È stata un'altra settimana vivace nei mercati finanziari e una in cui gli investitori sono diventati sempre più fiduciosi che il 2023 non sarà così brutto come temuto.
In un certo senso, la settimana è iniziata con il rapporto sull'occupazione del venerdì precedente, perché è stato questo a far crescere l'entusiasmo. Il mercato del lavoro è stato uno dei principali ostacoli all'ottimismo poiché la Fed non avrebbe mai virato rapidamente a meno che non ci fossero segnali nel mercato del lavoro che la debolezza stava crescendo e i salari si stavano raffreddando. Ora stiamo iniziando a vederlo.
Tale ottimismo è stato aggravato dal primo calo mensile dell'inflazione in due anni e mezzo e da ulteriori forti cali annuali sia nelle letture principali che in quelle di base. Sebbene l'ostacolo finale al 2% possa essere il più impegnativo, non c'è dubbio che stiamo andando nella giusta direzione e la minaccia di un'inflazione radicata si è notevolmente attenuata.
Ora tocca alle multinazionali americane potenzialmente rovinare la festa poiché l'entusiasmo per l'inflazione non è ancora all'altezza delle prospettive economiche. Non abbiamo ancora assistito a licenziamenti di massa, ma un certo numero di aziende, iniziando nel settore tecnologico ma diffondendosi ulteriormente, hanno avvertito di grandi licenziamenti nei prossimi mesi. La stagione degli utili del quarto trimestre potrebbe riportare gli investitori con i piedi per terra con il botto. L'inizio dell'anno è stato fantastico, ma il resto sarà ancora molto impegnativo.
Dati commerciali cinesi più cupi
Ciò è molto evidente nei dati commerciali cinesi, così come nei dati di altre importanti nazioni commerciali negli ultimi mesi. Le importazioni e le esportazioni sono nuovamente crollate, anche se in misura leggermente inferiore alle attese. Il calo delle importazioni riflette l'aggiustamento Covid che probabilmente sta pesando sulla domanda e sull'economia locale. Le esportazioni sono un problema globale, con quelle verso gli Stati Uniti e l'UE che diminuiscono di più, riflettendo il difficile contesto economico. Ciò potrebbe non migliorare nel breve termine, ma ci sarà la speranza che possa farlo nella seconda metà dell'anno.
Il Regno Unito può evitare la recessione?
Gli ottimisti potrebbero attribuire ad alcuni dei dati recenti un'indicazione di una certa resilienza dell'economia, ma non ne sono convinto. Prendi il Regno Unito, per esempio. Dopotutto, potrebbe non essere in una recessione tecnica, con la spesa per la Coppa del Mondo che ha consentito una performance migliore a novembre, con una crescita dello 0.1% dopo un aumento dello 0.5% in ottobre. A parte il fatto che dicembre potrebbe essere peggiore di conseguenza, o alcuni di questi guadagni potrebbero essere rivisti, quei numeri non cambiano la realtà della crisi del costo della vita e, se accurati, riflette più probabilmente modelli di spesa spostati al contrario di un consumatore più disponibile. Una recessione potrebbe essere ritardata, ma l'economia è ancora sottoposta a un'enorme tensione.
La fine del ciclo di avvitatura
La Bank of Korea potrebbe essere tra le prime banche centrali a porre fine al suo ciclo di inasprimento, dopo aver alzato il Base Rate di 25 punti base prima di rimuovere il riferimento alla necessità di un ulteriore aumento. Questo è stato sostituito con l'impegno a giudicare se le tariffe dovranno aumentare le tariffe in base a molteplici fattori, inclusi i dati in arrivo. Penso che la maggior parte degli altri non sarà molto indietro, con nella maggior parte dei casi la fine arriverà ad un certo punto nel primo trimestre. Tutto quello che dobbiamo affrontare allora sono le conseguenze economiche dell'inasprimento.
BoJ sotto pressione per abbandonare YCC
E poi c'è l'anomalia là fuori. Non sto parlando del CBRT che non posso prendere sul serio e questo sta dicendo qualcosa al momento. La Banca del Giappone ha scioccato i mercati a dicembre ampliando la sua riserva di controllo della curva dei rendimenti intorno allo 0% e da allora ne sta pagando il prezzo. Un altro acquisto di obbligazioni non programmato durante la notte si è verificato sulla scia del JGB a 10 anni che ha superato lo 0.5%, poiché gli investitori hanno rinunciato al debito giapponese nella convinzione che lo strumento YCC sia stato gradualmente eliminato e sarà abbandonato del tutto a breve. Questo rende l'incontro della prossima settimana ancora più interessante.
Rinascita in corso?
Il rally del rischio nell'ultima settimana ha persino sollevato il bitcoin dalla sua fossa di disperazione. Inutile dire che sono stati alcuni mesi difficili per le criptovalute, ma la mancanza di recenti contagi nello spazio, o nuove rivelazioni, e il rimbalzo del rischio nei mercati più ampi l'hanno sollevata dai minimi per scambiare al livello più alto dallo scandalo FTX scoppiato. Viene scambiato a $ 19,000 e gli operatori potrebbero nutrire qualche speranza di un ritorno sopra i $ 20,000, un livello una volta considerato un minimo inquietante ma che ora rappresenta potenzialmente un segnale di ripresa.
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- Fonte: https://www.marketpulse.com/20230113/earnings-to-spoil-the-party/
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