passatempo popolare per gli influencer di Twitter. E osservare i saldi dei minatori può essere utile. I dati attuali mostrano saldi notevolmente maggiori rispetto a solo un mese fa. In breve, l'attività di vendita netta da parte dei minatori sembra essere diminuita e le loro scorte di bitcoin sono di nuovo in aumento.

I saldi degli indirizzi di mining di Bitcoin hanno registrato piccole riduzioni nell'ultimo anno. Ma il grafico a linee qui sotto mostra i dati che indicano che sta iniziando un'inversione di tendenza. I saldi dei miner one-hop sono aumentati di oltre il 3%, o circa 85,000 BTC dall'inizio di ottobre. Forse i minatori hanno deciso che è di nuovo tempo di HODL.

I deflussi dei minatori sono aumentati e sono diminuiti

Un altro dato on-chain che alimenta il mining FUD sono i deflussi: l'attività del minatore si rivolge allo spostamento di monete da quegli indirizzi a qualche altra posizione. A metà novembre, questi deflussi spillo al livello più alto da giugno, il che potrebbe indicare che la paura e il panico nel mercato hanno colpito almeno alcuni minatori. Non sorprende che il picco dei deflussi si sia verificato nello stesso momento in cui il crollo di FTX e le sue successive ricadute stavano facendo notizia.

Va notato che qualsiasi inferenza da dati on-chain come i deflussi sono nella migliore delle ipotesi stime informate. I dati della rete Bitcoin sono uno strumento utile per contestualizzare determinati eventi di mercato, ma sono tutt'altro che infallibili o non manipolabili. Ma i minatori sono notoriamente cattivi nel cronometrare i mercati e la tempistica di questo improvviso picco nei movimenti delle monete potrebbe ragionevolmente suggerire alcuni minatori in preda al panico. Nella settimana successiva, tuttavia, i deflussi sono tornati a livelli normali e vi sono rimasti fino al momento in cui scriviamo.

I minatori si sono fatti prendere dal panico vicino al fondo del mercato? Molto probabilmente.

Estrazione di Bitcoin nel 2023

Supponendo che l'analisi di cui sopra sia corretta e che si sia verificata la capitolazione, il mercato non si riprenderà immediatamente. Man mano che la polvere si deposita e i sopravvissuti emergono, il processo di costruzione e ridimensionamento di più infrastrutture minerarie sarà lento, costoso e noioso come sempre. I vincitori sono costruiti nel mercato ribassista, e dopo che alcune delle più grandi compagnie minerarie hanno venduto saldi bitcoin fino a quasi zero e persino venduto quantità significative dell'hardware minerario nei disperati tentativi di rimanere operativi, tutto ciò che rimane è la sopravvivenza o il fallimento.

Certo, le cose potrebbero sempre peggiorare dall'oggi al domani. Ma questo articolo suggerisce che i deboli e gli in preda al panico sono stati eliminati, e il tempo per il recupero è qui. Ora è il momento di essere ottimisti, non ribassisti.

Questo è un post degli ospiti di Zack Voell. Le opinioni espresse sono interamente proprie e non riflettono necessariamente quelle di BTC Inc o Bitcoin Magazine.