Dovish sorprende i rendimenti della forza più bassi

I mercati azionari stanno registrando piccoli guadagni mentre ci avviciniamo alla fine della settimana, mentre gli investitori digeriscono le ultime decisioni politiche della Fed e della BoE e guardano avanti al rapporto sull’occupazione di domani.

Le ultime 24 ore hanno evidenziato quanto sia impegnativo il contesto attuale per le banche centrali, con la Fed e la BoE che hanno adottato un approccio sorprendentemente cauto che va contro ciò per cui i mercati si sono posizionati. Ciò nella stessa settimana in cui la RBA ha abbandonato il suo obiettivo sui tassi, pochi giorni dopo aver consentito un aumento del rendimento del 2024.

Sembrerebbe che i politici non riescano a prendere una decisione, il che rende difficile, per usare un eufemismo, comunicare al resto di noi i prossimi cambiamenti politici. Certo, la decisione della Fed di avviare il tapering è stata comunicata nel modo migliore possibile, era pienamente scontata e non ha sorpreso nessuno.

Ma sulle questioni su cui non c’è un accordo totale, le banche centrali sembrano prendere il sopravvento e sperare che il resto di noi tenga il passo. Le modifiche alla comunicazione della Fed sulla natura transitoria dell’inflazione sembravano essere costruite per accontentare tutti e dirci molto poco, come la loro rassicurazione sul fatto che il ritmo del tapering può essere aumentato o diminuito a seconda dell’economia e dell’inflazione.

La mia lettura del linguaggio transitorio è che potrebbero pianificare di eliminarlo gradualmente poiché tutti sono diventati troppo fissati su cosa significhi realmente. Ha smesso di essere utile. Ma abbandonarlo all’improvviso sarebbe stato considerato un approccio da falco e il FOMC probabilmente voleva evitare un brutto shock. Powell è riuscito anche a schivare la questione del tasso di interesse, ma non gli sarà concesso questo lusso il mese prossimo, quando verrà pubblicato il nuovo dot plot.

Il che ci porta alla BoE di oggi e al rialzo dei tassi che non c’è mai stato. Gli investitori erano apparentemente indecisi se la banca centrale avrebbe fatto il grande passo, come sembra sia stato l’MPC, ma è stato sorprendente che, dopo tutti i commenti che abbiamo avuto di recente, il voto non fosse nemmeno vicino.

E anche se è logico aspettare di vedere quale impatto avrà la fine del piano di congedo sul mercato del lavoro, ciò non cambia il fatto che ci hanno preparato per rialzi dei tassi per far fronte a un’inflazione elevata, non a un’economia in forte espansione. Sembra che i politici abbiano avuto i brividi e abbiano deciso di rimandare il momento, trasformandolo in un problema di dicembre.

Sebbene i politici, incluso il governatore Bailey, si siano rifiutati di commentare le aspettative del mercato e quanto siano realistiche, hanno comunque suggerito che i prezzi di mercato porterebbero l’inflazione un po’ al di sotto dell’obiettivo nel medio termine, il che forse suggerisce che pensano che sia un po’ troppo alta. Ma forse ci sto semplicemente leggendo troppo.

Negli ultimi mesi siamo passati da un’inflazione leggermente elevata ma transitoria a un’inflazione troppo elevata e ancora transitoria, anche se per un periodo più lungo di quanto sperato e che richiedeva qualche intervento, all’adozione da parte della Fed e della BoE di un approccio molto cauto e ottenendo piedi freddi. Con questo in mente, chissà dove saremo tra 12 settimane, figuriamoci 12 mesi. Ma con i mercati e le banche centrali che ora non sono sempre più sulla stessa lunghezza d’onda – che si tratti della Fed, della BoE, della RBA e persino della CBRT come esempio più drastico – qualcosa deve migliorare.

Bitcoin può resistere e testare i massimi?

Bitcoin sta di nuovo scivolando oggi e potrebbe essere destinato a testare ancora una volta i 60,000 USD. Ieri ha trovato un discreto supporto da queste parti e si è ripreso fortemente e potremmo vedere più o meno lo stesso mentre si avvicina a quel livello. Un movimento al di sotto potrebbe vedere una continuazione della correzione post-ETF mentre un altro rimbalzo potrebbe ispirare un ritorno verso i massimi. Alcuni forse speravano che la Fed riuscisse a mantenere i suoi impegni, anche se non sono sicuro di cosa sarebbe successo esattamente. A quanto pare, al giorno d'oggi non c'è molto che non sia rialzista per Bitcoin.

Per uno sguardo a tutti gli eventi economici di oggi, controlla il nostro calendario economico: www.marketpulse.com/eventi-economici/

Questo articolo è solo a scopo informativo generale. Non è un consiglio di investimento o una soluzione per acquistare o vendere titoli. Le opinioni sono gli autori; non necessariamente quello di OANDA Corporation o delle sue affiliate, sussidiarie, funzionari o direttori. Il trading con leva è ad alto rischio e non adatto a tutti. Potresti perdere tutti i tuoi fondi depositati.

Con sede a Londra, Craig Erlam è entrato in OANDA nel 2015 come analista di mercato. Con molti anni di esperienza come analista e trader dei mercati finanziari, si concentra sull'analisi fondamentale e tecnica mentre produce commenti macroeconomici. Le sue opinioni sono state pubblicate sul Financial Times, Reuters, The Telegraph e International Business Times, e appare anche come commentatore ospite regolare su BBC, Bloomberg TV, FOX Business e SKY News. Craig è membro a pieno titolo della Society of Technical Analysts ed è riconosciuto come Certified Financial Technician dalla International Federation of Technical Analysts.

Ultimi post di Craig Erlam (vedere tutte le)

Fonte: https://www.marketpulse.com/20211104/dovish-surprises-force-yields-lower/